文/王群，廣東行政職業(yè)學(xué)院

1 從1997年道德風(fēng)險理論提出到2008年金融危機(jī)爆發(fā)，國內(nèi)學(xué)界聚焦于引入國外主流研究并用其解釋國內(nèi)的金融現(xiàn)象

張春霖（1995）認(rèn)為我國委托代理關(guān)系存在道德風(fēng)險,進(jìn)而分析國企改革時初始委托人的界定和代理人的風(fēng)險態(tài)度；許國平、陸磊（2001）提出中央、地方和金融機(jī)構(gòu)間的不完全合同并由此產(chǎn)生道德風(fēng)險問題，使得90年代金融改革的機(jī)構(gòu)變動和內(nèi)控制度建設(shè)高成本、低效果，應(yīng)從中央、地方和金融機(jī)構(gòu)三層次解決道德風(fēng)險問題；慕劉偉、曾志耕、張勤（2001）在存款保險制度、最后貸款人制度分析中引入道德風(fēng)險，提出金融監(jiān)管理應(yīng)消除雙方的信息不對稱，矯正金融交易中的道德風(fēng)險；劉笑萍（2002）提出道德風(fēng)險可能被不完善的存款保險制度誘發(fā)，加劇金融風(fēng)險與金融危機(jī),系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生時，理應(yīng)調(diào)整存款保險制度，實行浮動保費等制度以避免“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”；劉錫良、曾欣（2003）認(rèn)為中國金融體系脆弱在于政府擔(dān)保銀行和證券市場,并且道德風(fēng)險下沉入基層代理人；周小川（2004）指出，系統(tǒng)性銀行體系或支付體系的不穩(wěn)定所造成的經(jīng)濟(jì)與社會成本是災(zāi)難性的，但是金融安全網(wǎng)設(shè)計與運行的偏差將帶來更高的道德風(fēng)險和更低的金融穩(wěn)定，因此高度金融穩(wěn)定與低道德風(fēng)險的平衡是世界難題，而受限于體制與機(jī)制不健全的破產(chǎn)機(jī)制實施是解決這一難題的突破口；林毅夫、李志赟（2004）在動態(tài)博弈下考察政策性負(fù)擔(dān)與轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中企業(yè)的預(yù)算軟約束問題，并發(fā)現(xiàn)信息不對稱下，政策性負(fù)擔(dān)帶來國有企業(yè)經(jīng)理的道德風(fēng)險，導(dǎo)致低效率；政策性負(fù)擔(dān)必然帶來預(yù)算軟約束，同企業(yè)的公有制性質(zhì)無關(guān)。

2 2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，我國道德風(fēng)險研究深入到細(xì)分各個領(lǐng)域

廖理、劉碧波、酈金梁（2008）發(fā)現(xiàn)股改解禁前后限售股存在-13%的累積異常收益，認(rèn)為在禁售期內(nèi)，流通股股東如果發(fā)現(xiàn)公司價值低于預(yù)期或者非流通股股東行為不當(dāng)，就會選擇在解禁前出售股票，導(dǎo)致股價下跌，透明度越高的股票價格下跌越?。粍慰?、張定勝、鄒恒甫（2013）認(rèn)為如果銀行資產(chǎn)證券化在買方市場,道德風(fēng)險的不會成為問題，而在賣方市場，銀行將被利益驅(qū)使策略性資產(chǎn)證券化，存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險問題。羅鵬飛、楊招軍、張勇（20 17）發(fā)現(xiàn)較時間偏好一致而言，成熟企業(yè)家往往選擇較小券息，較高的破產(chǎn)水平。時間偏好不一致減弱了成熟企業(yè)家的風(fēng)險轉(zhuǎn)移動機(jī)，加劇了債務(wù)積壓程度。

俞喬、趙昌文（2008）分析政治控制條件促成的政治家與經(jīng)理人合力制造的國有銀行不良資產(chǎn)過程。

洪正、王萬峰、周軼海（2010）發(fā)現(xiàn)了兩個抵押品替代機(jī)制：組織化（或分散化）和有助于降低最低抵押品要求的有效監(jiān)督。

羅琦、胡志強(qiáng)（2014）發(fā)現(xiàn)控股股東會選擇在其自身利益增加的情況下發(fā)行股票，即使會損害公司原有中小股東的利益，市場預(yù)期這種道德風(fēng)險,從而約束公司融資行為，控股股東增強(qiáng)對現(xiàn)金資產(chǎn)的偏好，降低公司價值。

談超、王冀寧、孫本芝（2014）通過信號傳遞博弈模型分析解決P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺遇到的逆向選擇問題，且信用擔(dān)保可以防范平臺出現(xiàn)的道德風(fēng)險。

崔金珍、鄧露露（2015）提出兩種易于忽視道德風(fēng)險問題的場景：當(dāng)金融消費者處于信息優(yōu)勢地位時及金融消費者受到過度保護(hù)時。

彭路（2018）證明放大基于龍頭企業(yè)決策的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融道德風(fēng)險的可能性。

史小坤、董雪慧（2019）發(fā)現(xiàn)網(wǎng)貸平臺聲譽(yù)可以約束網(wǎng)貸平臺的行為選擇并通過中介效應(yīng)發(fā)揮對網(wǎng)貸平臺的治理作用。

學(xué)者們的研究，為道德風(fēng)險研究在我國各個領(lǐng)域的應(yīng)用鋪展道路，同時道德風(fēng)險理論的引進(jìn)和使用仍然要綜合考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實，有效結(jié)果國內(nèi)實際應(yīng)用道德風(fēng)險理論依然存在潛在空間。