□ 張龍生 劉雨洋

(河北金融學(xué)院 河北 保定 071000)

一、引言

固定資產(chǎn)投資規(guī)模和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩者之間的相關(guān)關(guān)系長(zhǎng)期以來(lái)一直都是被我國(guó)國(guó)內(nèi)的絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)金融界學(xué)者們所重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)研究課題，學(xué)者們?cè)趯?duì)于此問(wèn)題進(jìn)行深入性的研究時(shí)，他們選擇了主要圍繞ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)等統(tǒng)計(jì)學(xué)上的經(jīng)典檢驗(yàn)方法對(duì)該該問(wèn)題進(jìn)行相關(guān)的實(shí)證分析以及根據(jù)所得到的實(shí)證分析結(jié)果對(duì)所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出建議等方面進(jìn)行更加深層次的研究，并取得了較多研究成果。

關(guān)于固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，基于柯布——道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的分析，付博君(2014)得出內(nèi)蒙古的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，在結(jié)合了內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)氐目萍妓桨l(fā)展?fàn)顩r后，他們認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步對(duì)內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響并不十分顯著。

根據(jù)以上陳述，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融界學(xué)者們?cè)诠潭ㄙY產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)二者相關(guān)關(guān)系方面的研究有了很大的研究成果，但整體而言依然具有更深層次的研究空間。下面會(huì)選取京津冀地區(qū)生產(chǎn)總值以及京津冀地區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)對(duì)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)二者之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，來(lái)探究固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的正負(fù)相關(guān)關(guān)系和影響程度的大小。

二、對(duì)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)關(guān)系的討論

固定資產(chǎn)投資對(duì)于整個(gè)社會(huì)甚至是一個(gè)國(guó)家而言的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言一直都占據(jù)著相當(dāng)重要的地位。國(guó)民生產(chǎn)總值(GDP)作為一項(xiàng)指標(biāo)，它的重要之處就在于由于GDP顯示的是一國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)總值，因此這項(xiàng)流量性指標(biāo)就可以當(dāng)作為反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)具有很高重量級(jí)的發(fā)展指標(biāo)。但僅僅是作為一個(gè)指標(biāo)，GDP并不能夠完全展現(xiàn)出一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全部特征與特性，此時(shí)可以按照需要結(jié)合將GDP同其固定資產(chǎn)投資額相匹配，根據(jù)這兩者的結(jié)合就可以比單獨(dú)使用GDP這一項(xiàng)指標(biāo)分析出更多有價(jià)值的經(jīng)濟(jì)金融信息。

從2007年到2015年，全國(guó)固定資產(chǎn)的占投比從50%快速上升到77%，其中第三產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資占投比已經(jīng)超過(guò)了90%，說(shuō)明從整體上看，投資效率在快速下降，第三產(chǎn)業(yè)的投資回報(bào)率不高甚至較為低下是主要原因。

在第三產(chǎn)業(yè)中，房地產(chǎn)的固定資產(chǎn)占投比已經(jīng)從200%上升到400%，這才是掣肘中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本問(wèn)題，大量的資產(chǎn)流入了房地產(chǎn)領(lǐng)域，而其他行業(yè)發(fā)展缺乏必要的資金投入。房地產(chǎn)領(lǐng)域所吸納的資金，既無(wú)法創(chuàng)造更多的價(jià)值，也減少了社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的流動(dòng)資產(chǎn)比例，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的危害作用是巨大的。

批發(fā)零售業(yè)的固定資產(chǎn)占投比低于10%，說(shuō)明這個(gè)行業(yè)整體比較平穩(wěn)。金融業(yè)的固定資產(chǎn)占投比不到5%，也說(shuō)明了金融業(yè)的資本效率較高，行業(yè)的利潤(rùn)率也較高。

三、固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)關(guān)系的實(shí)證研究

(一)變量的選取及處理

本文取自近20年京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資和地區(qū)生產(chǎn)總值的年度數(shù)據(jù)，以上數(shù)據(jù)均來(lái)源于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站。

其中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值或地區(qū)生產(chǎn)總值衡量，以GDP表示；資本投入指標(biāo)通常以固定資產(chǎn)投資額來(lái)反映，用X表示。但考慮到可能會(huì)存在一些異方差問(wèn)題，因此要對(duì)以上地區(qū)GDP和地區(qū)固定資產(chǎn)投資兩個(gè)指標(biāo)變量進(jìn)行對(duì)數(shù)形式的變換，即使變?yōu)閘nGDP與lnX，以此來(lái)消除內(nèi)部潛在的異方差。

(二)計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的建立

構(gòu)建lnGDP、lnX兩者之間的函數(shù)關(guān)系式，建立模型如(1)：

GDP=Xα+C

(1)

對(duì)方程(1)兩邊求對(duì)數(shù)，得(2)：

lnGDP=αlnX+ε

(2)

其中α是回歸系數(shù)，ε作為誤差項(xiàng)。

(三)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

首先需要對(duì)公式中的變量進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，然后才可以對(duì)變量進(jìn)行回歸分析。如果沒(méi)有注意到所使用的序列是不穩(wěn)定的，即用一個(gè)非平穩(wěn)的序列進(jìn)行相關(guān)性回歸分析檢驗(yàn)，則會(huì)導(dǎo)致所謂的“虛假回歸”問(wèn)題，使得整個(gè)實(shí)證檢驗(yàn)是無(wú)效的。因此接下來(lái)要使用ADF單位根檢驗(yàn)對(duì)變量進(jìn)行檢驗(yàn)

表1 京津冀地區(qū)生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)化ADF檢驗(yàn)

在對(duì)變量進(jìn)行回歸分析前，經(jīng)過(guò)ADF單位根檢驗(yàn)分析，京津冀地區(qū)GDP對(duì)數(shù)化后的lnGDP序列是不夠平穩(wěn)的，對(duì)其進(jìn)行一階差分后可得由表1可知：在10%的顯著性水平下，lnGDP成為了平穩(wěn)序列。

表2 京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資的對(duì)數(shù)化ADF檢驗(yàn)

在對(duì)變量進(jìn)行回歸分析前，經(jīng)過(guò)ADF單位根檢驗(yàn)分析，京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資X進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理后的序列l(wèi)nX是非平穩(wěn)的序列，因此對(duì)其進(jìn)行一階差分后可得由表1可知：在10%的顯著性水平下，lnX成為了平穩(wěn)序列。

2.回歸分析

經(jīng)過(guò)了以上的對(duì)于京津冀地區(qū)生產(chǎn)總值和京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資二者的對(duì)數(shù)化一階差分處理之后，兩者的序列都已經(jīng)成為了平穩(wěn)性序列，因此以下將會(huì)對(duì)進(jìn)行了對(duì)數(shù)化一階差分處理后的新序列進(jìn)行回歸分析。

表3 京津冀地區(qū)生產(chǎn)總值與地區(qū)固定資產(chǎn)投資回歸分析結(jié)果

基于以上表格中對(duì)京津冀地區(qū)生產(chǎn)總值和京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資歸回分析結(jié)果，可得：

lnGDP=0.763364lnX+2.968506

根據(jù)回歸結(jié)果，當(dāng)京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資額增速每增長(zhǎng)1%，京津冀地區(qū)生產(chǎn)總值增速增長(zhǎng)0.763364%。兩者是呈正相關(guān)關(guān)系的，R-squared為0.994433，擬合程度很好，F(xiàn)檢驗(yàn)和t檢驗(yàn)的P值很小，回歸結(jié)果整體看較為顯著。

3.實(shí)證分析結(jié)論

綜上所述，京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資和地區(qū)生產(chǎn)總值二者之間是具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系的。當(dāng)京津冀地區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額增加1個(gè)百分點(diǎn)的時(shí)候，京津冀地區(qū)生產(chǎn)總值將會(huì)增加0.7633641個(gè)百分點(diǎn)。因此在京津冀地區(qū)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，我們不能忽視固定資產(chǎn)投資的作用，應(yīng)該利用好固定資產(chǎn)投資這一推進(jìn)器，在長(zhǎng)期內(nèi)進(jìn)一步提高北京市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。提升京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度的確會(huì)對(duì)京津冀地區(qū)的地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度產(chǎn)生不錯(cuò)的正面效果。

四、總結(jié)及建議

基于以上分析，本文認(rèn)為可以根據(jù)以下幾點(diǎn)策略來(lái)讓京津冀地區(qū)的固定資產(chǎn)投資可以更好的為整個(gè)京津冀地區(qū)的地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)，以此來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)京津冀地區(qū)三者的聯(lián)動(dòng)發(fā)展和整體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

(一)積極利用固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響作用

可以利用固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面所起到的積極性作用，制定并實(shí)施一些依照京津冀地區(qū)本身特性的合理化固定資產(chǎn)投資方案，以此來(lái)促進(jìn)京津冀地區(qū)經(jīng)濟(jì)向前持續(xù)且健康地增長(zhǎng)。同時(shí)還需考慮到可以利用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)固定資產(chǎn)投資的反作用，以京津冀地區(qū)三者聯(lián)動(dòng)的全面性經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)對(duì)該地區(qū)的固定資產(chǎn)投資的良性增長(zhǎng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)拇龠M(jìn)。

(二)要主動(dòng)調(diào)控京津冀地區(qū)的投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變

針對(duì)京津冀地區(qū)的投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行一定的調(diào)整，就是使社會(huì)資源在京津冀地區(qū)范圍內(nèi)可以得到更有效的資源配置，從而該地區(qū)內(nèi)的投資效率會(huì)出現(xiàn)一定的增幅。政府方面也要積極建議并支持地區(qū)范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)性投資轉(zhuǎn)向創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動(dòng)，加快該地區(qū)內(nèi)三大產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以此來(lái)促進(jìn)關(guān)于這三大產(chǎn)業(yè)的京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資額的增長(zhǎng)。由此對(duì)該地區(qū)的整個(gè)布局進(jìn)行一定的協(xié)調(diào)，推動(dòng)京津冀地區(qū)城市化進(jìn)程進(jìn)一步持續(xù)向前發(fā)展，對(duì)目前該地區(qū)內(nèi)的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)予以弱化，向外積極尋求更為廣闊的市場(chǎng)潛力，通過(guò)進(jìn)一步加快地區(qū)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以促進(jìn)地區(qū)性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性循環(huán)。

(三)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，重塑發(fā)展動(dòng)力

“投資”作為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)向上增長(zhǎng)的一大支柱，地方政府部門(mén)應(yīng)該著重利用固定資產(chǎn)投資對(duì)京津冀地區(qū)經(jīng)濟(jì)的良性促進(jìn)作用，充分發(fā)揮地方政府職能的專(zhuān)項(xiàng)管理作用，堅(jiān)持對(duì)地方性資源進(jìn)行優(yōu)化配置，并對(duì)京津冀地區(qū)的投資結(jié)構(gòu)也進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化。在不對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大沖擊的前提下緩慢降低對(duì)該地區(qū)內(nèi)傳統(tǒng)型行業(yè)的投資，轉(zhuǎn)而加大對(duì)地區(qū)范圍內(nèi)高新科技類(lèi)產(chǎn)業(yè)的投資。爭(zhēng)取盡快實(shí)現(xiàn)京津冀地區(qū)從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向知識(shí)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)化，進(jìn)而加快京津冀地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

(四)結(jié)合各生產(chǎn)要素，共促經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展

在全國(guó)GDP已經(jīng)進(jìn)入了中高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，地區(qū)內(nèi)已不能單靠固定資產(chǎn)投資、勞動(dòng)力投入拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，要實(shí)現(xiàn)區(qū)域金融經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，必須結(jié)合所有可動(dòng)用的生產(chǎn)要素，尤其是需要加大對(duì)河北省內(nèi)科技型人才的培養(yǎng)力度和培養(yǎng)水準(zhǔn)，合理我省內(nèi)各項(xiàng)科研經(jīng)費(fèi)，加快河北省科研成果的誕生速度，并充分利用河北省省內(nèi)的人力資源，借此發(fā)展高科技應(yīng)用型人才，為京津冀地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供長(zhǎng)久且完善的人才與科學(xué)技術(shù)保障。