王鑫

P2P網(wǎng)貸不僅是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分，而且一直以來，也被認為是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向之一。然而，在經(jīng)歷了數(shù)年飛速發(fā)展之后，由于行業(yè)監(jiān)管不力，以及網(wǎng)貸平臺自身風控的缺失，網(wǎng)貸行業(yè)成為金融系統(tǒng)性風險爆發(fā)的重災區(qū)。本文首先闡述了在金融強監(jiān)管形勢下P2P行業(yè)面臨的困境，接著對近年來其監(jiān)管政策進行了梳理和解讀，最后進一步對P2P行業(yè)未來發(fā)展進行了分析。

一、引言

P2P網(wǎng)絡貸款，作為全新的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，從誕生之日起便受到社會的廣泛關注。從最初的互金雙雄“P2P與眾籌”，到近些年，學界對于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究仍集中在P2P與數(shù)字貨幣。但是另一方面，P2P行業(yè)從誕生起，平臺爆雷、跑路倒閉事件一直沒有間斷，尤其2018年以來，更是迎來了金融強監(jiān)管時期。P2P將何去何從？

二、P2P行業(yè)目前存在的困境

目前，P2P行業(yè)在內(nèi)外因的共同作用下，發(fā)展遭遇嚴重挫折。現(xiàn)通過以下數(shù)據(jù)進行說明。

（一）據(jù)未央網(wǎng)及網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，自從2015年以來，平臺以每月88家平臺的速度增長，但每月有更多的問題平臺停業(yè)（90家），同時還帶來數(shù)百億資產(chǎn)的損失。P2P截止2019年7月底，誕生了6617家，停業(yè)及問題平臺5830家，正常經(jīng)營僅有787家。

（二）平臺爆雷事件不斷，有些影響堪稱巨大。如E租寶事件，未兌付或損失金額達到380億元，涉及89.54萬人;再如2017年的善林金融事件，損失20.5億元，涉及3萬人。

（三）根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會數(shù)據(jù)，截至目前，行業(yè)借貸余額三個月連續(xù)下降，每月新增出借人由2017年9月的114.2萬下降到2018年9月的18.8萬，降幅巨大。

三、P2P行業(yè)監(jiān)管政策及法規(guī)梳理

（一）2014年至2018年，互聯(lián)網(wǎng)金融頻頻在每年一度的政府工作報告中出現(xiàn)，累計已達五次。

（二）2015年7月，《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》（下稱《指導意見》）問世，該文件由央行會同十部委聯(lián)合發(fā)布，定義了互聯(lián)網(wǎng)金融的含義，以及監(jiān)管方向，意義深遠，因此被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融基本法”。

（三）2016年8月-2017年9月，由原銀監(jiān)會發(fā)布的業(yè)務活動管理暫行辦法、以及備案、資金存管、信息披露三部指引文件（統(tǒng)稱為“一法三指引”）相繼落地，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的法規(guī)體系初步建立。

（四）2017年-2018年8月，P2P網(wǎng)絡借貸風險整改驗收及合規(guī)檢查的兩部文件相繼發(fā)布。文件要求，全部P2P網(wǎng)貸平臺要在2018年6月30日前完成整改。相關主管部門要求，該項檢查將在該年（2018年）年底前結束。

四、P2P行業(yè)監(jiān)管政策、法規(guī)解讀

首先，2014年至2018年，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)在政府工作報告中出現(xiàn)五次。從2014、15年兩年的關鍵詞“促進健康發(fā)展”，到2017、2018年的“警惕風險，健全監(jiān)管”可看出，高層實際上對P2P的監(jiān)管傾向是非常明確的，即鼓勵其發(fā)展的同時，也要加大管控。尤其在2018年政府工作報告中，進一步將互聯(lián)網(wǎng)金融與影子銀行等重大問題相提并論，并明確了要化解互聯(lián)網(wǎng)金融風險，就要使其與非法集資，金融詐騙等絕緣。這表明為了打贏化解風險攻堅戰(zhàn)，必須將其中最要緊的一環(huán)，即作為互聯(lián)網(wǎng)金融風險主要構成的網(wǎng)貸風險，加大管控力度。

其次，2018年的政府報告對于互聯(lián)網(wǎng)金融的表述由警惕到健全，不難看出，政策傾向已經(jīng)發(fā)生明顯轉變。其實在2015年，政府對于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的政策基調(diào)便已經(jīng)確定，到目前來看，并沒有發(fā)生實質性改變。《指導意見》中，提出鼓勵要確保互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展，具體來說，對于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、產(chǎn)品以及服務的創(chuàng)新發(fā)展，是鼓勵的。言下之意便是保證健康發(fā)展，就要做到防范風險?？傊?，對于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶來的積極作用，政策是給予充分肯定的。

五、P2P網(wǎng)貸行業(yè)還有發(fā)展前景嗎

金融的根本問題，在于降低交易成本以及克服信息的不對稱。在互聯(lián)網(wǎng)金融 中，借貸雙方之間的匹配，可以不依靠銀行等金融中介，而是互聯(lián)網(wǎng)直接匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的代表P2P網(wǎng)絡借貸，正是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺、依托“大智移云”等前沿技術，大大降低交易成本以及信息不對稱程度，并且使互聯(lián)網(wǎng)金融交易所引致的巨大利益更加具備普惠性。

P2P行業(yè)對于社會經(jīng)濟的推動作用也是有目共睹的。一方面，對于緩解企業(yè)融資難問題起到了明顯的作用。據(jù)權威數(shù)據(jù)，2007-2018年，P2P行業(yè)累計滿足了2500萬借款人、7.2萬億的資金需求。其中，為小微企業(yè)提供了大量融資。另一方面，對于消費金融發(fā)展、進而擴大內(nèi)需方面，功不可沒。據(jù)估計，P2P行業(yè)提供的消費金融貸款達到4000億的規(guī)模，700多萬人因此滿足了消費需求。此外，截至2018年6月，貸款余額接近1.32萬億，大約只占我國信貸總規(guī)模的二百分之一，中國小微企業(yè)融資、個人消費貸的金融需求遠遠沒有得到滿足，待開發(fā)市場空間很大。

但是，P2P網(wǎng)貸平臺自誕生便沒有恪守其本分——即金融信息中介，為借貸雙方提供信息，解決信息不對稱。而是在中國金融市場剛兌成風的大環(huán)境下，不得不承擔信用中介的角色。由于受到征信體系不完善、風控管理弱等原因的制約，P2P網(wǎng)貸平臺作為信用中介，其運營風險遠遠大于銀行等傳統(tǒng)金融信用中介。由于中介定位模糊，P2P平臺就成為爆發(fā)金融系統(tǒng)性風險的高危領域，而這正是高層進行強監(jiān)管最關鍵原因。

綜上所述，在未來，隨著合規(guī)檢查的完成，P2P行業(yè)將趨于合規(guī)化、健全化。行業(yè)將進一步集中化，平臺數(shù)量將進一步減少。但是P2P作為一種金融業(yè)態(tài)自有其內(nèi)在生命力，那些合規(guī)經(jīng)營、恪守信息中介本位的P2P平臺，將作為傳統(tǒng)金融業(yè)的重要補充，得到健康有序的發(fā)展。

（作者單位：山西華澳商貿(mào)職業(yè)學院）