侯慶華 劉相兵

在我國(guó)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，金融領(lǐng)域長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾逐步顯現(xiàn)，疊加金融托媒、利率市場(chǎng)化、資產(chǎn)質(zhì)量劣變等諸多挑戰(zhàn)，推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革勢(shì)在必行。2019年2月22日，在中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)，習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)，要正確把握金融的本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，精準(zhǔn)有效處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，堅(jiān)決打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)金融業(yè)健康發(fā)展。?

金融結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并不是單純的從供給側(cè)入手，而是要從滿足于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融需求，調(diào)整優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，促進(jìn)金融資源的配置，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而提升金融供給的質(zhì)量與效率，實(shí)現(xiàn)金融總需求與總供給的平衡。

筆者認(rèn)為，可以從三個(gè)層面理解金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革：從宏觀政策層面，打造實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)流動(dòng)性合理需求與貨幣政策注重結(jié)構(gòu)性去杠桿之間的平衡。從中觀體系層面，構(gòu)建分層有序、功能互補(bǔ)的多層次資本市場(chǎng)體系與多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系。從微觀金融個(gè)體層面，遵循回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，優(yōu)化機(jī)構(gòu)布局，強(qiáng)化金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效;加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范，防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，處理好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系;加快金融開(kāi)放力度，促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

煙臺(tái)市金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必要性

金融發(fā)展不平衡、不充分

間接融資與直接融資發(fā)展不平衡。煙臺(tái)市社會(huì)融資體系仍以間接融資為主，其中銀行貸款一直占據(jù)主導(dǎo)地位，而直接融資占比相對(duì)較低，尤其是股權(quán)融資是金融發(fā)展的弱項(xiàng)和短板?？陀^來(lái)說(shuō)，以間接融資為主的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)難以適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)。截至2019年6月末，煙臺(tái)市社會(huì)融資規(guī)模新增318.66億元，其中本外幣貸款新增193.11億元，占社會(huì)融資規(guī)模余額的60.6%，間接融資仍是煙臺(tái)市企業(yè)獲取資金的最主要方式。

金融機(jī)構(gòu)服務(wù)和市場(chǎng)主體需求不平衡。當(dāng)前，在煙臺(tái)市仍以間接融資為主的金融體系中，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)仍占主導(dǎo)地位，受到政策和資源傾斜，證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等其他金融機(jī)構(gòu)雖有所發(fā)展，但仍然相對(duì)滯后。金融業(yè)體系發(fā)展不完善、不健全，而且金融機(jī)構(gòu)發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的“供求失衡”現(xiàn)象，金融資源配置缺乏效率。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展以消費(fèi)、創(chuàng)新、中小企業(yè)為主要驅(qū)動(dòng)力，新業(yè)態(tài)、新模式、新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，金融服務(wù)需求趨向多元化、高質(zhì)量，然而目前煙臺(tái)市金融機(jī)構(gòu)同質(zhì)化、粗放型經(jīng)營(yíng)較為嚴(yán)重，金融產(chǎn)品和服務(wù)缺乏創(chuàng)新，金融供給轉(zhuǎn)變緩慢，滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，已經(jīng)無(wú)法滿足市場(chǎng)主體多樣化的金融需求。

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效有待提升

金融供給重點(diǎn)領(lǐng)域依然存在缺口。截至2019年6月末，煙臺(tái)市銀行業(yè)資產(chǎn)總額9779.53億元，負(fù)債總額9542.25億元，各項(xiàng)存款余額8663.68億元，各項(xiàng)貸款余額5743.17億元，在全?。ú缓鄭u）均排名前三，銀行業(yè)的規(guī)模和實(shí)力都比較大，但是金融服務(wù)存在“重大輕小”的現(xiàn)象，集中于政府項(xiàng)目、大型企業(yè)、國(guó)有企業(yè)，小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、涉農(nóng)領(lǐng)域的金融服務(wù)需求難以有效滿足，金融服務(wù)短板還有待補(bǔ)齊。截至2018年12月末，全口徑下，煙臺(tái)市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額5549.87億元，其中，小微企業(yè)貸款余額1505.37億元，占比27.12%。小微企業(yè)貸款同比增速下降8.11個(gè)百分點(diǎn)，較各項(xiàng)貸款同比增速低16.94個(gè)百分點(diǎn)。截至2019年6月末，煙臺(tái)轄區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款較年初較少26.86億元，精準(zhǔn)扶貧貸款較年初減少1798.54萬(wàn)元。

金融供給主體發(fā)展不均衡。目前，煙臺(tái)市的金融體系仍以銀行業(yè)為主，而在銀行業(yè)內(nèi)部則以大型銀行為主。一方面大型銀行數(shù)量少、規(guī)模大。截至2019年6月末，煙臺(tái)轄區(qū)6家國(guó)有大型銀商業(yè)行資產(chǎn)規(guī)模3974.11億元，占煙臺(tái)市銀行業(yè)總資產(chǎn)比重達(dá)40.6%;貸款規(guī)模2630.84億元，占煙臺(tái)市銀行業(yè)貸款比重達(dá)45.8%。大型商業(yè)銀行信貸投放天然偏好于地方政府、大型國(guó)有企業(yè)等預(yù)算軟約束部門(mén)，缺乏發(fā)展小微業(yè)務(wù)的內(nèi)生激勵(lì)。另一方面，中小型銀行數(shù)量多，規(guī)模小。截至2019年6月末，煙臺(tái)市股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行以及新型農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)分別達(dá)12家、8家、11家和11家，合計(jì)42家，但資產(chǎn)規(guī)模及貸款占比均較低。中小銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高，支持小微、民營(yíng)企業(yè)和“三農(nóng)”更有優(yōu)勢(shì)，但是存在定位不清晰、科技能力弱、經(jīng)營(yíng)風(fēng)格較為激進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等不足，經(jīng)營(yíng)難度較大。

金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積有待化解

外在風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前和今后一段時(shí)期內(nèi)，隨著貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)不容樂(lè)觀，特別是由美國(guó)挑起的中美經(jīng)貿(mào)摩擦，對(duì)中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)造成一定負(fù)面影響。同時(shí)，美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家采取的貨幣政策有可能會(huì)造成全球性流動(dòng)性緊縮，從而會(huì)對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家產(chǎn)生外溢效應(yīng)。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)過(guò)多年快速發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身存在的體制機(jī)制矛盾及風(fēng)險(xiǎn)正逐步暴露，體制機(jī)制調(diào)整需要一個(gè)過(guò)程，潛在風(fēng)險(xiǎn)化解需要一定成本，甚至要經(jīng)歷一個(gè)陣痛期，任務(wù)依然艱巨。就煙臺(tái)市而言，煙臺(tái)市正在通過(guò)大力實(shí)施新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，不斷調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從過(guò)去一味追求經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)向更加注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，這一轉(zhuǎn)變必然會(huì)經(jīng)歷一個(gè)陣痛期。

內(nèi)在隱憂。一是企業(yè)杠桿率較高。金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)企業(yè)尤其是非金融企業(yè)的杠桿率水平顯著上升，杠桿率過(guò)高的問(wèn)題不容忽視，不少企業(yè)仍然面臨財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高的處境。從煙臺(tái)市來(lái)看，截至5月末，煙臺(tái)市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平為56.8%，雖較去年同期水平下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，但杠桿率水平依然處于高位。二是地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。部分地方政府違規(guī)舉債現(xiàn)象依然存在，據(jù)標(biāo)普2018年10月份報(bào)告，中國(guó)地方政府隱性債務(wù)余額達(dá)40萬(wàn)億元人民幣，地方隱性債務(wù)的償付風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。地方隱性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隱患較大，表現(xiàn)為底數(shù)不清、增長(zhǎng)較快、期限錯(cuò)配且存在擔(dān)保鏈（擔(dān)保鏈圈）風(fēng)險(xiǎn)，一旦風(fēng)險(xiǎn)暴露容易造成區(qū)域性重大風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)極有可能轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)。從煙臺(tái)市來(lái)看，煙臺(tái)轄區(qū)政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較突出。三是房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)實(shí)行的住房信貸政策較為審慎，平均首付比例達(dá)34%以上，且房地產(chǎn)貸款的不良率水平顯著低于整體不良率，信貸資產(chǎn)質(zhì)量較為可控。但值得關(guān)注的是，近年來(lái)隨著我國(guó)房?jī)r(jià)的快速上漲以及房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿率的不斷攀升，房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)隱患不斷積聚，且風(fēng)險(xiǎn)易向金融體系傳播，需要高度關(guān)注。從煙臺(tái)市來(lái)看，截至2019年6月末，全市銀行業(yè)投向房地產(chǎn)領(lǐng)域資金達(dá)2608.7億元，較年初增加146.3億元，增幅5.9%，占各項(xiàng)貸款比重達(dá)40.5%，其中房地產(chǎn)業(yè)及住房按揭貸款的不良率0.76%，較年初增加0.64個(gè)百分點(diǎn)。

現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)向銀行業(yè)傳導(dǎo)，部分區(qū)域、行業(yè)及客戶面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，貸款違約高發(fā)，且與擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)相互交織，加速信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露，信用風(fēng)險(xiǎn)防控形勢(shì)嚴(yán)峻。截至2019年6月末，煙臺(tái)市銀行業(yè)不良余額211.36億元，較年初增加41.93億元，不良貸款率高達(dá)3.68%。同時(shí)，逾期貸款等先行指標(biāo)顯示潛在不良激增。截至2019年6月末，煙臺(tái)市銀行業(yè)逾期貸款385.15億元，較年初增加26.26億元，占全部貸款余額的6.71%。

煙臺(tái)市推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的路徑

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，核心問(wèn)題是解決資金端和產(chǎn)品端的對(duì)接問(wèn)題。要滿足金融的有效供給，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入活力，避免金融資本脫失向虛。這既要通過(guò)宏觀貨幣政策、審慎監(jiān)管要求等調(diào)控手段優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，也要推動(dòng)全社會(huì)全要素的有機(jī)結(jié)合，發(fā)展普惠金融，推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加速金融業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，為煙臺(tái)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更加寬松、健康、有序、有質(zhì)量的金融環(huán)境。

突出“管”，要管住貨幣總量。一是要堅(jiān)持施行穩(wěn)健中性的貨幣政策，融資結(jié)構(gòu)失衡是基層長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，資金往往流向議價(jià)能力強(qiáng)的國(guó)資背景企業(yè)或大型上市公司，一定程度上反映了各金融機(jī)構(gòu)落實(shí)結(jié)構(gòu)性調(diào)控要求不到位，既要避免開(kāi)閘放水也要防止需求猝然下滑，堅(jiān)持施行穩(wěn)健中性貨幣政策把控好資金源頭。二是要疏通貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，健全市場(chǎng)化的利率形成機(jī)制，增強(qiáng)央行利率調(diào)控能力。三是發(fā)揮好資本的約束作用。按照“實(shí)質(zhì)大于形式”強(qiáng)化資本約束，使資本充足率更加透明，加大資本充足率對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部杠桿率的約束力度。

持續(xù)“優(yōu)”，要優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。一是推動(dòng)資金投向的優(yōu)化，目前過(guò)剩產(chǎn)能、僵尸企業(yè)、低效公司等主體擠占相當(dāng)?shù)慕鹑谫Y源，金融資源要逐步從這個(gè)主體中退出。二是優(yōu)化金融體系的結(jié)構(gòu)，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)存在結(jié)構(gòu)性失衡的問(wèn)題，尤其是基層金融機(jī)構(gòu)大而不倒、小而不作為現(xiàn)象突出，極大地降低了金融效率，甚至抬高了企業(yè)融資成本，應(yīng)對(duì)這些服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效低的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，該退出就退出、該調(diào)整就調(diào)整。三是調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)直接融資的發(fā)展，推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，改變股票市場(chǎng)的“倒三角”結(jié)構(gòu)，豐富債券市場(chǎng)產(chǎn)品和層次。四是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)新型城鎮(zhèn)化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、“三農(nóng)”等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，嚴(yán)格限制信貸資金流向投機(jī)性購(gòu)房。

堅(jiān)持“限”，要限制資金內(nèi)部空轉(zhuǎn)。隨著2016年黨中央提出“三去一降一補(bǔ)”，大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來(lái)，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也在圍繞“降杠桿”發(fā)力。通過(guò)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控力度，讓極易引發(fā)資本空轉(zhuǎn)的表外理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模增速逐步回落。一方面，完善宏觀審慎監(jiān)管框架。把轄內(nèi)整個(gè)金融體系作為整體去研究，避免資金在金融機(jī)構(gòu)間“肆意流動(dòng)”，脫實(shí)向虛，充分發(fā)揮宏觀審慎監(jiān)管對(duì)金融系統(tǒng)發(fā)展的穩(wěn)健性和抑制其過(guò)度繁榮所起的積極作用。另一方面，不放松微觀審慎監(jiān)管。透過(guò)機(jī)構(gòu)辦理的業(yè)務(wù)表象摸清業(yè)務(wù)存在的實(shí)質(zhì)意義，確保個(gè)體機(jī)構(gòu)在強(qiáng)監(jiān)管的壓力下審慎經(jīng)營(yíng)。

強(qiáng)化“防”，要防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)通常指金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)金融體系造成傷害，對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害。當(dāng)前煙臺(tái)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展為金融平穩(wěn)健康運(yùn)行提供了良好支撐，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控。地方政府要繼續(xù)加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，推動(dòng)縣市區(qū)政府切實(shí)落實(shí)好金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置工作機(jī)制，協(xié)調(diào)財(cái)政、金融、稅務(wù)等部門(mén)聯(lián)動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)，將信用風(fēng)險(xiǎn)防控上升為各級(jí)政府的重點(diǎn)工作，把防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)成一項(xiàng)政治任務(wù)來(lái)抓，厘清各方責(zé)任和義務(wù)，積極打擊逃廢債行為，優(yōu)化信用環(huán)境，合力防控信用風(fēng)險(xiǎn)。

推進(jìn)“補(bǔ)”，要補(bǔ)齊金融發(fā)展短板。進(jìn)一步推進(jìn)普惠金融工作，打通煙臺(tái)經(jīng)濟(jì)血脈，激發(fā)煙臺(tái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)力。一是完善金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域全方面建設(shè)，保障金融市場(chǎng)的安全高效運(yùn)行。以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評(píng)估、質(zhì)押登記、法律風(fēng)險(xiǎn)為突破口促進(jìn)全社會(huì)的信用體系建立健全。目前煙臺(tái)銀行業(yè)正探索解決轄區(qū)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的途徑，可通過(guò)建立轄區(qū)跨部門(mén)的大數(shù)據(jù)資源共享平臺(tái)的搭建，提高獲取數(shù)據(jù)的有效性和便捷性，推動(dòng)全網(wǎng)式社會(huì)信用體系平臺(tái)構(gòu)建。二是持續(xù)規(guī)范公司治理，強(qiáng)化黨對(duì)金融工作的領(lǐng)導(dǎo)作用。黨的領(lǐng)導(dǎo)是穩(wěn)根基、定方向。金融機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮黨委在“把方向、謀戰(zhàn)略、抓改革、促發(fā)展、控風(fēng)險(xiǎn)”等方面的作用，明確和落實(shí)黨組織在公司治理機(jī)構(gòu)中的法定地位，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，使得黨委班子對(duì)公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)運(yùn)行狀況、外圍市場(chǎng)環(huán)境變化走勢(shì)、可能存在的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有更為清晰地把控，使金融機(jī)構(gòu)在新時(shí)代社會(huì)主義道路上“不偏航”，讓金融從業(yè)人員在從事金融工作事業(yè)上更加守法合規(guī)。三是推動(dòng)科技賦能，為金融業(yè)注入新動(dòng)能。金融機(jī)構(gòu)要積極主動(dòng)作為，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融服務(wù)模式。讓人工智能技術(shù)作為普惠金融發(fā)展的動(dòng)力技術(shù)支持，全面應(yīng)用在支付結(jié)算、財(cái)富管理、零售銀行、民間借貸等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)金融+科技的高度融合，提高服務(wù)的精細(xì)化和受眾消費(fèi)者的信賴感。

（作者單位：煙臺(tái)銀保監(jiān)分局）