李曼

一、財務(wù)報表的構(gòu)成與關(guān)系

財務(wù)報告是公司對外提供的反映公司某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的文件。由資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、股東權(quán)益變動表構(gòu)成。

（1）資產(chǎn)負債表反映財務(wù)狀況，代表著企業(yè)的實力，組成要素為資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益。利潤表反映經(jīng)營成果，代表著企業(yè)的能力，組成要素為收入、成本費用、利潤。現(xiàn)金流量表反映現(xiàn)金流量，代表著企業(yè)的活力，組成要素為經(jīng)營活動、投資活動、融資活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。股東權(quán)益變動表反映一個公司的所有者權(quán)益的各個部分從期初余額到期末余額的變動情況，代表著企業(yè)的潛力，組成要素為普通股、資本公積、留存收益。

（2）財務(wù)報表之間的關(guān)系。利潤是所有者權(quán)益的一部分，構(gòu)成了留存收益的內(nèi)容，所有者權(quán)益變動表是資產(chǎn)負債表與利潤表的紐帶；現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流量凈額可以體現(xiàn)資產(chǎn)負債表中現(xiàn)金余額的變化，投資活動的現(xiàn)金流量凈額導(dǎo)致資產(chǎn)負債表中長期資產(chǎn)，例如長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程等科目的增加，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額導(dǎo)致所有者權(quán)益或負債的增加；利潤表體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營活動情況，凈利潤經(jīng)過存貨、各類減值、折舊、攤銷、公允價值變動損益、經(jīng)營性應(yīng)收款、遞延所得稅等項目的調(diào)整，成為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。

二、財務(wù)報表分析方法

財務(wù)報表的會計數(shù)據(jù)反映企業(yè)的基本活動，包括償債能力、營運能力、盈利能力。通過分析財務(wù)報表，可以為投資者和債券人進行投資和信貸決策提供有用的信息，幫助企業(yè)管理者進行經(jīng)營決策，并為治理層評價企業(yè)管理者受托責任的履行情況提供重要的信息。但會計數(shù)據(jù)只是結(jié)果，管理活動才是企業(yè)創(chuàng)造價值的關(guān)鍵。分析財務(wù)報表不能只看死板的數(shù)據(jù)，還要看到產(chǎn)生數(shù)據(jù)的管理活動，并分析這些活動可能引起企業(yè)變動的方向。

（一）結(jié)構(gòu)百分比分析

縱向分析將資產(chǎn)負債表的總資產(chǎn)作為基數(shù)，利潤表的銷售收入作為基數(shù)，其它項目都是兩者的一個百分比，幫助決策者了解報表要素的構(gòu)成，某一要素的異常。同行業(yè)的百分比報表具有類似的特征，不同行業(yè)存在顯著差異。例如在零售行業(yè)應(yīng)收賬款或票據(jù)與其它行業(yè)相比占總資產(chǎn)比例很小，因為零售行業(yè)一般都是用信用卡或現(xiàn)金結(jié)算。但固定資產(chǎn)占比很大，原因是零售行業(yè)更多的是以店面的形式進行擴張，制造業(yè)也一樣，財產(chǎn)、廠房和設(shè)備可達到總資產(chǎn)的一半。金融行業(yè)總負債甚至可占總資產(chǎn)的三分之二，因為金融行業(yè)大多數(shù)的錢都是負債形式，股東權(quán)益占比很小。水平分析比較公司不同時期的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)異常，預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，幫助更好的投資決策。

（二）財務(wù)比率分析

流動性分析能夠揭示公司的短期償債能力，通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等指標體現(xiàn)；營運能力分析是對短期流動性的修正，應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)上下游關(guān)系中收付款管理，存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)存貨的市場價值，企業(yè)的固定資產(chǎn)是生產(chǎn)條件的一種鋪墊，固定資產(chǎn)的存在必須以產(chǎn)生市場需要的產(chǎn)品或服務(wù)為目標，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)的資產(chǎn)利用狀況，這三項比率體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動狀況；獲利能力是企業(yè)在一定時期內(nèi)使用給定資源組合產(chǎn)生盈余的能力，相關(guān)指標包括銷售利潤率、毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率，尤其要關(guān)注毛利率的高低，它是企業(yè)控制銷售成本能力高低的體現(xiàn)。

三、企業(yè)戰(zhàn)略分析

在一家企業(yè)，治理層負責戰(zhàn)略方向的引領(lǐng)，專家負責理性的判斷，管理層負責管理與決策的執(zhí)行，將傳統(tǒng)的戰(zhàn)略分析與財務(wù)報表分析相結(jié)合，可以透視企業(yè)現(xiàn)狀并預(yù)測未來發(fā)展。在資產(chǎn)負債表中，從會計的角度將企業(yè)的資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)，而從戰(zhàn)略分析的角度可以將企業(yè)的資產(chǎn)分為經(jīng)營資產(chǎn)與投資資產(chǎn)，相應(yīng)將企業(yè)分為三類：經(jīng)營主導(dǎo)型、投資主導(dǎo)型、經(jīng)營與投資并重型。

（一）格力電器與美的集團的戰(zhàn)略對比

以格力電器2014 年12 月31 日母公司的資產(chǎn)負債表為例，資產(chǎn)總額為1362 億，其中長期股權(quán)投資65.37 億，約占4.8%，鮮明地表現(xiàn)了格力電器是經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)。經(jīng)營資產(chǎn)占主導(dǎo)彰顯了格力電器地域集中度高，專業(yè)化程度高的管理模式。美的集團母公司資產(chǎn)總額548 億，其中應(yīng)收票據(jù)6.9 億，應(yīng)收賬款和存貨為0，經(jīng)營資產(chǎn)比重很小，但長期股權(quán)投資為165 億，其他流動資產(chǎn)為228 億，這些投資資產(chǎn)占據(jù)了資產(chǎn)總額的71.71%，可以看出美的集團為投資主導(dǎo)型企業(yè)。美的合并報表資產(chǎn)總額1022 億，和母公司相差474億，資產(chǎn)的增量是由不到170 億的對外投資帶來的。美的集團走多元化道路，經(jīng)營空調(diào)、冰箱、洗衣機，通過子公司經(jīng)營性負債、子公司金融性負債、子公司盈利、子公司吸納其他股東入資的途徑實現(xiàn)對外投資的跨越性發(fā)展，實現(xiàn)1 元投資資產(chǎn)撬動3 元資產(chǎn)的增量效應(yīng)。

（二）從在財務(wù)報表看企業(yè)定位

分析企業(yè)定位時，在資產(chǎn)負債表中需要關(guān)注固定資產(chǎn)的技術(shù)裝備水平與存貨的市場目標定位，即生產(chǎn)什么產(chǎn)品，但具體量化比較困難，需要借助其他信息技術(shù)人員的幫助。在利潤表中需要關(guān)注毛利率與市場占有率，當企業(yè)在市場提供奢侈品的時候，他會獲得比較高的毛利率，貴州茅臺報表中的毛利率曾高達90%多，而市場占有率決定了企業(yè)的市場地位。