陳炳才

2019年三季度中國經(jīng)濟(jì)增長6.0%，比二季度下行0.3個百分點(diǎn)，比2018年下降了0.5個百分點(diǎn)，比2011年四季度的8.5%下行2.5個百分點(diǎn)。預(yù)計2019年全年經(jīng)濟(jì)增長6.2%，比2010年的10.6%下降4.4個百分點(diǎn)。

一、中國經(jīng)濟(jì)增長速度下行趨勢還將繼續(xù)

由于中國經(jīng)濟(jì)增長長期處于中高速增長，人們對經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑缺乏足夠的心理預(yù)期和實(shí)際準(zhǔn)備。但事實(shí)上，速度下滑是大趨勢。

1.未來五年的年均經(jīng)濟(jì)增長可能會下行0.3個百分點(diǎn)

中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本進(jìn)入工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的尾聲階段，總體上已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，推動經(jīng)濟(jì)增長的出口、消費(fèi)和投資增長也趨向下降（見表1），從中長期來看（5年-10年），未來中國經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)高于6%的增長周期。

表 1：2010年-2019年中國經(jīng)濟(jì)增長的動力指標(biāo)增長情況（單位：%）

注釋：出口增長以美元計算;2019年和 2018年投資、消費(fèi)增長數(shù)據(jù)采集自季度數(shù)，其他數(shù)據(jù)采集自年度數(shù)據(jù)，相互之間可能存在不銜接。資料來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。制表：張玲

根據(jù)2009年-2011年以來中國經(jīng)濟(jì)增長速度的絕對值變化和速度變化，考慮發(fā)達(dá)國家的歷史經(jīng)驗(yàn)，假定技術(shù)條件和附加價值條件等不變，按照2019年三季度比2010年三季度年均下降0.3個百分點(diǎn)計算，未來五年將下降1.5%左右，預(yù)計2024年三季度中國經(jīng)濟(jì)增長速度可能下降到4.5%左右。過去十年（2010年-2019年）中國經(jīng)濟(jì)增長速度下行3.2個百分點(diǎn)，年度增長下行0.32個百分點(diǎn)，未來五年將下行1.6個百分點(diǎn)，預(yù)計2024年度經(jīng)濟(jì)增長4.6%左右。

表 2：未來五年中國經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)測（單位：億元人民幣）

注釋：2020年-2024年以 2019年的不變價計算，如果考慮通貨膨脹，增加額的當(dāng)年價格要高于表格中計算的數(shù)額。資料來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

也許有人不同意這個預(yù)測，大家可以用其他方法推算。為什么用2010年以來的數(shù)據(jù)？因?yàn)檫@個階段以來，數(shù)據(jù)規(guī)律開始起作用了。2010年以前的數(shù)據(jù)規(guī)律因?yàn)槊绹蝹C(jī)、中國人口規(guī)模、農(nóng)村城市化的發(fā)展變化等因素作用，難以把握。2010年以后的數(shù)據(jù)變化規(guī)律基本可以把握了。從當(dāng)年GDP增加額（現(xiàn)價）來看，只要非消費(fèi)物價指數(shù)相對穩(wěn)定甚至下行，當(dāng)年GDP的增量一般不超過6萬億元人民幣（見表3），2008年-2019年最高的2017年-2018年GDP分別增加了8萬億元左右，其他年份基本都在4萬億-7萬億元人民幣左右。因此，設(shè)置未來五年的GDP不變價達(dá)到5.5萬億-5.7萬億元不算低。2017年和2018年中國GDP現(xiàn)價達(dá)到8萬億元左右，與生產(chǎn)領(lǐng)域的價格上漲關(guān)系密切。2017年不變價的GDP增加額大體為50324億元人民幣，2018年不變價的GDP增加大體為54170億元人民幣。因此，預(yù)測未來不變價的GDP保持在5.5萬億-5.7萬億元基本可信。

表3：2020年-2024年中國的GDP增長情況預(yù)測（單位：億元人民幣）

資料來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

2.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級只是減緩速度下行的進(jìn)度

對于經(jīng)濟(jì)速度的下行，人們期待新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)來帶動高增長，甚至期待經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級走向高質(zhì)量發(fā)展以后出現(xiàn)新的高增長周期，這種可能性不大。

從數(shù)據(jù)看，高增長的產(chǎn)業(yè)也都趨向下行。2019年1月-9月數(shù)據(jù)來看，增長最快的軟件、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長19.8%，遠(yuǎn)高于同期的經(jīng)濟(jì)增長，但該行業(yè)2018年同期增長是31.2%，下行了11.4個百分點(diǎn)。商務(wù)和租賃增長8.0%，2018年同期增長9.4%，下行了1.4個百分點(diǎn)?？梢姡壳暗脑鲩L態(tài)勢中，已經(jīng)包含了高增長行業(yè)和轉(zhuǎn)型升級技術(shù)產(chǎn)品的增長潛力。

總體來說，第四次工業(yè)革命的技術(shù)，從物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算到智能化、無人化技術(shù)的運(yùn)用，乃至進(jìn)行傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的嫁接和改造，基本是技術(shù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)替代，不會帶來經(jīng)濟(jì)總量巨大突破，比如無人駕駛汽車，即使增長很高，也是逐漸替代原來的汽車，總量上不可能出現(xiàn)持續(xù)高增長。因此，難以回到較高增長時代。

市場一直預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)向以消費(fèi)和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長。網(wǎng)絡(luò)購買、快遞到各種新消費(fèi)品的出現(xiàn)，基本是購買形式和消費(fèi)品質(zhì)的替代，總量增加有限。一天三餐消費(fèi)總量有限，衣服等生活用品不是每天都需要更新。總體來說，消費(fèi)總量主要源于人口增加，人均消費(fèi)增加很有限，增長也將趨向遞減，尤其是在收入分配和收入使用結(jié)構(gòu)不均衡的背景下更是如此。

第四次工業(yè)革命的技術(shù)，從物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算到智能化、無人化技術(shù)的運(yùn)用，乃至進(jìn)行傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的嫁接和改造，基本是技術(shù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)替代，不會帶來經(jīng)濟(jì)總量巨大突破。圖/IC

從表1可以看出，投資和出口增長速度也趨向遞減。2018年中國投資規(guī)模達(dá)到645675億元人民幣，占當(dāng)年GDP的比重達(dá)到71.72%，低于2017年的78.13%，也低于2013年75.26%，投資占GDP的比重下行說明經(jīng)濟(jì)增長中的投資帶動作用趨向弱化，主要是因?yàn)楫a(chǎn)能過剩，投資回報趨向下降，這個趨勢將是長期趨勢。出口增長的波動性比較大，但波動趨勢是增長下行。

此外，經(jīng)濟(jì)高增長的紅利也逐漸弱化。首先是制度紅利不突出，從2013年以來的自貿(mào)區(qū)政策到各種改革試點(diǎn)，總體是改善和提高增長質(zhì)量，沒有帶來更高的經(jīng)濟(jì)增長;人口增長和城鎮(zhèn)化、土地價格上漲的紅利也趨向穩(wěn)定，模仿性學(xué)習(xí)帶來的高速增長也基本結(jié)束，需要依靠原始創(chuàng)新來帶動增長。這些因素表明，未來中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入適度增長階段。

二、淡定對待經(jīng)濟(jì)增長速度下行

對于經(jīng)濟(jì)增長速度下行，不必有速度破位下行恐懼癥，速度下行是客觀規(guī)律，不必悲觀，中國的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化基本實(shí)現(xiàn)，后續(xù)只是深耕細(xì)作、精雕細(xì)刻，在這個階段，增長不會很高，經(jīng)濟(jì)增長速度下行有客觀必然性。

1.中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了絕對產(chǎn)能過剩

中國產(chǎn)能過剩在2008年就出現(xiàn)了，金融危機(jī)后達(dá)到頂峰。2015年政策上提出深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要求壓縮和消化過剩、落后產(chǎn)能，增加中高端供給，減少低端和無效供給。這表明中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)，不可能繼續(xù)過去的高增長。而且，中國產(chǎn)能過剩是在加入世界貿(mào)易組織、融入世界經(jīng)濟(jì)15年以后出現(xiàn)的，世界市場對中國出口品的需求增長也趨向弱化。因此，今天中國出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩，基本可以定性為絕對產(chǎn)能過剩，不同于資本主義國家工業(yè)化過程中的產(chǎn)能過剩——相對過剩，相對于沒有發(fā)展起來的人口和市場大國，以后依然可以擴(kuò)展產(chǎn)能。中國當(dāng)下出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩是世界產(chǎn)能最大國家、供給最大國家、市場最大國家而且向世界提供巨大出口國家的產(chǎn)能過剩，某種意義上是全球性的。其他國家和市場對中國來說，基本是屬于人口、市場、產(chǎn)能小國（主要發(fā)達(dá)國家例外），當(dāng)中國出現(xiàn)產(chǎn)能過剩時，沒有大國可以承受和消化中國的產(chǎn)能過剩，因此說是絕對過剩，至少是階段性絕對過剩，這個背景決定了海外出口市場以后不會成為推動中國增長的主要動力。

2.企業(yè)將趨向海外投資而不是增加出口

歷史上，實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的國家都曾經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，他們利用自己獨(dú)特的制度環(huán)境解決了當(dāng)時的產(chǎn)能過剩。如英國要求殖民地國家的進(jìn)口必須進(jìn)口英國產(chǎn)品，美國依靠血緣關(guān)系的全球化，與多國進(jìn)行貿(mào)易往來，在戰(zhàn)后建立了關(guān)稅和貿(mào)易協(xié)定。中國借助于加入世界貿(mào)易組織，成功融入世界，既化解了早期出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩，也推動了國際貿(mào)易發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)增長。但是，2008年美國次債危機(jī)以后，美國和歐洲進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，開始注重回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，奧巴馬政府提出制造業(yè)的回歸和再工業(yè)化，2009年提出五年出口翻番計劃，并達(dá)成了跨太平洋貿(mào)易投資協(xié)定，特朗普上臺后雖然廢棄了奧巴馬的國際貿(mào)易政策，但達(dá)成了更有利于美國的貿(mào)易協(xié)定，而且特朗普在奧巴馬發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，采取了實(shí)質(zhì)有效的降低所得稅政策，同時加征關(guān)稅，這意味著美國在逐步走向擴(kuò)大內(nèi)生性實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的階段，估計這一政策在未來十年會更明顯。歐盟在金融危機(jī)后也一直注重發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與WTO成員國基本簽署了有關(guān)貿(mào)易協(xié)定，而且簽署了多個區(qū)域貿(mào)易協(xié)定。歐美等發(fā)達(dá)國家回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易經(jīng)濟(jì)，對中國未來的出口將帶來壓力和挑戰(zhàn)。企業(yè)也必然更多地轉(zhuǎn)出口品為投資品和股權(quán)，以增加海外投資的形式替代出口。這會增加全球產(chǎn)能，帶來更大的產(chǎn)能過剩，中國出口增長對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將繼續(xù)弱化。海外投資雖然可以解決企業(yè)的利潤和生存，但不帶動國內(nèi)增長，主要是帶動?xùn)|道國的經(jīng)濟(jì)增長。

3.速度規(guī)律開始發(fā)生作用

在早期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和規(guī)劃中，中國曾經(jīng)考慮過速度規(guī)律。比如制定2000年GDP翻番計劃時，就考慮前十年速度高一些，后十年低一些。但事實(shí)并未如此，不僅前十年速度高，后十年速度依然高，平均經(jīng)濟(jì)增長速度都在9.5%以上。2002年-2012年中國經(jīng)濟(jì)年均增長速度超過了過去的20年，達(dá)到10.27%以上。2010年之前的30多年，速度規(guī)律不起作用，速度不僅沒有前高后低，甚至前高后更高。這期間，曾經(jīng)出現(xiàn)“3上8下”的現(xiàn)象。即逢8的年份經(jīng)濟(jì)下行，逢3的年份經(jīng)濟(jì)加速上行。比如1978年和1988年、1998年乃至2008年基本都是速度下行，1983年和1993年乃至2003年經(jīng)濟(jì)增長速度加速上行。2008年中國經(jīng)濟(jì)本該下行的年份，因?yàn)閼?yīng)對危機(jī)一攬子計劃，速度沒有下行，出現(xiàn)了持續(xù)高增長，到了2013年也沒有出現(xiàn)上行。由此可見，2010年以來，速度規(guī)律開始發(fā)生作用，即隨著基數(shù)增加、規(guī)模加大，經(jīng)濟(jì)增長的絕對值將相對穩(wěn)定乃至下降，速度也將趨向下行。這恰恰表明經(jīng)濟(jì)基本進(jìn)入成熟發(fā)展階段，要解決快速發(fā)展階段存在的各種問題，提升質(zhì)量和技術(shù)，提高附加價值，而不再是數(shù)量和規(guī)模擴(kuò)張。

4.速度下行有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級

增速下行有利于走向高質(zhì)量的發(fā)展，尤其是走向轉(zhuǎn)型升級，推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。過去的高速增長難以真的高質(zhì)量發(fā)展，單純追求GDP的高增長也帶來對生態(tài)環(huán)境的嚴(yán)重污染，導(dǎo)致中國資源、環(huán)境承載能力的不足。比如中國鐵礦石儲量換算成生鐵70億噸，只能開采10年;石油儲量35億噸，按照目前年產(chǎn)量1.89億噸，開采17年-20年左右;天然氣儲量按照生產(chǎn)量開采38年，按照消費(fèi)量只夠開采21年，而國際儲量可開采年限長于中國，按照產(chǎn)量計算，石油可開采55年，天然氣51年;同時，過度開采和消耗資源，也帶來環(huán)境污染嚴(yán)重。根據(jù)發(fā)達(dá)國家先污染后治理的經(jīng)驗(yàn)，未來比較長的時期（至少20年），中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要任務(wù)就是解決生態(tài)環(huán)境污染問題，解決社會治理、社會公平和正義問題等，以實(shí)現(xiàn)國家治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。不會再像過去那樣出現(xiàn)高速增長，而是要進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展的階段。在高質(zhì)量發(fā)展階段，在未來十年或幾十年之內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速都不會很高，物價水平會進(jìn)入低于2.5%乃至低于2%的階段，甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長。

當(dāng)然，轉(zhuǎn)型升級過程中，如果技術(shù)創(chuàng)新能有所突破，速度加快，不排除階段性增長重新回到5%以上的可能。主要發(fā)達(dá)國家在20世紀(jì)七八十年代經(jīng)濟(jì)接近進(jìn)入滯脹，80年代后情況好轉(zhuǎn)，進(jìn)入低物價低增長的階段。蘇聯(lián)東歐解體以后，經(jīng)濟(jì)全球化得到長足發(fā)展，美國、英國、德國的經(jīng)濟(jì)增長到2000年保持在5%-5.42%之間。如果主要人口大國或者非洲、拉美等主要人口、經(jīng)濟(jì)大國未來10年-15年政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，會推動全球和中國經(jīng)濟(jì)保持適度的增長。

5.未來中國經(jīng)濟(jì)依然有適度增長的空間

預(yù)計中國未來經(jīng)濟(jì)增長速度的下行將是一個緩慢過程。主要是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長依然有一個相對比較大的空間。

首先，從產(chǎn)能過剩并不一定就意味著沒有相對穩(wěn)定的增長空間。比如中國紡織品、金屬制品，1998年就開始出現(xiàn)過剩，到2015年，其增長速度依然高于平均經(jīng)濟(jì)增長速度。這表明，在產(chǎn)能過剩的背景之下，各行業(yè)和產(chǎn)業(yè)不是沒有增長空間，而是需要開拓、深化國內(nèi)市場，農(nóng)村市場，開拓和深化國際市場，同時要搞好設(shè)計和原始創(chuàng)新，增加品種，提升質(zhì)量，改善性能，提高附加價值。

其次，中國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化雖然已經(jīng)到尾聲階段，但后期仍有至少10年到15年值得開發(fā)的空間。由于中國城鄉(xiāng)差距、區(qū)域差距、企業(yè)差距等依然較大，有著巨大的開發(fā)潛力。特別是城市內(nèi)部，更值得精雕細(xì)刻，開拓新的市場。以住房為例，如果能夠把毛坯房改為精裝房，并且進(jìn)行個性化的裝修設(shè)計，承諾提供終身服務(wù)，并對住房內(nèi)的房間結(jié)構(gòu)進(jìn)行符合老年、單身和租房需求的設(shè)計，住房市場就可以得到激活，如果配合土地價格下降或者住房制度改革，二線、三線城市的城鎮(zhèn)化會有更好的發(fā)展，從而帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步。

再次，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然有高增長的空間。一是信息、軟件技術(shù)領(lǐng)域，未來5年-10年依然可以保持10%以上的增長;二是生態(tài)環(huán)保、社會治理、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、航天和宇宙科技及其產(chǎn)品、生命科學(xué)及其技術(shù)、產(chǎn)品（包括動物、植物基因技術(shù)、微生物技術(shù)、藥物技術(shù)等）等，也可以保持目前水平的增長，并擴(kuò)大規(guī)模和市場。很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)，雖然現(xiàn)在表現(xiàn)出來的是產(chǎn)能過剩，但在技術(shù)上與國際依然差距較大，如果傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)跟現(xiàn)代化技術(shù)相結(jié)合，將其做到極致，做成精致，中低端就可以成為中高端，成為世界一流，無論是在國內(nèi)還是在國際，都會有很大的市場，不僅市場總量大幅度增加，而且附加價值會大幅度提高。

三、政策建議

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)趨向下行，但速度依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于工業(yè)化時期的英國、德國、法國、美國等發(fā)達(dá)國家，也高于當(dāng)下的主要經(jīng)濟(jì)大國。工業(yè)化過程中，主要發(fā)達(dá)國家30年-40年的持續(xù)增長基本沒有超過4%（不包括日本），而中國在9.5%甚至10%左右。這主要是工業(yè)化的人口基礎(chǔ)不同，主要發(fā)達(dá)國家工業(yè)化過程中的人口一般1000多萬人口、2000多萬人口，美國大體從3000萬人口增加到9000多萬人口，而中國工業(yè)化基本是從8億人口增加到13億-14億人口，因此，高速增長的持續(xù)時間比較長。即使未來10年-15年中國經(jīng)濟(jì)的平均增速降到3%-4%，但與工業(yè)革命以后發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速對比，依然高于它們。就目前來說，這個速度高于同類經(jīng)濟(jì)大國，而且保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的政策空間很大。如果成功應(yīng)對，中國可以爭取實(shí)現(xiàn)長期經(jīng)濟(jì)增長4%以上。為此，建議宏觀政策：

1.從關(guān)注增長的速度指標(biāo)走向關(guān)注考核質(zhì)量指標(biāo)

走向高質(zhì)量發(fā)展和建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，是未來20年乃至30年中國經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)，高質(zhì)量和現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系都是有指標(biāo)的，要將對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的考核從速度指標(biāo)更多地明確為考核質(zhì)量指標(biāo)，并建立起相應(yīng)的質(zhì)量指標(biāo)體系和政策構(gòu)架，引導(dǎo)企業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展，而不是數(shù)量競爭和價格競爭。要建立行業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的質(zhì)量評估指標(biāo)體系，淘汰質(zhì)量低和質(zhì)量差的，鼓勵高質(zhì)量和質(zhì)量穩(wěn)定的。條件成熟，可以制定《高質(zhì)量發(fā)展條例》或《高質(zhì)量發(fā)展法》。

2.把穩(wěn)就業(yè)放在宏觀調(diào)控目標(biāo)的首要位置

在經(jīng)濟(jì)增長趨向下行階段，政策的壓力在于就業(yè)。要把穩(wěn)定就業(yè)、增加就業(yè)作為宏觀政策的中心目標(biāo)，宏觀政策要圍繞就業(yè)，出臺新的措施。中國就業(yè)的潛力依然巨大，問題在于中國經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不平衡，制約了就業(yè)問題的解決。建議首先從地方的土地政策入手，改土地的“招拍掛”為土地出租或者入股，降低企業(yè)、個人的土地、住房成本，降低企業(yè)用工成本，這是最大的成本降低，效果要好于稅費(fèi)降低。比如，餐飲本該是就業(yè)最多的行業(yè)，應(yīng)走向社會化飲食，一天三餐都在外吃。政府應(yīng)該出租土地和房屋，建立多個飲食和食物中心，基本是成本價，低稅收，讓餐飲基本是成本價加合理的人工費(fèi)用和利潤，這會消除擁有高樓大廈資產(chǎn)的高成本和高價餐飲，帶來大量就業(yè);對于制造業(yè)來說，政府采取土地出租或入股，企業(yè)成本降低，國際競爭力提高，同時企業(yè)也可以騰出資金進(jìn)行必要的研發(fā)。

此外，中國的養(yǎng)老、醫(yī)療和教育如果能夠進(jìn)行改革，配合土地使用制度的調(diào)整，其就業(yè)增加會非常巨大。一個快遞的出現(xiàn)，增加了數(shù)百萬的就業(yè)。教育和醫(yī)療的個性化、專業(yè)化服務(wù)，會有更大的就業(yè)潛力。

3.切實(shí)發(fā)揮好宏觀政策作用

中國貨幣政策，與國際發(fā)達(dá)國家比較，無論是利率還是貨幣政策的工具，包括存款準(zhǔn)備金率等，都具有較大的空間，這有利于中國經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)的穩(wěn)定增長。貨幣政策要趨向精準(zhǔn)化調(diào)控。習(xí)慣上，貨幣政策是總量政策，有時伴隨結(jié)構(gòu)性政策。但在大數(shù)據(jù)技術(shù)下，所有的總量政策都可以細(xì)化到區(qū)域、城市、行業(yè)乃至企業(yè)。因此，貨幣政策要運(yùn)用大數(shù)據(jù)和云計算，完善統(tǒng)計監(jiān)管，趨向精準(zhǔn)化的區(qū)域化、城市化、結(jié)構(gòu)化、機(jī)構(gòu)化數(shù)量調(diào)控和約束，單一地用總量政策，難以有效傳導(dǎo)到市場。比如對小微企業(yè)的貸款，可以根據(jù)各個銀行的具體做法以及大數(shù)據(jù)，根據(jù)其規(guī)模和效果，鼓勵商業(yè)銀行逐漸配備信用貸款，央行的貨幣政策可以精準(zhǔn)到區(qū)域、城市乃至企業(yè)本身進(jìn)行量化調(diào)控。

縮小利差，以存款準(zhǔn)備金替代常備借貸便利。在主要發(fā)達(dá)國家央行利率下降乃至負(fù)存款利率的趨勢下，中國央行利率政策可能要做出調(diào)整。至少考慮將長期、中期常備借貸便利政策工具用借出存款準(zhǔn)備金來替代，降低商業(yè)銀行資金成本。應(yīng)繼續(xù)縮小存款貸款利差，將一年期的存款貸款政策利差縮小到1.85-2.00，真正降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本，引導(dǎo)市場降低資金成本。利率政策與匯率政策預(yù)期管理可考慮重新搭配，即降低利率，讓匯率根據(jù)市場預(yù)期趨向升值，至少央行可適度干預(yù)以保持匯率穩(wěn)定。

引導(dǎo)匯率預(yù)期穩(wěn)定和升值。貨幣政策中特別值得關(guān)注的是匯率政策，國際經(jīng)驗(yàn)表明，匯率政策的失誤會帶來經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)，損害經(jīng)濟(jì)增長和技術(shù)創(chuàng)新。2005年-2012年的人民幣匯率持續(xù)穩(wěn)定和升值，不僅推動了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長，也保障了企業(yè)海外投資的外匯資金來源。2015年以后的匯率貶值性波動，對市場帶來的預(yù)期往往與政策預(yù)期不一致，甚至相反。開放經(jīng)濟(jì)條件下，匯率的大幅度貶值，將帶來當(dāng)年國民經(jīng)濟(jì)和國民財富、金融資產(chǎn)和企業(yè)利潤的同等幅度貶值，其損失巨大，有利于境外資本而不利于內(nèi)資企業(yè)的國際競爭。人民幣兌換美元的匯率從6.11元貶值到7.11元，貶值15%，計算當(dāng)年經(jīng)濟(jì)規(guī)模和國民財富以及金融資產(chǎn)的貶值在數(shù)萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)前的外匯儲備，而且對人民幣國際化帶來不利，對出口的意義有限。從國家競爭力來看，中國企業(yè)和國家的競爭力比1994年匯率并軌之前的實(shí)力強(qiáng)很多，地位也提高很大，長期看，應(yīng)該引導(dǎo)匯率預(yù)期走向升值和穩(wěn)定，以利于吸引高端技術(shù)的外資進(jìn)入，支持企業(yè)海外收購和兼并高技術(shù)企業(yè)，以利于推進(jìn)人民幣國際化和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)穩(wěn)定增長。

財政政策重在解決補(bǔ)貼和減免稅優(yōu)惠稅的效率。從財政政策看，中國財政政策對穩(wěn)定增長的空間比主要發(fā)達(dá)國家的空間更大。中國財政支出占GDP的31%-32%左右，這其中有相當(dāng)部分用于產(chǎn)業(yè)和企業(yè)補(bǔ)貼及科研、技術(shù)研發(fā)等。從中央到地方乃至縣、鄉(xiāng)的補(bǔ)貼往往帶來產(chǎn)能過剩，價格競爭，而解決產(chǎn)能過剩又要地方財政出資金，實(shí)在是浪費(fèi)。是否可以對競爭性產(chǎn)業(yè)不補(bǔ)貼，將補(bǔ)貼用于原始創(chuàng)新的研發(fā)。對補(bǔ)貼的行業(yè)和企業(yè)，實(shí)行門檻準(zhǔn)入和補(bǔ)貼時間限制，原則上7年退出補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)逐年遞減。同時，對補(bǔ)貼企業(yè)的資金使用實(shí)行事中事后的監(jiān)督、檢查，對沒有用于政策要求的項(xiàng)目或者沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的，要進(jìn)行處罰或要求企業(yè)退賠。這樣，才能真正鼓勵有創(chuàng)新的企業(yè)去申請補(bǔ)貼，而不是靠關(guān)系、項(xiàng)目名稱，甚至避免出現(xiàn)騙取補(bǔ)貼的現(xiàn)象。此外，財政的各種稅收優(yōu)惠和減免稅也存在浪費(fèi)現(xiàn)象，15%的優(yōu)惠稅，好些企業(yè)可能并不是高新技術(shù)企業(yè)。建議對優(yōu)惠稅和減免稅行業(yè)、企業(yè)，也建立起精準(zhǔn)化的大數(shù)據(jù)管理，要設(shè)立門檻和標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)行實(shí)地檢查、監(jiān)督，對造假的要堅決懲罰和處罰，提高財政政策的效率，讓資金真正到創(chuàng)新型企業(yè)去，推動轉(zhuǎn)型升級。

（編輯：蘇琦）