黃曉琳

【摘要】21世紀(jì)以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增強(qiáng)，以及我國“走出去”和“一帶一路”政策的推進(jìn)，我國對外直接投資，在世界投資市場中的地位越來越強(qiáng)。本文講述選題的背景和意義、研究思路，以及方式、相關(guān)國內(nèi)與國外的關(guān)于匯率，以及匯率變動對人民生活，對金融市場影響的文獻(xiàn)綜述。接下來對人民幣匯率波動的情況及現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并從2018年人民幣匯率現(xiàn)狀，人民幣匯率對人民生活的影響，人民幣匯率對金融市場影響三方面進(jìn)行闡述。以及，分析了我國對外直接投資的情況。然后進(jìn)行了人民幣匯率波動，人民幣匯率對人民生活的影響，人民幣匯率對金融市場的影響的實證分析。最后結(jié)合本文提到的內(nèi)容以及引用的文獻(xiàn)，進(jìn)行分析與總結(jié)，并根據(jù)得出的結(jié)論提出合理化的建議。

【關(guān)鍵詞】人民幣匯率變動?生活?金融市場?影響?分析

2018年，我們不難發(fā)現(xiàn)，在國際匯率市場上，由于人民幣匯率的變動比較大，也并出現(xiàn)了一定幅度的貶值，以及近段時間出現(xiàn)了上漲。因為此，人們關(guān)注人民幣匯率變動的也多了起來。但是，也有人會認(rèn)為并且思考，人民幣的匯率變動再怎么樣大或者不大，對于那些從來不用外匯的普通人民群眾來說，應(yīng)該不會有什么實質(zhì)性的影響。而對于那些常用外匯的人民群眾來說，可能會影響比較大。

其實，人民幣匯率的變動，不管是大或小，對普通的人民群眾的日常生活都有或多或少的影響。而其中不同的是，有的影響會大些，有的影響會小些;另外，有的影響是直接的，有的影響是簡介的。下文就通過這些方面，淺析一下人民幣匯率的變動，對我們?nèi)粘Ｉ?，以及投資行為的影響。

一、2018年以來人民幣匯率的變動

（一）回顧2018年人民幣匯率的走勢

2018年，至今為止，人民幣匯率的走勢的總體趨勢是呈現(xiàn)先穩(wěn)定再貶值的局面，以及不難發(fā)現(xiàn)還有震蕩著下行的特征。1-3月份，因為美元指數(shù)的階段性走弱、以及加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的趨于穩(wěn)定等等的較好因素的影響下，人民幣匯率基本上市處在6.35左右的范圍內(nèi)。然而，到了4月份的中下旬，在美元指數(shù)開始強(qiáng)勢的反彈的情況下，人民幣的匯率開始呈現(xiàn)持續(xù)下行，到了5月份之后，則開始加速貶值了，并且，是用了較短的時間，就抹掉了2018年初以來的全部上漲幅度。

第三季度一開始，受到美元指數(shù)處于相對高位、新興起的市場貨幣加速貶值、全球貿(mào)易市場下的摩擦不斷升級、中美貨幣政策邊際分化、國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)承壓等等的這些因素的影響，人民幣匯率貶值的幅度也有所擴(kuò)展。中國的央行通過調(diào)整外匯的風(fēng)險準(zhǔn)備金率，以及重新啟動逆周期因子等政策的工具，用來擴(kuò)大了逆周期調(diào)節(jié)的力度。另外，9月26日美聯(lián)儲宣布的重要消息：第三次加息，隨之而來的是央行未跟隨加息，而是選擇了靈活應(yīng)對，故人民幣匯率隨之承壓走弱。

二、2018年人民幣匯率變動對我們生活的影響

第一，對企業(yè)的影響來說，對原材料進(jìn)口比重較大的企業(yè)影響是比較大的。在這種情況，多少會影響到企業(yè)的效益，也會影響到員工的收入。所以，就算員工不需要用到外匯，但是當(dāng)你在這類型的企業(yè)上班，就有可能受到影響，其實是間接影響。

第二，大宗商品價格也會受到人民幣貶值的影響。不難發(fā)現(xiàn)，我國原油的一半以上是依靠進(jìn)口的，當(dāng)人民幣出現(xiàn)了較大的貶值的情況，進(jìn)口原油所需要的價格會提升不少，這樣一來，就加大原油的成本。隨之就會影響到成品油價格，就是漲價。目前很大一部分家庭都有汽車，汽油漲價對生活的影響是顯而易見了。

第三，人民幣貶值對股市也會有一定的影響。其實，從表面來說，人民幣貶值好像與股市關(guān)系不大。但是不難發(fā)現(xiàn)，人民幣貶值對股市也是偏利空。如果出現(xiàn)人民幣持續(xù)貶值，就有可能出現(xiàn)資本外流的情況，當(dāng)然就會影響股市資金來源了。特別是，當(dāng)資本市場對外資比較開放的局勢下影響就會更大了。假設(shè)股市出現(xiàn)下跌的情況，股民利益就是首當(dāng)其沖影響到了，間接的就影響到我們的生活了。

當(dāng)然，我們普通老百姓不是說不用外幣，人民幣貶值就對我們沒有影響，只不過影響可能比較小，而且多數(shù)是間接的影響。

三、2018年人民幣匯率變動對金融市場的影響

（一）匯率變動對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

總體來看，人民幣匯率較大幅度的波動會對物價水平和經(jīng)濟(jì)增長造成一定的不利的影響。人民幣貶值，在一定程度上，是利于推動出口的，但是，一定程度上也會引發(fā)市場對本國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，從而導(dǎo)致資本的外流，推高了本國利率的水平，打壓了市場風(fēng)險的偏好程度，從而使得國內(nèi)的金融情況收緊，還有借貸成本的上升。國際資本流動常常會受到匯率的重大影響。當(dāng)人民幣貶值成為持續(xù)性趨勢，國內(nèi)外的投資者就會力求持有美元等外幣資產(chǎn)以保值，會使大量人民幣兌換成外幣，引發(fā)國內(nèi)的大量資本外流，產(chǎn)生“資本項目收支逆差”。同時，由于人民幣紛紛轉(zhuǎn)兌外幣，使外匯供不應(yīng)求，會促使人民幣匯率進(jìn)一步貶值。

（二）匯率變動對商業(yè)銀行的影響

因為我國的商業(yè)銀行凈外匯相對較少，人民幣較大波動對自己本國沖擊相對較小。但是，隨著人民波動加大，企業(yè)和百姓的理財和風(fēng)險管理需求加大，客戶外匯需求的變化對商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)發(fā)展帶來更加多樣化、多幣種、個性化的需求。2018年以來，商業(yè)銀行的代替客戶的資金交易業(yè)務(wù)活躍度明顯提高了，企業(yè)和百姓客戶對外匯理財產(chǎn)品的需求，和對人民幣避險類型產(chǎn)品的需求增加。監(jiān)管部門對于外匯交易業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)，商業(yè)銀行需要投入更多資源，開發(fā)更好更安全的系統(tǒng)來保證外匯業(yè)務(wù)的合規(guī)，合法經(jīng)營。

（三）匯率變動對金融市場的影響

縱觀我國政策下，對外匯資本項目實行的是較強(qiáng)的管制，人民幣匯率波動變大，對債券市場、股票市場的直接影響相對不是很明顯。但是，通過對百姓來說，心理層面的影響卻不可小覷。人民幣匯率貶值波動，對市場預(yù)期的影響更為顯著。匯率波動，一方面提高了預(yù)示著市場風(fēng)險偏好的下降，總體來說是利于利率債、高等級信用債等固收產(chǎn)品的配置需求的，但另一方面，對權(quán)益市場的影響卻是負(fù)面的多一些，因為會加大市場拋售的行為。

四、關(guān)于2018年人民幣匯率變動的政策建議

第一，以降成本為核心進(jìn)行深化改革，提高市場信心，用于應(yīng)對內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境變化。在這樣的金融環(huán)境下，更應(yīng)該認(rèn)真貫徹，落實中共中央會議部署以及國家領(lǐng)導(dǎo)人在民營企業(yè)家座談會上的講話精神，保持戰(zhàn)略定力，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，全面深化改革開放，解決民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展中遇到的困難，提振市場對于未來改革發(fā)展的信心。當(dāng)前環(huán)境下，必須以“降成本”為主要抓手推動改革開放進(jìn)程。首先要降低制度成本。理清楚政府與市場邊界，能夠?qū)嵸|(zhì)性推進(jìn)放管服改革;推進(jìn)機(jī)制變革，投入現(xiàn)代市場體系為取向，實現(xiàn)市場化配置;以混合所有制改革為主攻，深化國有企業(yè)改革的方向。在改革中降低居民生活成本也是不容忽視的。降低居民的稅收負(fù)擔(dān)，增加居民可支配性的收入;提高財政對民生的投入。也必須兼顧開放民生領(lǐng)域?qū)ν赓Y，對民資的市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和要求，推進(jìn)政府和市場“雙到位”的局面，以及公平和效率“雙兼顧”的局勢。

第二，在國際市場上，可以調(diào)整談判戰(zhàn)略，有助于應(yīng)對中美貿(mào)易摩擦，打造一個良好的外部溝通環(huán)境。未來應(yīng)堅持求同存異、合作共贏的基調(diào)，一起構(gòu)造出人類經(jīng)濟(jì)的共同體。把中美“雙邊談判”和“WTO內(nèi)談判”巧妙有效的結(jié)合起來，突出了“經(jīng)濟(jì)全球化的維護(hù)者、貿(mào)易自由化的踐行者、多邊貿(mào)易體系的擁護(hù)者”的立場以及定位，必須強(qiáng)烈反對貿(mào)易保護(hù)主義和單邊主義，無論是何種形式下的。還要積極應(yīng)對貿(mào)易摩擦，加快改革開放，加強(qiáng)我國的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，以“競爭中性”原則對待國有企業(yè)，進(jìn)一步放寬了金融，還有制造業(yè)等市場的準(zhǔn)入要求，擴(kuò)大商品和服務(wù)進(jìn)口的范圍，積極推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在解決問題的同時，不要忘記方向是保持貿(mào)易順差，最終目的是吸引外資。

第三，著重于提升政府的公信力，以用于穩(wěn)定市場預(yù)期，建立必要的應(yīng)急預(yù)案?！?018.8.11”匯改之后，我國央行積累了經(jīng)驗與教訓(xùn)，既有正面的也有反面的。這對于匯率調(diào)控來說，無疑是一筆非常珍貴的財富。其實，匯率正處在心理關(guān)口，調(diào)控的關(guān)鍵點就在于是否可以言行一致、因勢利導(dǎo)、順勢而為。我們要明確我們的目標(biāo)是傳遞政策，要提升政府的公信力。所以，我們要加強(qiáng)與市場的有效溝通。同時，政策手段、政策工具、政策目標(biāo)都要保持在一起。不難發(fā)現(xiàn)，如果美元指數(shù)未大幅提高，則人民幣匯率盡量不破7，若美元大幅提高，則要著重的是如何避免強(qiáng)化市場對于關(guān)鍵政策點位的認(rèn)識。最后，要牢記創(chuàng)新靈活運用低成本的匯率調(diào)節(jié)工具。可以采用監(jiān)管、調(diào)節(jié)等手段和政策去穩(wěn)定匯率順周期波動，不要采用外匯儲備等手段進(jìn)行常態(tài)化的干預(yù)。

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