戚春梅

（成都市金牛國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司，四川 成都 610031）

一、引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)向前發(fā)展，國(guó)有企業(yè)一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主力軍，承擔(dān)了相當(dāng)大一部分社會(huì)責(zé)任。為貫徹落實(shí)黨的十九大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國(guó)金融工作會(huì)議精神，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以降低國(guó)有企業(yè)杠桿率，推動(dòng)國(guó)有資本做大做強(qiáng)做優(yōu)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性，有效提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。

二、國(guó)有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)與管控的意義

國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直都是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的中堅(jiān)力量，承擔(dān)了相當(dāng)大一部分社會(huì)責(zé)任，這就造成了國(guó)有企業(yè)的貸款像滾雪球一樣越滾越大，國(guó)有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)也極具劇增。因此，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的融資管控，降低國(guó)有企業(yè)的杠桿率，推動(dòng)國(guó)有資本做大做強(qiáng)做優(yōu)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性，提供經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，防范國(guó)有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)刻不容緩。

三、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

（一）政策影響

自財(cái)政部公布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》《財(cái)政部關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購(gòu)買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》之后，2018年3月，財(cái)政部再次下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)投融資行為有關(guān)問(wèn)題的通知》《關(guān)于做好2018年地方政府債務(wù)管理工作的通知》等文件，結(jié)合此前銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》《關(guān)于進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場(chǎng)亂象的通知》等組合文件，大量政策的出臺(tái)，造成了目前金融市場(chǎng)呈“嚴(yán)監(jiān)管”局面，國(guó)有公司融資道路越來(lái)越窄，擬定的融資資金也不能如期到位。

（二）融資模式單一、結(jié)構(gòu)不合理

首先，國(guó)有企業(yè)多年來(lái)與各大商業(yè)銀行保持著良好的合作關(guān)系，對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況都非常了解，不會(huì)太注重一些經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，一般都會(huì)向其發(fā)放貸款。所以國(guó)有企業(yè)絕大多數(shù)通過(guò)銀行貸款的方式來(lái)獲取資金，導(dǎo)致其融資渠道的單一，雖然國(guó)有企業(yè)也在嘗試采用新的融資方式，但多年來(lái)過(guò)度依賴商業(yè)銀行貸款，融資規(guī)模雖大，但渠道狹窄，而且受到銀行貸款政策的嚴(yán)重牽制，融資成本一直得不到合理的降低，不利于融資風(fēng)險(xiǎn)的管控和質(zhì)量提升。其次，國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)大多數(shù)以短期融資為主，長(zhǎng)期融資規(guī)模占比較小，如在短期債務(wù)到期內(nèi)不能及時(shí)收回資金，加上大多數(shù)國(guó)有企業(yè)采用“借新還舊”的經(jīng)營(yíng)模式，一旦出現(xiàn)銀行斷貸，勢(shì)必導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)在資金鏈上形成較大壓力，陷入債務(wù)危機(jī)的困境。

（三）“政企不分”，影響國(guó)企融資決策

國(guó)有企業(yè)一直在國(guó)家政策、財(cái)政支持等方面享受著諸多優(yōu)惠。隨著國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步深化改革的力度加強(qiáng)，賦予了國(guó)有企新的使命和職能，國(guó)有企業(yè)獲得了更大的自主權(quán)。但在國(guó)有企業(yè)的投融資方面，還是會(huì)受到政府的行政干預(yù)，融資決策行為多以行政命令為主，由企業(yè)自主決策投融資的行為受到一定限制。對(duì)于政府主導(dǎo)的項(xiàng)目，由于是接受的行政命令，國(guó)有企業(yè)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的情況、投資必要性、效益分析、風(fēng)險(xiǎn)分析及防范措施等因素考慮較少，容易造成融資風(fēng)險(xiǎn)的增加。

（四）融資規(guī)模較大，資產(chǎn)負(fù)債率偏高

國(guó)有企業(yè)一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主力軍，承擔(dān)相當(dāng)大一部分地方重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)以及重大民生工程的建設(shè)，勢(shì)必造成了國(guó)有企業(yè)的大規(guī)模舉債。同時(shí)領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)企業(yè)做大做強(qiáng)的意愿相當(dāng)強(qiáng)烈，對(duì)企業(yè)的發(fā)展充滿信心，甚至在企業(yè)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)不滿足條件的時(shí)候就采用融資形式盲目的大力發(fā)展與擴(kuò)張，造成其資產(chǎn)負(fù)債率偏高，企業(yè)到期還本付息的壓力持續(xù)加大，進(jìn)而對(duì)國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

四、國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)管控的主要措施

國(guó)有企業(yè)在面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，在面對(duì)著各種各樣的政策監(jiān)管之下，想要突破這種艱難局面，就要依靠自身的成長(zhǎng)發(fā)展和市場(chǎng)主導(dǎo)因素，深入思考如何利用的國(guó)有企業(yè)的各種優(yōu)勢(shì)條件，尋找解決融資難題的有效途徑與方法，并加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)管控，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的又好又快發(fā)展。根據(jù)上述國(guó)有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管控所存在的具體問(wèn)題，可以采取以下幾點(diǎn)主要措施：

（一）加強(qiáng)制度建設(shè)，積極爭(zhēng)取資源

國(guó)有企業(yè)在面對(duì)“強(qiáng)監(jiān)管”局面下，想要突破這種艱難局面，就要依據(jù)自身實(shí)際的發(fā)展需求和市場(chǎng)主導(dǎo)因素，深入思考政策背景下能夠加以利用的優(yōu)勢(shì)條件，尋找解決融資難題的有效途徑與方法。通過(guò)建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，提高國(guó)有公司的信用等級(jí)，增強(qiáng)市場(chǎng)直接融資能力，真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，合理開(kāi)展市場(chǎng)化融資行為，通過(guò)整合資源、資本運(yùn)作、品牌輸出，積極探索市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型、協(xié)同化發(fā)展的道路，推動(dòng)企業(yè)向質(zhì)量效益型、功能復(fù)合型的現(xiàn)代化企業(yè)轉(zhuǎn)變，不再依靠政府來(lái)獲得資金，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的又好又快發(fā)展。

（二）構(gòu)建多元化的融資渠道

現(xiàn)階段，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的融資渠道單一，銀行貸款占比較大，要改變這一現(xiàn)狀，就必須要建立新的金融生態(tài)圈。充分挖掘現(xiàn)有資源，通過(guò)資本運(yùn)作，增加公司核心資本，通過(guò)發(fā)行各種企業(yè)債券、股權(quán)融資、信托融資、融資租賃、資產(chǎn)證券化、自持物業(yè)增值等多種金融手段來(lái)優(yōu)化國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，使優(yōu)勢(shì)再突出，資源再放大。要建立有保障的償債機(jī)制，做好流動(dòng)資金使用規(guī)劃，確保國(guó)企健康發(fā)展，促使國(guó)有企業(yè)理性融資，降低融資成本。

（三）完善法人治理結(jié)構(gòu)，加快去“行政化”

國(guó)有企業(yè)在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，起到了主導(dǎo)作用，但在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，也面臨著新的挑戰(zhàn)。雖然國(guó)有企業(yè)的投資項(xiàng)目由一般還是由政府主導(dǎo)，但在融資決策上，國(guó)有企業(yè)應(yīng)明確自己的職責(zé)，嚴(yán)格按照市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)行，提高國(guó)有企業(yè)融資決策能力，建立以公司章程為核心的企業(yè)制度體系，完善投融資管理制度，為融資業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供強(qiáng)有力的制度保障，有效解決國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中引起的資金缺口問(wèn)題，提升國(guó)有企業(yè)盈利能力。政府也應(yīng)明確自己的職能，制定科學(xué)合理的企業(yè)投融資制度，加大對(duì)國(guó)有企業(yè)的監(jiān)管力度，落實(shí)國(guó)有企業(yè)的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)權(quán)，改善國(guó)有企多融資模式，促使資本運(yùn)作與企業(yè)運(yùn)營(yíng)的良性循環(huán)，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

（四）合理控制融資規(guī)模，降低資產(chǎn)負(fù)債率

國(guó)有企業(yè)的合理適度的負(fù)債，是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用。但是，過(guò)度的負(fù)債容易給企業(yè)帶來(lái)較大的償還風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)有企業(yè)要根據(jù)相應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線和重點(diǎn)監(jiān)管線，要建立科學(xué)的融資分析機(jī)制，站在融資項(xiàng)目的實(shí)際需求和市場(chǎng)實(shí)際現(xiàn)狀的角度進(jìn)行充分的研判，綜合考慮市場(chǎng)前景、資金成本、盈利能力、資產(chǎn)流動(dòng)性等因素，合理設(shè)定企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，避免融資規(guī)模盲目擴(kuò)大，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模、發(fā)展規(guī)模預(yù)期、資金的實(shí)際需求量和這部分融資能夠給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益，提高國(guó)有企業(yè)的融資運(yùn)營(yíng)能力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)的負(fù)債融資規(guī)模，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在國(guó)有企業(yè)的發(fā)展中，如果融資不當(dāng)，會(huì)造成不可估量的風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)管控任重而道遠(yuǎn)。因此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，創(chuàng)造性利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，合理調(diào)整企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，提升國(guó)有企業(yè)的綜合實(shí)力，完善國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度，深化國(guó)企改革，推動(dòng)產(chǎn)權(quán)多元化，整合資源，集聚人才，創(chuàng)新融資模式，做優(yōu)做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)健康、可持續(xù)的發(fā)展。