楊曉偉

摘要：本文結(jié)合廣西壯族自治區(qū)百色高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)實際情況，以高新區(qū)發(fā)展融資需求為切入點，深入剖析當(dāng)前融資現(xiàn)狀、投融資面臨的困難和瓶頸，借鑒國內(nèi)開發(fā)區(qū)融資模式的成功經(jīng)驗，搭建新型融資體系，助力高新區(qū)更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：融資平臺 ?融資模式 ?融資體系

一、開發(fā)區(qū)總體發(fā)展概況

廣西百色高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建于2005年，設(shè)立了百色市工業(yè)區(qū)管理委員會，履行對百色工業(yè)園區(qū)的政府管理職能。2006年經(jīng)國家發(fā)改委核準(zhǔn)列入《中國開發(fā)區(qū)審核公告目錄》，2016年8月升級為自治區(qū)級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。2018年2月，在國家發(fā)改委等六部委聯(lián)合公告的《中國開發(fā)區(qū)審核公告目錄》中，核定面積25.6661平方公里。高新區(qū)主要發(fā)展產(chǎn)業(yè)定位為先進(jìn)裝備制造、新型材料制造、農(nóng)林產(chǎn)品加工、綜合配套物流等四大產(chǎn)業(yè)。目前擁有企業(yè)93家，已投產(chǎn)企業(yè)60多家。其中規(guī)模以上企業(yè)22家，億元以上企業(yè)18家。

高新區(qū)管委會歷來重視融資渠道探索，不斷加強(qiáng)高新區(qū)自身建設(shè)并協(xié)調(diào)幫助企業(yè)解決資金難題。一方面按照基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和環(huán)境建設(shè)規(guī)劃逐步完善園區(qū)配套設(shè)施，先后開展了污水處理廠建設(shè)項目、園區(qū)路網(wǎng)升級改造項目、六塘小學(xué)建設(shè)項目、“職工之家”活動大樓建設(shè)項目，實現(xiàn)融資總額50億元;另一方面以市工信委建立的“百色市中小企業(yè)助保金貸款融資平臺”“惠企貸”平臺、建行的“科技信用貸”、廣西金投集團(tuán)以及P2P融資為載體等，幫助高新區(qū)企業(yè)實現(xiàn)融資近億元;同時積極利用政府資金扶持政策，協(xié)助高新區(qū)企業(yè)爭取各類專項資金、貸款貼息等數(shù)千萬元。

目前，高新區(qū)融資工作穩(wěn)步推進(jìn)，取得了較好成效，但也存在一些問題，制約著高新區(qū)整體發(fā)展。一是缺乏對融資平臺的總體規(guī)劃和統(tǒng)籌布局，投資運行和平臺的滾動經(jīng)營意識不強(qiáng)，融資觀念相對落后。目前，百色市工業(yè)區(qū)科創(chuàng)服務(wù)有限公司作為高新區(qū)僅有的融資平臺，注冊資本金1650萬元，且主要業(yè)務(wù)以高新區(qū)科技企業(yè)孵化器專業(yè)運營為主，投融資業(yè)務(wù)處于探索階段，融資職能還不夠完善，自身造血功能不足，尚未形成高新區(qū)整體發(fā)展所需要的載體實力。二是融資方式比較單一，融資渠道不夠開放。目前高新區(qū)融資方式主要以銀行貸款為主，受國家金融政策、資金提供方綜合實力及其投資意愿的影響較大，致使整體融資能力相對欠缺，難以滿足高新區(qū)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)基地建設(shè)的資金需求，對區(qū)域發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

二、融資模式探析

（一）融資的理論基礎(chǔ)

融資通常指的是資金的流動與融通，融資的目的是調(diào)劑資金不足。融資理論起源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的西方發(fā)達(dá)國家，主要有公共物品提高效率理論、項目區(qū)分理論以及投融資基本理論等，如資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)融資、債務(wù)融資以及投資與融資的互動關(guān)系等，融資理論為融資模式的形成、探索與發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

高新區(qū)管委會作為百色市政府的派出機(jī)構(gòu)，其投資和融資比較特殊，與一般企業(yè)投融資相比既有共同點又有其獨特性。具體來說，地方政府投資和融資是市場經(jīng)濟(jì)條件下資源配置的重要實現(xiàn)途徑，不僅要滿足自身建設(shè)，而且要實現(xiàn)在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長、調(diào)整和完善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的特殊作用。

（二）融資模式類型

我國開發(fā)區(qū)使用的融資模式可以分為四類：一是債權(quán)融資。其中有國內(nèi)外銀行貸款、企業(yè)債券、中期票據(jù)、短期融資券、海外發(fā)債、信托、金融租賃、信用擔(dān)保、民間借貸等模式。二是股權(quán)融資。主要有VC（風(fēng)險投資）、PE（私募股權(quán)投資）、普通股上市、新三板上市、創(chuàng)業(yè)板上市、科創(chuàng)板上市、香港及海外上市、股權(quán)出讓等模式。三是項目融資和政策融資。主要有項目包裝、EPC（工程總承包）、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等模式。四是資源融資。主要有土地資源、現(xiàn)有建筑物或構(gòu)筑物、有色金屬資源、礦產(chǎn)資源方式融資等模式。其中：銀行貸款、股票市場、城投債券、BT（建設(shè)-移交）、TOT（轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓）、BOT（建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓）、PPP（Public-Private Partnership）融資是當(dāng)前國內(nèi)外高新區(qū)建設(shè)和發(fā)展采用的主流融資模式。

三、國內(nèi)開發(fā)區(qū)融資模式的成功經(jīng)驗與啟示

（一）土地開發(fā)融資模式

土地開發(fā)融資模式是一種普遍運用的模式。土地開發(fā)融資模式主要采用外部引進(jìn)上市公司進(jìn)行土地一級開發(fā)，開發(fā)區(qū)按照合同約定以土地、資產(chǎn)權(quán)屬等形式作為引入上市公司的土地開發(fā)收益回報，同時賦予上市公司進(jìn)行土地二級開發(fā)的優(yōu)先權(quán)。該模式靈活解決了基礎(chǔ)設(shè)施項目面臨的銀行貸款融資難問題，在我國一些開發(fā)區(qū)運用得很成功，北京金融街、上海陸家嘴、上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)等均是成功的典型案例。

（二）基金融資模式

產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)業(yè)基金融資模式種類繁多，操作過程相對復(fù)雜，常用的模式主要包括創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險引導(dǎo)基金、政府引導(dǎo)基金、融資擔(dān)保基金、發(fā)行產(chǎn)業(yè)基金等。具體案例如下：

1.創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險引導(dǎo)基金模式。天津濱海新區(qū)管委會于2007年牽頭設(shè)立創(chuàng)投資基金 20億元，由新區(qū)管委會、國家開發(fā)銀行天津分行各出資50%，采取市場化運營方式，保持獨立性、市場性，用于支持濱海新區(qū)高技術(shù)高成長型企業(yè)發(fā)展的資金需求。2008年，該創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金繼續(xù)引入德豐杰、軟銀賽富、美國博樂、國科瑞華等大型基金公司簽約投資，基金規(guī)模達(dá)47億元。

2.政府引導(dǎo)基金模式。由上海張江高科技園區(qū)成立的政府引導(dǎo)基金是國內(nèi)具有代表性的政府引導(dǎo)基金，旨在強(qiáng)化園區(qū)企業(yè)孵化器功能，制定企業(yè)發(fā)展政策、獎勵機(jī)制和上市計劃，幫助入園創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)范化發(fā)展。

3.融資擔(dān)保基金模式。通常是以設(shè)立融資擔(dān)保平臺的方式，為高新區(qū)內(nèi)企業(yè)融資提供便利，如上海張江高科技園區(qū)管委會、交通銀行上海分行、上海住房置業(yè)擔(dān)保有限公司共同搭建的“張江高科技園區(qū)企業(yè)易貸通”，是企業(yè)融資擔(dān)保合作的平臺，園區(qū)管委會通過動態(tài)監(jiān)測企業(yè)發(fā)展融資需求，向銀行、平臺推薦，同時為企業(yè)融資提供擔(dān)保，有效幫扶企業(yè)融資。

4.產(chǎn)業(yè)基金模式。發(fā)行產(chǎn)業(yè)基金是國內(nèi)高新區(qū)建設(shè)和發(fā)展過程中解決抵押困境、實現(xiàn)融資需求的有效途徑。以湖南衡陽白沙洲工業(yè)園區(qū)為例，該園區(qū)以白沙洲電子信息創(chuàng)業(yè)園有限公司進(jìn)行股權(quán)投資的方式，與衡陽中小企業(yè)擔(dān)?；?、湘融資產(chǎn)管理公司共同發(fā)行產(chǎn)業(yè)基金1億元，成立白沙云谷建設(shè)投資有限合伙企業(yè)作為基金管理人，基金協(xié)議約定在基金存續(xù)期結(jié)束時，由白沙洲工業(yè)園區(qū)管委會以回購方式一次性支付本金。

（三）其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式

項目外包模式。項目外包可以實現(xiàn)以當(dāng)前存量換增量、盤活現(xiàn)有資源，將項目融資需求順利轉(zhuǎn)嫁到外部承包方。如天津濱海新區(qū)為解決綠化環(huán)保項目融資困境，在現(xiàn)有資源的基礎(chǔ)上成立綠化環(huán)保項目公司，同時與泰達(dá)股份簽訂股份出售協(xié)議，約定將部分股份出售給泰達(dá)股份，重新組建泰達(dá)綠化公司，該公司購建綠化環(huán)保設(shè)施設(shè)備為濱海新區(qū)綠化環(huán)保提供服務(wù)，濱海新區(qū)管理委員會按照約定價格支付綠化環(huán)保服務(wù)費。該模式既保有和增值了國有資產(chǎn)，又成功引入上市公司，與新區(qū)建立長期合作機(jī)制。

PPP融資模式。廣州西朗污水處理項目發(fā)起人是廣州市建設(shè)委員會，總投資額達(dá)9.85億元人民幣，廣州市建委將污水處理廠以及部分管道、提升泵站等設(shè)施作為招商引資標(biāo)的，選取實力雄厚的境外投資者進(jìn)行洽談合作，由廣州西朗污水處理廠和美國泰科亞洲投資有限公司共同出資，出資份額分別占33%和67%，通過引進(jìn)外資的PPP融資模式，注入新鮮血液，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，盤活國有資產(chǎn)。

特許經(jīng)營權(quán)模式。特許經(jīng)營權(quán)模式由于具有一次性解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足、迅速改善財政狀況的優(yōu)勢而普遍受到城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)部門的青睞，如蘇州垃圾焚燒發(fā)電廠、蘭州威立雅水務(wù)、天津濱海新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等均采用該模式。該模式可以有效提升相關(guān)部門在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的專業(yè)化水平，帶來管理、技術(shù)上的先進(jìn)理念和先進(jìn)經(jīng)驗。

（四）相關(guān)啟示

當(dāng)前國內(nèi)大多數(shù)工業(yè)園區(qū)不僅承擔(dān)著自身建設(shè)和發(fā)展責(zé)任，同時兼有部分政府職能，項目建設(shè)中不能完全摒棄政府干預(yù)，實現(xiàn)市場化運營。從目前來看，開發(fā)區(qū)建設(shè)模式還基本屬于政府主導(dǎo)型，發(fā)展理念相對保守，目標(biāo)定位不夠明確。正確處理好政府和市場的均衡度是未來發(fā)展過程中需要重點關(guān)注的現(xiàn)實問題，如何做到既充分發(fā)揮出政府的引導(dǎo)作用又激發(fā)出企業(yè)內(nèi)在創(chuàng)新活力是園區(qū)建設(shè)發(fā)展的關(guān)鍵難題，需要學(xué)習(xí)國內(nèi)先進(jìn)園區(qū)的建設(shè)理念，不斷總結(jié)經(jīng)驗，根據(jù)不同發(fā)展階段做出相應(yīng)調(diào)整，形成園區(qū)自主發(fā)展的力量。一是推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新。體制機(jī)制創(chuàng)新能力決定著高新區(qū)建設(shè)既定目標(biāo)的實現(xiàn)，在高新區(qū)建設(shè)發(fā)展過程中管委會不僅要充分發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)者、設(shè)計者、監(jiān)督者等職能，提供好相關(guān)服務(wù)，還有承擔(dān)價值發(fā)現(xiàn)、創(chuàng)新參與等社會角色，不斷吸引新的創(chuàng)新源泉，努力打造政府引導(dǎo)、企業(yè)參與、市場導(dǎo)向的政、產(chǎn)、學(xué)、研互動融合的融資格局。二是完善投融資體系。重視投融資人才培養(yǎng)，探索和完善風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)擔(dān)保的基金融資模式，探求銀行、證券、保險、信托等金融機(jī)構(gòu)合作機(jī)制，拓寬融資渠道，建立相應(yīng)激勵機(jī)制，鼓勵創(chuàng)新發(fā)展，充分利用證券資本市場促進(jìn)自身發(fā)展。

四、高新區(qū)建設(shè)融資建議

成功的融資模式并不意味著該模式有多成熟多先進(jìn)，而是與高新區(qū)管理理念與操作的可行性緊密銜接，需要有與之相匹配的融資平臺為其操盤，結(jié)合地域特色和實際需求，建立有效的投融資體系，為園區(qū)建設(shè)乃至區(qū)域發(fā)展提供資金支持。針對園區(qū)投融資現(xiàn)狀和發(fā)展需求，提出以下幾點建議：

（一）加快投融資平臺建設(shè)力度，構(gòu)建新型融資模式

在當(dāng)前投融資平臺建設(shè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行整體規(guī)劃和統(tǒng)籌布局，夯實投資功能，完善融資職能，充分利用自治區(qū)關(guān)于加快推進(jìn)政府性融資擔(dān)保體系建設(shè)和培育壯大基金業(yè)的各項優(yōu)惠政策，考慮成立專業(yè)的投資公司、擔(dān)保公司、基金公司、小貸公司等，并由其自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、滾動發(fā)展。實現(xiàn)融資主體從單一向多元化轉(zhuǎn)變、資金渠道從封閉向開放性轉(zhuǎn)變、運作方式從行政性向市場化轉(zhuǎn)變，形成政府引導(dǎo)、社會參與、市場運作的投融資新格局，突破當(dāng)前面臨的融資“瓶頸”，探索適合高新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的有效模式，確保建設(shè)資金的需求，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)更好的發(fā)展。

（二）時刻關(guān)注政府政策導(dǎo)向，充分利用各項政策性資金

一是積極爭取工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施專項（專戶）貸款。工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施專項（專戶）貸款是國開行、農(nóng)發(fā)行等政策性銀行支持工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造的專項貸款，具有償還期限長、利息費用低等特點，可以有效降低園區(qū)建設(shè)資金成本。二是引導(dǎo)并鼓勵園區(qū)企業(yè)注冊并加入人民銀行組建的應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺，借鑒上下游供應(yīng)鏈融資模式，實現(xiàn)在線應(yīng)收賬款融資，不斷盤活應(yīng)收賬款等存量資產(chǎn)，最大程度地緩解園區(qū)建設(shè)和中小企業(yè)發(fā)展融資難題。

（三）劃分項目模塊，實行差別融資

投資的主體、資金來源渠道、運行模式和股票所有權(quán)收益都是由項目屬性決定的，根據(jù)項目需求和特點，將建設(shè)項目進(jìn)一步細(xì)分，劃分為若干個子模塊，實行差別融資尤為重要。一是對有投資回報的建設(shè)項目采取銀行貸款模式融資。銀行融資期限長、成本相對較低、操作流程固定，應(yīng)作為融資的主渠道，同時利用融資平臺與銀行對接，逐步滲透并運用各種融資模式。二是對無還款來源的項目采取信托、發(fā)債、發(fā)行基金等方式融資。如征地拆遷、地塊平整、道路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)由于沒有投資回報而難以取得銀行貸款，通過積極利用融資平臺，對接銀行、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)，不斷探索新的融資渠道。

（四）積極探索產(chǎn)業(yè)基金模式，助力高新區(qū)建設(shè)與發(fā)展

產(chǎn)業(yè)基金具有明顯的優(yōu)勢，不需要銀行貸款過程中的抵押、質(zhì)押、評估、授信、放貸等流程，產(chǎn)業(yè)基金發(fā)行方式相對簡便，確定好基金發(fā)起人、認(rèn)購份額、擔(dān)保措施、基金管理人等即可開始實施操作，基金使用更加靈活，可為園區(qū)一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目（如道路建設(shè)、征地拆遷、土地平整等）提供資金支持，但該模式的融資成本相對較高。

（五）推行PPP等融資模式，引入社會資本參與

通過合資、合作、直投、入股等多種形式，吸引各類社會資本投資主體積極參與高新區(qū)的重大項目、優(yōu)質(zhì)項目建設(shè)，增加發(fā)展活力，為經(jīng)濟(jì)效益相對較差、融資困難的項目提供更多的機(jī)會，促進(jìn)高新區(qū)全面建設(shè)與發(fā)展。

（六）采用融資租賃模式，盤活存量資產(chǎn)

針對前期大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)投入，園區(qū)具備了一定的規(guī)模，形成了大量的存量資產(chǎn)，國家信貸政策對園區(qū)投放已經(jīng)不斷收緊，以資產(chǎn)作抵押貸款的模式很難達(dá)到融資目的。融資難將會成為制約園區(qū)招商引資和進(jìn)一步發(fā)展的重要瓶頸，通過“資產(chǎn)收購—資產(chǎn)租賃一資產(chǎn)回購”模式盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，是一種有效的運作模式。

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（作者單位：甘肅省城鄉(xiāng)發(fā)展投資集團(tuán)公司）