張穎馨 張建鋒 江瑋 袁滿

“它是站在海岸遙望海中已經(jīng)看得見(jiàn)桅桿尖頭了的一只航船，它是立于高山之巔遠(yuǎn)看東方已見(jiàn)光芒四射噴薄欲出的一輪朝日?！?013年8月，正值先鋒控股集團(tuán)有限公司（下稱“先鋒集團(tuán)”）成立10周年，董事長(zhǎng)張振新興致昂揚(yáng)地寫(xiě)下這段話。

但六年后，“航船”不再繼續(xù)揚(yáng)帆，“朝日”亦光芒褪去，張振新更是隨之倒下。10月5日，先鋒集團(tuán)、網(wǎng)信集團(tuán)有限公司（下稱“網(wǎng)信集團(tuán)”）通過(guò)“網(wǎng)信官微”聯(lián)合發(fā)布訃告：

“先鋒集團(tuán)董事長(zhǎng)、網(wǎng)信集團(tuán)實(shí)際控制人張振新先生因多臟器衰竭、酒精依賴、急性胰腺炎經(jīng)搶救無(wú)效，于倫敦時(shí)間2019年9月18日在英國(guó)倫敦切爾西和威斯敏斯特醫(yī)院去世，享年48周歲?！?/p>

事實(shí)上，市場(chǎng)此前已有關(guān)于張振新去世的消息，但由于先鋒集團(tuán)等方面一直未進(jìn)行明確回應(yīng)，部分業(yè)內(nèi)人士將其解讀為“謠言”。如今官方“定音”，不少原先鋒集團(tuán)員工、張振新的合作伙伴等等，均倍感錯(cuò)愕。

對(duì)于張振新的病逝，有人說(shuō)“斯人已逝，愿善待之”;亦有人說(shuō)這是一場(chǎng)為了躲避集團(tuán)危機(jī)的“陰謀”。

備受質(zhì)疑的突發(fā)離世

為何張振新會(huì)死在英國(guó)？他是自殺，還是“詐死”？訃告公布后，市場(chǎng)對(duì)于張振新病逝的消息質(zhì)疑聲從未間歇，甚至有網(wǎng)民稱其不堪巨額負(fù)債，“金蟬脫殼”。更有投資人直言，到英國(guó)倫敦切爾西和威斯敏斯特醫(yī)院詢問(wèn)后，并不存在張的預(yù)約信息。

一切質(zhì)疑背后，折射出市場(chǎng)對(duì)往日互金大佬們的信用歸零。

眾說(shuō)紛紜之下，“網(wǎng)信官微”于10月8日凌晨進(jìn)一步披露了張振新的救治細(xì)節(jié)：張振新發(fā)病時(shí)，其家屬并沒(méi)有跟醫(yī)院預(yù)約，而是第一時(shí)間撥打了當(dāng)?shù)鼐o急救助電話;病人先是進(jìn)入急救中心，后轉(zhuǎn)去重癥加強(qiáng)護(hù)理病房（ICU），最后經(jīng)搶救無(wú)效宣布死亡。

先鋒集團(tuán)CEO張利群在接受《財(cái)經(jīng)》記者獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)透露，“我從振新總妻子處得知，當(dāng)天他只是想出去走走，到家門(mén)口抽根煙，但當(dāng)時(shí)身體很虛弱，他的太太剛扶著他走了幾步，振新總就突然倒地?！绷?yè)?jù)了解，此前張振新有輕微哮喘癥狀，且心臟狀況不好。

“網(wǎng)信官微”同時(shí)公布了倫敦肯辛頓和切爾西登記辦公室簽發(fā)的死亡證明，標(biāo)注了張振新的死亡日期和地點(diǎn)、出生日期和地點(diǎn)、職業(yè)、死亡證明申請(qǐng)人的信息以及死者死因?？闲令D和切爾西登記辦公室的一名工作人員向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)該死亡證明確實(shí)存在。

此外，官微公告提及，先鋒集團(tuán)及網(wǎng)信集團(tuán)目前正通過(guò)英國(guó)外交部和中國(guó)大使館領(lǐng)事處辦理死亡證明的雙認(rèn)證文件。據(jù)鳳凰財(cái)經(jīng)報(bào)道，英國(guó)外交和聯(lián)邦事務(wù)部（Foreign and Commonwealth Office）已出具相關(guān)公證函。

對(duì)于《財(cái)經(jīng)》記者就死亡證明上的張振新是否與先鋒集團(tuán)董事長(zhǎng)張振新為同一人的詢問(wèn)，上述工作人員直言：“我們不清楚他的公司名稱，因?yàn)檫@些沒(méi)有體現(xiàn)在死亡證明上。我們也沒(méi)有他的護(hù)照，但他的出生日期在死亡證明上有注明?！?/p>

死亡證明顯示，張振新的出生日期為1971年3月27日。《財(cái)經(jīng)》記者從接近張振新的核心人士處獨(dú)家拿到其護(hù)照信息頁(yè)，顯示中國(guó)籍男子張振新的出生日期與死亡證明中的信息一致。

《財(cái)經(jīng)》記者與對(duì)張振新之死進(jìn)行調(diào)查的死因調(diào)查員辦公室取得聯(lián)系，但截至發(fā)稿時(shí)尚未得到對(duì)方答復(fù)。

死亡證明上出現(xiàn)了死因調(diào)查員的名字。致死原因一欄顯示：由內(nèi)倫敦西部助理死因調(diào)查員威廉·多爾曼（音譯）在尸檢后證實(shí)，尸檢后沒(méi)有要求展開(kāi)進(jìn)一步的死因調(diào)查。肯辛頓和切爾西登記辦公室方面告訴《財(cái)經(jīng)》記者，引入死因調(diào)查員的情況通常是因?yàn)樗劳鰧儆谝饬现猓╱nexpected）。

除了“詐死”質(zhì)疑，市場(chǎng)亦不解長(zhǎng)期居住在香港的張振新為何會(huì)在英國(guó)逝世？張利群告訴《財(cái)經(jīng)》記者，據(jù)了解，張振新于8月底離開(kāi)香港，主要是去英國(guó)探親。另?yè)?jù)上述核心人士提供的張振新機(jī)票訂單與英國(guó)入境記錄，其入境時(shí)間為2019年8月28日。

百億“窟窿”待補(bǔ)

事實(shí)上，張振新是否在異國(guó)他鄉(xiāng)溘然長(zhǎng)逝，并非市場(chǎng)最為關(guān)注之處，其身后留下了多大的“窟窿”，既有資產(chǎn)能否填補(bǔ)虧空，才是當(dāng)下各方的焦點(diǎn)。

與上述訃告一同發(fā)布的，包括先鋒集團(tuán)資金平臺(tái)善后工作的推進(jìn)公告：“為持續(xù)化解危機(jī)，堅(jiān)持在崗的管理團(tuán)隊(duì)第一時(shí)間成立臨時(shí)危機(jī)管理工作組，并推舉先鋒集團(tuán)CEO張利群為組長(zhǎng)，共同商議后續(xù)工作計(jì)劃和方案?！?/p>

公告顯示，工作組將以維護(hù)債權(quán)人利益、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、保護(hù)公司資產(chǎn)不流失、繼續(xù)完成各類(lèi)產(chǎn)品兌付為核心工作內(nèi)容，建立并加強(qiáng)三部分的工作，即資產(chǎn)管理工作、債權(quán)人管理及兌付工作、催收管理工作。

《財(cái)經(jīng)》記者在張利群處確認(rèn)，張振新離世后，當(dāng)前先鋒集團(tuán)、網(wǎng)信集團(tuán)相關(guān)工作主要由張利群、網(wǎng)信集團(tuán)負(fù)責(zé)人李煥香、先鋒集團(tuán)執(zhí)行董事劉平主持。先鋒集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其始創(chuàng)于2003年，是一家成長(zhǎng)型綜合性企業(yè)集團(tuán)，深耕金融科技、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)覆蓋中國(guó)主要省份和香港特別行政區(qū)，在東南亞、英國(guó)、美國(guó)等十幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，中國(guó)總部位于北京，海外總部位于香港。網(wǎng)信集團(tuán)為其旗下科技平臺(tái)。

危機(jī)正式浮出水面是在今年7月。7月4日上午，據(jù)市場(chǎng)流傳的一則聊天截圖顯示，盛佳（前網(wǎng)信集團(tuán)CEO）在官方溝通群表示，“經(jīng)過(guò)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)討論，共同決定，網(wǎng)信平臺(tái)良性退出，會(huì)與政府相關(guān)部門(mén)一起，確保平穩(wěn)有序，盡最大努力保障投資人利益?！?/p>

上述消息一出，網(wǎng)貸市場(chǎng)一片嘩然?！敦?cái)經(jīng)》記者當(dāng)時(shí)就上述內(nèi)容向網(wǎng)信集團(tuán)求證，網(wǎng)信普惠相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，“上述截圖對(duì)話確實(shí)存在，但屬于內(nèi)部群還在溝通階段的內(nèi)容，目前公司尚未做出良性清盤(pán)的決定?！绷?yè)?jù)其透露，平臺(tái)上確實(shí)出現(xiàn)了一些逾期資產(chǎn)，正考慮是否要公布逾期資產(chǎn)和欠款企業(yè)情況。

官網(wǎng)顯示，網(wǎng)信普惠是網(wǎng)信集團(tuán)旗下網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)，其運(yùn)營(yíng)主體為北京東方聯(lián)合投資管理有限公司（下稱“東方聯(lián)合”）。根據(jù)天眼查，東方聯(lián)合注冊(cè)資本為5億元人民幣，個(gè)人股東分別為張振新（持股比例99%）、李煥香（持股比例1%）。據(jù)先鋒集團(tuán)內(nèi)部人士透露，此1%是李煥香代持并簽有代持協(xié)議，實(shí)際是張振新占100%。

根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)（下稱“中國(guó)互金協(xié)會(huì)”）官網(wǎng)信息，截至2019年7月31日，網(wǎng)信普惠平臺(tái)累計(jì)借貸金額1652.78億元，待兌付本息61.14億元（利息余額3.25億元，借貸余額57.88億元）;當(dāng)前出借人14.07萬(wàn)人，當(dāng)前借款人11.5萬(wàn)人。

《財(cái)經(jīng)》記者從多名網(wǎng)信普惠投資人處了解到，自7月份以來(lái)，網(wǎng)信普惠平臺(tái)到期標(biāo)的陸續(xù)出現(xiàn)未按時(shí)兌付的情況。與此同時(shí)，不少投資人無(wú)法正常提現(xiàn)。網(wǎng)信普惠平臺(tái)頁(yè)面顯示，其上線標(biāo)的類(lèi)型包括消費(fèi)貸、供應(yīng)鏈金融、個(gè)體經(jīng)營(yíng)貸和企業(yè)經(jīng)營(yíng)貸。

但先鋒集團(tuán)真正的“窟窿”并不在網(wǎng)貸業(yè)務(wù)上，而是投資人通過(guò)“網(wǎng)信”平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)的尊享系列產(chǎn)品（主要是金交所產(chǎn)品），以及線下財(cái)富團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)銷(xiāo)售的私募基金產(chǎn)品。

一名來(lái)自山東的投資人向《財(cái)經(jīng)》記者透露，“今年4月，理財(cái)經(jīng)理說(shuō)網(wǎng)信已經(jīng)上市，因此我立即加大了投資額度，在網(wǎng)信App上購(gòu)買(mǎi)了近200萬(wàn)元的尊享系列產(chǎn)品，沒(méi)想到現(xiàn)在全折了。”在記者接觸的多名“尊享”投資人中，最高投資金額達(dá)到單人3000萬(wàn)元。

照此來(lái)看，“窟窿”究竟有多大？《財(cái)經(jīng)》記者從投資人處拿到的一份材料顯示，截至6月28日，“網(wǎng)信”平臺(tái)借貸余額為450.6億元，涉及約6.9萬(wàn)名投資人;

“網(wǎng)信普惠”借貸余額58.9億元，涉及約14萬(wàn)名投資人;先鋒集團(tuán)旗下的私募基金規(guī)模200億元左右。上述三個(gè)板塊均出現(xiàn)不同程度的逾期。同時(shí)，部分項(xiàng)目逾期的情況是從6月28日開(kāi)始出現(xiàn)。

上述投資人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，資料是監(jiān)管部門(mén)約談網(wǎng)信集團(tuán)時(shí)，負(fù)責(zé)人李煥香所述內(nèi)容。另?yè)?jù)其透露，該材料提供者為網(wǎng)信集團(tuán)內(nèi)部員工。

接近監(jiān)管的知情人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，此前與網(wǎng)信集團(tuán)資產(chǎn)處置的人員接觸時(shí)，了解到的情況確實(shí)與上述材料基本一致，但當(dāng)前準(zhǔn)確數(shù)字是多少，并無(wú)答案。此外上述材料中的先鋒集團(tuán)旗下“私募基金規(guī)?！保瑧?yīng)該是“其他類(lèi)產(chǎn)品規(guī)?！?。

張利群并未正面回應(yīng)上述數(shù)字是否準(zhǔn)確，其表示李煥香此前確實(shí)向監(jiān)管部門(mén)提供過(guò)一個(gè)大概的數(shù)據(jù)。但因部分資產(chǎn)存在交叉，且隨著每次內(nèi)部資產(chǎn)的梳理，這個(gè)數(shù)字都一直在發(fā)生變化。其并未透露當(dāng)前的具體數(shù)據(jù)。

《財(cái)經(jīng)》記者注意到，針對(duì)巨額“窟窿”，網(wǎng)信官微曾于8月13日發(fā)布消息稱，預(yù)計(jì)在9月中旬前發(fā)布兌付方案，方案會(huì)覆蓋線上線下所有產(chǎn)品，各類(lèi)產(chǎn)品有對(duì)應(yīng)的兌付計(jì)劃。

然而，直到9月底，投資人亦沒(méi)有等來(lái)兌付方案，卻在五天后聽(tīng)到了張振新病逝的噩耗。

“振新總病逝后，資產(chǎn)處置工作確實(shí)受到不小影響。比如現(xiàn)在就存在法律上的授權(quán)問(wèn)題?！睆埨焊嬖V《財(cái)經(jīng)》記者，現(xiàn)在是邊解決授權(quán)問(wèn)題，邊加大催收力度回收資金。對(duì)惡意逃廢債的個(gè)人和機(jī)構(gòu)采取更加嚴(yán)厲的措施，保護(hù)出借人權(quán)益。但具體兌付細(xì)則的公布時(shí)間肯定會(huì)受到一定影響。

另?yè)?jù)《財(cái)經(jīng)》記者從多名先鋒集團(tuán)高管處了解到，先鋒集團(tuán)的角色更像是一個(gè)管理者，但是具體的業(yè)務(wù)板塊掌握在對(duì)應(yīng)子公司的負(fù)責(zé)人手中，彼此都不了解對(duì)方的業(yè)務(wù)情況，使得當(dāng)前牽頭的工作組在梳理資產(chǎn)時(shí)存在不小困難。

上述情況最終導(dǎo)致資產(chǎn)處置進(jìn)展緩慢。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者統(tǒng)計(jì)，自危機(jī)初現(xiàn)的7月4日至9月28日，“網(wǎng)信官微”已公布部分還款兌付情況，其中，網(wǎng)信普惠各項(xiàng)目總計(jì)還本付息總金額約為2.22億元，網(wǎng)信尊享項(xiàng)目累計(jì)還本付息總金額約為7058萬(wàn)元。部分投資人反映，之前確實(shí)收到部分項(xiàng)目的回款，但金額較小。

“誰(shuí)都不容易，面對(duì)大家的質(zhì)疑和壓力，現(xiàn)在找個(gè)角落我也想哭，但肯定得堅(jiān)持把眼前的工作往下推進(jìn)?！睆埨焊嬖V《財(cái)經(jīng)》記者，接下來(lái)會(huì)繼續(xù)加大加快催收力度和處置一些資產(chǎn)，以推進(jìn)兌付工作。

在先鋒集團(tuán)旗下資產(chǎn)端業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來(lái)，兌付方案要以資產(chǎn)變現(xiàn)后的現(xiàn)金數(shù)來(lái)衡量。這樣的資產(chǎn)構(gòu)、資產(chǎn)形態(tài)，合目前資本市場(chǎng)上的形勢(shì)，當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)值已經(jīng)大大縮水，而且變現(xiàn)相對(duì)困難，市場(chǎng)總體流動(dòng)性不足。但仍有部分投資人認(rèn)為，按照先鋒集團(tuán)的布局情況，旗下資產(chǎn)按理是足以填補(bǔ)“窟窿”的。

錯(cuò)綜復(fù)雜的商業(yè)帝國(guó)

“曾幾何時(shí)，先鋒集團(tuán)可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)互金公司的傳奇，手握很多牌照，廣泛撒網(wǎng)，是我們艷羨的對(duì)象?！币幻W(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

的確，“16歲”的先鋒集團(tuán)，早已構(gòu)建起自己的帝國(guó)版圖。

自2003年起家，經(jīng)過(guò)16年發(fā)展，張振新旗下商業(yè)版圖低調(diào)地集齊了融資租賃、擔(dān)保、銀行、保理、基金、證券、互聯(lián)網(wǎng)小貸等金融牌照，在港股和新三板均有上市公司，其所控制業(yè)務(wù)還涉及汽車(chē)租賃、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。據(jù)企查查，張振新目前在外任職企業(yè)1家，控股企業(yè)達(dá)78家。

股權(quán)關(guān)系復(fù)雜是張振新實(shí)際控制公司一大特點(diǎn)。一位先鋒系高管在看到張本人的關(guān)聯(lián)公司情況后，向《財(cái)經(jīng)》記者感慨：這么多！

出生于內(nèi)蒙古通遼奈曼旗的張振新，依靠擔(dān)保業(yè)務(wù)起家。

2003年8月29日，張振新創(chuàng)辦大連聯(lián)合信用擔(dān)保有限公司（“大連信用擔(dān)保”），注冊(cè)資本金9000萬(wàn)元，2006年8月公司正式更名為“聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司”（下稱“聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)”）。至2015年12月，大連信用擔(dān)保資本金增至1.81億元。

《財(cái)經(jīng)》記者通過(guò)企查查查詢發(fā)現(xiàn)，聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)已于2018年2月更名為聯(lián)合創(chuàng)業(yè)融資擔(dān)保集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“聯(lián)合創(chuàng)業(yè)融資擔(dān)保集團(tuán)”）。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，業(yè)務(wù)布局眾多領(lǐng)域的張振新，其旗下公司股權(quán)亦層層疊疊，部分公司穿透股東呈現(xiàn)循環(huán)，股權(quán)關(guān)系上跟其沒(méi)有直接關(guān)系。

作為張振新旗下重要投資平臺(tái)，開(kāi)元眾合投資管理集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“開(kāi)元投資集團(tuán)”）所投資的公司多達(dá)29家。

天眼查顯示，開(kāi)元投資集團(tuán)大股東先鋒創(chuàng)業(yè)（北京）企業(yè)管理有限公司（持股96.5%），先鋒創(chuàng)業(yè)（北京）企業(yè)管理有限公司股東為喀什聚創(chuàng)商貿(mào)有限公司，而后者股東為開(kāi)元投資集團(tuán)，股權(quán)穿透4層又回到原點(diǎn)。

張利群向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)，開(kāi)元投資集團(tuán)也是張振新實(shí)際控制的集團(tuán)。

現(xiàn)名稱同樣為聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司的大連聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司，與聯(lián)合創(chuàng)業(yè)融資擔(dān)保集團(tuán)之間的關(guān)系讓市場(chǎng)頗為費(fèi)解。

聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司第一大股東為江西聚業(yè)資產(chǎn)管理有限公司，開(kāi)元投資集團(tuán)通過(guò)孫公司深圳佳禾集團(tuán)有限公司，持有江西聚業(yè)資產(chǎn)管理有限公司14%股份。

而聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司持有網(wǎng)信證券55.61%股份、?？诼?lián)合農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司20%股份、中泰證券0.5582%股份，其余投資公司多達(dá)30余家。

這也意味著，尋找網(wǎng)信證券與張振新的關(guān)系，需要向上穿透5層股權(quán)關(guān)系，才能在表面上與其沒(méi)有股權(quán)關(guān)系的開(kāi)元投資集團(tuán)連上線。

在回答聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)與聯(lián)合創(chuàng)業(yè)融資擔(dān)保集團(tuán)之間的關(guān)系時(shí)，張利群表示，“表面看到的很多企業(yè)之間都沒(méi)有直接股權(quán)關(guān)系，只是名字有關(guān)聯(lián)。對(duì)于先鋒集團(tuán)管理體系的公司，張振新做為實(shí)際控制人，有些公司股權(quán)是張總直接做大股東持股，部分可能會(huì)委托其他人代持股權(quán)。”

除了內(nèi)地資產(chǎn)，張振新在香港資產(chǎn)亦有類(lèi)似情況。

公開(kāi)資料顯示，平安證券集團(tuán)控股（00231.HK）和中國(guó)信貸（現(xiàn)名“中新控股”，8207.HK）是張振新在香港的業(yè)務(wù)平臺(tái)。

但張振新旗下另外一家港股公司弘達(dá)金融控股（1822.HK），與其在股權(quán)構(gòu)上看并沒(méi)有控股關(guān)系。

弘達(dá)金融控股2018年年報(bào)顯示，華商租車(chē)有限公司持有其51.38%股份，鄧淑芬和劉江源持有華商租車(chē)有限公司全部股權(quán)。中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司持有弘達(dá)金融控股33.2%股份。

弘達(dá)金融控股與張振新之間的明面關(guān)系顯示在2017年。當(dāng)年1月，該公司與美成集團(tuán)有限公司、中國(guó)信貸，成立財(cái)團(tuán)——長(zhǎng)青（香港）有限公司，收購(gòu)平安證券集團(tuán)控股36.58%股份。

先鋒集團(tuán)一位前高管人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，弘達(dá)金融控股實(shí)際控制人為張振新。

弘達(dá)金融控股主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子材料貿(mào)易業(yè)務(wù)、汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)公關(guān)、創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理六大業(yè)務(wù)。

復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系和隱秘的實(shí)控權(quán)，讓張振新旗下資產(chǎn)總規(guī)模目前仍是一個(gè)迷。

“除內(nèi)地之外的資產(chǎn)情況，除了上市公司有明確的披露，其他資產(chǎn)情況目前我們也在核實(shí)中。”張利群告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

據(jù)知情人士透露，兌付危機(jī)發(fā)生后，相關(guān)監(jiān)管人士在了解先鋒集團(tuán)錯(cuò)綜復(fù)雜的業(yè)務(wù)布局時(shí)，曾直呼“頭疼”。

張利群表示，目前先鋒集團(tuán)正在梳理張振新旗下公司股權(quán)狀況，理順股權(quán)構(gòu)。

“夢(mèng)碎”金融科技

張振新將自己商業(yè)帝國(guó)的最終落腳點(diǎn)放在了金融科技領(lǐng)域，他沒(méi)有想到，這個(gè)充滿創(chuàng)新空間的市場(chǎng)，會(huì)讓他“折戟”。

回看張振新近幾年的布局策略可以發(fā)現(xiàn)，他一直“站在風(fēng)口上”。

2012年，網(wǎng)貸領(lǐng)域在國(guó)內(nèi)發(fā)展勢(shì)如破竹，張振新決定行動(dòng)起來(lái)。該年7月，其打造了以P2P業(yè)務(wù)為主的金融工場(chǎng)平臺(tái)。先鋒集團(tuán)員工透露，金融工場(chǎng)不僅是金融互聯(lián)網(wǎng)，也是先鋒集團(tuán)的一個(gè)極其關(guān)鍵的戰(zhàn)略支點(diǎn)。自此，先鋒集團(tuán)開(kāi)始圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域不斷“加碼”。此后的2014年，先鋒集團(tuán)旗下網(wǎng)貸平臺(tái)第一P2P完成A輪融資。公開(kāi)資料顯示，第一P2P此后更名為網(wǎng)信理財(cái)，后者于2017年升級(jí)為網(wǎng)信平臺(tái)（定位為金融科技）。但事實(shí)上，原第一P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)已在此前升級(jí)中，劃歸到網(wǎng)信集團(tuán)的網(wǎng)貸板塊“網(wǎng)信普惠”平臺(tái)上。

根據(jù)網(wǎng)信普惠平臺(tái)在中國(guó)互金協(xié)會(huì)官網(wǎng)公布的財(cái)務(wù)年審報(bào)告，其在2016年、2017年、2018年連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)分別為：2385.84萬(wàn)元、1.6億元、6681.79萬(wàn)元。

緊接著的2016年，張振新通過(guò)中國(guó)信貸，以8億元人民幣收購(gòu)網(wǎng)貸平臺(tái)掌眾金融，成為后者第一大股東。

乘著互金東風(fēng)，張振新嘗到不少“甜頭”。根據(jù)中國(guó)信貸年報(bào)，2014年互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)占到其收入的24.8%，到了2015年來(lái)自互金業(yè)務(wù)的收入占比達(dá)到56%。2016年，依靠掌眾金服平臺(tái)（原掌眾金融升級(jí)而來(lái)），中新控股的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭：2016年12月單月放款金額已超過(guò)15億元;到了2017年，中新控股依靠放貸收入占比已接近70%。

除了上述幾家P2P平臺(tái)，另?yè)?jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)報(bào)道，與“先鋒系”存在直接關(guān)聯(lián)的P2P平臺(tái)，或存在P2P業(yè)務(wù)的平臺(tái)還包括：第一房貸、第一車(chē)貸、金銀貓、融牛網(wǎng)、大樹(shù)金融及首山金融。不過(guò)，互金發(fā)展紅利并未一直持續(xù)下去，受監(jiān)管政策收緊和宏觀經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，網(wǎng)貸行業(yè)自2016年底開(kāi)始持續(xù)出清，發(fā)展壓力漸增。

在其他業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)平平的情況下，張振新看到了“后起之秀”——區(qū)塊鏈，成立質(zhì)數(shù)鏈網(wǎng)等機(jī)構(gòu)。另?yè)?jù)《財(cái)經(jīng)》記者從知情人士處了解到，張振新在海外投資的區(qū)塊鏈項(xiàng)目涉及發(fā)行“虛擬貨幣”。

值得注意的是，這個(gè)階段，中國(guó)信貸還聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)發(fā)起成立總規(guī)模為100億元的“亞洲金融科技母基金”，投資方向包括但不限于大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、智能投顧、移動(dòng)支付、電子支付、消費(fèi)信貸、普惠金融服務(wù)以及供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域。

據(jù)知情人士此后透露，該基金在第一期募集時(shí)，確實(shí)有一些初步達(dá)成意向的LP，但是往下推進(jìn)時(shí)市場(chǎng)發(fā)生變化，后來(lái)就沒(méi)有運(yùn)作下去，更沒(méi)有具體的項(xiàng)目落地。

先鋒集團(tuán)的金融科技路線愈發(fā)明晰，但這并沒(méi)有讓張振新再攀事業(yè)“高峰”?！霸谠擃I(lǐng)域的投資過(guò)于寬泛，幾乎傾注了全部物力財(cái)力，但在政策、去杠桿等大環(huán)境變化下，已經(jīng)來(lái)不及剎車(chē)和掉頭?！苯咏鼜堈裥碌南蠕h集團(tuán)高管透露，疊加此前的幾個(gè)重大投資失誤：2017年收購(gòu)平安證券，2018年8月20億元入股綠城中國(guó)、主導(dǎo)并購(gòu)香港人壽，要么以失敗告終，要么出現(xiàn)巨虧;2018年下半年收購(gòu)“虛擬貨幣”交易所，并在礦機(jī)、礦場(chǎng)、比特幣等方面大量投資，隨后比特幣大跌，為了止損只能低價(jià)甩賣(mài)。這些投資預(yù)計(jì)虧損上百億元。

張利群也向《財(cái)經(jīng)》記者坦言，很少有人能全覆蓋“鏈圈”和“幣圈”，振新總兩個(gè)圈都玩，到最后很難控制好。

“張振新在區(qū)塊鏈領(lǐng)域被騙子騙得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。人對(duì)于完全不懂的行業(yè)還是要敬畏，了解清楚再入場(chǎng)。”波場(chǎng)TRON創(chuàng)始人孫宇晨日前在微信朋友圈如是表示。

2019年，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管政策收緊等多重因素影響，先鋒系風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露。

年初，網(wǎng)信證券相關(guān)項(xiàng)目被曝逾期。此后，遼寧證監(jiān)局對(duì)網(wǎng)信證券進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)檢查。證監(jiān)會(huì)表示，網(wǎng)信證券存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，目前公司資產(chǎn)安全，員工基本穩(wěn)定。監(jiān)管部門(mén)將繼續(xù)加大監(jiān)管，對(duì)發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)問(wèn)題予以查處。

此后的7月，“火”開(kāi)始燒到其他業(yè)務(wù)板塊。

7月初P2P平臺(tái)網(wǎng)信普惠被曝逾期;7月8日，中新控股發(fā)布停牌公告，稱將發(fā)布有關(guān)全資子公司先鋒支付不合規(guī)詳情公告。10月4日，中新控股發(fā)布公告稱，大約自2019年7月8日中國(guó)政府有關(guān)部門(mén)現(xiàn)場(chǎng)檢查后，先鋒支付已暫時(shí)停止?fàn)I運(yùn)。

圖：張振新旗下部分主要公司

而“先鋒系”中的部分P2P平臺(tái)亦陷入兌付危機(jī)，部分平臺(tái)則選擇清退網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。

10月10日，掌眾財(cái)富（即原“掌眾金服”）發(fā)布公告稱，已將出借人債權(quán)全部提前清償完畢，即日起停止網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。

“P2P大佬從證大集團(tuán)戴志康到張振新，局一個(gè)比一個(gè)悲慘。P2P易破，心中賊難破;心中賊不破，未來(lái)只是劇本不同?！币幻鹑跇I(yè)高管向《財(cái)經(jīng)》記者感慨，這兩人均因時(shí)勢(shì)而起，近些年逐步構(gòu)建起屬于自己的資本帝國(guó)，野心不小，但最后或在大時(shí)勢(shì)下“折戟”互聯(lián)網(wǎng)金融。

“最后一根稻草”？

壓倒張振新的“最后一根稻草”究竟是什么？有人說(shuō)是區(qū)塊鏈，有人說(shuō)是P2P，亦有人說(shuō)是資本市場(chǎng)......“不能割裂來(lái)看，都在相互影響。”一名接近先鋒集團(tuán)核心層的知情人士直言。

張利群向《財(cái)經(jīng)》記者透露，一方面，處于發(fā)展逆周期，張總在投資領(lǐng)域的布局主要集中在金融科技類(lèi)等企業(yè)的股權(quán)投資上，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境下滑，諸如區(qū)塊鏈類(lèi)的投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值縮水嚴(yán)重，相關(guān)資產(chǎn)大幅減值，處置困難，終致資金流斷裂。

“導(dǎo)火索其實(shí)是2017年集團(tuán)重點(diǎn)發(fā)展私募基金產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)期限多設(shè)置為1年。相比其他2年-3年期的私募基金，進(jìn)入2018年下半年時(shí)，隨著私募基金備案收緊，很多基金到期后得進(jìn)行兌付，不再繼續(xù)募集，資金出現(xiàn)很大壓力。”上述知情人士透露，私募基金的情況疊加網(wǎng)貸行業(yè)爆雷潮等因素，最終導(dǎo)致先鋒集團(tuán)陷入當(dāng)下的局面。

網(wǎng)信集團(tuán)一名高管亦表示，自2019年上半年開(kāi)始，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，資產(chǎn)端的質(zhì)量下降嚴(yán)重，很多產(chǎn)品出現(xiàn)了兌付困難，先鋒集團(tuán)旗下網(wǎng)貸平臺(tái)也處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，但由于一直保持剛性兌付，先鋒集團(tuán)被拖入越來(lái)越深的泥潭中。

《財(cái)經(jīng)》記者從接近先鋒集團(tuán)的知情人士處了解到，7月4日之后，張振新在參加內(nèi)部會(huì)議時(shí)，多次表示懊悔和歉意，認(rèn)為自己后知后覺(jué)，“剎車(chē)”晚了，同時(shí)也表達(dá)了努力自救和公司轉(zhuǎn)型的決心和信心。

但一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題擺在眼前，當(dāng)下，先鋒集團(tuán)資產(chǎn)是否能填補(bǔ)上述巨額“窟窿”？自媒體“獸樓處”指出，出現(xiàn)兌付危機(jī)后，先鋒系進(jìn)行了一輪資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)，初步確定有200億元金融資產(chǎn)。

張利群向《財(cái)經(jīng)》記者表示，當(dāng)前梳理的資產(chǎn)情況以“網(wǎng)信官微”發(fā)布內(nèi)容為準(zhǔn)。根據(jù)8月24日網(wǎng)信官微發(fā)布的工作動(dòng)態(tài)，累計(jì)梳理的部分資產(chǎn)規(guī)模近150億元。

而先鋒集團(tuán)其他板塊的資產(chǎn)狀況或不容樂(lè)觀。張振新在清華五道口金融學(xué)院的一名校友評(píng)價(jià)說(shuō)，“其實(shí)他并沒(méi)有賺大錢(qián)的業(yè)務(wù)和牌照，都是一些金融業(yè)邊邊角角的業(yè)務(wù)（以服務(wù)為主賺微薄的服務(wù)費(fèi)）。他拿到的牌照大都是憑借申請(qǐng)?jiān)?、成本低的?yōu)勢(shì)（如融資租賃、貨幣兌換和第三方支付），并沒(méi)有拿到非常值錢(qián)的牌照如信托、保險(xiǎn)等。所以，外界說(shuō)的‘金融帝國(guó)以及3000億元資產(chǎn)規(guī)模不實(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有這個(gè)體量。”

“內(nèi)地之外的資產(chǎn)情況，除了上市公司有明確的披露，其他資產(chǎn)情況目前我們正在核實(shí)中?！睆埨焊嬖V《財(cái)經(jīng)》記者。然而上市公司資產(chǎn)亦縮水嚴(yán)重。Wind數(shù)據(jù)顯示，

截至2019年10月11日，中新控股市值約為2.78億港元，平安證券集團(tuán)控股市值約為3.62億港元，弘達(dá)金融控股市值約為1.29億港元。

張利群透露，在巨大的兌付壓力下，張振新被“壓倒”?！敖衲?月在香港最后一次見(jiàn)他時(shí)，能夠明顯感覺(jué)到整個(gè)人精神狀態(tài)欠佳?！?/p>

對(duì)于張振新其人，一名與其打過(guò)交道的金融行業(yè)人士直言，“振新是一個(gè)說(shuō)話輕聲細(xì)語(yǔ)的儒雅人，雖然行事激進(jìn)，天馬行空，但思路超前，信念超強(qiáng)。無(wú)論是P2P還是區(qū)塊鏈等，他都是弄潮兒、沖浪者，有第一個(gè)吃螃蟹的勇氣、敏感、能力和定力。但過(guò)去幾年，是金融從業(yè)所有人都能切身感受的冬，無(wú)一人可冷靜旁觀?！?/p>

部分先鋒集團(tuán)前員工在提及張振新時(shí)表示，張是一個(gè)“工作狂”，每天大約16個(gè)小時(shí)都在工作狀態(tài)。他不善言辭，說(shuō)話音量小，之前很多人覺(jué)得他神秘低調(diào)，其實(shí)是他不擅長(zhǎng)演講和公眾場(chǎng)合露面，內(nèi)部會(huì)議上他從來(lái)都是言簡(jiǎn)意賅。

“我與振新共事十余年，他具有戰(zhàn)略眼光，勤奮，但對(duì)于外部近兩年整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，又追求發(fā)展速度，資產(chǎn)偏重股權(quán)投資等輕資產(chǎn)，遇到經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整應(yīng)對(duì)不足。對(duì)內(nèi)部則存在管理不善、風(fēng)控不到位等問(wèn)題，‘鐵路警察，各管一段，很多板塊獨(dú)立，信息不對(duì)稱，高管都是獨(dú)立向振新總匯報(bào)，使得管理半徑過(guò)大，而整體風(fēng)險(xiǎn)管理滯后，造成今天的局面?！睆埨杭安糠窒蠕h集團(tuán)高管將張振新總為“一個(gè)因時(shí)代而起，亦因大勢(shì)而去的悲劇人物”。

（本刊記者王穎對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）