【摘要】當前，氣候變化和環(huán)境問題成為全球關注的焦點，自2007年以來，國際綠色債券市場快速發(fā)展。本文從國際綠色債券市場出發(fā)，總結發(fā)展經(jīng)驗，并結合我國綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀，找出我國綠色債券市場存在的問題。

【關鍵詞】綠色債券?綠色投資?氣候環(huán)境?中國發(fā)展

1綠色債券與發(fā)展

1.1綠色債券

根據(jù)國際資本市場協(xié)會（ICMA）給出的關于綠色債券的定義：綠色債券是指任何將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具。

綠色債券所募集到的資金，必須投向可再生能源、改善環(huán)境狀況、能源循環(huán)利用等綠色項目以及有關水利、建筑、交通和其他基礎設施建設的氣候變化相關項目，具有清潔、綠色、期限長、成本低等顯著特點。

1.2國際發(fā)展

自2007年7月，歐洲投資銀行發(fā)行第一只6億歐元氣候意識債券以來，綠色債券的市場規(guī)模從2013年開始出現(xiàn)爆發(fā)性增長。 2014年4月至2015年10月，全球共有272只綠色債券發(fā)行，

27%的綠色債券票面利率在1%～3%之間，25%以浮動利率發(fā)行。2007年以來，超過43%的綠色債券以AAA評級發(fā)行，平均期限在5～10年，滿足市場投資者對多樣化產(chǎn)品的需求。

1.3發(fā)行、投資主體

綠色債券發(fā)行人主要分為開發(fā)銀行、市政、商業(yè)銀行和企業(yè)四類。開發(fā)銀行主要包括世界銀行、歐洲投資銀行、歐洲復興開發(fā)銀行等多邊金融機構，一般以自身信用作擔保，發(fā)行的債券信用評級極高。市政綠色債券由一些政府部門、地方市政項目、高等院校發(fā)行。

市場投資者對綠色債券需求強烈。綠色債券專項基金準備好即將對綠色債券進行投資，這些基金都由世界著名的投資公司和資產(chǎn)管理公司管理。

1.4第三方認證

國外主流認證體系包括《綠色債券原則》（GBP）和《氣候債券標準》（CBS）。GBP對信息披露有專門要求，發(fā)行人應提供至少每年一次的項目清單，提供項目基本信息的描述、資金分配額度以及環(huán)境效益，并在允許的情況下對預期的可持續(xù)性影響指標做出定量描述。CBS未直接涉及信息披露的相關流程化限定，但是開展的認證、核查業(yè)務以及專項標準均需要在發(fā)行人信息披露的基礎上開展。

2我國綠色債券市場

2.1經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

債券市場是資本渠道再融資的核心組成部分，隨著我國金融市場的逐步成熟，債券市場也將發(fā)揮越來越重要的作用。綠色債券將長期吸引機構投資者，增加需求，從而為我國經(jīng)濟向綠色低碳轉(zhuǎn)型提供資金支持，彌補綠色投資缺口。

2.2綠色金融體系

發(fā)展綠色金融已經(jīng)明確寫入“十三五”工作報告，全面建構綠色金融制度體系是實現(xiàn)國家綠色轉(zhuǎn)型的基石。的系列綠色金融工具的健康發(fā)展有助于豐富我國的綠色金融工具，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品及業(yè)務模式，吸引更多的投資者和發(fā)行人參與綠色金融投資，從而健全多層次的綠色金融體系。

2.3持續(xù)發(fā)展

當前我國經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型、環(huán)境需有效治理以及積極應對氣候變化背景下，綠色債券市場發(fā)展在我國迎來了重要的戰(zhàn)略機遇。

發(fā)行人以商業(yè)銀行為主，發(fā)行數(shù)量占36.36%，募集資金全部用于中國人民銀行發(fā)布的《目錄》規(guī)定的綠色產(chǎn)業(yè)項目。企業(yè)債和公司債發(fā)行人以大型國有企業(yè)為主，募集資金按照國家發(fā)改委《指引》標準，用于節(jié)能減排技術改造、新能源開發(fā)利用、污染防治和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等。

我國綠色債券第三方認證進展明顯，綠色認證機構也已開始開展認證業(yè)務，商道融綠作為國內(nèi)首家氣候債券標準認可的認證機構有很好的市場示范作用。

3綠色債券發(fā)展建議

3.1完善標準

要很好地實施有關綠色債券的定義和標準，需要同時建立完善的審核和執(zhí)行系統(tǒng)。審核過程可以結合國家節(jié)能計劃的結構和社會信用體系采用的結構。

3.2創(chuàng)新品種

引進并吸收國外綠色債券品種，在“非綠”到“綠”過渡模式和擔保形式等方面進行創(chuàng)新。允許非綠企業(yè)發(fā)行綠色債券，允許部分募集資金暫時投入非綠項目，在約定調(diào)整期限過后必須全部投入綠色項目;吸引更多國外資本進入綠色債券市場，鼓勵更多境內(nèi)機構到境外發(fā)行綠色債券，同時發(fā)行更多的人民幣計價綠色債券，即綠色熊貓債。

3.3積極引導

在綠色債券市場發(fā)展前期，需要政府部門和國有企業(yè)以及開發(fā)性金融機構進行公共示范發(fā)行和試點發(fā)行，從而為綠色債券市場提供必要的交易量和流動性，吸引投資者參與。可以給予綠色市政債券補貼，為市政債券擴大現(xiàn)有配額，或強制要求綠色債券的配額比，在促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的同時，這些都將提高綠色債券的透明度，并積極促進綠色債券市場的早期發(fā)展。

中央和地方政府應該參與發(fā)行綠色債券，讓更多的私人資本和社會資本參與市政建設和城市環(huán)境治理為公共綠色項目幵辟新的融資渠道，支持更多的民營企業(yè)和中小高科技企業(yè)發(fā)行綠色債券。各級政府應當通過稅收優(yōu)惠、產(chǎn)業(yè)政策支持、信用增級等方式逐步引導一些重點市場主體優(yōu)先利用綠色債券融資助力綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)發(fā)行主體和債券主題的多元化。

3.4推廣理念

我國發(fā)展綠色經(jīng)濟，實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型的投融資需求將越來越大，培育和推廣綠色投資理念，擴大綠色投資者群體是基礎。培育一般投資者的綠色投資偏好，增強綠色投資理念，讓市場主動進行綠色資產(chǎn)配置提高資產(chǎn)組合穩(wěn)健性是最關鍵的一步。

借鑒國際上綠色債券發(fā)行中的有效做法，積極探索有益于我國綠色債券發(fā)行的政策措施。探索發(fā)行雙重追索權綠色債券，通過為相關綠色資產(chǎn)關聯(lián)的債券提供政府擔保，在地方政府層面制定雙重追索權綠色債券發(fā)行支持計劃。

應當積極引導養(yǎng)老保險基金、公共投資基金、商業(yè)銀行等機構投資者認購綠色債券，實施利息免稅，讓專業(yè)基礎設施投資機構更加關注綠色項目，吸引法人和自然人參與到綠色債券投資中來，讓綠色債券投資者結構更加多元化，并讓更多的國際資本進入綠色債券市場支持我國綠色轉(zhuǎn)型。

3.5構建機制

建立并完善綠色債券評級機制，結合債券基礎資產(chǎn)的綠色質(zhì)量，確定評價指標和相關權重。允許通過資產(chǎn)暫持程序為優(yōu)先領域的綠色債券發(fā)行提供信用增級。通過引入獨立的第三方專業(yè)認證機構出具對綠色債券募集資金使用方向的綠色認證，即“第二意見”。監(jiān)管部門必須制定綠色債券信息披露指引，強化發(fā)行人的信息披露義務。

作者簡介：富斌（1996——）男，滿族，單位：遼寧大學經(jīng)濟學院，2018級碩士研究生，金融專業(yè)。