林然

此輪中美貿(mào)易戰(zhàn)，美國(guó)將制裁華為當(dāng)作籌碼與中方談判，期間在硬件、軟件領(lǐng)域?qū)θA為進(jìn)行斷供。華為沒(méi)有在美國(guó)打擊下退卻，自主研發(fā)鴻蒙操作系統(tǒng)已經(jīng)基本成熟，其性能已經(jīng)具備了替代基礎(chǔ)，鴻蒙系統(tǒng)不僅提振士氣，也宣告中國(guó)在軟件行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控的加速，企業(yè)管理軟件ERP也將是自主可控的重要領(lǐng)域。

當(dāng)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)信息化需求依舊旺盛，驅(qū)動(dòng)中國(guó)ERP市場(chǎng)規(guī)模維持快速成長(zhǎng)，10-18年間CAGR達(dá)15.5%遠(yuǎn)高于全球增速2.9%。中國(guó)云ERP行業(yè)尚處于初級(jí)階段，受益軟件服務(wù)供應(yīng)商的產(chǎn)品服務(wù)能力提升、以及企業(yè)效率成本訴求的需求供給端雙向驅(qū)動(dòng)，輔以國(guó)家政策鼓勵(lì)企業(yè)上云，未來(lái)云ERP市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ?，ERP龍頭用友網(wǎng)絡(luò)及港股的金蝶科技可重點(diǎn)關(guān)注。

圖一：中國(guó)和全球ERP行業(yè)增速

云ERP帶來(lái)快速增長(zhǎng)

目前國(guó)內(nèi)企業(yè)信息化程度偏低，IT投入水平與全球相比仍有較大差距，2017年中國(guó)IT支出占GDP比重為2.85%，低于世界平均水平的4.35%;信息化投入的廣度和深度仍有待提高，根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，我國(guó)企業(yè)尤其是中小企業(yè)的兩化建設(shè)（信息化、工業(yè)化）集成提升和創(chuàng)新突破比例偏低，后續(xù)信息化提升空間依舊可觀。商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化和人口紅利退卻帶來(lái)的效率提升及成本下降訴求，將成為刺激企業(yè)加速信息化建設(shè)的源動(dòng)力，催化企業(yè)ERP需求釋放。

ERP向云端轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明顯，云ERP在全球ERP市場(chǎng)占比由2011年的34.8%擴(kuò)大至2018年的43.1%，有望逐步占據(jù)主導(dǎo)地位。不過(guò)，中國(guó)云ERP行業(yè)尚處于初級(jí)階段，受益軟件服務(wù)供應(yīng)商的產(chǎn)品服務(wù)能力提升、以及企業(yè)效率成本訴求的需求供給端雙向驅(qū)動(dòng)，輔以國(guó)家政策鼓勵(lì)企業(yè)上云，未來(lái)云ERP市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>

由于小微企業(yè)業(yè)務(wù)流程簡(jiǎn)便靈活，標(biāo)準(zhǔn)化SaaSERP產(chǎn)品已能滿(mǎn)足其大多數(shù)需求，同時(shí)SaaS產(chǎn)品較傳統(tǒng)軟件收費(fèi)低大幅降低使用門(mén)檻，助其有效節(jié)約IT支出，小微企業(yè)上云意愿強(qiáng)烈，為國(guó)內(nèi)云ERP市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。相較而言，大中型企業(yè)IT需求更加復(fù)雜，需要更多定制化服務(wù)，上云進(jìn)度相對(duì)緩慢。伴隨國(guó)內(nèi)SaaS企業(yè)陸續(xù)推出定制化云ERP產(chǎn)品，大中型企業(yè)上云進(jìn)程有望加快，推動(dòng)云ERP行業(yè)繼續(xù)快速成長(zhǎng)。

ERP自主可控利好龍頭企業(yè)

目前國(guó)內(nèi)主要的ERP參與廠商有SAP、Oracle、用友、金蝶和浪潮國(guó)際，2017年我國(guó)ERP市場(chǎng)份額排名中，用友、SAP、金蝶分別占據(jù)前三名的位置，市占率分別為31%、14%、12%;但是在利潤(rùn)空間更大的高端ERP市場(chǎng)占比中，海外廠商占據(jù)主導(dǎo)，SAP、Oracle合計(jì)占比超過(guò)了50%，用友、金蝶分別占比為14%、6%。

圖二：中國(guó)ERP市場(chǎng)份額情況。數(shù)據(jù)來(lái)源：智研咨詢(xún)，中信建投證券研究發(fā)展部

華為此前將公司主要型號(hào)的筆記本電腦都推出了搭載國(guó)產(chǎn)“Deepin”深度系統(tǒng)的新版本，手機(jī)鴻蒙系統(tǒng)也蓄勢(shì)待發(fā)。此外，在辦公軟件領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)人士反映，主要企業(yè)和單位目前均在推進(jìn)國(guó)產(chǎn)軟件?？梢?jiàn)自主可控的力度或遠(yuǎn)超預(yù)期。

政府產(chǎn)業(yè)政策以及企業(yè)用戶(hù)的信息安全意識(shí)增強(qiáng)加速?lài)?guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程，特別是美國(guó)針對(duì)華為軟硬件斷供，將助推國(guó)產(chǎn)ERP迎來(lái)發(fā)展高潮。實(shí)際情況是，國(guó)產(chǎn)ERP軟件企業(yè)在此之前已經(jīng)逐步擠壓海外企業(yè)份額，占據(jù)主導(dǎo)地位。國(guó)產(chǎn)ERP企業(yè)技術(shù)及服務(wù)能力與海外企業(yè)縮減，具備低成本、快速實(shí)施特點(diǎn)，且專(zhuān)注本地市場(chǎng)，其系統(tǒng)構(gòu)架及應(yīng)用更加符合國(guó)內(nèi)企業(yè)的定制化的需求。不同于傳統(tǒng)ERP時(shí)代，國(guó)內(nèi)廠商在云ERP業(yè)務(wù)線(xiàn)布局領(lǐng)先于海外廠商，通過(guò)把握云ERP新客戶(hù)及傳統(tǒng)ERP老客戶(hù)云化需求有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。

目前華為內(nèi)部ERP系統(tǒng)以O(shè)racle為主，以SAP為輔。在美國(guó)宣布對(duì)華為硬件和軟件斷供后，華為ERP團(tuán)隊(duì)于6月13日拜訪(fǎng)用友網(wǎng)絡(luò)標(biāo)志著華為即將開(kāi)啟ERP自主可控之路，對(duì)金蝶而言，華為已經(jīng)有子部門(mén)開(kāi)始使用金蝶的云產(chǎn)品（例如華為基建、華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)終端門(mén)店），未來(lái)無(wú)論從訂單上還是技術(shù)快速提升的角度都顯著利好國(guó)內(nèi)兩大ERP龍頭用友網(wǎng)絡(luò)和金蝶國(guó)際。華為ERP自主可控后，將帶領(lǐng)國(guó)產(chǎn)ERP用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國(guó)際等公司掀起ERP自主可控浪潮，年化高端ERP市場(chǎng)整體空間300億-400億。

主要受益標(biāo)的：用友、金蝶

用友網(wǎng)絡(luò)作為國(guó)內(nèi)ERP龍頭，在大型企業(yè)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，為中國(guó)500強(qiáng)60%的企業(yè)提供服務(wù)，覆蓋政務(wù)、汽車(chē)、金融、煙草、醫(yī)療、教育、廣電和電信、能源、審計(jì)等行業(yè)。具體模塊來(lái)看，營(yíng)銷(xiāo)、協(xié)同、人力、采購(gòu)和財(cái)務(wù)為其強(qiáng)勢(shì)應(yīng)用。

浪潮國(guó)際覆蓋客戶(hù)群體與用友較為接近，在集團(tuán)ERP領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，但在中小企業(yè)市場(chǎng)相對(duì)薄弱。覆蓋行業(yè)主要為通信、糧食、醫(yī)藥、金融、制造、建筑和快消;但在電商ERP布局較為有限。具體模塊來(lái)看，財(cái)務(wù)共享、集團(tuán)管控、HCM cloud、資金管理比較強(qiáng)勢(shì)。

金蝶國(guó)際則主要聚焦中小企業(yè)，與浪潮、用友核心客戶(hù)群體形成錯(cuò)位，連續(xù)14年占據(jù)中國(guó)成長(zhǎng)型企業(yè)應(yīng)用軟件細(xì)分市場(chǎng)第一位。具體模塊來(lái)看，金蝶在供應(yīng)鏈、財(cái)務(wù)等領(lǐng)域具備一定優(yōu)勢(shì)，尤其是財(cái)務(wù)。

金蝶在傳統(tǒng)ERP領(lǐng)域發(fā)力滯后于用友及浪潮，但是最早推動(dòng)ERP云端轉(zhuǎn)型，云服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模最大，2018年達(dá)8.5億元人民幣，營(yíng)收占比擴(kuò)大至30%;用友網(wǎng)絡(luò)較早進(jìn)入傳統(tǒng)ERP領(lǐng)域，云業(yè)務(wù)起步時(shí)間落后于金蝶但早于浪潮;浪潮最早進(jìn)入傳統(tǒng)ERP領(lǐng)域，但云端轉(zhuǎn)型步伐相對(duì)滯后，云服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，2018年?duì)I收為1.9億元人民幣，營(yíng)收占比為8%。

用友網(wǎng)絡(luò)：公司云業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)形成以iuap paas平臺(tái)為基礎(chǔ)架構(gòu)，縱向通過(guò)領(lǐng)域云深挖市場(chǎng)需求，橫向通過(guò)行業(yè)云拓寬客戶(hù)范圍的結(jié)構(gòu)模式。公司于2015年開(kāi)始在云服務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，2019H1實(shí)現(xiàn)收入4.72億元，同比增長(zhǎng)114.6%，預(yù)計(jì)2019-2020年云業(yè)務(wù)收入保持三位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

金蝶國(guó)際：云轉(zhuǎn)型以來(lái)客戶(hù)數(shù)以及ARPU同步提升，2015-2018年金蝶云星空客戶(hù)增長(zhǎng)速度為200%、150%、120%、70%;此外公司于2018年8月重磅推出面向大型客戶(hù)提供PaaS+SaaS一體化的云平臺(tái)金蝶云蒼穹，ARPU值超過(guò)百萬(wàn)，遠(yuǎn)超過(guò)星空，為公司云收入增長(zhǎng)帶來(lái)后續(xù)動(dòng)力。目前華為加速自主可控將為協(xié)助國(guó)產(chǎn)ERP廠商技術(shù)提升，開(kāi)啟高端企業(yè)ERP自主可控之路，未來(lái)替代空間巨大，根據(jù)測(cè)算未來(lái)替代空間約300-400億/年。