黃寧軍

摘 要 我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的飛速發(fā)展，促使國(guó)有企業(yè)得到了進(jìn)一步發(fā)展。國(guó)有企業(yè)是我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，投融資是國(guó)有企業(yè)不斷發(fā)展的重要措施，國(guó)有企業(yè)投融資收益的增加可以在一定程度上提升我國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)效益，因此，相關(guān)人員應(yīng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資的關(guān)注。在投融資時(shí)，國(guó)有企業(yè)要始終貫徹重點(diǎn)工作，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的不斷發(fā)展，增加國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)國(guó)有企業(yè)的投融資工作進(jìn)行有效管理是目前改革的重要方向，其可以在一定程度上促進(jìn)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。但是，目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)在投融資方面還存在些許問題，如投融資市場(chǎng)、投融資結(jié)構(gòu)、投融資行為不合理等，需要相關(guān)人員引起重視，并采取適宜的方式加以解決，從而保證國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提升。本文通過對(duì)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)狀以及目前存在的問題展開分析，針對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資提出了些許建議，希望可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)投融資的完善，減少國(guó)有企業(yè)投融資中的經(jīng)濟(jì)損失。

關(guān)鍵詞 國(guó)有企業(yè) 投融資 問題 對(duì)策

眾所周知，國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其對(duì)我國(guó)的關(guān)鍵領(lǐng)域具有重要的控制作用。國(guó)有企業(yè)屬于國(guó)資背景，競(jìng)爭(zhēng)較為平和，目前國(guó)有企業(yè)主要通過投融資的工作方式增加經(jīng)濟(jì)效益。國(guó)有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況對(duì)我國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)具有重要影響，國(guó)有企業(yè)要想在改革和轉(zhuǎn)型中對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行保值，就需要提高對(duì)于投融資的要求，降低投融資的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少國(guó)有企業(yè)投融資過程中的經(jīng)濟(jì)損失。

一、國(guó)有企業(yè)投融資概述

（一）國(guó)有企業(yè)投融資現(xiàn)狀

國(guó)有企業(yè)投融資主要是指國(guó)有企業(yè)可以通過內(nèi)部與外部、債權(quán)與股權(quán)融資相結(jié)合等多種方式獲取資金，不同融資方式所需的費(fèi)用不同，且?guī)淼娘L(fēng)險(xiǎn)不一。國(guó)有企業(yè)投融資的收益與國(guó)有企業(yè)的投融資模式和方向有重要的關(guān)聯(lián)，投資方向和模式不同，為國(guó)有企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益也不同。目前，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)投融資方式主要為銀行貸款、股票籌資、債券融資等，此外，信息時(shí)代的到來使互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也出現(xiàn)在人們生活中，如今已成為國(guó)有企業(yè)投融資的重要方式之一。

（二）國(guó)有企業(yè)投融資環(huán)境分析與評(píng)價(jià)指標(biāo)

企業(yè)在投融資過程中首先要對(duì)投融資項(xiàng)目進(jìn)行決策分析，理性處理投融資相關(guān)決策。在此過程中，應(yīng)對(duì)投融資環(huán)境進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)投融資項(xiàng)目的成本、風(fēng)險(xiǎn)以及收益進(jìn)行合理評(píng)估，從而保證國(guó)有企業(yè)利用最低的成本獲得最高的經(jīng)濟(jì)收益。

1.投融資環(huán)境分析。投融資環(huán)境主要是指所有可能對(duì)投融資產(chǎn)生影響的因素的綜合。國(guó)有企業(yè)投融資的主要目的是在最小的風(fēng)險(xiǎn)下獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，就要通過對(duì)投融資因素的分析，抓住有利時(shí)機(jī)，在最佳的時(shí)間做出合理的投融資決策。這就要求企業(yè)在投資過程中加強(qiáng)對(duì)投融資環(huán)境的分析，從而作出合理、有效的投融資決策，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)投融資效益的增加。國(guó)有企業(yè)要想保證決策的合理性和準(zhǔn)確性，就需要對(duì)投融資環(huán)境進(jìn)行徹底分析，找出影響投資的各類因素，包括企業(yè)自身的情況、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策以及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)與科技的發(fā)展。通過對(duì)以上因素的綜合分析，可以在最大程度上提升投融資決策的準(zhǔn)確性。

此外，企業(yè)在分析投融資環(huán)境時(shí)，也要及時(shí)了解環(huán)境的變化，從而能把握良好的投融資時(shí)機(jī)。當(dāng)出現(xiàn)有利條件時(shí)，企業(yè)可以作出科學(xué)合理的投資決策，保證投融資效果達(dá)到最佳;當(dāng)出現(xiàn)不利因素時(shí)，企業(yè)應(yīng)該通過對(duì)不利因素的合理分析，采取有利的決策，減少不利因素對(duì)企業(yè)發(fā)展的不利影響。

2.投融資監(jiān)督體系評(píng)價(jià)指標(biāo)。國(guó)有企業(yè)投融資決策的正確性與投融資監(jiān)督體系的完善性有著密切的聯(lián)系，合理的監(jiān)督管理體系可以提升投資效益，在一定程度上可以增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。目前，國(guó)有企業(yè)的投融資監(jiān)督體系評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括以下幾方面。第一，監(jiān)督體系評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)與國(guó)有企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境建立良好的適應(yīng)關(guān)系，符合國(guó)有企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展和變化具有良好的適應(yīng)能力，可以有效促進(jìn)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的目標(biāo)，為國(guó)有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。第二，提升國(guó)有企業(yè)的決策預(yù)見性，加強(qiáng)對(duì)資本的關(guān)注，通過對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資因素的分析和衡量以及對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的考慮，提高國(guó)有企業(yè)投融資的收益，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)投融資向國(guó)際化發(fā)展。第三，通過內(nèi)部與外部評(píng)價(jià)相結(jié)合的方式，提高國(guó)有企業(yè)投融資的經(jīng)濟(jì)收益。

二、國(guó)有企業(yè)投融資中存在的問題

（一）投融資市場(chǎng)不完善

從理論上來講，國(guó)有企業(yè)可以通過多種投融資方式進(jìn)行投融資，但在實(shí)際過程中，大多國(guó)有企業(yè)采取間接投融資模式，直接投融資利用率較低。目前，國(guó)有企業(yè)的投融資市場(chǎng)不完善，大部分國(guó)有企業(yè)在投融資時(shí)采取銀行貸款的方式，這種過于依賴銀行的投融資方式在阻礙國(guó)有企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也為國(guó)有企業(yè)投融資帶來了一定的隱患。與此同時(shí)，銀行貸款與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策以及市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境具有直接的聯(lián)系，很容易受到國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的影響，從而對(duì)國(guó)有企業(yè)的投融資活動(dòng)造成限制。此外，國(guó)有企業(yè)投融資大多沒有健全的資本市場(chǎng)作依靠，國(guó)有企業(yè)投資過程中極易出現(xiàn)盲目投資的現(xiàn)象，這種情況一定程度上增大了投融資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展具有不利影響。

（二）投融資結(jié)構(gòu)不合理

1.缺乏內(nèi)部投融資的動(dòng)力。國(guó)有企業(yè)資金不足時(shí)，不能合理應(yīng)用國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的留存資金，不能保證為國(guó)有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供內(nèi)部資金供給以及財(cái)務(wù)支持。同時(shí)，我國(guó)目前的國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益較為低下，內(nèi)部投融資渠道出現(xiàn)了匱乏的現(xiàn)象。

2.對(duì)銀行貸款的過度依賴。一方面，受到國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)體制的影響，銀行大多會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)有明顯的偏向。國(guó)有企業(yè)采取銀行貸款的方式進(jìn)行投融資時(shí)，銀行大多會(huì)提供相應(yīng)的優(yōu)惠措施，這在一定程度上加深了國(guó)有企業(yè)對(duì)銀行的依賴。另一方面，隨著撥改貸制度在國(guó)有企業(yè)的落實(shí)，國(guó)有企業(yè)的投融資方式發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變。如今我國(guó)大多數(shù)居民都在銀行存儲(chǔ)現(xiàn)金，銀行可以將居民存款轉(zhuǎn)投入國(guó)有企業(yè)，從而輔助國(guó)有企業(yè)落實(shí)投融資決策。

3.目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了股權(quán)融資占比較大，而債權(quán)投融資占比較小的現(xiàn)象。我國(guó)國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行的過程中，主要是通過IPO上市實(shí)現(xiàn)投融資，但忽視了債權(quán)投融資對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資的重要性。這種投融資結(jié)構(gòu)的出現(xiàn)，極易導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)發(fā)展過程中過度追求增值擴(kuò)股。雖然在這個(gè)過程中國(guó)有企業(yè)的規(guī)模出現(xiàn)了一定的擴(kuò)大，但國(guó)有企業(yè)的實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)不足，容易導(dǎo)致投資者長(zhǎng)期無法獲得分紅，從而對(duì)投資者的信心造成打擊。

（三）投融資行為的不科學(xué)性

目前，國(guó)有企業(yè)投融資面臨的一個(gè)重要問題就是缺乏科學(xué)的規(guī)劃，主要表現(xiàn)在以下幾方面：

1.投融資評(píng)估的不科學(xué)性。國(guó)有企業(yè)在投融資前應(yīng)首先對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，從而對(duì)投融資項(xiàng)目的成本和收益進(jìn)行分析。但目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)主要是通過按照政府指令實(shí)施投融資行為，這種現(xiàn)象極易導(dǎo)致投融資失敗，無法實(shí)現(xiàn)投融資目標(biāo)。

2.國(guó)有企業(yè)投融資過程中往往會(huì)出現(xiàn)過度追求投融資和短期效益的現(xiàn)象。目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)運(yùn)行過程中大多過于重視短期利益，部分企業(yè)投融資前不能確定明確的投融資方向，在投融資過程中也沒有考慮投融資成本，從而出現(xiàn)盲目投融資的現(xiàn)象。國(guó)有企業(yè)在投融資前，如果不能對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查，投資后極易出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益較低的情況，給國(guó)有企業(yè)的發(fā)展帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。

3.缺乏相應(yīng)的人才。目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)發(fā)展過程中缺乏市場(chǎng)化、專業(yè)性人才，因此難以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化合作項(xiàng)目的開展?，F(xiàn)今，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)管理者大多不能正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)化合作的重要性，提出的投融資項(xiàng)目也不具備可行性，不利于投融資項(xiàng)目的正常開展，最終造成投融資失敗。

（四）投融資決策體系的缺乏

目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的投融資過程中普遍缺乏合理、有效的投融資決策體系，大多數(shù)時(shí)候先出現(xiàn)任務(wù)，國(guó)有企業(yè)才作出相應(yīng)的決策。因此，在進(jìn)行投融資決策的過程中，很容易出現(xiàn)投融資項(xiàng)目不合理的現(xiàn)象，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失，甚至可能出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，出現(xiàn)這種情況的原因主要有以下兩方面。一方面，國(guó)有企業(yè)在投融資前沒有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行合理分析，在決策前也并未按照決策分析流程進(jìn)行，因此無法對(duì)投融資的風(fēng)險(xiǎn)及渠道等要素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，不能科學(xué)合理地判斷投融資項(xiàng)目的可行性。此外，企業(yè)的建議具有無效性，可能會(huì)造成企業(yè)出現(xiàn)不合理的投融資，增加企業(yè)投融資的風(fēng)險(xiǎn)，造成經(jīng)濟(jì)損失。另一方面，國(guó)有企業(yè)并沒有建立合理的投融資項(xiàng)目審批流程或?qū)徟鞒滩煌晟?，也給國(guó)有企業(yè)的投融資帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)投融資過程中出現(xiàn)了“拍腦門決定”的行為，這種沖動(dòng)型投融資的現(xiàn)象極大概率會(huì)導(dǎo)致投融資決策失敗?？偠灾缓侠淼耐度谫Y決策體系會(huì)導(dǎo)致投融資行為和項(xiàng)目的不合理性，不能促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、國(guó)有企業(yè)投融資的對(duì)策

（一）對(duì)國(guó)有企業(yè)融資市場(chǎng)進(jìn)行完善

完善融資市場(chǎng)可以為國(guó)有企業(yè)融資提供保障，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)融資方式的多樣化，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的融資效果。因此，國(guó)有企業(yè)要重視自身的改革和轉(zhuǎn)型工作，并對(duì)相應(yīng)的管理制度進(jìn)行完善，在管理過程中應(yīng)明確推進(jìn)產(chǎn)權(quán)明晰。與此同時(shí)，還應(yīng)注重資本市場(chǎng)的發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的有效利用，在合理運(yùn)用資本的過程中，對(duì)企業(yè)自身的融資行為進(jìn)行完善。國(guó)有企業(yè)融資市場(chǎng)的完善可以吸引投資者的視線，在促進(jìn)企業(yè)建設(shè)的同時(shí)保證國(guó)有企業(yè)融資模式的多樣性。除此之外，國(guó)有企業(yè)與銀行構(gòu)建良好關(guān)系，可以通過信貸機(jī)制的合理化提升投融資質(zhì)量，從而降低融資風(fēng)險(xiǎn)。此外，還要注重資本市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)一步豐富融資市場(chǎng)。

（二）對(duì)國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

對(duì)國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化過程中，首先要具備相應(yīng)的戰(zhàn)略規(guī)劃。在選擇融資模式前，應(yīng)由相關(guān)人員對(duì)各種模式的成本、風(fēng)險(xiǎn)以及收益等情況進(jìn)行合理分析，通過分析，選擇最優(yōu)的融資模式。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)應(yīng)合理分配銀行貸款、股權(quán)融資等多種方式，避免國(guó)有企業(yè)融資過程中銀行貸款占比過大。通過國(guó)有企業(yè)自身的改革，可以利用多層次的資本市場(chǎng)，從而促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，讓國(guó)有企業(yè)向高科技、創(chuàng)新性等相關(guān)產(chǎn)業(yè)方向進(jìn)行轉(zhuǎn)變。另外，國(guó)有企業(yè)在融資中應(yīng)完善管理制度，提高融資市場(chǎng)管理水平，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，推進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的多樣性。這種方式既可以解決國(guó)有企業(yè)融資困難的問題，又能保證國(guó)有企業(yè)融資效率和效益的進(jìn)一步提升，同時(shí)可以推動(dòng)國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對(duì)國(guó)有企業(yè)的后續(xù)發(fā)展具有重要意義。

（三）規(guī)范國(guó)有企業(yè)投資行為

規(guī)范投資行為可以在降低國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，保障國(guó)有企業(yè)投資收益的增加。因此，國(guó)有企業(yè)投資之前應(yīng)對(duì)自身的發(fā)展情況進(jìn)行合理分析，并掌握發(fā)展的大形勢(shì)，在此基礎(chǔ)上對(duì)投資目標(biāo)進(jìn)行科學(xué)性規(guī)劃。同時(shí)，通過合理的方法對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行有效評(píng)價(jià)，通過規(guī)范化的管理程序?qū)ν顿Y活動(dòng)進(jìn)行有效管控，保證投資活動(dòng)的順利開展。國(guó)有企業(yè)還應(yīng)對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施的工作進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，并對(duì)工作進(jìn)行階段性總結(jié)。除此之外，國(guó)有企業(yè)在投資前還應(yīng)對(duì)融資過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理分析，從而制定相應(yīng)的對(duì)策，確保國(guó)有企業(yè)投資的安全性。

（四）完善國(guó)有企業(yè)投融資決策體系

建立科學(xué)、合理、有效的投融資決策體系，可以為投融資項(xiàng)目的正確性提供保障，從而降低國(guó)有企業(yè)投融資中的風(fēng)險(xiǎn)，增大國(guó)有企業(yè)的投資收益。在相關(guān)人員選定投融資項(xiàng)目后，要依靠投融資決策體系對(duì)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、成本、收益等情況進(jìn)行合理分析，比較多種投融資項(xiàng)目的優(yōu)劣，從而在多種投融資項(xiàng)目中選擇投資風(fēng)險(xiǎn)小、投資成本低、投資收益高的投融資模式和方案。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)在完善投融資決策體系的過程中，還應(yīng)對(duì)自身的實(shí)際情況進(jìn)行分析。投融資的最終目的是增加國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，因此，在選擇投融資項(xiàng)目時(shí)，可以通過組建專家團(tuán)隊(duì)的方式，結(jié)合自身的投融資能力，提出符合自身發(fā)展的可行的投融資方案，從而進(jìn)一步提升國(guó)有企業(yè)的投融資質(zhì)量，在降低投融資成本的前提下，減少投融資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語

眾所周知，國(guó)有企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要地位，投融資已經(jīng)成為國(guó)有企業(yè)發(fā)展的必要途徑。因此，國(guó)有企業(yè)的相關(guān)人員一定要重視投融資過程中存在的問題，并在符合自身發(fā)展的情況下有效解決問題，從而進(jìn)一步增加國(guó)有企業(yè)投融資獲得的經(jīng)濟(jì)收益，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（作者單位為寒舍旅游投資管理集團(tuán)有限公司）

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