劉興全

摘 要：互聯(lián)網金融的發(fā)展已經深刻影響我國金融行業(yè)的發(fā)展，證券行業(yè)也不例外。論文試探討互聯(lián)網金融對我國證券行業(yè)的有利影響和不利影響，進而提出相應的指導策略。

關鍵詞：互聯(lián)網金融;證券行業(yè);影響;對策

互聯(lián)網金融的發(fā)展極大便利了客戶，對傳統(tǒng)金融業(yè)造成了較大的沖擊，如客戶在辦理金融業(yè)務時更加方便快捷，對大數(shù)據進行整理開發(fā)，減少了操作費用的支出，這些互聯(lián)網金融的特點都對傳統(tǒng)證券行業(yè)有著很強的沖突。[1]因此有必要探討互聯(lián)網發(fā)展對證券行業(yè)發(fā)展的影響作深入的探討，這對證券行業(yè)體系改革創(chuàng)新，加快變革的進程，不再墨守成規(guī)有著積極的意義，有效提升了傳統(tǒng)金融服務質量，提高了傳統(tǒng)金融機構服務效率，推動了傳統(tǒng)金融體系發(fā)展變革。

一、相關概念分析

（一）互聯(lián)網金融概念

2017年央行《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導意見》中對互聯(lián)網金融定義：互聯(lián)網金融（ITFIN）作為互聯(lián)網發(fā)展的必然產物，其具備傳統(tǒng)金融機構能夠讓資金融通、實現(xiàn)支付以及可為客戶提供相應的金融服務的特性，是互聯(lián)網相關特點和傳統(tǒng)金融機構的有機結合，最終形成的一種新的商業(yè)模式，該商業(yè)模式可以進行投資、支付以及信息中介服務等。將金融以及互聯(lián)網結合起來順應時代的發(fā)展，且其發(fā)展前景明朗，將成為我國金融體系的重要組成部分。[3]這兩者的結合，對于服務、組織、金融產品以及業(yè)務等各個方面未來進一步的發(fā)展都有著深遠的影響。與此同時，這種新型的互聯(lián)網金融不但能夠推動大型企業(yè)的發(fā)展，而且對于小微企業(yè)的發(fā)展以及社會就業(yè)問題的解決也有著以前傳統(tǒng)金融結構無法取代的積極作用，在一定程度上降低了普通人民群眾創(chuàng)業(yè)的門檻，推動了科技創(chuàng)新的發(fā)展進步，并且互聯(lián)網金融的發(fā)展對于提高金融服務的品質也有著促進作用，業(yè)進一步提高了工作人員工作效率。

（二）證券業(yè)

資產證券化是一種特殊的結構性業(yè)務載體，它包含企業(yè)或金融機構的一些非流動資產，增強信貸，增強流動性。并將它們組織成由這些資保證生產的產品組合。一般來說，完整的資產證券化融資的過程是：促進銷售的證券化資產的特殊目的載體（SPV），或SPV主動購買證券化的資產，然后SPV將收集到的資產的資產池。然后以資產池產生的現(xiàn)金流量為基礎在金融市場就融資問題發(fā)行證券。最后，使用資產池中資產產生的現(xiàn)金流清算已發(fā)行的證券。

二、互聯(lián)網金融對證券行業(yè)的影響

（一）互聯(lián)網金融對證券行業(yè)的有利影響

在信息化網絡時代下，互聯(lián)網技術為社會各行業(yè)的發(fā)展都奠定了堅實的基礎，同時也使諸多行業(yè)在革新過程中取得了一定的成效，互聯(lián)網金融行業(yè)作為新興領域，也在一定程度上為金融行業(yè)和社會經濟的發(fā)展提供了有力的保障?；ヂ?lián)網金融行業(yè)以其獨特的特點，為社會經濟以及證券行業(yè)的發(fā)展帶來了積極的影響，主要表現(xiàn)在以下幾方面。首先，互聯(lián)網金融在證券行業(yè)中的融入，使得證券行業(yè)在交易過程中發(fā)生了極大的變化，在一定程度上方便了證券公司相關工作人員的操作，促進了證券公司與客戶共贏的局面;其次，互聯(lián)網金融通過資金支持，促進了證券行業(yè)的增長。通過互聯(lián)網金融的保駕護航，有效的保障了證券行業(yè)在新形勢下的發(fā)展;最后，互聯(lián)網金融能夠幫助證券行業(yè)開拓市場?；ヂ?lián)網以其覆蓋范圍廣泛的特點，促進了證券行業(yè)市場的開拓。

（二）互聯(lián)網金融對證券行業(yè)的不利影響

互聯(lián)網金融對于證券行業(yè)的發(fā)展而言，屬于一把雙刃劍，既有有利影響，也有不利影響?；ヂ?lián)網金融對證券行業(yè)的不利影響主要表現(xiàn)在，其一，互聯(lián)網金融在一定程度上弱化了證券行業(yè)的中介功能。證券行業(yè)在交易過程中，主要處于中介的地位，而隨著互聯(lián)網金融的出現(xiàn)，雖然有效的幫助證券行業(yè)減少了人力和物力的使用，但是由于互聯(lián)網金融的搜索能力與發(fā)布能力更強，致使證券行業(yè)出現(xiàn)了信息不足的問題，限制了證券行業(yè)的發(fā)展;其二，互聯(lián)網金融打壓了證券行業(yè)的發(fā)展?；ヂ?lián)網金融最為顯著的特點便是方便快捷，信息量大，在證券交易過程中，互聯(lián)網金融的出現(xiàn)，在一定程度上減免了以往復雜的手續(xù)問題，已此種優(yōu)勢不斷打壓證券行業(yè)的發(fā)展，更多的人更加愿意使用互聯(lián)網金融。

三、推動我國證券行業(yè)發(fā)展的相應對策

（一）增加二級市場的流動性

近年來，資產證券化試點項目表明二級市場流動性嚴重不足，因此可利用互聯(lián)網金融的便捷性和科技型增加二級市場的流動性。首先，有必要擴大交易市場，通過金融大數(shù)據共享構建，促進銀行間債券市場和證券交易所的大宗交易平臺之間的互聯(lián)互通。其次，通過互聯(lián)網金融平臺，應努力擴大投資者范圍和允許普通投資者，養(yǎng)老基金和社會保障基金進入市場。

（二）建立科學合理的法律體系，破解稅收難題

目前，互聯(lián)網金融體系下，證券行業(yè)的相關法律體系尚未建立健全。制定相關法律法規(guī)和資產證券化的財政和稅收制度是資產證券化的健康發(fā)展的前提。為了實現(xiàn)資產證券化的長期可持續(xù)發(fā)展，更好地發(fā)揮資產流動性的作用，國家應首先統(tǒng)一立法，出臺相關標準，并建立統(tǒng)一的資產證券化管理系統(tǒng)。同時，建立健全的法律體系也意味著協(xié)調監(jiān)督。這是必要的，以適應新的混合商業(yè)模式，加強監(jiān)管機構之間的協(xié)調，形成了資產證券化的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境，并逐步統(tǒng)一資產證券化的發(fā)行和交易市場。稅收成本一直是制約資產證券化快速發(fā)展的關鍵因素之一。目前，資產證券化稅收制度設計存在存在的主要問題有：稅收目標不明確;納稅環(huán)節(jié)設計不合理;SPV作為增值稅納稅人在實踐中難以操作;確定應稅是否應由保本和非保本資本引起的界限不明確。在資產證券化過程中，有很多與稅收相關的稅收，涉及的稅收很復雜。此外，交易鏈條長和多環(huán)節(jié)使稅收制度的設計更加復雜。未來，與資產證券化相關的稅收制度仍需要在監(jiān)管層面全面整理，不同環(huán)節(jié)應采取不同的政策逐一破解。

（三）建立健全資產證券化信息披露水平

商業(yè)銀行資產證券化與傳統(tǒng)金融工具的一個重要區(qū)別在于，它基于資產負債表的左端，即“資產信貸”融資。因此，投資者識別和判斷產品風險對于加強相關資產的信息披露非常重要。此外，投資者和其他市場參與者可以通過創(chuàng)建統(tǒng)一的數(shù)據模板，促進交易文檔的電子化和標準化處理，更輕松地分析產品。未來，資產證券化市場可以利用互聯(lián)網信息披露的便捷性，可以從成熟的基礎資產入手，逐步建立和完善資產證券化信息披露制度。同時，有必要為重要指標制定統(tǒng)一的行業(yè)標準，如違約率，不良率和不同中介機構發(fā)布的報告。

（四）建立規(guī)范的信用評價體系，提高服務質量

中介服務在金融體系中的重要作用。加強中介機構的信用建設，完善評價體系，建立和完善互聯(lián)網金融信用體系，提高對中介機構的門檻。中介機構可以向市場提供信息，降低信息成本，實現(xiàn)資本流動和物流的有效整合。中介可以大大提高效率，實現(xiàn)資源整合。推動資產證券化的發(fā)展。同時鼓勵資產證券中介機構的發(fā)展，要加強對中介機構的監(jiān)管，提高服務質量，使之發(fā)揮更好的作用。建議各中介機構尤其是管理人重視合規(guī)和內控環(huán)節(jié)，從組織架構、規(guī)章制度、人員等方面，加強資產證券化產品存續(xù)期管理的規(guī)范程度，明確職責，合法合規(guī)運行。并重視資產證券的信用評估機制。資產證券信用評估體系是確保我國資產證券化發(fā)展戰(zhàn)略順利實施，發(fā)揮應有作用的關鍵保證。只有在完善的資產證券信用評估體系的支持下，我國的主要企業(yè)才能有效提高本企業(yè)的經濟發(fā)展效率，進一步推動我國整體發(fā)展過程。

（五）逐步擴大融資規(guī)模

中國商業(yè)銀行發(fā)行的信貸資產證券主要在銀行間市場流通，在銀行間債券市場的投資者主要包括商業(yè)銀行，基金公司，證券公司和中國的人民銀行認可的其他機構。信貸資產證券只能循環(huán)，在上述范圍內移動交易。據不完全統(tǒng)計，商業(yè)銀行和基金公司持有的信貸資產證券產品約占總數(shù)的90%。商業(yè)銀行只能用流動性不足，從內通過信貸資產證券化轉讓信貸資產的外面，并不能從根本上解決流動性風險。風險也沒有從銀行系統(tǒng)中消除。中國需要盡可能多地引入大量具有投資能力和意愿滿足其投資需求的個人投資者，這在一定程度上降低了商業(yè)銀行的風險，以維持信貸資產證券交易的運作、市場，促進信貸資產證券交易的進一步發(fā)展已逐漸繁榮。今后，由中國商業(yè)銀行發(fā)行的信貸資產支持證券交易市場應逐漸從銀行間債券市場轉移到交易市場，利用互聯(lián)網金融發(fā)展的優(yōu)勢，有效避免“大型信貸資產證券化產品的市場規(guī)模和參與者”。

（六）推動監(jiān)管改革，促進規(guī)范發(fā)展

一是加強對市場主體的監(jiān)管。隨著資產證券化市場步入爆發(fā)式增長，相關資產的類型變得更加多樣化，原始權利持有人的資格正在下降。管理人水平分化。監(jiān)管部門應監(jiān)督發(fā)起機構、發(fā)行機構、中介機構等市場參與者盡職履責，確?；A資產合規(guī)，業(yè)務操作規(guī)范，交易結構合理，評級機構獨立，評級方法科學，評級結果公允，并對違規(guī)行為嚴肅查處。二是推動監(jiān)管標準趨于統(tǒng)一。當前各類場所和品種之間在準入標準、信息披露、風險計量等方面存在一定不同，容易扭曲定價，滋生監(jiān)管套利。建議逐步統(tǒng)一監(jiān)管要求，消除監(jiān)管差異，減少監(jiān)管套利;增強跨市場融合方面的積極探索，協(xié)調監(jiān)管，打通壁壘，推動資產證券化產品在銀行間和交易所市場的流動，減弱市場分割帶來的弊端。三是對信貸類產品統(tǒng)一登記。目前，銀行信貸ABS產品在銀行間市場發(fā)行，并在中央結算公司注冊和結算。該委托貸款和小額信貸ABS產品，其基本的資產屬于信用類別的交易所發(fā)行。，在中證登登記結算，不利于市場監(jiān)測和風險管控，建議統(tǒng)一集中登記，統(tǒng)一信息披露要求。

四、結語

在世界全球化以及經濟一體化的趨勢下，互聯(lián)網技術逐漸廣泛應用于社會各行業(yè)中，尤其是互聯(lián)網金融，以其獨特的特點對證券行業(yè)產生了重要的影響，對證券行業(yè)的發(fā)展而言，是一把雙刃劍。本文對其的研究，主要從互聯(lián)網金融對證券行業(yè)的有力影響和互聯(lián)網對證券行業(yè)的不利影響兩方面，分析了互聯(lián)網金融對證券行業(yè)的影響，同時從正確對待互聯(lián)網金融對證券行業(yè)帶來的影響和加強證券行業(yè)工作人員的專業(yè)能力和水平，研究互聯(lián)網金融對證券行業(yè)影響的相應對策，并具有實際參考價值。

參考文獻：

[1]袁曉健.互聯(lián)網金融對傳統(tǒng)金融行業(yè)的影響分析與對策研究[J].商場現(xiàn)代化，2017.

[2]劉東生.互聯(lián)網金融對證券行業(yè)的影響分析與對策研究[J].現(xiàn)代經濟信息，2015

[3]蘇惠娜.互聯(lián)網經濟模式成型對證券行業(yè)的影響因素分析[J].商業(yè)經濟，2018.