張憶東
9月25日,第二輪帶量采購(gòu)(即聯(lián)盟地區(qū)藥品集中采購(gòu))擬中標(biāo)價(jià)格正式公示,涉及的藥品范圍仍為“4+7”帶量采購(gòu)的25個(gè)品種。
從擬中標(biāo)結(jié)果來(lái)看,部分藥品中標(biāo)價(jià)格在“4+7”帶量采購(gòu)中標(biāo)價(jià)的基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅下降,超出市場(chǎng)預(yù)期。與聯(lián)盟地區(qū)2018年最低采購(gòu)價(jià)相比,擬中標(biāo)價(jià)平均降幅59%;與“4+7”帶量采購(gòu)中標(biāo)價(jià)相比,平均降幅25%。藥品中標(biāo)價(jià)降幅差異較大主要與每個(gè)品種競(jìng)標(biāo)的激烈程度有關(guān),超過(guò)3家以上企業(yè)競(jìng)標(biāo)的品種,如阿托伐他汀、瑞舒伐他汀等價(jià)格降幅較大,而3家以下企業(yè)競(jìng)標(biāo)的品種普遍價(jià)格降幅較小。
從中標(biāo)企業(yè)來(lái)看:
(1)中標(biāo)品種數(shù)量較多的是華海藥業(yè)和齊魯制藥。
(2)本次帶量采購(gòu)有7家外企中標(biāo),較“4+7”帶量采購(gòu)時(shí)2家外企中標(biāo)有明顯增加。
(3)25個(gè)品種中有6個(gè)品種“4+7”帶量采購(gòu)中標(biāo)企業(yè)本次丟標(biāo),表明部分較多家企業(yè)參與的品種競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。
因上述所提的局部競(jìng)爭(zhēng)更激烈,導(dǎo)致部分品種中標(biāo)價(jià)可能已迅速降至盈虧平衡點(diǎn),但在這個(gè)均衡點(diǎn)仍能回收部分或全部沉沒(méi)成本,而其他公司難以跟隨同樣價(jià)格,這個(gè)機(jī)制下將快速出清僅依賴(lài)少數(shù)幾類(lèi)品種的仿制藥企業(yè),集中度加速提升。但對(duì)大企業(yè)來(lái)說(shuō),這些品種將成為“流量品種”,能幫助提升企業(yè)和品牌知名度,維護(hù)患者、醫(yī)生群體和渠道,分擔(dān)生產(chǎn)設(shè)施等固定成本,但難以有很強(qiáng)的盈利能力,對(duì)產(chǎn)品群豐富的大企業(yè)來(lái)講這些“大流量”的品種具有一定隱形價(jià)值。對(duì)于未來(lái)其他品種來(lái)講,沒(méi)有產(chǎn)品群的企業(yè)考慮到昂貴的BE研發(fā)投入和生產(chǎn)投入(包括原料藥)以及更少的協(xié)同和規(guī)模效益,預(yù)計(jì)將逐步退出市場(chǎng)。如果在仿制藥板塊拆分出“易仿可集采產(chǎn)品”單獨(dú)成為一個(gè)細(xì)分品類(lèi),那么這一品類(lèi)或許未來(lái)將復(fù)制大輸液行業(yè)經(jīng)歷的歷史,即價(jià)格降至極低價(jià)后企業(yè)面臨的生產(chǎn)制造和成本控制能力等考驗(yàn),一旦原料、人力等成本提升將加快競(jìng)品出清,最后形成寡頭格局。格局穩(wěn)定后該業(yè)務(wù)仍能長(zhǎng)期幫助廠家獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流。預(yù)計(jì)這一板塊仍將成為我國(guó)基礎(chǔ)醫(yī)療里面的重要部分,滿(mǎn)足最基本的百姓用藥需求。
我們對(duì)三家龍頭公司相關(guān)數(shù)據(jù)做了梳理,并且對(duì)兩個(gè)典型案例做了測(cè)算(其他品種可按相似算法測(cè)算)。這兩個(gè)案例代表了存量較大份額品種和增量零份額品種今后在面臨類(lèi)似游戲規(guī)則大概率發(fā)生的結(jié)果:1)原研或替代率高的國(guó)產(chǎn)品種面臨新進(jìn)入者威脅導(dǎo)致降價(jià);2)新進(jìn)入者以較低報(bào)價(jià)入場(chǎng),迅速獲得市場(chǎng)份額,短期爬坡速度甚至比部分創(chuàng)新藥更快,同時(shí)節(jié)省大量銷(xiāo)售費(fèi)用。雖中國(guó)生物制藥此次整體有一定受損,但后續(xù)品種大多屬于第二種情景,反而可能受益于規(guī)則。集采負(fù)面影響已完全反映,未來(lái)更多是正面影響,對(duì)石藥集團(tuán)亦然。但對(duì)很多缺新產(chǎn)品的中小企業(yè)來(lái)說(shuō),中標(biāo)或不中標(biāo)均受損。我們?nèi)詧?jiān)持長(zhǎng)線看好頭部公司中國(guó)生物制藥、石藥集團(tuán)、翰森藥業(yè)發(fā)展前景和競(jìng)爭(zhēng)力。