截至今年6 月底止半年，IGG 中期純利減少28.3% 至7，071.4 萬美元。

IGG（00799.HK）于香港上市六年，業(yè)務全面向外拓展，主要受惠市場策略成功。根據(jù)AppAnnie排名，IGG在2018年游戲收入位列全球游戲商第22名和內(nèi)地第四名。與騰訊（00700.HK）和網(wǎng)易這類擁有龐大流量支撐的巨頭相比，IGG未免遜色，但IGG亦有其優(yōu)勢。

自2006年開始，IGG（00799.HK）開始開拓歐美網(wǎng)絡游戲市場。隨著智能手機在全球普及，IGG從2013年開始轉型手機游戲。目前，IGG在全世界累計注冊用戶達到6.2億戶，占2017年全球人口總額約8.3%，與內(nèi)地2018年游戲用戶數(shù)量基本一致。

騰訊（00700.HK）牢牢掌控內(nèi)地游戲主要市場，騰訊手游用戶覆蓋率目前達到72%，游戲內(nèi)容與古典文化結合的網(wǎng)易也是能與騰訊相抗衡的游戲開發(fā)商。IGG雖然在內(nèi)地有一定的市場份額，但無法與騰訊及網(wǎng)易比擬。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019年首季，內(nèi)地移動游戲上市公司中，騰訊游戲及網(wǎng)易游戲市占率分別為51.5%及17.5%。

中期純利下跌三成

然而，IGG目前收入超過70%來自海外，游戲覆蓋全球200個國家，月活躍用戶達1，900萬，在十個國家設有海外本土開發(fā)和營運團隊。騰訊和網(wǎng)易海外游戲收入占比不到20%，可見騰訊和網(wǎng)易在海外的游戲業(yè)務收入比IGG高，但相對于自身發(fā)展來說，內(nèi)地游戲市場受監(jiān)管的情況日趨嚴重，海外收入占比高無疑是避開監(jiān)管風險的一大法寶。

海外國家假期普遍較內(nèi)地為多，且用戶遍布全球大部份時區(qū)，為IGG收入帶來更多機會。所以，同一款游戲放在國內(nèi)和國內(nèi)外，肯定是海外的流水更多。IGG兩款旗艦游戲《王國紀元》和《城堡爭霸》，2018年平均月流水達6，500萬美元，這也是IGG游戲國際化的獨特優(yōu)勢。

截至今年6月底止半年，IGG中期收入下降8.7%至3.54億美元，純利減少28.3%至7，071.4萬美元，每股盈利0.0551美元，折合約0.428元（港元.下同）。IGG總部設于新加坡，現(xiàn)時于美國、中國香港及內(nèi)地、加拿大、日本、韓國與泰國等地均有分支機構，并與Apple、Google、Amazon及Microsoft等平臺以及逾百家廣告商與供貨商建立長期合作關系。

從地區(qū)收入分布可見，來自亞洲、北美洲、歐洲及其他地區(qū)收益，占集團今年上半年總收益43.3%、26.6%、24.8%及5.3%。IGG兩只王牌游戲仍然是收入主力，王國紀元及城堡爭霸于期內(nèi)分占總收入79.5%及12.6%，總體毛利率則從去年同期的70%下降一個百分點至69%，主要由于業(yè)務拓展配套人力成本及服務器成本增加。

估值回至合理水平

值得注意的是，IGG于今年4月至6月共斥資5，230萬元回購568.8萬股，回購最高及最低價分別為9.61元及8.46元，遠高于現(xiàn)價。IGG今年3月曾高見12.5元，與去年5月12.5元形成雙頂后回落，至9月30日IGG跌至4.77元，回調幅度高達61.8%。IGG本周一收報4.83元，現(xiàn)價相對今年預測市盈率（P/E）約5.8倍，預測息率則高達7.6厘，估值已回至合理水平。鑒于IGG同于低位連續(xù)出現(xiàn)兩支陽燭，短線以20天線作目標，潛在升幅約6.9%。

IGG（00799.HK）半年走勢圖