許夢旖

據(jù)外媒Electrek報道，特斯拉上海工廠已經(jīng)生產了Model 3的白色車身，預計將于10月14日全面生產，特斯拉計劃上海工廠在年底前的產能爬坡至周產3000臺。

此前，特斯拉CEO馬斯克在發(fā)給員工的內部信中透露，2019年第三季度特斯拉有望交付超過10萬輛電動車，創(chuàng)下公司的季度交付紀錄。

供應鏈機會降臨

10月3日，特斯拉公布了2019年第三季度產量及交付量數(shù)據(jù)，當季汽車產量為9.62萬輛，同比增長20%，環(huán)比增長10%，其中Model 3產量為7.98萬輛，Model S及Model X產量為1.63萬輛;汽車交付量為9.7萬輛，同比增長16%，環(huán)比增長2%。

可見，特斯拉的三季度電動車交付量也僅略低于10萬輛的目標值，而當季Model 3交付量為7.96 萬輛，Model S及Model X交付量為1.74萬輛。

2019年二季度，特斯拉共交付新車9.52萬輛，實現(xiàn)營收63.5億美元，同比增長58.67%。

華金證券認為，特斯拉產量與交付量持續(xù)提升并已開始實現(xiàn)盈利，隨著美國工廠產能穩(wěn)步提升以及中國工廠后續(xù)順利投產，特斯拉產銷量與盈利能力仍有巨大的提升空間，產業(yè)鏈相關標的有望持續(xù)受益。

據(jù)外媒最新消息，業(yè)內人士表示，特斯拉已經(jīng)將全球鋰電池制造巨頭之一的LG化學列為其上海電動車工廠的電池供應商之一，LG化學已開始在中國南京的工廠大規(guī)模生產Model 3使用的21700型號NCM 811電池。

在與特斯拉簽訂合同之前，LG化學主要將其NCM 811電池用于電動大巴車，Model 3是第一款使用這些特殊電池的轎車。業(yè)內人士稱，LG 化學之所以能說服特斯拉選擇其NCM 811電池，原因是該公司保證這些電池能夠讓Model 3的續(xù)航里程最大化。

根據(jù)特斯拉供應鏈的公開消息，Model 3的汽車玻璃供應商圣戈班在臨港建立了一個工廠，為臨港的特斯拉3號超級工廠供應汽車玻璃。根據(jù)公開消息，圣戈班臨港工廠將在10月中旬開始大規(guī)模量產以配合特斯拉Model 3的全面投產。特斯拉上海工廠初期周產3000臺Model 3，后續(xù)將繼續(xù)導入Model Y車型。

根據(jù)特斯拉的計劃，上海臨港的3號超級工廠將在四季度投產，并且將于2019年年底實現(xiàn)周產 3000臺Model 3的產能水平，而2020年Model 3的產能水平將繼續(xù)提升，整個工廠將在未來兩三年的時間內，逐漸形成年產50萬輛新能源汽車的生產規(guī)模。

未來，特斯拉上海工廠將國產Model 3與Model Y。中銀國際認為，國產化后特斯拉汽車價格有望大幅下降，將推動銷量高速增長。

由于特斯拉Model 3和后續(xù)車型Model Y具有非常強的競爭力，將會搶占燃油入門級豪華車的市場，因此會為市場帶來明顯的增量空間。在當前國產特斯拉即將量產的時點，特斯拉的國產零部件供應商將迎來機會。

其中，單車價值量較大的有拓普集團，公司主要從事汽車NVH（即減震降噪及舒適性控制）領域橡膠減震產品和隔音產品的研產銷，是國內為數(shù)不多具備整車同步研發(fā)能力的NVH零部件供應商之一。2019年上半年，公司再融資募投項目之電子真空泵，目前投產的柱塞式電子真空輔助泵、葉片式電子真空輔助泵和面向新能源汽車的葉片式電子真空獨立泵三代產品，均已經(jīng)向眾多主機廠供貨并應用于各類節(jié)能車型。但因受行業(yè)形勢影響，報告期內拓普集團實現(xiàn)營業(yè)收入24.38億元，歸母凈利潤2.11億元，同比上年度分別下降20.7%和51.76%。

此外，對特斯拉業(yè)務占比高、受益于其產量提升、業(yè)績增長彈性加大的旭升股份，同國際知名整車廠及一級供應商一直有著密切合作。旭升股份是國內較早開發(fā)新能源汽車鋁制零部件的企業(yè)之一，2013年開始與特斯拉合作，成功進入特斯拉的供應鏈，在新能源汽車市場實現(xiàn)了突破，至2014年與特斯拉全面合作，從供應個別零部件起步，全面發(fā)展到供應傳動系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、電池系統(tǒng)等核心系統(tǒng)零部件，并進一步將零件組裝為油泵等總成部件。隨著新能源汽車產品需求量加大、層次提高，高端零部件比重不斷加大，與特斯拉的合作為旭升股份開拓新能源汽車市場打下了良好的基礎。公司半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期減少了36.14%，其主要原因是公司毛利率較上年同期下降以及期間費用增長較多。

而岱美股份已成功實現(xiàn)與整車廠商技術開發(fā)的同步化、配套產品的標準化以及售后服務的一體化，是全球汽車產業(yè)鏈中的細分行業(yè)龍頭。 公司生產的汽車零部件產品主要包括遮陽板、座椅頭枕和扶手、頂棚中央控制器和內飾燈等，已與全球主要整車廠商建立了產品開發(fā)和配套供應關系，客戶包括奔馳、寶馬、奧迪、通用、福特、克萊斯勒、大眾、標致雪鐵龍、特斯拉、豐田、本田、日產等國外主流整車廠商，以及上汽、一汽、東風、長城、蔚來、小鵬等國內車企。2019年上半年，在整個車市銷售疲軟的情況下，岱美股份實現(xiàn)營業(yè)收入24.71億元，較上年同期增長43.06%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.1億元，較上年同期增長2.3%。

三花智控是全球最大的制冷控制元器件供應商和全球領先的汽車空調及熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，近年來專注于新能源汽車空調及熱管理系統(tǒng)的研究，由零部件切入并逐漸向組件和子系統(tǒng)發(fā)展，已成為法雷奧、馬勒、大眾、奔馳、寶馬、沃爾沃、通用、吉利、比亞迪、上汽等客戶的供應商。報告期內，三花智控實現(xiàn)營業(yè)收入58.31億元，同比增長4.31%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.93億元，同比上升2.35%。其中，制冷空調電器零部件業(yè)務上半年營業(yè)收入為50.67億元，同比上升3.41%;汽車零部件業(yè)務營業(yè)收入為7.64億元，同比上升10.64%。報告期內，公司研發(fā)投入2.49億元，同比增長21.01%。

未來，特斯拉的國產將為行業(yè)帶來確定性的增量，產業(yè)鏈相關標的盈利與估值有望雙升。

乘用車底部蓄力

據(jù)外媒報道，特斯拉近日宣布，希望繼續(xù)擴大產品線，目前已經(jīng)敲定跨界車型Model Y和跑車Roadster將從2020年開始投產。與此同時，特斯拉還將轉向電動皮卡領域，新車預計在2019年年底前正式發(fā)布，并將于2022年年初投入量產。

受宏觀經(jīng)濟增速回落以及中美貿易摩擦的影響，2019年上半年，中國汽車產業(yè)面臨較大的壓力，產銷量均低于市場預期。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年1-6月，汽車產銷分別完成1213.2萬輛和1232.3萬輛，產銷量比上年同期分別下降13.7%和12.4%，產量降幅比1-5月擴大0.7個百分點，銷量降幅收窄0.6個百分點。其中，乘用車產銷分別完成997.8萬輛和1012.7萬輛，產銷量同比分別下降15.8%和14%。

從上半年產銷情況來看，中國汽車產銷水平整體低于年初的預期，市場消費動能并未受“價格促銷”等因素影響提升，消費者觀望情緒未改變。

在汽車行業(yè)競爭日趨激烈的情況下，中國的汽車零部件行業(yè)普遍面臨著日益激烈的價格競爭、整車廠需求放緩等問題。

興業(yè)證券認為，短期影響車市增長的主要因素是庫存和終端優(yōu)惠，經(jīng)濟因素在短期變化較慢，屬次要因素。主要汽車廠商短期根據(jù)庫存壓力調整月度批發(fā)情況，消費者短期會根據(jù)優(yōu)惠調整購買決策。

據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年9月，汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為58.6%，同比降低0.3個百分點，庫存預警指數(shù)位于警戒線之上，預示著“金九”成色低于預期。自2017年7月行業(yè)去庫存周期開啟以來，已經(jīng)持續(xù)27個月，遠超前兩次的持續(xù)時間，其主要原因仍是中國經(jīng)濟增速換擋與全球經(jīng)濟增速下行，帶來居民財富效應不足與收入增速下行。

9月，新能源車用戶購車意向數(shù)量環(huán)比增長7.3%，相較上月環(huán)比增速下滑15.4個百分點。雖然市場熱度在持續(xù)攀升，但增幅有所收窄。據(jù)此前產銷數(shù)據(jù)，2019年8月，全國新能源車銷量同比下跌16%。銷量連續(xù)兩個月下滑，這在國內新能源車發(fā)展史上還屬首次，且跌幅在加深。目前，9月銷量數(shù)據(jù)還未發(fā)布，但從購車熱度可見，9月新能源車熱度正在不斷攀升，補貼退坡影響開始逐漸被市場消化。

興業(yè)證券表示，從車型級別來看，轎車用戶熱度雖有所回落，但依然吸引多數(shù)用戶的目光;從廠商類型來看，中國品牌在新能源市場雖仍居絕對主力，但占比有所下降;從價區(qū)走勢來看，高價和低價市場逐步擴張，中價區(qū)意向份額有所下滑。不過，整體來看，9月市場呈現(xiàn)了逐步回暖的態(tài)勢。