嚴(yán)禮

“A股時(shí)間”下的市場(chǎng)風(fēng)生水起，上證指數(shù)時(shí)隔兩個(gè)月重返3000點(diǎn)關(guān)口。近期圍繞資本市場(chǎng)的利好消息不斷，而這些政策措施將會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。接下來(lái)，筆者選出相對(duì)重要的三條利好進(jìn)行逐一解讀。

首先，證監(jiān)會(huì)資本市場(chǎng)全面深化改革“12條”出臺(tái)。在金融供給側(cè)改革大藍(lán)圖下，資本市場(chǎng)的地位空前提高，被視作是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的助推器。在“12條”里重點(diǎn)提到，充分發(fā)揮科創(chuàng)板試驗(yàn)田的作用，大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系短板，推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市等?？苿?chuàng)板的成功推出和后續(xù)創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革，會(huì)吸引越來(lái)越多的高科技新興產(chǎn)業(yè)公司來(lái)A股上市，提升國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的科技含量，引領(lǐng)資本市場(chǎng)對(duì)科技股進(jìn)行價(jià)值重估?？萍脊稍谑袌?chǎng)享受一定高溢價(jià)的同時(shí)，也激勵(lì)社會(huì)資本加大對(duì)自主創(chuàng)新和核心技術(shù)的研發(fā)投入，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，從而形成一個(gè)良性循環(huán)。而隨著各類中長(zhǎng)期資金不斷入市，機(jī)構(gòu)投資者偏愛(ài)的ETF指數(shù)化投資會(huì)成為市場(chǎng)的主流風(fēng)向之一。指數(shù)化投資更強(qiáng)調(diào)對(duì)行業(yè)頭部公司的聚焦，頭部公司可以獲得更高的關(guān)注力溢價(jià)。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，要未雨綢繆及早了解指數(shù)化投資下市場(chǎng)運(yùn)行的新特征。

其次，外匯管理局取消QFII和RQFII的投資額度限制，這是中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的重大舉措。與之相對(duì)應(yīng)的是：三大國(guó)際指數(shù)，即MSCI指數(shù)，富時(shí)羅素指數(shù)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，紛紛加大了A股市場(chǎng)的納入權(quán)重，顯示出外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看好和對(duì)A股市場(chǎng)的青睞。隨著外資對(duì)A股市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的增大，境外長(zhǎng)期資金的投資理念和投資文化將給A股市場(chǎng)帶來(lái)更深層次的影響。價(jià)值投資理念會(huì)更加深入人心，業(yè)績(jī)優(yōu)良的好公司會(huì)受到市場(chǎng)先生的褒獎(jiǎng)，而那些純粹講故事的問(wèn)題公司，則會(huì)被市場(chǎng)投資者所拋棄。例如，貴州茅臺(tái)和*ST印紀(jì)的K線走勢(shì)就是兩個(gè)鮮活的例證。

再次，降準(zhǔn)落地釋放9000億元長(zhǎng)期資金。降準(zhǔn)后的市場(chǎng)有錢了，最直觀的感受就是兩市成交量能的變化，從8月份日成交量平均4000多億元增長(zhǎng)到近期6000億元-7000億元量級(jí)。如果說(shuō)前段時(shí)間A股扛住外圍不利因素，體現(xiàn)的是A股的韌性和抗擊打能力。那么近期A股指數(shù)放量上攻，市場(chǎng)熱點(diǎn)全面開(kāi)花，展現(xiàn)的則是A股市場(chǎng)的活力和攻擊力。近期市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征就是：大市值大成交額的行業(yè)龍頭股更受資金追捧，降準(zhǔn)后充沛的流動(dòng)性，讓市場(chǎng)資金敢于聚焦追逐中大盤的行業(yè)龍頭股。近期5G龍頭中興通訊的亮眼表現(xiàn)可以作為佐證之一。

總結(jié)：A股市場(chǎng)在9月進(jìn)入政策利好“蜜月期”，這是由當(dāng)前資本市場(chǎng)的地位所決定的。盡管有著外部不利因素的干擾，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體依然保持著穩(wěn)中向好的趨勢(shì)。而正是有了中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的強(qiáng)力支撐，伴隨著各項(xiàng)政策利好的落地實(shí)施，投資者有理由對(duì)未來(lái)的A股市場(chǎng)期待更多。