寧靜遠(yuǎn)

4月26日下午，匯源果汁發(fā)布《有關(guān)合作框架協(xié)議的內(nèi)幕消息》公告稱，公司與天地壹號飲料股份有限公司及廣州和智投資管理有限公司，簽訂合作框架協(xié)議成立合資公司，天地壹號等持股60%，匯源果汁持股40%。

與此同時，天地壹號發(fā)布公告稱，若該協(xié)議能夠如約履行，將有利于公司未來市場布局，提升公司的市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。本次投資擬以自有資金和銀行融資投入，不會對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大不利影響。

根據(jù)框架協(xié)議，天地壹號等以現(xiàn)金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元，占股60%；匯源果汁以資產(chǎn)出資方式出資24億元，包括匯源果汁商標(biāo)。

合資公司成立后，天地壹號將以人民幣30億元向匯源集團(tuán)受讓合資公司開展經(jīng)營活動所需要的資產(chǎn)、股權(quán)和渠道，以拓展果汁市場。同時，匯源與天地壹號建立密切合作關(guān)系，匯源果汁向合資公司以及天地壹號提供果汁生產(chǎn)所需的原料及代加工生產(chǎn)服務(wù)。

公告稱截至公告日當(dāng)天，正式的條款以及條件尚未確定，潛在合營伙伴與匯源也并未就此達(dá)成任何確實協(xié)議。

從公告中不難看出，天地壹號向合資公司出資的36億元人民幣，實際最終流向是匯源果汁。這就意味著匯源果汁將從一家全產(chǎn)業(yè)飲料企業(yè)轉(zhuǎn)變成原料供應(yīng)商。同時也意味著，這家曾經(jīng)的“國民飲料”將淪為代工方，并且獨立的品牌“匯源”將被共享，渠道、股權(quán)、資產(chǎn)也將成為籌碼。

公告一經(jīng)宣布，外界質(zhì)疑“匯源”賣身的說法甚囂塵上。

4月29日，天地壹號創(chuàng)始人陳生表示：“天地壹號與匯源的合作，是中國果醋巨頭與中國果汁巨頭間優(yōu)勢互補(bǔ)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，不是什么賣身，更不是什么蛇吞象?！?/p>

根據(jù)公開資料顯示：天地壹號是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醋飲料系列及其他飲料的股份制企業(yè)， 主要生產(chǎn)基地設(shè)在廣東省江門市，在華南市場具有較高知名度并掛牌新三板。

2018年天地壹號財報顯示，營業(yè)收入21.17億元。這相對于2017年匯源果汁53.82億元的營業(yè)收入來說，還達(dá)不到其一半的業(yè)績。甚至與匯源11年前的28.197億元營收還有著一定差距。

在資本端，2015年上市之初，天地壹號市值曾一度達(dá)到百億元。2016年后，天地壹號市值不斷下滑，截至2019年5月23日市值僅51.2億元，縮水近49億元。

匯源果汁為何“賣身”天地壹號？縱觀近年匯源果汁的發(fā)展，可謂是舉步維艱，質(zhì)疑匯源斷臂求生的聲音并不是空穴來風(fēng)。

1992年，朱新禮在一個面臨倒閉的罐頭廠（沂源縣水果罐頭廠）的基礎(chǔ)上，成立了淄博匯源有限公司。此后的十年，匯源從一個名不經(jīng)傳的小廠，發(fā)展到果汁行業(yè)家喻戶曉的品牌，匯源100%果汁占據(jù)了純果汁市場的50%份額，中高濃度的占45%份額，成為當(dāng)之無愧的果汁之王。

1993年，朱新禮去德國慕尼黑參加食品展銷會，憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，匯源拿到了它的“第一桶金”——瑞士公司價值500萬美元的濃縮果汁出口訂單。

1996年，匯源以7000萬元的價格，中標(biāo)1997年央視新聞聯(lián)播5秒標(biāo)版廣告權(quán)，成為第一個躋身“黃金播段”的北京企業(yè)。從此，“喝匯源果汁，走健康之路”的廣告語讓匯源品牌家喻戶曉。由于健康消費的崛起，匯源的品類正中消費市場。不同于碳酸飲料，匯源生產(chǎn)的是100%濃縮果汁。這讓它在競爭激烈的快消飲料市場中占據(jù)領(lǐng)先地位。

從1992年創(chuàng)立到1996年家喻戶曉，匯源5年的崛起可以稱得上是企業(yè)最風(fēng)光的時刻。

2006年，匯源又以2.2億美元的價格出售匯源果汁35%的股權(quán)，引入法國達(dá)能等投資者，本次融資匯源果汁估值又上漲至6.28億美元。

此后，匯源果汁迎來了巔峰時刻！2007年，在香港聯(lián)交所成功上市，上市當(dāng)日股價大漲66%。

而后其擴(kuò)張速度令人瞠目結(jié)舌，至今匯源擁有包括近50家工廠在內(nèi)總計近140多個經(jīng)營實體，包括全國1000多萬畝優(yōu)質(zhì)果蔬茶糧等基地。

匯源每年在廣告宣傳上投入巨大，2017年的時候，匯源頻頻亮相央視國家品牌計劃，在《朝聞天下》《第一時間》《國際財經(jīng)報道》等多個重點欄目進(jìn)行品牌宣傳。

2016年，匯源開展品牌年輕化戰(zhàn)略，借勢網(wǎng)紅papi醬廣告招標(biāo)，走進(jìn)全國300余所知名高校舉辦校園歌手爭霸賽，2017年上半年還連續(xù)開展了“春節(jié)整合營銷”、病毒視頻等新媒體營銷。在2018年春晚中，作為“2018CCTV春晚指定飲品”的匯源榮登曝光時長最長排行榜第三名 。

但是，在這20多年的風(fēng)光背后，是多次危機(jī)之下暴露出來的沉疴宿疾。

農(nóng)民出身的朱新禮心中一直有個大農(nóng)業(yè)夢：向果汁行業(yè)的上游發(fā)展，經(jīng)營果園和水果加工。為此，他曾多次希望賣掉匯源果汁獲得資金，使其從激烈的果汁成品市場全身而退，收縮戰(zhàn)線轉(zhuǎn)戰(zhàn)上游原料市場，實現(xiàn)他的戰(zhàn)略宏圖。

1999年，果汁市場上群雄逐鹿，競爭激烈。享有盛名的德隆系在一眾果汁品牌中“相中”了匯源。2001年，匯源與德隆系組建合資公司，德隆出5.1億元，占股51%，匯源資產(chǎn)出資持股49%。

正當(dāng)合作如火如荼開展時，德隆危機(jī)出現(xiàn)，2002年底，唐萬新已經(jīng)累計從匯源借走資金3.8億元。本想借德隆系東風(fēng)的朱新禮，怎么也沒想到北京匯源會成為對方的提款機(jī)。后來，朱新禮帶著籌集到的5.3億現(xiàn)金，將北京匯源收回，在德隆大廈傾倒前成功脫身。

吃一塹長一智，經(jīng)過這次教訓(xùn)朱新禮把合作對象范圍圈定為同行，也并不尋求絕對控股。2005年，匯源公開招標(biāo)尋求合作，臺灣統(tǒng)一董事長高清愿寫了封親筆信給朱新禮，還附贈一本講述介紹統(tǒng)一通路和產(chǎn)品策略的，以及要如何成為東南亞最大的食品帝國的書。這次邀約打動了朱新禮。2005年3月，統(tǒng)一和匯源簽約組建合資公司。匯源以果汁業(yè)務(wù)資產(chǎn)入股，占95%，統(tǒng)一注資3030萬美元，占剩余5%。匯源借助統(tǒng)一在東南亞的營銷網(wǎng)絡(luò)外銷。

令朱新禮萬萬沒想到的是，臺灣當(dāng)局的政策成了攔路虎，臺灣企業(yè)在內(nèi)地投資不能超過資本凈值的40%，統(tǒng)一累計的投資，正好是在這個端口。雙方簽約4個月以后，合作夭折。

2008年，在外界普遍不看好的情況下，可口可樂宣布擬收購匯源果汁全部股權(quán)，收購價為每股12.2港元。在當(dāng)時，這是屬于可口可樂歷史中的第二大并購案，也是我國最大的一筆外資收購內(nèi)資企業(yè)控股權(quán)的交易。

意外再次降臨。因收購不符合《反壟斷法》的相關(guān)規(guī)定，匯源與可口可樂的合作被商務(wù)部緊急叫停。

在收購談判期間，可口可樂認(rèn)為雙方銷售渠道存在嚴(yán)重重合。為配合可口可樂的收購，匯源果汁砍掉了16年建立起的銷售體系，裁撤商超渠道、省級經(jīng)理以及大量基層銷售。

數(shù)據(jù)顯示，2007年底，匯源員工總數(shù)還有9200多人，2008年末，只剩下不到5000人，其中銷售營銷人員僅有1160人。

直到2009年，收購意外被否，匯源才緊急調(diào)整架構(gòu)，增加銷售人員，年末時暴增到17000多人，其中銷售營銷人員就高達(dá)13000多人。

另一方面，此時匯源果汁已開始布局大規(guī)模布局上游，在全國陸續(xù)規(guī)劃和建設(shè)了19個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化園區(qū)項目。其中包括黑龍江伊春、虎林，云南普洱，海南陵水，新疆布爾津，吉林柳河縣，業(yè)務(wù)輻射全國。但重資產(chǎn)擴(kuò)張上游，極易導(dǎo)致資金壓力過大。以湖北為例，匯源在鐘祥規(guī)劃并建設(shè)了匯源目前最大的生態(tài)綠色產(chǎn)業(yè)園，投資規(guī)模高達(dá)142億元。

上游投資過大，而下游由于大規(guī)模裁剪渠道，在營收方面大打折扣。此消彼長之下，匯源的現(xiàn)金流開始緊張。2009年匯源業(yè)績首次出現(xiàn)虧損，凈利潤為-0.99億元，可以說是一落千丈。

2008年是匯源果汁跌宕的一年，也可以說是匯源果汁由盛轉(zhuǎn)衰的重要節(jié)點。在匯源的拓張戰(zhàn)略中，由于缺乏備案，加上領(lǐng)導(dǎo)層孤注一擲，匯源果汁陷入了持續(xù)的困境。這種困境也和朱新禮的個人管理風(fēng)格不無關(guān)系。

匯源果汁長期以來都是家族式管理，營運效率低下。朱新禮的兒子、女兒、胞兄、胞弟、女婿等諸多親屬均曾在匯源出任要職。

2013年，前李錦記醬料集團(tuán)CEO蘇盈福出任行政總裁一職，蘇盈福上任后開始進(jìn)行大刀闊斧的變革。然而不滿一年時間，蘇盈福便辭任。

2014年4月，前百事大中華區(qū)飲料運營副總裁梁家祥出任匯源果汁高級副總裁，全面負(fù)責(zé)生產(chǎn)運營。同年9月，原常務(wù)副總裁于洪莉任職執(zhí)行總裁。2017年，崔現(xiàn)國接任執(zhí)行總裁一職，但一年后悄然離職。

高層動蕩，匯源危機(jī)也暴露無遺。2017年年報及2018年半年報未及時發(fā)布，公司股票停牌，股價每股2.020港元。從最高市值的170億港幣跌至53億港幣，蒸發(fā)了接近120億港幣。

2017年8月15日至2018年3月29日，匯源果汁向北京匯源飲料違規(guī)提供42.82億（年利率10%）短期貸款，以便北京匯源飲料應(yīng)付臨時營運資金需要及還債。但是，令人匪夷所思的是，這件事沒得到董事會批準(zhǔn)，也沒有簽訂協(xié)議，更沒有對外披露。

由于涉嫌違反香港上市規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易申報、股東批準(zhǔn)及披露的條款，匯源果汁自2018年4月3日起正式停牌。2018年7月20日，港交所發(fā)函稱，如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達(dá)成所有復(fù)牌條件，將取消其上市地位。

2019年1月12日至今，匯源果汁現(xiàn)有包含執(zhí)行董事崔現(xiàn)國、單獨非執(zhí)行董事趙亞利以外的6名高層人士離職。停牌期內(nèi)的高層人事變動更為敏感，這讓外部猜想?yún)R源果汁是不是已深陷停牌及債務(wù)危機(jī)。朱新禮本人也陷入重重窘境當(dāng)中。2018年12月，他被司法機(jī)關(guān)列入失信執(zhí)行人！

2019年4月26日，匯源果汁宣布與天地壹號“聯(lián)手”。在外界看來，這是匯源果汁的自救，亦或是“賣身”。家喻戶曉的“國民果汁”要與天地壹號合作讓人頗感意外。

從成長性來看，天地壹號市場收入增速明顯放緩。2016年至2018年，天地壹號省外收入分別同比增長76.22%、64.62%、59.05%，增速明顯下降。同期，其省內(nèi)市場收入分別同比增長-34%、15.01%、15.78%，增速放緩。

從成本方面來看，天地壹號的銷售費用也在不斷上漲。2018年，天地壹號的銷售費用達(dá)到7.79億元，同比增長36.81%，占營業(yè)收入的36.81%。2017年銷售費用為5.48億元，2016年則為4.58億元。天地壹號在銷售上投入大量資金，目前來看市場效果不明顯。更為嚴(yán)重的是，2018年10月，天地壹號擔(dān)任第二大股東、持股比例達(dá)17.68%的海升果汁因使用“爛蘋果”生產(chǎn)果汁，被盒馬鮮生等超市下架。

早在2013年，天地壹號被媒體曝光常年使用儲存不當(dāng)或發(fā)生質(zhì)變的隔年濃縮蘋果汁為原料，制作蘋果醋飲料。這一年，正是天地壹號沖刺IPO的關(guān)鍵年。同年8月，天地壹號創(chuàng)始人、董事長陳生便對外公布了天地壹號終止IPO的消息。

而另一方面，匯源果汁作為代工方，在產(chǎn)品方面也有著劣勢。諸多問題之下，這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合看起來更像是抱團(tuán)取暖。

天地壹號能否消化匯源果汁龐大的產(chǎn)品體系，尚需要時間驗證。另一方面，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，“匯源與天地壹號的合資公司成立之后，具有一個潛在隱患，那就是有可能會誕生兩個‘匯源’果汁品牌，而合資公司的業(yè)務(wù)，極大可能會和作為上市公司的匯源果汁形成沖突?！?/p>