從歷史看，美國的經(jīng)濟(jì)下滑都是內(nèi)生的，由居民家庭主導(dǎo)，通常由通脹和利率飆升引發(fā)，然后金融和經(jīng)濟(jì)過剩問題的解決起到火上澆油的作用。但這一次，問題可能并非出自上述任何一個(gè)環(huán)節(jié)。

真正的原因在于全球地緣政治對(duì)商業(yè)情緒的沖擊，它使美國公司在面對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)和英國脫歐等不確定因素時(shí)遏制支出。

聯(lián)邦快遞一向被視為美國的經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)之一，其首席執(zhí)行官弗雷德·史密斯在9月17日的電話會(huì)議中表示：“全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，我們正在采取措施削減產(chǎn)能?！彼f，“貿(mào)易緊張加劇和政策不確定性加劇了全球疲軟?！?/p>

IHS Markit旗下宏觀經(jīng)濟(jì)顧問部門的一項(xiàng)研究計(jì)算得出，如果關(guān)于貿(mào)易政策的不確定性最終消除，那么美國國內(nèi)生產(chǎn)總值可以提高約0.5%。但那個(gè)前提看起來不太可能。

彭博經(jīng)濟(jì)研究的模型估計(jì)，未來12個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的概率約為25%。穆迪分析（Moody’s Analytics Inc.）認(rèn)為，如果特朗普總統(tǒng)兌現(xiàn)他在今年年底對(duì)幾乎所有中國對(duì)美出口商品加征關(guān)稅的威脅，那么衰退基本就是不可避免的。德銀證券表示，此舉可能嚴(yán)重沖擊金融市場(chǎng)，并損害經(jīng)濟(jì)，如果發(fā)生這種情況，衰退的概率將上升到50%。

對(duì)于美國人來說，麻煩在于前景遠(yuǎn)未明朗。英國脫歐等部分風(fēng)險(xiǎn)尚未具體化，其他一些風(fēng)險(xiǎn)，例如中美針鋒相對(duì)的關(guān)稅戰(zhàn)，削弱了企業(yè)信心，但直到最近才開始影響美國工廠的產(chǎn)出。由于出口市場(chǎng)放緩，關(guān)稅導(dǎo)致投入成本增加，美元走強(qiáng)，以及不確定性加大遏制資本支出，美國制造商的收入已低于一年前。美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，2019年美國的工廠產(chǎn)出第一、第二個(gè)季度連續(xù)下降，這是衰退的技術(shù)性定義。

在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，美國經(jīng)濟(jì)衰退的概率不到40%，但是新一輪的關(guān)稅和報(bào)復(fù)性關(guān)稅可能會(huì)繼續(xù)加大衰退概率。