紀瑞樸

數(shù)字貨幣作為一種新型的貨幣形式，近年來已成為業(yè)界關注熱點。數(shù)字貨幣的推出，有助于降低發(fā)行成本，提高支付效率，其可追溯、防偽造、防篡改的特性，提升了交易安全性，并有助于提升監(jiān)管效能。但目前數(shù)字貨幣仍存在法律地位不明確，匿名性特征致使逃避監(jiān)管、龐氏騙局頻發(fā)，投機炒作行為嚴重威脅其價值儲存功能，數(shù)字貨幣交易平臺安全性差等問題，需要借鑒國際經驗，選擇恰當策略推動數(shù)字貨幣規(guī)范發(fā)展。

數(shù)字貨幣概述

數(shù)字貨幣目前尚無統(tǒng)一定義。國際清算銀行將數(shù)字貨幣定義為價值的數(shù)字表現(xiàn)形式，通過數(shù)據(jù)交換發(fā)揮交易、流通、記賬單位及價值儲存的功能。歐洲銀行管理局認為數(shù)字貨幣是價值的數(shù)字化表示，既非央行或公共當局發(fā)行，也不與法幣掛鉤，但由于被自然人或法人接受，可作為支付手段，也可以電子形式轉移、存儲或交易。國際貨幣基金組織的報告指出，數(shù)字貨幣代表價值的數(shù)字化表示，且基于電子形式獲取，從而實現(xiàn)存儲和交易等多種用途。

數(shù)字貨幣的實現(xiàn)方式并不唯一，目前比較主流的實現(xiàn)方式是基于區(qū)塊鏈技術。區(qū)塊鏈技術是指通過去中心化、去信任的方式，讓參與系統(tǒng)中的多個節(jié)點，利用密碼學方法將一段時間內全部交易數(shù)據(jù)加密后記錄到一個數(shù)據(jù)區(qū)塊，并產生數(shù)據(jù)塊的唯一加密標識用于鏈接下一個區(qū)塊和數(shù)據(jù)校驗，同時采用分布式賬簿技術讓所有節(jié)點都存儲區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)。區(qū)塊鏈技術具有去中心化、信息透明、難以篡改、可靠性強、高度自治等特性。比特幣正是基于區(qū)塊鏈技術產生的。

非法定數(shù)字貨幣發(fā)展動態(tài)及特征比較

2008年中本聰首次在《比特幣：一個點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》中提出了一個基于區(qū)塊鏈技術的數(shù)字貨幣系統(tǒng)構想，并于2009年1月發(fā)布了首個非法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)——比特幣，帶動了非法定數(shù)字貨幣市場的發(fā)展。根據(jù)數(shù)字貨幣統(tǒng)計網(wǎng)站coinmarketcap.com近期統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球非法定數(shù)字貨幣超過1500種，交易市場數(shù)量超過8800個，市值曾高達約8200億美元，其中市值最大的是比特幣，占比超過總市值的35%，市場整體發(fā)展勢頭迅猛。

越來越多的銀行、商業(yè)機構通過單獨或聯(lián)合的方式開展了相關研究，例如：瑞士信貸銀行于2015年4月開始數(shù)字貨幣試驗，研發(fā)一種與真實貨幣和央行賬戶相關聯(lián)的“多用途結算貨幣”，巴克萊、瑞信、三菱日聯(lián)金融集團和道富等多家金融機構也紛紛參與到該項目中?；ㄆ煦y行正在運用分布式賬簿技術研發(fā)自己的數(shù)字貨幣——“花旗幣”。R3CEV公司于2015年9月發(fā)起R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟，致力于建立金融機構間的分布式賬簿系統(tǒng)，至今已經吸引了全世界100多家金融機構參與其分布式記賬系統(tǒng)Corda的建設。

目前市場占有率前三位的非法定數(shù)字貨幣分別為比特幣、以太幣及瑞波幣，三者特征比較情況如上表所示。

各國政府對非法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管態(tài)度

世界各國政府及監(jiān)管機構對于非法定數(shù)字貨幣態(tài)度不盡相同，但均認為數(shù)字貨幣背后的區(qū)塊鏈技術有著廣闊發(fā)展空間及應用前景。

日本、新加坡、加拿大、英國、澳大利亞、德國、瑞士等部分國家對數(shù)字貨幣表現(xiàn)出支持或友好的態(tài)度，并推行各種政策鼓勵該行業(yè)的發(fā)展。其中，日本政策最為寬松，不僅承認數(shù)字貨幣支付手段合法，還批準免除數(shù)字貨幣交易稅。新加坡將數(shù)字貨幣等同于商品處理，不干預商戶接受比特幣等數(shù)字貨幣的行為。加拿大對主流數(shù)字貨幣持友好的態(tài)度，其監(jiān)管機構認為ICO代幣符合證券的定義，并已實現(xiàn)了國內首個ICO項目的合法化。英國采用沙盒監(jiān)管的模式對數(shù)字貨幣進行監(jiān)管，為數(shù)字貨幣的發(fā)展提供了適當寬松的試驗空間。澳大利亞于2017年批準了針對比特幣交易的法規(guī)，取消了比特幣雙重征稅。

美國、俄羅斯、法國、中國、韓國等國家則持較謹慎的態(tài)度。美國各州正積極采用牌照化管理的方式對非法定數(shù)字貨幣交易平臺和數(shù)字貨幣衍生產品進行管理，但監(jiān)管態(tài)度存在差異。2017年3月美國證券交易委員會拒絕了首個比特幣ETF申請，主要原因在于比特幣缺乏市場監(jiān)管。2017年7月美國商品期貨交易委員會將美國首張數(shù)字貨幣衍生品交易牌照授予LedgeX，但強調此次授權不表示監(jiān)管部門支持廣泛使用比特幣等數(shù)字貨幣。俄羅斯自2014年禁止了國內數(shù)字貨幣交易，隨后關停了多家數(shù)字貨幣網(wǎng)站與社區(qū)，但近年來政府對數(shù)字貨幣的態(tài)度正發(fā)生積極的轉變，2017年俄羅斯中央銀行批準了該國第一家合法的數(shù)字貨幣交易所Voskhod。法國在2018年初宣布成立工作組來制定加密貨幣監(jiān)管法律法規(guī)，以防數(shù)字貨幣被用于逃稅、洗錢或資助犯罪等活動，近期法國金融市場監(jiān)管局也表示將對數(shù)字貨幣衍生品進行監(jiān)管。中國政府出于保障人民幣地位、保護投資者利益、防止違法金融活動、維護金融穩(wěn)定等方面的需要，監(jiān)管機構先后發(fā)布了《關于防范比特幣風險的通知》和《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》等，雖明確了以比特幣為代表的數(shù)字貨幣的商品屬性，但禁止各金融機構、支付機構開展非法定數(shù)字貨幣的相關業(yè)務，更是關閉、停運了國內現(xiàn)有的數(shù)字貨幣交易平臺和相關業(yè)務。近期，二十國集團（G20）財政部長和中央銀行行長會議發(fā)布了聯(lián)合公報，公報將加密貨幣定義為資產而非貨幣，承認其提高經濟效率和包容性的優(yōu)勢，但也對逃稅、洗錢、恐怖融資等問題表示了關注，認為非法定數(shù)字貨幣缺乏主權貨幣的關鍵屬性，在某些時候會影響到金融穩(wěn)定。數(shù)字貨幣將依然適用于FATF（金融行動特別工作組）標準，并推動這些標準在全球范圍內實施，同時呼吁國際標準制定機構加強對非法定數(shù)字貨幣及其風險的監(jiān)測。

各國政府對法定數(shù)字貨幣的研究探索

各國雖對非法定數(shù)字貨幣的態(tài)度并不一致，但對法定數(shù)字貨幣的態(tài)度都比較積極。部分國家已經開展法定數(shù)字貨幣的研究，有些國家甚至已經發(fā)行了法定數(shù)字貨幣。法定數(shù)字貨幣發(fā)展已經成全球金融領域的熱點。

英國央行開展研究的步伐較快，英格蘭銀行2015年率先提出中央銀行數(shù)字貨幣的概念，與倫敦大學研究發(fā)行由其主導的數(shù)字貨幣RSCoin，目前RSCoin仍處在原型研究階段。項目相關研發(fā)者認為，比特幣系統(tǒng)因其網(wǎng)絡擴展性差、去中心化不利于央行進行宏觀調控和用于主權貨幣，不適用于中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣的應用場景，因此RSCoin的設計目標為實現(xiàn)一種受中央銀行控制、可擴展的數(shù)字貨幣，并為中央銀行發(fā)行數(shù)字貨幣提供一套發(fā)行流通的參考框架和系列準則。

加拿大在2016年3月啟動了一項名為Jasper的基于區(qū)塊鏈技術的法定數(shù)字貨幣實驗，項目主要發(fā)起方包括加拿大支付、加拿大央行、加拿大主要銀行和R3聯(lián)盟。項目構建了基于分布式賬簿技術的模擬批發(fā)支付系統(tǒng)。該項目分為三階段實施：第一階段采用以太坊平臺構建原型和概念驗證系統(tǒng)，以調查中央銀行發(fā)行數(shù)字收據(jù)的使用情況；第二階段使用R3開源分布式記賬平臺Corda構建原型，以進一步探索該技術；第三階段也是目前正在進行的階段，其目標是在同一賬簿上進行多種資產結算。

新加坡金融管理局（MAS）屬于較早開展央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)研究的金融監(jiān)管機構之一，其發(fā)起的Ubin項目同樣邀請了R3聯(lián)盟參與研發(fā)，并吸取了加拿大央行Jasper項目的主要特性。項目旨在評估貨幣數(shù)字化后對金融生態(tài)系統(tǒng)的影響和潛在益處。目前已完成了首個階段的工作任務，評估了分布式賬簿技術的可行性及影響，并識別了未來需要增強的元素。

委內瑞拉是歷史上第一個發(fā)行法定數(shù)字貨幣的國家，于2018年2月發(fā)布了一種名為“石油幣”的數(shù)字貨幣，以該國盛產的石油作為貨幣錨支撐幣值。由于在國際上受到金融封鎖，國內經濟波動劇烈、通貨膨脹嚴重，該國試圖借助數(shù)字貨幣打破金融封鎖，重塑和穩(wěn)定金融秩序。但鑒于其經濟發(fā)展上存在的問題，外界普遍不看好該數(shù)字貨幣的前景。

數(shù)字貨幣發(fā)展面臨的問題

目前數(shù)字貨幣作為一種新生事物尚處于發(fā)展的初級階段，但其存在問題也已逐步凸顯，集中體現(xiàn)在非法定數(shù)字貨幣領域，主要表現(xiàn)在以下方面：一是非法定數(shù)字貨幣因其合法性問題將很難在世界范圍進行大規(guī)模流通。二是非法定數(shù)字貨幣因其匿名性的問題可能被利用于逃避監(jiān)管，從事非法或違法犯罪活動如逃避稅收和資本管制、進行資產轉移、開展ICO融資騙局和龐氏騙局等，損害投資人利益并造成金融風險。三是對非法定數(shù)字貨幣的投機及炒作行為嚴重威脅其價值儲存功能。四是非法定數(shù)字貨幣交易平臺的安全性需進一步提高。近期，日本、韓國等國家的交易平臺被盜事件表明相關交易機構在網(wǎng)絡安全和保護投資人資產方面存在不足，此類事件恐影響金融市場的穩(wěn)定。五是部分非法定數(shù)字貨幣因其底層的數(shù)據(jù)結構和算法造成支付結算時間長、工作效率低，無法滿足日常經濟活動的需要。六是部分非法定數(shù)字貨幣產生過程不經濟。部分非法定數(shù)字貨幣產生依賴的挖礦過程會產生礦機、能源和算力的浪費。

推動數(shù)字貨幣健康發(fā)展的策略選擇

（一）推動區(qū)塊鏈技術產業(yè)發(fā)展，促進金融行業(yè)的應用

發(fā)展數(shù)字貨幣離不開區(qū)塊鏈技術的支撐。目前區(qū)塊鏈技術已經被列入我國“十三五”國家信息化規(guī)劃，其價值已被提升到國家層面。相關部門在肯定區(qū)塊鏈的價值的同時，應盡早推出區(qū)塊鏈技術的產業(yè)發(fā)展指導意見，明確區(qū)塊鏈發(fā)展的方向和行業(yè)標準，進一步促進區(qū)塊鏈技術在金融行業(yè)的規(guī)范及合法的應用，助力數(shù)字貨幣發(fā)展。

（二）積極推進法定數(shù)字貨幣的體系建設

推出法定數(shù)字貨幣已確定為我國金融領域的重要戰(zhàn)略目標之一，應積極推進，在廣泛吸收和借鑒國際先進經驗的基礎上，借助市場力量，加快數(shù)字貨幣在法律體系、流通體系及技術架構體系等方面的設計和建設。一是在《人民幣管理條例》中補充數(shù)字貨幣的概念、法律地位等基本內容，明確其作為貨幣的表現(xiàn)形式之一。二是制定數(shù)字貨幣專項法規(guī)，針對數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通、監(jiān)管以及法律責任等進行詳實規(guī)定。此外，堅持自主設計、自主研發(fā)的原則，確保數(shù)字貨幣的貨幣主權掌握在自己手中。

（三）盡快將非法定數(shù)字貨幣納入金融監(jiān)管

我國應盡快建立對于非法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管體系，將非法定數(shù)字貨幣納入金融監(jiān)管。在監(jiān)管主體上，應明確監(jiān)管部門及職能；在監(jiān)管客體上，應明確數(shù)字貨幣交易平臺、數(shù)字貨幣創(chuàng)業(yè)公司和投資者等。目前我國為保障人民幣法定地位，確保國內金融穩(wěn)定，防范金融違法活動，已經采取相應措施暫停了與非法定數(shù)字貨幣相關的金融活動，但非法定數(shù)字貨幣仍存在價值并且有市場需求，市場上存在變相ICO項目或繞道監(jiān)管的情況，從長遠來看需要進一步研究和出臺相關監(jiān)管政策，對市場進行規(guī)范和引導。