賈敬華

寒冬來襲，外患內(nèi)憂誰是主因？

小米依靠手機起家，其親民的品牌形象也幫助其獲得了巨大的市場份額。小米最新發(fā)布財報顯示，智能手機銷售業(yè)務占小米總收入的約60%。而今天，全球手機市場都在經(jīng)歷寒冬，手機行業(yè)的“寒冬”對小米未來營收的可持續(xù)性造成巨大影響。在國內(nèi)市場上，即使不與巨頭華為比，OPPO和vivo的競爭力也并不比小米差。此外，隨著小米在新零售領域每下線一個產(chǎn)品，就相當于與傳統(tǒng)零售巨頭（如海爾、美的和格力等）多了一個直接競爭的賽道。

因此，小米危機的最大推手其實是市場變動的外部因素，其次才是自身戰(zhàn)線太長帶來的附加影響。在這樣的市場條件下，小米面臨的形勢說不定比2016年更加嚴峻。而像2017年的“絕地反擊”，小米還能再來一次么？

三駕馬車，反擊號角由誰吹響？

毫無疑問，在外部環(huán)境主因，內(nèi)部布局輔因的推動下，小米已經(jīng)到了從IPO以來最艱難的時刻。要支撐小米度過“寒冬”，或許必須依賴于目前已形成規(guī)模的三大業(yè)務：手機、互聯(lián)網(wǎng)服務和AOIT業(yè)務共同發(fā)力。在經(jīng)歷了2018下半年的低迷期后，小米智能手機業(yè)務營收在2019年第一季度終于回升至270億元，同比增速回升至16.2%，也是帶動總營收加速上揚的主要原因。不過，需要注意到的是，2019年第一季度小米智能手機業(yè)務毛利率由上個季度的6.1%，下降至3.3%。也就是說，這波銷量增長有一部分原因是小米犧牲了利潤換來的。

目前來看，雖然2019年第一季度的手機銷售有破冰跡象，但其中有多少是海外促銷讓利帶來的不得而知。結(jié)合目前手機市場寒冬的大背景推測只怕不低，小米手機的前途仍不明朗。更好的建議是，作為“手機+AIOT”的生態(tài)鏈的入口和輔助營銷的一環(huán)，將AIOT的重要性進一步提高，當成核心業(yè)務發(fā)展。

2018年第四季度財報發(fā)布后，小米的股價大跌，互聯(lián)網(wǎng)服務收入自2017年第二季度以來首次環(huán)比下跌是主要原因。而到了2019年第一季度，互聯(lián)網(wǎng)服務營收同比、環(huán)比均恢復增長，達到42.6億元。比起智能手機的讓利增長，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務倒是保持了更高的毛利率，2019年第一季度，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務毛利潤為29億元，為智能手機業(yè)務毛利潤的322%，這意味著其更有盈利潛力和盈利空間。

隨著游戲版號審核重新開啟，小米游戲業(yè)務在經(jīng)歷了連續(xù)三個季度的環(huán)比下跌后重新恢復增長，且環(huán)比增速達到43.9%，為互聯(lián)網(wǎng)服務三項業(yè)務中最高，占小米互聯(lián)網(wǎng)服務營收比重也重新上揚。而目前占小米互聯(lián)網(wǎng)服務比重超過一半的廣告業(yè)務連續(xù)第二個季度環(huán)比下滑，成為拖累小米互聯(lián)網(wǎng)服務收入的最大因素。事實上不僅是小米，包括百度、微博和分眾傳媒在內(nèi)的很多依靠廣告貢獻營收的公司在2019年第一季度業(yè)績都受到了不同程度的影響。

如今，大眾對廣告的接受度已經(jīng)日益降低，甚至轉(zhuǎn)到厭惡的態(tài)度。雖然游戲和增值服務的增長勢頭良好，但考慮到其并不算高的基礎體量，短期甚至中期內(nèi)恐怕并不能擔當主力。

在過去的四個季度中，loT業(yè)務都是小米三大主營業(yè)務同比增速的領跑者，這一次也不例外。其中智能電視全球出貨量為260萬臺、同比增速達到99.9%?；蛟S在AIOT的布局上，智能電視和空調(diào)將成為小米率先突圍的排頭兵。據(jù)悉，每臺小米電視都搭載了小愛同學，為AIOT的生態(tài)鏈串聯(lián)做準備。在“AI+IOT”這方面，小米已經(jīng)做得很好，但還有可以繼續(xù)加碼的空間。所有智能設備中，雖然市場評價都不低，但真正獲得了成規(guī)模市場的還是只有電視、空調(diào)和音箱，而即使是這三項，市場潛力也沒有得到充分挖掘。雖然目前營收仍遜于手機和互聯(lián)網(wǎng)服務，但其領跑者的姿態(tài)和迅猛的增長勢頭，或許是三大業(yè)務之中最具有想象空間的。

推進AIOT的主力地位，加碼生態(tài)鏈

對比有明顯瓶頸橫亙在前的手機和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，或許AIOT生態(tài)鏈的想象力更為巨大?？梢哉f，小米目前的市值有三分之二是“智能手機+AIOT”的小米生態(tài)鏈撐起來的。2019年1月11日，小米宣布“手機+AIOT”雙引擎戰(zhàn)略，但到目前為止，即使手機銷售占比比值已經(jīng)從2015年的80.4%下降到如今的61.7%，可手機業(yè)務還是整個公司業(yè)務發(fā)展的主要推動力。而實際上，作為生態(tài)鏈輔助角色的智能手機，本身并不需要太高的毛利率，因為每賣出一臺智能手機，都會給整個生態(tài)鏈建設賦能。

如果說小米能走出“寒冬”，那恐怕這個擔子大概率是扛在小米生態(tài)鏈身上了。下一階段，小米如果能將生態(tài)鏈的重心向AIOT方向傾斜更多，或許能過得更好，更有把握挺過這次“寒冬”。