■ 黃 華

根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)市場研究公司(Research and Markets)近日發(fā)布的“2019-2030年醫(yī)療器械合同制造市場”最新研究報告，到2020年，全球醫(yī)療設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)到4300億美元。

龍頭企業(yè)業(yè)績增速加快

醫(yī)療器械可以分為高值醫(yī)用耗材、低值醫(yī)用耗材、醫(yī)療設(shè)備、IVD(體外診斷)四大類。其中根據(jù)使用用途不同，又可以將高值醫(yī)用耗材市場分為骨科植入、血管介入、神經(jīng)外科、眼科、口腔科、血液凈化、非血管介入、電生理與起搏器、其他共九小類。據(jù)醫(yī)械研究院測算，2018年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模約為5304億元。

在如此廣闊的市場前景下，我國醫(yī)療器械龍頭企業(yè)增速也逐漸拉開距離。比如，以專門從事醫(yī)療器械研發(fā)、制造、營銷及服務(wù)的邁瑞醫(yī)療為例，該公司2019年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.46億元-24.33億元，比上年同期上升20%-30%。數(shù)據(jù)還顯示，邁瑞醫(yī)療2018年全年營收高達(dá)137.53億元(同比增長23.09%)，凈利潤37.19億元(同比增長43.65%)，今年有望繼續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)。

近期，邁瑞醫(yī)療股價持續(xù)上漲，近一個月內(nèi)的最高點為174元/股，近5日在160元/股附近徘徊。截至今年6月30日，機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)看好邁瑞醫(yī)療，共96家基金持有該股。十大股東中，全國社保基金占4個席位，其他均為易方達(dá)、工銀瑞信等公募基金公司。

位列第二的當(dāng)屬迪安診斷。該公司股價自7月12日以來，連續(xù)數(shù)日收于年線之上，漲勢喜人。究其原因，有分析師認(rèn)為與其業(yè)績增長以及當(dāng)前利好醫(yī)療器械政策有關(guān)。

財報顯示，2019年上半年，迪安診斷預(yù)計盈利2.35億元-2.65億元，同比增長率為15%-30%。2018年該公司營收69.66億元，凈利潤3.88億元。國信證券點評稱，迪安診斷正在從服務(wù)商向產(chǎn)品提供商轉(zhuǎn)型，公司作為第三方獨立醫(yī)學(xué)實驗室龍頭企業(yè)，對標(biāo)海外Labcorp，產(chǎn)品代理、外包檢測服務(wù)和合作共建三種業(yè)務(wù)模式將引領(lǐng)其業(yè)績增長，當(dāng)前期現(xiàn)金流改善明顯，隨著實驗室逐漸步入成熟期，業(yè)績將持續(xù)改善。

位列第三的是樂普醫(yī)療。該公司在7月18日投資者接待日活動中表示，對企業(yè)利潤空間持樂觀態(tài)度。2019年上半年，該公司歸母凈利潤11.34-12.15億元，增速40-50%。

除了上述3家頭部企業(yè)增長較快外，在已經(jīng)公布上半年業(yè)績預(yù)報的醫(yī)療器械企業(yè)中，部分企業(yè)業(yè)績同比增長超過50%。比如，貝瑞基因(85.1%)、藍(lán)帆醫(yī)療(80%)、泰格醫(yī)藥(70%)、健帆生物(55%)、凱利泰(50%)、和天華超凈(50%)等。

虧損企業(yè)股價難獲支撐

根據(jù)市場研究公司的調(diào)查報告，雖然醫(yī)療器械企業(yè)未來的市場蛋糕很大，但是很多企業(yè)面臨的難題也較多。比如，缺乏足夠的基礎(chǔ)設(shè)施資源，生產(chǎn)成本過高，以及生產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備及相關(guān)組件的專業(yè)人才短缺，甚至因為過快擴(kuò)張資金鏈緊張等。在這種背景下，一些企業(yè)可能需要通過并購來整合資源，增強自身實力。

《國際金融報》記者注意到，在醫(yī)療器械行業(yè)前景概念的帶動下，個別企業(yè)股價漲勢較快，業(yè)績公布后又陷入波動狀態(tài)。以九安醫(yī)療為例，該公司股價于7月10日、11日、12日連續(xù)三個交易日漲停。連續(xù)上漲幾日后，7月18日早盤時間，九安醫(yī)療股價大跌，盤中一度跌至6%以上。截至今日收盤，九安醫(yī)療報收5.96元/股，降幅5.40%。

公開資料顯示，九安醫(yī)療是國內(nèi)血壓計行業(yè)第一家上市企業(yè)，主營健康類電子產(chǎn)品和智能硬件研發(fā)生產(chǎn)，近年專注于轉(zhuǎn)型移動醫(yī)療，但其業(yè)績一直不妙。

2019年第一季度報告顯示，九安醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，比去年同期增長25.24%。歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3531.76萬元，同比下降40.17%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損3498.53萬元，同比下降34.27%。同時，此報告還預(yù)告其2019年上半年凈利潤預(yù)計虧損-6000萬元至-4000萬元。

2013年至今，該公司連續(xù)6年扣非凈利潤為負(fù)數(shù)，引發(fā)深交所關(guān)注。為了走出財務(wù)困境，該公司出售了資產(chǎn)，也進(jìn)行裁員等措施。但如今依然以來資產(chǎn)處置收益和政府補助等非經(jīng)常性損益來改善業(yè)績壓力。

關(guān)于如何實現(xiàn)盈利?九安醫(yī)療在接受《國際金融報》記者電話采訪時表示，“公司除了做傳統(tǒng)的產(chǎn)品銷售外，目前正積極向移動醫(yī)療拓展。借由互聯(lián)網(wǎng)平臺開展醫(yī)療健康服務(wù)，從病人、合作醫(yī)院、醫(yī)保返利中獲取利潤。醫(yī)保返利當(dāng)前在上海和成都已開展。”關(guān)于公司未來發(fā)展，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“公司會注重和電商合作，利用好其線上線下相關(guān)資源，同時繼續(xù)開展與醫(yī)院的合作，注重零售試產(chǎn)的拓展。”

除了九安醫(yī)療，虧損明顯的還有國新健康，該公司預(yù)計其半年業(yè)績預(yù)告虧損達(dá)9800萬元至1.25億元，比上年同期下降11.02%至41.61%。國新健康在預(yù)告中解釋，虧損預(yù)期與公司項目結(jié)算方式、投資、公司為了聚焦醫(yī)?；鹁C合管理服務(wù)、醫(yī)療質(zhì)量安全服務(wù)和藥械監(jiān)管服務(wù)在人力、技術(shù)、場地等方面投入有關(guān)。受業(yè)績影響，該公司股價也出現(xiàn)大幅波動，今年上半年漲停過4次，但是近期一路從高點30元/股跌至16.15元/股。

對于醫(yī)療器械企業(yè)當(dāng)前存在的經(jīng)營問題，有業(yè)內(nèi)專家在接受《國際金融報》記者采訪時表示，部分醫(yī)療企業(yè)研發(fā)投入大，但更多企業(yè)的產(chǎn)品同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，產(chǎn)品附加值低。因此當(dāng)前很多企業(yè)會積極尋求拓展手段，比如開發(fā)新產(chǎn)品、降低生產(chǎn)成本、降低銷售成本等。