吳博雅 何榆楓 鄭文星 陳哲

摘要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一體化和金融自由化的不斷推進(jìn)，金融套利行為逐漸出現(xiàn)，引發(fā)了金融界的廣泛關(guān)注。在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的推動(dòng)下，金融套利行為越來(lái)越多，引起了國(guó)內(nèi)外很多專家學(xué)者展開對(duì)這方面的研究。為了確保金融經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，就需要采取有針對(duì)性的措施來(lái)應(yīng)對(duì)金融套利行為。

關(guān)鍵詞：金融 金融套利 行為

市場(chǎng)一體化和金融自由化，使得市場(chǎng)配置資源的方式更加簡(jiǎn)單，降低了交易的門檻限制。這樣就使得針對(duì)金融方面的監(jiān)管有所降低，給金融套利行為增加了出現(xiàn)的幾率?，F(xiàn)代金融套利行為當(dāng)中涉及到許多十分復(fù)雜的數(shù)值計(jì)算以及建模分析等，通過(guò)計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行高效化處理，就能夠挖掘這些潛在的套利機(jī)會(huì)。

一、金融套利概述

金融套利指的是市場(chǎng)主體利用金融市場(chǎng)運(yùn)行中存在的非均衡來(lái)獲得獲利的行為。從理論分析方面看，金融套利可以看作是一種投資行為。目前從許多金融套利的實(shí)例中可以看出，金融價(jià)格套利和制度套利是目前出現(xiàn)比較頻繁的套利模式。前者是通過(guò)貨幣之間的利率等存在的價(jià)格差來(lái)進(jìn)行收益。后者利用了制度之間存在的不協(xié)調(diào)性質(zhì)來(lái)獲得成本節(jié)約的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，金融套利也不僅僅局限于這兩種模式，還有一些其他的金融套利模式。隨著經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的金融套利形式不斷出現(xiàn)，成為了大量牟利的工具。

二、金融套利存在的條件

要想能夠達(dá)到金融套利的目的，首先必須要擁有市場(chǎng)的不平衡性，只有這種不平衡性才會(huì)為金融套利創(chuàng)造機(jī)會(huì)。市場(chǎng)運(yùn)行并不是一個(gè)絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的狀態(tài)，而是存在著許多大大小小的缺陷，這些缺陷最終就會(huì)呈現(xiàn)出市場(chǎng)的非均衡性。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的不均衡性主要體現(xiàn)在價(jià)格或者是制度的非均衡狀態(tài)。關(guān)于價(jià)格方面，市場(chǎng)會(huì)發(fā)揮它的調(diào)節(jié)作用，使得金融資產(chǎn)的價(jià)值能夠得到充分的發(fā)現(xiàn)，最終呈現(xiàn)出一種價(jià)格均衡的狀態(tài)。但是市場(chǎng)并不是時(shí)刻都處在均衡狀態(tài)的。那么金融資產(chǎn)的價(jià)格也就不一定完全會(huì)保持合理。價(jià)格和制度的非均衡狀態(tài)為出現(xiàn)金融套利行為奠定了基礎(chǔ)，最終促使套利行為的發(fā)生，還在于套利成本和風(fēng)險(xiǎn)的控制。在判斷是否通過(guò)金融套利時(shí)。如果發(fā)現(xiàn)投資者的利益大于改變制度約束所需成本的時(shí)候，就會(huì)毫不猶豫進(jìn)行套利。

三、金融套利的效應(yīng)

（一）金融套利與金融市場(chǎng)資源配置效率。金融套利的金融市場(chǎng)資源配置，能夠起到直接和間接兩種作用。其中直接作用主要?jiǎng)t是資源優(yōu)化配置，間接作用則指的是提高金融市場(chǎng)配置的效率。從對(duì)金融套利的研究當(dāng)中發(fā)現(xiàn)。最終的理想比較高的主要是體現(xiàn)在間接效應(yīng)方面。市場(chǎng)的定價(jià)能夠引導(dǎo)投資者將資金投入到經(jīng)濟(jì)效益比較好的部門當(dāng)中去，這樣實(shí)際上也能夠?qū)崿F(xiàn)促進(jìn)社會(huì)資源的合理流動(dòng)。

（二）金融套利是金融自由化的動(dòng)力。金融套利實(shí)際上是對(duì)促進(jìn)金融自由化具有較強(qiáng)的影響力的。在對(duì)金融套利行為進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，已經(jīng)打破了原有的金融管制，那么原有的監(jiān)管體系的作用力就會(huì)逐漸的減弱，甚至完全失去作用。為了應(yīng)對(duì)這種行為，相關(guān)監(jiān)管者就會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大監(jiān)管網(wǎng)，但是這種應(yīng)對(duì)方式會(huì)使得管制的成本越來(lái)越高，并且管制的效果也越來(lái)越差。最終政府只能妥協(xié)，放松對(duì)這方面的監(jiān)管，促進(jìn)金融自由化。

（三）金融套利使監(jiān)管難度增加。金融套利使得各種業(yè)務(wù)相互交叉在一起。那么最終使得金融機(jī)構(gòu)也呈現(xiàn)出越來(lái)越復(fù)雜的狀態(tài)，那么想要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管的難度也就大大提升。這種監(jiān)管難度增加之后，也就會(huì)使得一國(guó)的管制效果逐漸降低，一些金融犯罪行為發(fā)生的可能性就大大提高，實(shí)際上對(duì)金融的穩(wěn)定產(chǎn)生了不利影響。由于金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不力，也會(huì)使得他們面臨著一些道德風(fēng)險(xiǎn)。

四、加強(qiáng)金融套利管理的措施

（一）加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為了加強(qiáng)對(duì)金融套利的管理，首先就應(yīng)該注重加強(qiáng)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要對(duì)原有的市場(chǎng)交易的行為進(jìn)行限制，使得網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)更加便捷化、實(shí)時(shí)化。這樣做的優(yōu)勢(shì)就是針對(duì)金融交易過(guò)程當(dāng)中的各種信息能夠?qū)崟r(shí)顯示到各方，使得資金流動(dòng)成本得到降低。

（二）推進(jìn)我國(guó)的金融自由化進(jìn)程。我國(guó)需要不斷加強(qiáng)相關(guān)制度建設(shè)，盡量發(fā)揮市場(chǎng)的作用，讓市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制來(lái)降低整體的市場(chǎng)運(yùn)行成本。要能夠針對(duì)一些套利行為進(jìn)行及時(shí)的監(jiān)管，避免出現(xiàn)一些違法犯罪行為。要在嚴(yán)格能夠確保我國(guó)金融環(huán)境前提下，推進(jìn)金融自由化建設(shè)。加強(qiáng)對(duì)違法犯罪的打擊作用，形成強(qiáng)烈的威懾力，促進(jìn)市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)。

（三）加強(qiáng)市場(chǎng)主體建設(shè)。目前我國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)還不是很激烈，還存在著一些壟斷因素。這與一些國(guó)有背景的銀行具有較大的關(guān)聯(lián)，我國(guó)擁有比較大規(guī)模的銀行都是國(guó)有性質(zhì)的，占有一定的壟斷地位，那么就無(wú)法高效地促進(jìn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性。針對(duì)這種情況，就必須要針對(duì)一些非公有制銀行進(jìn)行扶持，打破原有壟斷，做好相應(yīng)的機(jī)制體制改革，發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用。

（四）培養(yǎng)專業(yè)性人才。在當(dāng)前的時(shí)代背景下。需要不斷豐富和完善現(xiàn)代金融理論，要結(jié)合我國(guó)特別的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新。那么就需要培養(yǎng)更加專業(yè)性的人才，使用扎實(shí)的專業(yè)能力來(lái)加快我國(guó)金融改革的進(jìn)程。國(guó)家需要加強(qiáng)監(jiān)管，特別是一些宏觀性價(jià)格套利方面，要堅(jiān)決避免出現(xiàn)一些過(guò)度放松監(jiān)管導(dǎo)致的金融混亂行為。總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展還不完善，處于比較初級(jí)的階段。需要按著性子慢慢發(fā)展，切不可急功近利導(dǎo)致金融市場(chǎng)出現(xiàn)混亂。

結(jié)語(yǔ)：金融套利行為是金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展中現(xiàn)在面臨這一個(gè)比較常見的問(wèn)題，出現(xiàn)這種行為主要是因?yàn)槭袌?chǎng)的不均衡性。目前我國(guó)針對(duì)金融套利行為方面的研究還比較少，也尚未制定相關(guān)的監(jiān)管政策制度。為了促進(jìn)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的有序發(fā)展，就需要著重加強(qiáng)關(guān)于金融套路行為的理論研究，結(jié)合我國(guó)的市場(chǎng)進(jìn)行有針對(duì)性的設(shè)計(jì)，減少金融制度套利機(jī)會(huì)。