李虹墨

【摘要】隨著改革的不斷深化，“一帶一路”的提出，中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際化，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行涉外業(yè)務(wù)，不斷拓展國(guó)際市場(chǎng)，從材料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售都會(huì)與境外企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)。隨著涉外業(yè)務(wù)的發(fā)生，企業(yè)也會(huì)或多或少的產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于外匯匯率的波動(dòng)，而引起的一個(gè)企業(yè)的成本、利潤(rùn)、現(xiàn)金流或市場(chǎng)價(jià)值上升或下降的風(fēng)險(xiǎn)。外匯匯率的波動(dòng)是不可避免的，那企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，需要對(duì)這種預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，從而將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。因此，企業(yè)需要采取一定的防范措施，來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，從而保證企業(yè)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。

【關(guān)鍵詞】外匯風(fēng)險(xiǎn)? 企業(yè)

一、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類

企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要包括交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)現(xiàn)金流量受匯率變動(dòng)影響，所產(chǎn)生的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)都需要最終轉(zhuǎn)化為記賬本位幣進(jìn)行記賬，因此，記賬本位幣與外幣之間由于匯率波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生差異，按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，這些外幣折算的差異需要記錄到財(cái)務(wù)費(fèi)用中，對(duì)于企業(yè)而言，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加會(huì)降低企業(yè)的利潤(rùn)，嚴(yán)重的情況下，外幣折算的損失會(huì)導(dǎo)致企業(yè)虧損。在企業(yè)進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易的時(shí)候，對(duì)外業(yè)務(wù)在財(cái)務(wù)報(bào)表中主要涉及到應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。交易內(nèi)容包括：原材料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售。產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的成因主要包括：匯率的波動(dòng)所導(dǎo)致的記賬本位幣與外幣折算出現(xiàn)差異;業(yè)務(wù)結(jié)算時(shí)間所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）原材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)口活動(dòng)包括：原材料采購(gòu)、產(chǎn)成品采購(gòu)等。在進(jìn)行原材料采購(gòu)時(shí)，企業(yè)與供應(yīng)商簽訂采購(gòu)合同，會(huì)在合同中約定，原材料購(gòu)買(mǎi)數(shù)量、價(jià)格、交貨日期等契約條款。在與國(guó)外供應(yīng)商簽訂合同的時(shí)候，會(huì)按照當(dāng)日的即期匯率進(jìn)行交易。但是合同履約日期與簽訂日期之間存在時(shí)間差，在時(shí)間差中，預(yù)期會(huì)產(chǎn)生一些匯率的波動(dòng)，由于匯率波動(dòng)，使得外幣在折算本位幣的過(guò)程中發(fā)生變化，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的損失。這主要是由于材料采購(gòu)中合同簽訂與履約日期之間存在差距所導(dǎo)致的。

（2）產(chǎn)品采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。與原材料采購(gòu)一致，企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中，作為進(jìn)口國(guó)企業(yè)，購(gòu)買(mǎi)的不僅是原材料也包括產(chǎn)成品。因此，也會(huì)由于時(shí)間差，匯率波動(dòng)，從而帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。并且當(dāng)結(jié)算時(shí)間跨度越大的時(shí)候，匯率預(yù)期產(chǎn)生的波動(dòng)就越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

（二）折算風(fēng)險(xiǎn)

折算風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表受匯率影響所發(fā)生的變動(dòng)。合并報(bào)表按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，在資產(chǎn)負(fù)債表日，即期末需要以本位幣進(jìn)行企業(yè)合并，這樣情況下，會(huì)造成交易日匯率與合并折算匯率之間存在差異，當(dāng)差異較大時(shí)，會(huì)記錄到資產(chǎn)減值中，當(dāng)企業(yè)的國(guó)外資產(chǎn)越多的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)敞口就會(huì)越大，折算風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越大。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的匯率風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期外的匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)涉外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入和成本費(fèi)用產(chǎn)生影響，從而進(jìn)一步影響折現(xiàn)現(xiàn)金流。在考慮到折現(xiàn)的期限后，當(dāng)現(xiàn)金流發(fā)生變動(dòng)，期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越大。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。當(dāng)匯率的波動(dòng)越大的時(shí)候，企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不確定性也就越大，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越高。

二、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀和問(wèn)題

目前，隨著“一帶一路”的提出，越來(lái)越多的企業(yè)需要走出去，匯率問(wèn)題受到越來(lái)越多的人的關(guān)注。但是企業(yè)在進(jìn)行外匯管理的過(guò)程中，也面臨著一些問(wèn)題。

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系不夠完善

由于多年來(lái)我國(guó)的匯率比較穩(wěn)定，在最近幾年才開(kāi)始受到人們的關(guān)注。很多企業(yè)對(duì)匯率問(wèn)題重視不夠，沒(méi)有建立完善的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系，也缺乏相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和應(yīng)對(duì)措施。由于外匯風(fēng)險(xiǎn)具有一定的系統(tǒng)性和復(fù)雜性，并且預(yù)期會(huì)給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定的影響，因此，企業(yè)必須從意識(shí)上進(jìn)行重視。進(jìn)而建立起完備的管理系統(tǒng)，采取有效措施來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（二）缺乏專門(mén)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和專業(yè)人才

很多企業(yè)未設(shè)立專業(yè)的工作人員來(lái)負(fù)責(zé)外匯管理工作，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和把控。很多企業(yè)的做法是將其歸于財(cái)務(wù)部門(mén)，這主要是因?yàn)樨?cái)務(wù)工作人員會(huì)對(duì)企業(yè)的外匯差異產(chǎn)生的收入或損失記錄在財(cái)務(wù)報(bào)表中。但是，財(cái)務(wù)工作者只是對(duì)其進(jìn)行記錄和反映，并不會(huì)對(duì)預(yù)期產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前的評(píng)估和防范，這對(duì)于企業(yè)未來(lái)可能發(fā)生的經(jīng)營(yíng)損失都是不利的。此外，財(cái)務(wù)工作人員的業(yè)務(wù)量大，職責(zé)范圍很廣，很難由專人專門(mén)對(duì)外匯進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。而且從業(yè)務(wù)范疇來(lái)講，財(cái)務(wù)管理與外

匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在著很大的區(qū)別，財(cái)務(wù)人員知識(shí)構(gòu)成與專業(yè)的外匯管理人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)有共同之處，但是并不完全相同，對(duì)于外匯管理而言，財(cái)務(wù)工作者的專業(yè)并不完全適合和匹配。因此，企業(yè)的外匯管理工作在人員配置上不夠?qū)I(yè)，并且沒(méi)有專門(mén)的工作人員。

（三）運(yùn)用金融衍生品防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的水平較低

目前，很多企業(yè)都會(huì)選擇套期保值這種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，從而降低甚至取消風(fēng)險(xiǎn)。但是從實(shí)際效果來(lái)看，通過(guò)金融衍生品交易管理企業(yè)外匯仍然存在很多問(wèn)題。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理者存有投機(jī)的心態(tài)來(lái)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)，很有可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不必要的損失。此外，企業(yè)對(duì)于金融衍生品的應(yīng)用存在一定的誤區(qū)和缺乏專業(yè)性，會(huì)使得企業(yè)無(wú)法應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并且反而帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的首要工作，只有準(zhǔn)確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)才能更好的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)必須準(zhǔn)確及時(shí)的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，企業(yè)需要結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況和所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境等外部條件去識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量

風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量是企業(yè)在確定自身預(yù)期面臨的風(fēng)險(xiǎn)之后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行測(cè)度。目前對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的方法主要有三種，包括：非參數(shù)法、半?yún)?shù)法以及參數(shù)法。有學(xué)者發(fā)現(xiàn)半?yún)?shù)化的方法在全球金融危機(jī)期間對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)效果更好，這一結(jié)論對(duì)企業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)度量模型有一定的參考意義。此外研究發(fā)現(xiàn)利用每天最大日間波幅數(shù)據(jù)可以進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的能力，因此企業(yè)可以進(jìn)行一定的借鑒和參考。

（三）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)之后，企業(yè)應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行應(yīng)對(duì)和管理，以減少預(yù)期的損失。針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型采取不同的應(yīng)對(duì)方法，才能更加準(zhǔn)確的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失。包括：使用正確的金融衍生工具、調(diào)整資金流量、簽訂遠(yuǎn)期合同、不同市場(chǎng)分散投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)沖銷。

四、企業(yè)加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）合理運(yùn)用折算風(fēng)險(xiǎn)管理和外匯衍生工具

企業(yè)需要根據(jù)自身實(shí)際情況，向相關(guān)專業(yè)人士進(jìn)行咨詢，合理有效的運(yùn)用金融衍生工具，并根據(jù)自身情況確定金額和期限。使用與自身相關(guān)的外匯衍生工具進(jìn)行保值。通過(guò)調(diào)整資金流量、簽訂遠(yuǎn)期合同、風(fēng)險(xiǎn)沖銷等方法來(lái)降低自身風(fēng)險(xiǎn)。其中，調(diào)整資金流量可以有效降低資金未來(lái)折現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，由于現(xiàn)金流的改變，當(dāng)折現(xiàn)率即匯率發(fā)生改變的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)發(fā)生改變。簽訂遠(yuǎn)期合同，可以改善匯率變動(dòng)對(duì)于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)影響。主要是由于遠(yuǎn)期合同的簽訂，可以改變時(shí)間跨度帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，風(fēng)險(xiǎn)沖銷可以將風(fēng)險(xiǎn)分散，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（二）培養(yǎng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人員

企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理離不開(kāi)專業(yè)人才，從而能夠保證企業(yè)外匯業(yè)務(wù)管理機(jī)制正常運(yùn)作，并對(duì)外匯交易設(shè)計(jì)、估價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行應(yīng)對(duì)，有效、客觀地識(shí)別、監(jiān)控并管理潛在的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)這方面的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才還是比較少的，這本身屬于一個(gè)交叉專業(yè)領(lǐng)域。而對(duì)企業(yè)而言，是缺少相關(guān)的專業(yè)人員崗位的設(shè)置，培養(yǎng)專業(yè)管理人員，并設(shè)置專業(yè)的崗位，對(duì)于企業(yè)而言，至關(guān)重要。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面積極關(guān)注這方面的人才需求，引進(jìn)擁有專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人才以滿足外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的需要;另一方面也可以對(duì)企業(yè)中熟悉此項(xiàng)業(yè)務(wù)的員工進(jìn)行針對(duì)性的培養(yǎng)。除此之外，也可以和一些高校、教育機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)等之間展開(kāi)合作，進(jìn)行訂單式的培養(yǎng)，也為構(gòu)建自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系打好基礎(chǔ)。

（三）建立科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度

企業(yè)需要明確風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，并針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行不同策略的制定，要求企業(yè)嚴(yán)格按照制度規(guī)定進(jìn)行執(zhí)行，從而保證現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定。同時(shí)可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散，通過(guò)不同市場(chǎng)的分散投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。企業(yè)還要設(shè)定對(duì)沖基金，測(cè)量對(duì)沖績(jī)效，企業(yè)在一定周期內(nèi)依據(jù)預(yù)算匯率確定的套期保值水準(zhǔn)，對(duì)沖績(jī)效即可以表示為在一定周期內(nèi)對(duì)沖操作結(jié)果與套期保值水準(zhǔn)的差距。企業(yè)可以使用對(duì)沖優(yōu)化模型作為外匯現(xiàn)金流對(duì)沖策略的優(yōu)化方法，以尋求應(yīng)對(duì)單一貨幣風(fēng)險(xiǎn)敞口的最優(yōu)策略。最后，企業(yè)需要確定預(yù)算匯率，為企業(yè)提供一個(gè)參考水平，以確定風(fēng)險(xiǎn)最小化，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要同時(shí)考慮匯率未來(lái)走勢(shì)及企業(yè)對(duì)沖策略，進(jìn)一步?jīng)Q定對(duì)沖工具的使用頻率。

（四）調(diào)整管理策略

企業(yè)在面臨風(fēng)險(xiǎn)之后，要及時(shí)對(duì)自身經(jīng)營(yíng)狀況、生產(chǎn)策略進(jìn)行調(diào)整，包括：市場(chǎng)、定價(jià)、產(chǎn)品等方面，改善生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售轉(zhuǎn)移、市場(chǎng)轉(zhuǎn)移等。此外，企業(yè)要進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而可以及時(shí)的進(jìn)行市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，從根本上提升自我實(shí)力，來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)面對(duì)目前的發(fā)展?fàn)顩r，需要提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，不斷培養(yǎng)專業(yè)人才，設(shè)置相應(yīng)的崗位以及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度，企業(yè)內(nèi)部需要遵守管理制度的規(guī)定，合理科學(xué)的運(yùn)用金融衍生品、金融工具等方法來(lái)降低自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)水平。在面對(duì)國(guó)際貨幣環(huán)境變化時(shí)，盡可能提升自己能力，拓寬信息渠道，調(diào)整管理策略和生產(chǎn)策略。正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，從而應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

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