魏一丁

[摘 要]本研究立足于解決國內(nèi)基于物流業(yè)務(wù)的中小企業(yè)融資難的問題，提出利用物流金融方式，借鑒臺(tái)灣模式，完善本土融資渠道的一種思路與方法。長期以來，全省銀行業(yè)新增貸款偏好于“貸長、貸大”，而對小微企業(yè)、涉農(nóng)信貸投放則明顯不足，融資難、融資貴問題依然存在。主要依靠銀行信貸支撐經(jīng)濟(jì)增長的格局亟需改變。當(dāng)前股權(quán)融資等手段監(jiān)管嚴(yán)苛，波動(dòng)較大，中小企業(yè)無法完成融資使命，即使新三板也存在流動(dòng)性不足等問題。因此解決我省融資的有利渠道可通過與臺(tái)灣建立物流金融的互信互利的合作關(guān)系，建立兩岸雙向的融資渠道，為兩岸中小企業(yè)直接融資提供可監(jiān)控、可保證的高附加值的金融服務(wù)。這為兩岸的民間經(jīng)濟(jì)交流帶來進(jìn)一步的聚集效應(yīng)，也符合福建省“十三五”現(xiàn)代服務(wù)業(yè)專項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃、“十三五”金融專項(xiàng)規(guī)劃等精神，為將臺(tái)灣積極融入我省經(jīng)濟(jì)圈，作為一帶一路的海上起點(diǎn)的第一輻射帶具有積極意義。

[關(guān)鍵詞]閩臺(tái);物流金融;兩岸;雙向融資

[中圖分類號(hào)]F127 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

1 國內(nèi)外現(xiàn)狀

以物流金融方式實(shí)現(xiàn)兩岸資本雙向融資的研究非常稀缺，李碧珍（2010）的研究指出了海峽兩岸物流金融合作的必要性與可行性：基于臺(tái)灣擁有成熟的物流金融經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)人才體系，而大陸地區(qū)中小企業(yè)具有強(qiáng)烈的融資需求，這是兩岸展開物流金融方面合作的有利條件。

臺(tái)灣學(xué)者龔紀(jì)綱（2010）也以臺(tái)灣國泰世華銀行的成功案例予以證明。

傳統(tǒng)的上市融資手段是否可以滿足中小企業(yè)的資金需求有待論證。但唐永紅（2014）等人從臺(tái)灣地區(qū)中小企業(yè)的融資體系研究發(fā)現(xiàn)：臺(tái)灣中小企業(yè)融資體系仍存在有待改進(jìn)的地方，如中小企業(yè)直接融資門檻偏高，銀行信貸支持力度有待加強(qiáng)，政策性專案貸款用途重疊且產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向不力。但其中小企業(yè)總體融資體系（商業(yè)性融資與政策性融資）良好，主要得益于其興柜上柜的融資渠道，類似于我國的新三板，這是由于其有作為預(yù)備上市的強(qiáng)制性法律屬性。

同時(shí)，陸正飛（2004）研究指出企業(yè)資本規(guī)模和自由現(xiàn)金流越低 ，凈資產(chǎn)收益率和控股股東持股比例越高 ，則企業(yè)越有可能選擇股權(quán)融資方式。但未發(fā)現(xiàn)企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和成長性指標(biāo)對企業(yè)融資決策有影響。同時(shí)，股權(quán)融資成本與上市公司股權(quán)融資概率正相關(guān)。這說明上市公司內(nèi)部人可以通過股權(quán)融資獲得巨大隱性收益。依此來看，國內(nèi)中小企業(yè)的上市融資之路還需完善。需要一條能夠突破現(xiàn)狀的融資方式，而物流金融或許成為金融改革的突破口。

物流金融領(lǐng)域的研究較多，國外領(lǐng)先國內(nèi)研究數(shù)十年，但我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，研究層面的理論與應(yīng)用研究稍顯滯后。李毅學(xué)（2010，2011）等從物流業(yè)務(wù)模式、資金約束下的企業(yè)運(yùn)行決策與風(fēng)險(xiǎn)控制決策來研究，其中倉單質(zhì)押（權(quán)利質(zhì)押）在國內(nèi)還缺少現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，現(xiàn)行主要是存貨質(zhì)押（動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押），包括應(yīng)收賬款等，建議從內(nèi)部擔(dān)保物和質(zhì)押率定價(jià)來構(gòu)建物流金融模型，并在翌年與馮耕中（《庫存商品融資業(yè)務(wù)作業(yè)規(guī)范》主持起草，2001）等人提出了季節(jié)性存貨質(zhì)押率的決策算法。王晶、屈挺（2015）等人針對工業(yè)園區(qū)公共倉庫金融物流高動(dòng)態(tài)運(yùn)作環(huán)境下的動(dòng)產(chǎn)評估問題展開研究，立足服務(wù)于金融物流企業(yè)的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押資質(zhì)評估指標(biāo)體系，用層次分析方法 （AHP） 確定出指標(biāo)權(quán)重，用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押動(dòng)態(tài)監(jiān)管評估系統(tǒng)決了工業(yè)園區(qū)公共倉庫的動(dòng)產(chǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)管評估難點(diǎn)，提高了質(zhì)押品安全性和估值效率，形成物流企業(yè)競爭優(yōu)勢。這些表明國內(nèi)物流金融具有理論與實(shí)踐的可行性。根據(jù)妖晶（2017）的研究綜述，Koch（1948）等探討了早期以存貨融資模式為主的物流金融。Hartley（1998）提出了供應(yīng)鏈金融預(yù)付賬款融資模式并申請獲得了專利。Fenmore（2004）對訂單融資模式進(jìn)行了分析。Klapper（2006）分析研究了應(yīng)收賬款保理融資和反向保理融資的作用。Basu（2012）建立隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃模型對預(yù)付賬款融資模式進(jìn)行可行性分析，并得出結(jié)論：預(yù)付融資訂貨可提高物流的時(shí)效性。

李毅學(xué)做過國內(nèi)外文獻(xiàn)的綜述：在業(yè)務(wù)描述上，國外對于物流金融的研究較早和深入，實(shí)際的行業(yè)發(fā)展形態(tài)多樣，較成熟?？蓪⒂唵味家暈閾?dān)保物，而我國較難實(shí)現(xiàn)，相關(guān)研究也較少。在風(fēng)險(xiǎn)控制層面，國外研究更注重于定量的模型建立研究，通過利率與質(zhì)押率等組合實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)等級的融資需求劃分。我國也在相關(guān)層面展開了研究，但定性討論較多。在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與違約后處理方面，國內(nèi)外文獻(xiàn)均涉及不多，國外主要從證券市場的清算策略尋找借鑒辦法，國內(nèi)主要從政策性建議出發(fā)。

以上都是針對物流金融的模式本身上做研究，但沒有實(shí)踐層面的應(yīng)用可行性分析，也沒有圍繞閩臺(tái)主體闡述，更未提出行業(yè)面的指導(dǎo)意見。本研究第一部分將從福建省當(dāng)前物流融資的現(xiàn)狀分析入手，歸納物流金融這一舉措在福建區(qū)域的發(fā)展要點(diǎn);第二部分分析兩岸借助物流金融工具實(shí)現(xiàn)雙向融資的可行性;第三部分則提出建設(shè)性框架對策，以滿足第二部分所提問題。

2 福建物流金融現(xiàn)狀與發(fā)展瓶頸分析

（1）物流園區(qū)是實(shí)踐物流金融服務(wù)的重要場所、成本壓力仍在。2016年就有相關(guān)媒體的報(bào)道漳龍物流園是閩南最大的物流金融平臺(tái)，但是在其官網(wǎng)卻沒有找到業(yè)務(wù)入口，至今也無從查詢其融資規(guī)模;晉江陸地港也在其官網(wǎng)上推出了供應(yīng)鏈金融服務(wù)“建行“助商通”業(yè)務(wù)”，流程詳盡;同樣是省級示范物流園的其他9個(gè)物流園區(qū)卻只在發(fā)展規(guī)劃中少數(shù)提及了物流金融服務(wù)，其余則仍是傳統(tǒng)的物流服務(wù)，或增添了電商的元素。流通行業(yè)融資難的問題在物流園區(qū)得不到正解。根據(jù)福建省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)、福建省物流協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的2018年1月-6月與2017年1月-12月福建省物流物流業(yè)景氣指數(shù)（LPI）情況，發(fā)現(xiàn)2018年以來：利潤指數(shù)回升，成本壓力仍存，企業(yè)經(jīng)營效益不佳持續(xù)存在。2018年上半年各月主營業(yè)務(wù)成本指數(shù)均處于53.3%以上高位區(qū)間，平均值為54.7%;上半年主營業(yè)務(wù)利潤指數(shù)起伏較大，其中2月份創(chuàng)近年來的最低值，為38.2%，但3月份指數(shù)快速回升，達(dá)52.0%，但4、5、6月份指數(shù)均處于50%榮枯線以下，上半年平均值48.2%，低于去年同期平均值1.1個(gè)百分點(diǎn)，低于主營業(yè)務(wù)成本平均指數(shù)6.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示出物流業(yè)“高成本、低效益”的運(yùn)行特征仍持續(xù)存在。

（2）銀行物流金融產(chǎn)品評價(jià)體系不完善。反觀銀行端，早在2009年民生銀行福建省支行與具有資金實(shí)力的物流園區(qū)開發(fā)企業(yè)簽訂了金融物流的合作協(xié)議，為晉江企業(yè)獲得了近千億貸款。國內(nèi)的其他銀行諸如中國工商、深發(fā)展、華夏、中信、招商等銀行將物流金融作為戰(zhàn)略選擇，積極推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品。倉單質(zhì)押、保兌倉、融通倉等業(yè)務(wù)模式是常見的物流金融方式，但是福建省各中小企業(yè)仍然難以享有該項(xiàng)服務(wù)，因?yàn)殂y行缺乏對中小企業(yè)物流融資的相關(guān)評價(jià)估值體系，無法對這類企業(yè)進(jìn)行授信。

3 兩岸雙向融資分析

兩岸在雙向融資方面有其必要性，一方面大陸的銀行、物流的體制在深入改革中，另一方面臺(tái)灣因島嶼的限制，持續(xù)發(fā)展碰到了“空心化”等問題;同時(shí)兩岸也有其可行性，因?yàn)榕_(tái)灣的管理經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)有體制可以支撐大陸產(chǎn)業(yè)的升級改造。而且，臺(tái)灣在物流金融方面的成長顯然快于大陸，雖然與歐美國家相比還有較大差距，但足以讓大陸方面大量汲取其經(jīng)驗(yàn)。通過發(fā)展兩岸的倉單質(zhì)押、保兌倉、融通倉等物流金融業(yè)務(wù)，可降低融資成本、激活兩岸企業(yè)的活力，同時(shí)增加兩岸銀行的業(yè)務(wù)利潤增長點(diǎn)。這是顯而易見的事情，但在實(shí)踐中還需要解決諸如兩岸企業(yè)資信、物流服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、爭議解決方式等常見問題。

（1）企業(yè)資信。這是制約企業(yè)實(shí)際融資額度的至關(guān)重要的因素。大陸、臺(tái)灣銀行需要了解各自企業(yè)運(yùn)營狀況。當(dāng)前的情況是，臺(tái)灣銀行只為大陸的臺(tái)企提供融資渠道，大陸銀行也無法為臺(tái)企提供準(zhǔn)確信用評價(jià)。

（2）第三方物流監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。臺(tái)灣在這方面較大陸有優(yōu)勢，而大陸（福建）很多物流企業(yè)都是小物流轉(zhuǎn)變而來，體制、觀念和人員素質(zhì)差距很大。

（3）爭議解決方式?；虼箨懟蚺_(tái)灣的地方法律為依據(jù)，這需要具體確認(rèn)。

4 雙向融資對策

（1）物流園區(qū)特別設(shè)立“兩岸銀行物流金融部”。大陸（福建）在其示范物流園區(qū)內(nèi)特別設(shè)立專項(xiàng)的兩岸物流融資項(xiàng)目組，組織架構(gòu)上雙方對等人員參與。當(dāng)在陸臺(tái)企需要向大陸方面融資時(shí)，首先向大陸銀行“兩岸銀行物流金融部”提出融資申請，大陸銀行部門向臺(tái)灣銀行方面提出資信調(diào)查，臺(tái)灣銀行傳送相關(guān)資訊，大陸銀行經(jīng)過其他相關(guān)材料匹配后，發(fā)放相關(guān)額度貸款或給予授信。在臺(tái)陸企同樣享受以上服務(wù)內(nèi)容。

（2）物流金融流程信息化。由于發(fā)放貸款過程本身耗時(shí)耗力，實(shí)現(xiàn)兩岸的在線化作業(yè)可極大提升效率，降低融資周期。這需要兩岸的物流協(xié)會(huì)與銀行組織共同設(shè)立通訊協(xié)議以及相關(guān)物流監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。比如：物流企業(yè)監(jiān)管貨物時(shí)，可采用物聯(lián)網(wǎng)、GPS、高清攝像等現(xiàn)代化手段實(shí)時(shí)監(jiān)控、協(xié)同監(jiān)控。減少人為因素造成的不合理干擾。使銀行、物流企業(yè)、買賣雙方都可以扁平化參與。或采用應(yīng)用于物流金融的區(qū)塊鏈技術(shù)，實(shí)現(xiàn)全流程管理，使得不直接發(fā)生交易聯(lián)系的雙方可以從一端實(shí)時(shí)了解遠(yuǎn)端的信息、資金與物的流動(dòng)。

（3）共同開發(fā)物流金融產(chǎn)品。陸銀行在這方面較為薄弱，也似乎缺乏熱情。這是由于缺乏相關(guān)人才，而臺(tái)灣可在這方面大大推動(dòng)建設(shè)?？山梃b臺(tái)灣的評價(jià)體系，考慮大陸本土的體制特點(diǎn)，進(jìn)行適度改良。臺(tái)灣銀行通過參與開發(fā)這類產(chǎn)品，也更能了解大陸市場需求，從而擴(kuò)大其業(yè)務(wù)。

5 結(jié)論

通過文獻(xiàn)了解國內(nèi)外有關(guān)物流金融的內(nèi)容范圍，重在產(chǎn)品模型，沒有具體結(jié)合市場應(yīng)用，更無針對兩岸的融資需求提出具體建設(shè)性意見。在認(rèn)識(shí)到福建區(qū)域的物流金融現(xiàn)狀后，需要與臺(tái)灣方面加強(qiáng)合作，并落實(shí)到具體行動(dòng)中來?？梢詮馁Y信、物流監(jiān)管與金融產(chǎn)品等三方面深入展開。通過該合作，兩岸企業(yè)都可以受惠，物流業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，銀行業(yè)務(wù)同樣有了新的增長極。如果大陸福建能夠?qū)?nèi)陸鐵路公路等與省內(nèi)物流園區(qū)有效銜接起來，兩岸的物流金融雙向融資將會(huì)向縱深發(fā)展。

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