林杰卓

小米集團成立于2010年4月，是一家專注于高端智能手機、互聯(lián)網(wǎng)電視以及智能家居生態(tài)鏈建設(shè)的創(chuàng)新型移動互聯(lián)網(wǎng)公司。在雷軍帶領(lǐng)的優(yōu)秀的管理團隊和效率型企業(yè)的發(fā)展愿景下，小米不斷通過領(lǐng)先的商業(yè)模式拓展在中國大陸的用戶群。截至2018年3月31日已擴展74個國家和地區(qū)的市場;于2018年7月9日正式在港交所掛牌交易，成為港股上市公司中首支采用不同投票權(quán)架構(gòu)的公司。

2018年5月3日小米向港交所遞交了上市申請書，申請書正文是董事長雷軍的公開信，信中開頭雷軍強調(diào)小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司，由此可見小米集團將自己定義為一家更具有互聯(lián)網(wǎng)屬性的公司，針對該觀點我進(jìn)行了以下分析總結(jié)。

（一）募集資金用途

招股書中顯示，IPO募集資金的30%用于研發(fā)及開發(fā)智能手機、電視等核心產(chǎn)品;30%用于擴大投資及強化生活消費品與移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈;30%用于全球擴展;10%用作一般營運用途。從中可以看出，在戰(zhàn)略定位上，硬件產(chǎn)品不是小米未來的主攻方向。

（二）盈利模式

1.分部毛利率結(jié)構(gòu)

透過數(shù)據(jù)我們可以看到，2017年小米智能手機分部毛利占比略高于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，總體毛利只占47%（7，101，339/15，156，205=47%），沒有過半，但2018年智能手機分部占比則遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，可以看出2018年的小米已經(jīng)證明了自己是一家真正的互聯(lián)網(wǎng)公司，也就是我們下文提到的小米在使用衍生品模式獲利，具體來說這得益于小米使用了第三方買單機制。

2.第三方買單機制

小米的盈利模式也可以證明其是一家更具有互聯(lián)網(wǎng)屬性的公司。通常來看，企業(yè)的盈利模式主要有以下六種，產(chǎn)品進(jìn)銷差價、成本效率、商業(yè)模式復(fù)制、代理、資產(chǎn)增值、衍生品。傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)主要依靠實物獲利，比如產(chǎn)品進(jìn)銷差價、成本效率、代理等方式;互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要以衍生品、IP、平臺等獲利。

互聯(lián)網(wǎng)盈利模式的最核心特征以自身為核心企業(yè)，憑借價值創(chuàng)造和價值獲取連接其他企業(yè)，形成價值網(wǎng)絡(luò)，通過第三方參與產(chǎn)品的成本分?jǐn)偤蛢r格支付，突破企業(yè)戰(zhàn)略定價空間成本下限和價格上線，將市場份額做大，通過做大 “蛋糕”，從中分享更多利益。小米亦是如此，它不僅把手機作為一個商品，而且把手機做成一個平臺;當(dāng)把手機賣給用戶時，用戶會和小米繼續(xù)產(chǎn)生聯(lián)系，因為那些和手機用戶有價值關(guān)聯(lián)的企業(yè)或顧客被整合到手機這個平臺上。比如唱片公司可以通過手機下載功能賣唱片，顧客可以由此更方便、便宜地獲得這些產(chǎn)品，因此也愿意在市場中夠買小米手機，畢竟它的價格相較于蘋果來說更加便宜，更適用于市場上中的大多數(shù)客戶需求及購買力。

這時，手機對用戶就不僅是一臺通信工具，而且是一個方便、合適的購買商店。由此，小米獲得了三方面的營收：第一是賣手機的錢;第二是顧客由于附加值而愿意支付的溢價;第三則來自與小米合作的商家。所以，盡管小米手機賣2000 元一部（顧客愿多付 1000 元），它的總收益卻達(dá)到了3000 元（合作商家愿意分給小米1000 元），而其成本仍然是 1000 元，所以每賣一部手機的利潤就能達(dá)到2000 元。在這個例子中，創(chuàng)造價值的方法變了，交換價值的方法也變了，從紅海的戰(zhàn)略思維轉(zhuǎn)變成了通過整合資源實現(xiàn)互利共贏的模式思維。

（三）用戶價值

公開信中雷軍承諾永遠(yuǎn)堅持硬件業(yè)務(wù)的綜合稅后凈利率不超過5%，他認(rèn)為任何貪念高毛利的舉措都將走向一條不歸之路。作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，這一承諾顯然是合乎情理的，該承諾除了向外界表明了小米未來的發(fā)展方向，即不單純靠硬件獲取主要利潤，還有利于資本市場看清小米的商業(yè)模式。

小米在發(fā)展過程中看重的是長期用戶價值的維護(hù)，經(jīng)營理念來源于用戶價值的不斷放大。用戶價值是企業(yè)從特定客戶中獲取的利潤，特定客戶是指與企業(yè)有著長期穩(wěn)定關(guān)系并愿意購買企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的客戶，即顧客為企業(yè)的利潤貢獻(xiàn)?！伴L期穩(wěn)定關(guān)系”表現(xiàn)為客戶的時間性，即客戶生命周期（CLV），一個偶爾與企業(yè)接觸的客戶和一個經(jīng)常與企業(yè)保持接觸的客戶對于企業(yè)來說具有不同的客戶價值，這一價值是根據(jù)客戶消費行為和消費特征等變量所測度出的客戶能夠為企業(yè)創(chuàng)造出的價值。小米擁有龐大且高度活躍的全球用戶群，通過互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)讓用戶擁有完整的移動互聯(lián)網(wǎng)體驗。截至2018年3月，基于安卓原生態(tài)系統(tǒng)的自有操作系統(tǒng)MIUI月活躍用戶超過了1.9億，MIUI與安卓生態(tài)系統(tǒng)充分兼容，包括安卓生態(tài)系統(tǒng)上所有的手機應(yīng)用程序，構(gòu)成了一個開放的平臺，提供了一系列廣泛的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，包括內(nèi)容、娛樂、金融服務(wù)和效能工具。通過設(shè)備的互聯(lián)性，硬件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的無縫集成，使互聯(lián)網(wǎng)板塊毛利貢獻(xiàn)越來越大。

此外，小米有著開發(fā)爆款應(yīng)用程序的優(yōu)良業(yè)績。2018年3月，月活躍用戶超1000萬的應(yīng)用有38個，月活躍用戶超5000萬的應(yīng)用有18個，包括小米應(yīng)用商店、小米瀏覽器、小米音樂和小米視頻等，用戶每天使用小米智能手機平均時間為4.5小時，據(jù)《經(jīng)濟學(xué)人》報道，2017年今日頭條的用戶每日平均使用時長為74分鐘，微信為66分鐘。由此可以看出小米的用戶規(guī)模、粘性和活躍度都達(dá)到了全球互聯(lián)網(wǎng)第一梯隊水平，具備很強的變現(xiàn)能力，將其定義為互聯(lián)網(wǎng)公司是合理的。

公開信中雷軍這樣形容小米生態(tài)鏈戰(zhàn)略，“通過獨特的生態(tài)鏈模式，小米圍繞手機業(yè)務(wù)構(gòu)建起手機配件、智能硬件、生活消費產(chǎn)品三層產(chǎn)品矩陣，改變了上百個行業(yè)，未來這個數(shù)字會更加龐大?！薄懊嫦蛭磥?，小米建立的全球化商業(yè)生態(tài)有著極具想象力的遠(yuǎn)大前景。”截至2018年3月31日，小米投資或孵化超過210家公司，包括90多家專注于發(fā)展智能硬件及生活消費產(chǎn)品的生態(tài)系鏈公司，小米在用行動證明自己是一家合格的互聯(lián)網(wǎng)公司。