楊陽

作為我國重要的戰(zhàn)略性稀有金屬資源，在近日的資本市場上，稀土可謂風(fēng)光無限。5月21日，“稀土”概念領(lǐng)漲A股，稀土指數(shù)大漲9.77%。港股方面，中國稀土（00769.HK）則演示出了一日翻倍式暴漲的行情。

對于稀土的上漲，各方市場參與者的看法不一。多名券商分析師認(rèn)為，近期緬甸稀土礦進(jìn)口受限，以及對美進(jìn)口稀土礦加征至25%關(guān)稅的消息可能導(dǎo)致中重稀土和輕稀土的供給端收縮，從而抬升價格。但華林證券券財富管理中心私人業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理胡語文則表示，中國預(yù)計對美國進(jìn)口稀土加增關(guān)稅和緬甸進(jìn)口受限是一方面原因，但人民幣貶值，對外依賴度較大的進(jìn)口資源存在價格上漲趨勢，輸入型通脹壓力若影若現(xiàn)。

不過也有業(yè)內(nèi)人士表示，稀土板塊的暴漲可能僅僅是當(dāng)前市場缺乏熱點(diǎn)的一哄而上?！爸袊⊥恋纳蠞q更多是炒作因素，可能是有資金想利用H股的大漲來推動A股相關(guān)板塊的上漲?！?/p>

稀土暴漲行情或難持續(xù)

5月21日的稀土板塊的“頭號玩家”，無疑是港股中國稀土。早盤跳空高開，盤中一度暴漲135%，收盤上漲108%。與之相呼應(yīng)，A股市場稀土板塊也表現(xiàn)優(yōu)異，以北方稀土為首的個股紛紛上演漲停大戲。

然而，拉出中國稀土的歷史走勢圖，這個“頭號玩家”的股價已經(jīng)在1港元一下待了4年時間，股價也從2015年的牛市以來持續(xù)走低，日成交總金額經(jīng)常出現(xiàn)17、8萬港元的窘境，已經(jīng)是一個名符其實的仙股。而此次股價暴漲的“高光”背后，依舊存在難以與之相匹配的基本面。

中國稀土全稱為“中國稀土控股有限公司”，主要從事稀土及耐火產(chǎn)品制造及銷售業(yè)務(wù)，同時從事熒光材料、拋光粉及高溫陶瓷等生產(chǎn)，1999年10月在港上市。中國稀土2018年年報顯示，截至2018年12月31日，實現(xiàn)收入9.02億港元，同比增長41.58%;毛利6042.8萬港元，同比增長135.76%;公司擁有人應(yīng)占本年度虧損542.4萬港元，基本及攤薄每股虧損0.23港元。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2012年至2018年，中國稀土已經(jīng)連續(xù)虧損6個年度。

業(yè)內(nèi)人士表示，中國稀土的上漲更多是炒作因素，可能是有資金想利用H股的大漲來推動A股相關(guān)板塊的上漲。這種判斷不無道理，5月21日中國稀土截止收盤總成交8.52億股，成交額5.99億港元。而由此引發(fā)的A股稀土行情中，僅漲停的北方稀土同日成交就高達(dá)27.47億元。但從當(dāng)日早問開始，就由各大財經(jīng)平臺持續(xù)推送刷屏的中國稀土顯然是情緒的調(diào)動者。

對于中國稀土的翻倍式暴漲，以及稀土和稀土永磁板塊的多次異動，市場人士普遍認(rèn)為，近期緬甸稀土礦進(jìn)口受限，以及對美進(jìn)口稀土礦加征至25%關(guān)稅的消息是助推力。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，這將分別導(dǎo)致中重稀土和輕稀土的供給端收縮，從而利好其價格的抬升。

公募基金：低配、關(guān)注、難有行動

從近期交易情況看，稀土板塊的火爆是一場比較明顯的主題性投資，從交易資金層面看，營業(yè)部資金占據(jù)大頭，基本沒有機(jī)構(gòu)資金的參與。這在指數(shù)沖高不成后持續(xù)走低，前期大量的熱門板塊偃旗息鼓，乘著事件的催化和前期的超跌，稀土行情演變成了一場“游資的盛宴”。有基金經(jīng)理表示，稀土行業(yè)過去幾年表現(xiàn)一直不太好，基本都在虧損或者是盈虧邊緣，沒有太大的業(yè)績支撐導(dǎo)致基本沒有對板塊的研究。

不過，稀土板塊掀起漲停潮，賣方機(jī)構(gòu)也開始興奮不已。公募基金內(nèi)部人士表示，近日與稀土相關(guān)的賣方電話會議幾乎不問斷，面對突如其來的行情，大部分基金經(jīng)理均有行動的意思。但實際情況是，從一季報披露的公募持倉情況來看，基金對稀土持倉非常少。

從一季報的統(tǒng)計可以看出，公募基金對于稀土并未重視，處于低配狀態(tài)。在數(shù)據(jù)統(tǒng)計的25只相關(guān)個股中，公募基金持有其中20只個股，但持股量相當(dāng)有限，公募基金的持股總量大多不超過這些股票流通股的1%。其中，僅正海磁材的公募基金持股比例超過3.47%。在整個板塊中，持有基金數(shù)最多的是稀土板塊中的藍(lán)籌股北方稀土，共有18只基金合計持有1511.7萬股，但這一持倉數(shù)量也僅占到該公司流通股的0.41%。從具體持倉的基金則可以看到，配置稀土永磁行業(yè)重點(diǎn)公司的公募基金多為被動指數(shù)型基金或相關(guān)主題基金，主動型基金配置得非常少。

但是，僅兩天的行情，就引來無數(shù)券商的電話會議，有基金經(jīng)理表示，他們已經(jīng)開始集中力量研究稀土產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會。華商基金研究員表示，基本面的改善與事件性催化是板塊崛起的主要原因，稀土是我國重要的戰(zhàn)略資源，過去幾年行業(yè)并不景氣，一直在消化2011年價格暴漲的后遺癥，過剩產(chǎn)能出清、非法開采冶煉企業(yè)離場，以及積壓庫存的消化等。直到2017年，輕稀土才出現(xiàn)了庫存出清的跡象，到去年年底，中重稀土庫存也出現(xiàn)了去化的信號。目前行業(yè)中價格上漲較好的是中重稀土，氧化鏑價格從年初的120萬到最近出現(xiàn)少量高達(dá)170萬的報價，暫停部分進(jìn)口等事件也是促使價格上揚(yáng)較為重要的因素之一。

此外，包括浦銀安盛經(jīng)理蔣建偉、諾德基金曾文宏等對稀土板塊的走強(qiáng)原因進(jìn)行的剖析，并表示其中存在不小機(jī)遇。

不過，高度關(guān)注稀土永磁的投資機(jī)會并不等于就會下手買入。有基金經(jīng)理告訴記者，這幾天稀土板塊漲速太快，雖然他們密切關(guān)注，但應(yīng)該不會輕易做出買賣決策。“現(xiàn)在還沒決定要不要買一些，而且就算要買，也只會作為一種資產(chǎn)配置而已?！?/p>

一位持有少量稀土倉位的基金經(jīng)理向記者表示，他會保持繼續(xù)跟蹤，未來的操作還要視股價走勢和行業(yè)趨勢再做進(jìn)一步判斷。

“目前還需要觀察稀土板塊熱度的可持續(xù)性以及政策面、基本面的向好預(yù)期是不是真的都能落實?！庇谢鸾?jīng)理向記者表示，“如果只是短期情緒性炒作一波，而沒有辦法實現(xiàn)基本面的真正好轉(zhuǎn)，那我們也不必參與。”