原陽縣天然文巖渠管理段 呂鳳敏

1 資本運(yùn)營的概述

1.1 資本運(yùn)營的概念

資本在廣義上指經(jīng)營企業(yè)的本錢，包括所有的可以使企業(yè)獲利的所有資產(chǎn)。運(yùn)營則是指為對生產(chǎn)和提供企業(yè)主要的產(chǎn)品和服務(wù)的系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)計(jì)、運(yùn)行、評價(jià)和改進(jìn)的管理工作。所以“資本運(yùn)營”是指在日常管理中運(yùn)用的手段，例如對公司的兼并、重組、收購，對內(nèi)、外部的資本籌資再運(yùn)作等，來達(dá)到對資產(chǎn)的保值并且增值的目標(biāo)，使公司或企業(yè)改變傳統(tǒng)運(yùn)營一成不變的模式，以便獲得除日常生產(chǎn)經(jīng)營外的其他得利。

1.2 資本運(yùn)營的主要目標(biāo)

1.2.1 達(dá)到企業(yè)利潤最大化目標(biāo)

利潤等于收入減支出的差額，因此，使收入保持最高數(shù)額的同時(shí)使得支出降到最小即可以達(dá)到其利潤最多、數(shù)額最大的最終目的。資本運(yùn)營的目標(biāo)不只是使某個(gè)時(shí)點(diǎn)的利潤變?yōu)樽畲蟋F(xiàn)值，而是立足于長久經(jīng)營，增加的不只是現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)的利潤，而是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中一整段的利潤。而且這個(gè)利潤不能簡單地理解為一個(gè)絕對數(shù)，還要考慮綜合數(shù)據(jù)指標(biāo)。

1.2.2 達(dá)到企業(yè)股東權(quán)益增長最大化目標(biāo)

所有者權(quán)益，包括實(shí)收資本、資本溢價(jià)、資本公積、盈余公積以及未分配利潤等。所有者權(quán)益是企業(yè)投資人對企業(yè)凈資產(chǎn)(無形資產(chǎn)和有形財(cái)產(chǎn))的所有權(quán)，是企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán)益，其隨總資產(chǎn)和總負(fù)債發(fā)生變動(dòng)而變動(dòng)，例如盈余公積金和未分配利潤，公司獲得的利潤數(shù)值越大，稅后從利潤中就可以提取更多；反之，公司獲得的利潤數(shù)值越小，稅后從利潤中提取的就更少。故實(shí)收資本、資本溢價(jià)等這些內(nèi)容的增減變動(dòng)影響著股東權(quán)益的變動(dòng)。

1.2.3 達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)

企業(yè)價(jià)值是指該企業(yè)的市場價(jià)值，是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的情況下，其未來各經(jīng)營期間的預(yù)期凈現(xiàn)金流量按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值之和，體現(xiàn)了企業(yè)資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)以及持續(xù)發(fā)展能力。也就是說，在同等條件下，企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，它的價(jià)值也就越大。要想達(dá)到這個(gè)目的，有兩個(gè)途徑：一是盡力增加未來經(jīng)營期間企業(yè)的凈現(xiàn)金流入量；二是降低企業(yè)的未來風(fēng)險(xiǎn)。

2 我國企業(yè)資本運(yùn)營存在的問題

2.1 盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部不兼容

盲目擴(kuò)張、兼并、收購等資本運(yùn)作方式導(dǎo)致主業(yè)不清晰，從而降低對主業(yè)的重視程度，最后使得原本處于優(yōu)勢、比例重大的主業(yè)淪為平庸，企業(yè)之間的運(yùn)營機(jī)制和文化相沖突且難以磨合，失去市場競爭力與市場份額；而同時(shí)，對兼并的眾多新產(chǎn)業(yè)由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，以及投入的精力有限，也無法獲得較高的市場競爭力與市場份額。導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)多而不精，廣而市場占有率低。最終使得企業(yè)戰(zhàn)略偏離，大方向迷失。從而使得企業(yè)集團(tuán)不僅沒有得到加強(qiáng)與擴(kuò)大，反而丟掉市場，走向平庸甚至滅亡。

2.2 財(cái)務(wù)相關(guān)弊病，導(dǎo)致資本運(yùn)營效率不高

觀念和制度的落后嚴(yán)重影響著企業(yè)發(fā)展在經(jīng)濟(jì)市場里面資本運(yùn)營的運(yùn)作效率，使得資本運(yùn)作對公司發(fā)展的作用大大減少，甚至有害與公司的發(fā)展。在財(cái)務(wù)方面，存在籌資渠道單一不規(guī)范、企業(yè)賬表信息失真，計(jì)量收益難。

2.3 政府干預(yù)過度，致使市場秩序混亂

國家是企業(yè)的主人，可以直接干預(yù)企業(yè)的日常，以微觀調(diào)控的手段來維護(hù)所有人利益，達(dá)到短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的平穩(wěn)；作為社會管理者，政府應(yīng)則以制定法律、法規(guī)，采取一系列宏觀調(diào)控的措施來引導(dǎo)、扶持與監(jiān)管市場，發(fā)揮一個(gè)“看不見的手”的作用，以達(dá)到市場公平、穩(wěn)定的發(fā)展。毫無疑問，兩者會時(shí)有沖突，而且兩個(gè)身份很難分開，以客觀的方式處理問題。這使得出現(xiàn)一系列政府過度干預(yù)的現(xiàn)象。

3 我國企業(yè)資本運(yùn)營問題的產(chǎn)生原因與影響

3.1 我國企業(yè)資本運(yùn)營中問題產(chǎn)生的原因

3.1.1 相關(guān)法律法規(guī)不健全

相比較國外資本市場而言，我國資本市場起步較晚。而且由于歷史原因，政府即沒有宏觀指導(dǎo)的經(jīng)驗(yàn)，也缺少資本市場的實(shí)踐樣本，沒有成熟的法律法規(guī)條例。這都使得資本運(yùn)營市場的發(fā)展緩慢。不夠健全的法律法規(guī)使得許多問題存在，如上面提到的政府由于兩個(gè)身份不夠明確導(dǎo)致的干預(yù)市場過多的問題，當(dāng)然這只是一個(gè)方面，仍可以看出其他引申問題，如資本運(yùn)營信息市場混亂、信息失真等。這都是缺乏完善的法律法規(guī)來約束以及規(guī)范。

3.1.2 產(chǎn)權(quán)交易市場不夠成熟

第一，我國產(chǎn)權(quán)交易市場正處于初期發(fā)展階段，相關(guān)的法律條文不能夠與時(shí)俱進(jìn)，包含的方面不夠全面，致使交易過程中，一些行為相對不夠標(biāo)準(zhǔn)；第二，欠缺相應(yīng)的激勵(lì)、約束和爭端解決機(jī)制，因此無法形成正常的市場價(jià)格來推動(dòng)市場價(jià)格的有效競爭，市場無法在優(yōu)勝劣汰中發(fā)揮作用；第三，行政干預(yù)而無形中設(shè)置的障礙，阻礙了資本的市場化。資本市場的運(yùn)作資本，被國有企業(yè)常常引起堵塞，即使某一個(gè)階段給予企業(yè)極大的好處，但不會使這種看起來健康而強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)更長遠(yuǎn)的發(fā)展。

3.1.3 資本運(yùn)作專業(yè)性人才缺失

隨著我國經(jīng)濟(jì)長足高速發(fā)展，企業(yè)的兼并、聯(lián)合，使得有些企業(yè)的規(guī)模和分布較為廣泛，且新興企業(yè)不斷如春筍林立而出。這都使得缺乏人才這一現(xiàn)狀在我國資本運(yùn)營中導(dǎo)致了許多尖銳的問題，如上面提到的財(cái)務(wù)問題、盲目擴(kuò)張等觀念意識問題均是由于我國資本運(yùn)營這方面的專業(yè)人才良莠不齊。

3.2 資本運(yùn)營發(fā)展應(yīng)采取的對策

3.2.1 國家層面措施

對于我們國家來說，首先，建立國有資產(chǎn)的一系列管理營運(yùn)體系非常的必要。國有企業(yè)對于中國經(jīng)濟(jì)重要性顯而易見，其為經(jīng)濟(jì)之命脈，上面國有企業(yè)資本運(yùn)作暴露的問題亟需嚴(yán)加防范與解決。針對這一問題，應(yīng)積極推進(jìn)國有企業(yè)授權(quán)經(jīng)營的工作。這樣才能使得國家在行政管理者和國有企業(yè)所有人的這兩個(gè)身份中分開，不再因混亂其立場而給經(jīng)濟(jì)市場帶來問題。

3.2.2 企業(yè)層面措施

對于企業(yè)來說，資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)控制體系需要被建立，其風(fēng)險(xiǎn)意識的提高也是必不可少的措施。社會經(jīng)濟(jì)市場一日萬象，企業(yè)間的競爭日益加劇，這都決定了資本運(yùn)營大環(huán)境的復(fù)雜性與不可預(yù)測性。故而，企業(yè)的決策者不能只看到其利，其害也是相伴相隨的。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制體系的建立，要求企業(yè)在資本運(yùn)營的兩個(gè)階段做好具體的工作。資本運(yùn)營前，需要對運(yùn)營方案有充足的分析，對其可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)有足夠的預(yù)測；資本運(yùn)營時(shí)，則需對該項(xiàng)目的進(jìn)度與財(cái)務(wù)方面具體情況有嚴(yán)格的控制和監(jiān)督，并且明確責(zé)任的歸屬，使得資本運(yùn)營過程中的意外潛在風(fēng)險(xiǎn)能被即時(shí)發(fā)現(xiàn)。

3.3 教育人才層面措施

3.3.1 高等學(xué)校教育方面

在呈幾何倍數(shù)發(fā)展的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)與科技大環(huán)境下，人才是任何事物發(fā)展的根本源泉。資本運(yùn)營也不例外，國家、企業(yè)要想從資本運(yùn)營中獲得更長遠(yuǎn)的發(fā)展，教育資本運(yùn)營方面人才是最根本的途徑。要想培養(yǎng)出可以提供高經(jīng)濟(jì)效益的資本運(yùn)營人才，不僅僅在于提高其人才高的素質(zhì)，仍需要有關(guān)的部門建立相關(guān)的教育外部環(huán)境。第一，逐漸設(shè)立和完善與資本經(jīng)營者相關(guān)的專業(yè)能力教育體系。第二，設(shè)立激勵(lì)此學(xué)科發(fā)展的相關(guān)政策。

3.3.2 企業(yè)培養(yǎng)人才方面

人是企業(yè)的根本，培養(yǎng)切合企業(yè)發(fā)展的高素質(zhì)人才，使得企業(yè)更快速的發(fā)展壯大。培養(yǎng)人才的結(jié)果，就企業(yè)而言，是生產(chǎn)力和競爭力的增強(qiáng)，就員工個(gè)人而言，是自身能力和工作質(zhì)量的提高。企業(yè)的競爭從表面看是產(chǎn)品的競爭，而本質(zhì)是人才的競爭，企業(yè)應(yīng)該建立科學(xué)的選才用才機(jī)制，建立公開、公平、公正的考評機(jī)制，注重企業(yè)技能人才的培養(yǎng)和再教育，傾力打造企業(yè)高技能、高素質(zhì)的人才“高地”。俗話說“栽好梧桐樹，自有鳳凰來”。