根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2019年3月31日，全國(guó)已發(fā)公募產(chǎn)品的基金管理公司達(dá)134家，管理基金數(shù)量共5335只，管理規(guī)?？傆?jì)13.80萬(wàn)億，規(guī)模較去年末增加0.79萬(wàn)億。其中非貨幣理財(cái)基金資產(chǎn)規(guī)?？傆?jì)5.51萬(wàn)億，較去年末增加0.67萬(wàn)億。按各基金公司管理非貨幣理財(cái)基金資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，易方達(dá)基金以3095億元榮獲規(guī)模榜第一，博時(shí)基金2719億元、華夏基金2710億元，分列第二、第三名。

2019年一季度的公募基金市場(chǎng)，值得注意的是債券型基金規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)跑非貨基，規(guī)模較年初增長(zhǎng)10%，數(shù)量?jī)粼?5只，規(guī)模達(dá)26965億，說(shuō)明機(jī)構(gòu)特別是養(yǎng)老金/委外資金扎堆債基，還有就是部分短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型為中短債基金。另外受A股春季行情利好影響，股票型和混合型基金業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，加上投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，規(guī)模有了較大的增幅。

另?yè)?jù)Wind統(tǒng)計(jì)，以市場(chǎng)全部基金為樣本，按基金公司管理規(guī)模加總統(tǒng)計(jì)，分別得出TOP5、TOPl0、TOP20基金公司規(guī)模合計(jì)占比在近十年的走勢(shì)，呈整體向下趨勢(shì)，即基金公司管理規(guī)模集中度在下降，主要受市場(chǎng)參與者增多，競(jìng)爭(zhēng)加大等因素影響。

下面我們以主動(dòng)偏股型基金（普通股票型+偏股混合型）為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，對(duì)一季度公募基金持倉(cāng)情況進(jìn)行了梳理并發(fā)現(xiàn)了一些特點(diǎn)：加倉(cāng)幅度較明顯、上升行情下新發(fā)行基金熱與老基金贖回?zé)岵⒋?、重倉(cāng)持有的龍頭股越來(lái)越集中、“醉”愛白酒。

倉(cāng)位大幅提升

一季度A股上證綜指上漲24%，在上升行行下公募基金普遍加倉(cāng)。普通股票型基金倉(cāng)位上升至87.50%。偏股混合型基金顯著加倉(cāng)7.50%至83.20%，為2018年以來(lái)新高，倉(cāng)位匕升幅度是2016年以來(lái)最大值。

一季度基金持股市值上升幅度較大，相比2018年四季度增幅達(dá)34.60%，市值增長(zhǎng)主要來(lái)自于持倉(cāng)上漲，普通股票和偏股混合型基金持股市值分別上升27.20%和36.30%。

但從份額的角度看，獲利盤顯著造成一定的凈贖回壓力，普通股票型基金份額減少21-79億份，小幅下降2.80%，偏股混合型基金新成立規(guī)模337億份，原有基金凈贖回約207億份。份額總體上升1.10%。

根據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，分板塊占比看，偏股型基金減倉(cāng)主板、創(chuàng)業(yè)板，加倉(cāng)中小板。主板配置比例下降1.30個(gè)百分點(diǎn)～63.10%，但仍低配8.40%;對(duì)中小板加倉(cāng)，配置比例由2018年四季度的21%上升至22.60%，超配4.50%;創(chuàng)業(yè)板配置比例為14.30%，相比2018年四季度配置小幅下降0.20個(gè)百分點(diǎn)，但超配3.90%，值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板市值前30%公司連續(xù)四個(gè)季度減倉(cāng)，一季度繼續(xù)減倉(cāng)0.70個(gè)百分點(diǎn)至5.70%，創(chuàng)50成分股的配置比例也減少0.30個(gè)百分點(diǎn)至5.70%。

縱向維度看，主板倉(cāng)位處于2010年以來(lái)中位數(shù)之下，創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位處于2010年以來(lái)中位數(shù)之上，中小板倉(cāng)位接近2010年以來(lái)中位數(shù)。超低配視角看，主板低配，中小板和創(chuàng)業(yè)板超配。

白酒、豬肉等必選消費(fèi)獲加倉(cāng)

從大類行業(yè)的角度看，主動(dòng)偏股型基金一季度加倉(cāng)必選消費(fèi)、TMT、金融服務(wù)，在中游制造、公共產(chǎn)業(yè)、可選消費(fèi)、上游資源和中游材料等領(lǐng)域減倉(cāng)。

從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)看，加倉(cāng)食品飲料、農(nóng)林牧漁、電子、非銀金融、家用電器、醫(yī)藥生物等，食品飲料、家用電器由去年四季度的減持轉(zhuǎn)為今年一季度的增持，據(jù)國(guó)金證券整理，食品飲料、農(nóng)林漁牧、電子、家用電器、醫(yī)藥生物持股比例分別增加4.30%、2.22%、1.02%、0.84%、0.62%、0.59%。減倉(cāng)地產(chǎn)、銀行、公用事業(yè)、化工、輕工制造、有色等，減持比例分別為1.98%、125%、1.17%、0.97%、0.81%、0.62%，銀行、化工和有色連續(xù)兩個(gè)季度被減持，地產(chǎn)和公用事業(yè)由去年四季度的增持轉(zhuǎn)為今年一季度的減持。

從申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)看，飲料制造、畜禽養(yǎng)殖、保險(xiǎn)等細(xì)分板塊出現(xiàn)不同程度加倉(cāng)，地產(chǎn)開發(fā)、電力、中藥等倉(cāng)位下降明顯。

具體來(lái)看，食品飲料增持集中在白酒領(lǐng)域，農(nóng)林漁牧增持集中在豬板塊。電子行業(yè)增持集中在半導(dǎo)體，家電行業(yè)增持集中在白電，非銀金融增持集中在“平安、國(guó)壽”等保險(xiǎn)公司。地產(chǎn)行業(yè)減持集中在大型房企，銀行減持集中在四大行，公用事業(yè)減持集中在電力，化工行業(yè)減持集中在化學(xué)制品，輕工行業(yè)減持集中在家具。

一級(jí)行業(yè)中，汽車、農(nóng)林牧漁、通信等連續(xù)三個(gè)季度及以上加倉(cāng)，此類情況的二級(jí)行業(yè)有汽車整車、汽車服務(wù)、貿(mào)易、飼料、畜禽養(yǎng)殖、醫(yī)療服務(wù)、計(jì)算機(jī)應(yīng)用;化工、鋼鐵、有色、紡服、輕工、交運(yùn)連續(xù)三個(gè)季度及以上減倉(cāng)，此類情況的二級(jí)行業(yè)有煤炭開采、化學(xué)制品、工業(yè)金屬、稀有金屬、園林工程、造紙、醫(yī)藥商業(yè)、物流、光學(xué)光電子、營(yíng)銷傳播;電子連續(xù)三個(gè)季度及以上減倉(cāng)后出現(xiàn)加倉(cāng)，此類情況的二級(jí)行業(yè)有新材料、專業(yè)工程、電機(jī)、航天裝備、視聽器材、漁業(yè)、半導(dǎo)體;連續(xù)三個(gè)季度及以上加倉(cāng)后出現(xiàn)減倉(cāng)的二級(jí)行業(yè)有食品加工、景點(diǎn)、電力、高速公路、機(jī)場(chǎng)。

重配龍頭

今年一季度的行情小盤風(fēng)格略占優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)爆雷指數(shù)一度領(lǐng)跑各大指數(shù)，但在季度末行情再次回到基本面的較量，大盤股表現(xiàn)又優(yōu)于小盤股，全季度總體上大小盤股相差不大。

從重倉(cāng)股配置的角度看，龍頭股聚集的前二十大重倉(cāng)股今年一季度基金持倉(cāng)明顯提升。據(jù)招商證券張夏團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，前二十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值占比從去年末的28.53%上升到34.11%，增加了5.58個(gè)百分點(diǎn)。前四大重倉(cāng)股中國(guó)平安（601318）、貴州茅臺(tái)（600519）、招商銀行（600036）、五糧液（000858）的持倉(cāng)市值都超過(guò)100億元。

一季度主動(dòng)偏股型基金持股占總股本比重提升位居前十的個(gè)股為：創(chuàng)業(yè)慧康（300451）、保隆科技（603197）、金域醫(yī)學(xué)（603882）、克來(lái)機(jī)電（603960）、雪榕生物（300511）、奧普光電（002338）、星輝娛樂（300043）、古井貢酒（000596）、山大華特（000915）、億緯鋰能（300014）。

主要白酒股一季度都獲得大力度加倉(cāng)，例如五浪液增加1.82%，貴州茅臺(tái)增加122%，瀘州老窖（000568）增加0.72%，古井貢酒增加0.64%，順鑫農(nóng)業(yè)（000860）增加0.40%。

而申萬(wàn)宏源的統(tǒng)計(jì)則表明，普通股票型+偏股混合型基金重倉(cāng)股PE（TTM）小于0和大于50倍的數(shù)量占比從2018年四季度的10.40%大幅上升至2019年一季度的22.20%，而PE（TTM）位于0-30倍之間的數(shù)量占比則從2018年四季度的71.60%大幅下降至2019年一季度的53.20%。持倉(cāng)往高估值遷移的趨勢(shì)比較明顯。

出現(xiàn)這種情況源于股市反彈和風(fēng)格轉(zhuǎn)換的共同推動(dòng)，一方面股市反彈推動(dòng)市值上漲，另一方面，2018年很多上市公司業(yè)績(jī)?cè)庥鲈鏊傧禄踔镣认禄?，例如隆基股份?01012）2018年盈利同比下滑28.20%，但一季度股價(jià)卻上漲了49.70%，又如溫氏股份2018年業(yè)績(jī)下滑41.40%，但一季度股價(jià)上漲55.10%，再如中興通訊（000063）去年虧損，一季度股價(jià)則大漲49.10%，而中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等基金重倉(cāng)股業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，一季度股價(jià)漲幅大于業(yè)績(jī)?cè)龇?/p>