海通證券

收盤收益：9.32%

普利制藥（300630）：產(chǎn)能先發(fā)優(yōu)勢(shì)+持續(xù)申報(bào)能力+雙獨(dú)家綁定銷售渠道，驅(qū)動(dòng)海內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展。公司早于2005年就開始布局注射劑國(guó)際化，目前已有阿奇霉素、更昔洛韋鈉、左乙拉西坦、依替巴肽、伏立康唑、泮托拉唑鈉等六大注射劑先后在美國(guó)、歐洲、東南亞等地區(qū)獲批上市，具備注射劑國(guó)際化的品種先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司在儲(chǔ)備合規(guī)注射劑產(chǎn)能、多個(gè)品種申報(bào)的基礎(chǔ)上，與美國(guó)經(jīng)銷商深度綁定獲得許可費(fèi)與銷售分成，并共同開發(fā)潛力品種壯大自身管線和產(chǎn)能。此外，公司有三個(gè)品種在美國(guó)處于短缺狀態(tài)，具有良好競(jìng)爭(zhēng)格局，也可以增強(qiáng)與經(jīng)銷商的話語(yǔ)權(quán)。此外，公司基數(shù)較小，注射劑國(guó)際化市場(chǎng)足夠大，有足夠的銷售彈性與成長(zhǎng)空間。

本周個(gè)股推薦：中國(guó)平安 601318

小編發(fā)現(xiàn)，周邊接觸到的所有分析，基本都認(rèn)為G20以后，也就是7月份會(huì)有一個(gè)調(diào)整低點(diǎn)，拭目以待吧。

華能水電600025

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電，享有瀾滄江干流的流域開發(fā)權(quán)，19Q1裝機(jī)容量22301.3MW，全國(guó)水電裝機(jī)排名第二，其中99%為水電，且主要為大型水電站。

我們估算公司約有30%電量參與市場(chǎng)化交易，交易電價(jià)與廣東、云南電力供需密切相關(guān)，其中約9%參加西電東送增送電量結(jié)算，剩余參與云南省內(nèi)交易。2015年以來開始的電力市場(chǎng)化交易導(dǎo)致公司電價(jià)連年走低。近1-2年來，伴隨電力需求企穩(wěn)回升、能源清潔化轉(zhuǎn)型、火電裝機(jī)去產(chǎn)能、以及交易規(guī)則優(yōu)化，云南、廣東供需形勢(shì)有所收窄，公司不含稅綜合電價(jià)2018年同比回升0.015元/千瓦時(shí)至0.191元/千瓦時(shí)。公司當(dāng)前電價(jià)與ROE仍顯著低于水電同業(yè)，后續(xù)存量項(xiàng)目電價(jià)修復(fù)與上游新機(jī)組高電價(jià)將持續(xù)驅(qū)動(dòng)盈利能力回升。

伊利股份600887

龍頭乳企的強(qiáng)大營(yíng)銷和渠道掌控能力使得牛奶在中國(guó)市場(chǎng)擺脫了必選消費(fèi)品的定價(jià)模式，中國(guó)乳品的相對(duì)價(jià)格高于日本和越南，體現(xiàn)出中國(guó)消費(fèi)者愿意為具有“健康”和“高端”屬性的乳制品支付溢價(jià)。

伊利和蒙牛為了提升市場(chǎng)份額開始采用“田忌賽馬”式增長(zhǎng)戰(zhàn)略，常溫奶起家的伊利重視其渠道優(yōu)勢(shì)，開拓可以和常溫奶共享渠道的常溫飲料市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)鏈一體化和低溫產(chǎn)品占優(yōu)的蒙牛則重視奶源建設(shè)和低溫產(chǎn)品的放量。伊利和蒙牛有望復(fù)制美的和格力戰(zhàn)略分歧進(jìn)而利潤(rùn)回升的發(fā)展歷程;利用自身渠道和品牌進(jìn)入成熟市場(chǎng)獲取份額在達(dá)利的軟飲料業(yè)務(wù)發(fā)展歷史上效果顯著，采用類似模式的伊利健康飲品事業(yè)部有望成為公司新的增長(zhǎng)引擎。

華工科技000988

該公司重點(diǎn)布局25G、50G、100G、200G高速率光模塊產(chǎn)品，為國(guó)內(nèi)首家獲得華為5G光模塊訂單的企業(yè)。據(jù)悉，在6月27日，在中國(guó)移動(dòng)“千兆引領(lǐng)生態(tài)賦能”合作大會(huì)上，中國(guó)移動(dòng)副總裁簡(jiǎn)勤表示，在全國(guó)300城市打造千兆寬帶，覆蓋70%城區(qū)。預(yù)計(jì)對(duì)其所處光模塊產(chǎn)業(yè)有積極影響，未來將帶來增量業(yè)務(wù)，建議關(guān)注。

德邦股份603056

2018年，中國(guó)零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1.4萬億元，超過美國(guó)零擔(dān)市場(chǎng)的4倍有余。此外，快遞巨頭公司通過單價(jià)產(chǎn)品重量上延進(jìn)入快運(yùn)行業(yè)，而快運(yùn)行業(yè)通過單價(jià)產(chǎn)品重量下延進(jìn)入快遞企業(yè)，當(dāng)下正掀起快遞與快運(yùn)的融合潮。

戰(zhàn)略定位：切入大件快遞賽道，其實(shí)質(zhì)是部分小票零擔(dān)貨物的快遞化操作。2018年7月，德邦股份對(duì)品牌與服務(wù)進(jìn)行了一次大規(guī)模的變革和提升，宣布更名為德邦快遞，并重磅推出了行業(yè)內(nèi)第一款真正意義的大件快遞產(chǎn)品——大件快遞3-60kg，以極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合和優(yōu)質(zhì)服務(wù)全新定義大件快遞服務(wù)，同時(shí)圍繞兩項(xiàng)核心服務(wù)做提升：“上至40KG，100%免費(fèi)上樓”和“上至60KG，包接包送”，正式切入與快遞規(guī)模相同的5000億市場(chǎng)。

中國(guó)神華601088

一體化運(yùn)營(yíng)的能源巨頭。1）坐擁國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤質(zhì)最優(yōu)的神東礦區(qū)，目前核定產(chǎn)能、權(quán)益產(chǎn)能3.37、2.85億噸，長(zhǎng)期可達(dá)4.15、3.35億噸，A股煤企中開采成本最低。2）電力裝機(jī)6189萬千瓦（成立合資公司前），煤電裝機(jī)規(guī)模A股上市公司排名第二，利用小時(shí)數(shù)排名第一。3）裝機(jī)容量依托煤炭資源構(gòu)筑鐵路、港口、航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，運(yùn)距短、運(yùn)價(jià)低，具備對(duì)鐵路沿線煤礦強(qiáng)議價(jià)能力和區(qū)域定價(jià)能力，外購(gòu)煤噸凈利2018年提升至18元。

穩(wěn)健分紅+財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，現(xiàn)金價(jià)值不容忽視。安全檢查引領(lǐng)的后供改時(shí)代拉長(zhǎng)周期頂部，預(yù)計(jì)煤價(jià)將在長(zhǎng)期維持相對(duì)高位，帶動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)提升。公司主要在建工程余額505億，資本開支下行+現(xiàn)金流量穩(wěn)定保障至少40%分紅。

天壇生物600161

三大血制和貴州中泰采漿量提升、新近獲批漿站成長(zhǎng)帶來的漿量增長(zhǎng)以及公司未來獲批新漿站的持續(xù)性，支撐公司持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)固龍頭地位。在血液制品供需平衡之前，提供足夠的漿量規(guī)模和增長(zhǎng)動(dòng)力。同時(shí)，公司加大血制品新品類和實(shí)現(xiàn)品種升級(jí)，和渠道布局和構(gòu)建學(xué)術(shù)推廣隊(duì)伍，夯實(shí)血制品企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展路徑清晰，保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。反映到業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性，2019-2020公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)為三大血制和貴州中泰漿量提升和產(chǎn)能利用率提升，噸漿利潤(rùn)率提升;預(yù)計(jì)2021年永安血制投產(chǎn)后，產(chǎn)能釋放以及新產(chǎn)品的投產(chǎn)（VIII因子+層析靜丙）投產(chǎn)后，業(yè)績(jī)有望大幅提升。

成長(zhǎng)路徑清晰，確定性高，維持“買入-A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格27.3元。

中國(guó)平安601318

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)品質(zhì)明顯優(yōu)于同業(yè)，NBV、EV穩(wěn)定性高，剩余邊際保障利潤(rùn)持續(xù)釋放。1）平安業(yè)務(wù)條線豐富，EV對(duì)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率和投資收益率的敏感性較純壽險(xiǎn)公司更小。2）NBV對(duì)投資收益率的敏感性最低主要是由于2012-2016年個(gè)險(xiǎn)渠道新單保費(fèi)中分紅險(xiǎn)占比高達(dá)45%，有效降低了NBV對(duì)投資收益率的敏感性。且長(zhǎng)期保障型占公司NBV比重持續(xù)在70%左右，長(zhǎng)期保障型業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的NBV中的利差占比極小，低利率環(huán)境產(chǎn)生的負(fù)面影響顯著小于同業(yè)。3）平安壽險(xiǎn)的內(nèi)含價(jià)值假設(shè)中，“風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè)”（11%）與“長(zhǎng)期投資回報(bào)假設(shè)”（5%）的差值高達(dá)6%，遠(yuǎn)高于境外市場(chǎng)水平，內(nèi)含價(jià)值假設(shè)偏謹(jǐn)慎。4）剩余邊際攤銷增速穩(wěn)定，能夠在資本市場(chǎng)波動(dòng)可控的情況下，保證利潤(rùn)的持續(xù)快速增長(zhǎng)。

通化東寶600867

公司主要從事醫(yī)藥研發(fā)和制造，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋生物制品、中成藥、化學(xué)藥、治療領(lǐng)域以糖尿病、心腦血管為主，公司擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家GMP和歐盟GMP認(rèn)證的生產(chǎn)車間。主要產(chǎn)品包括重組人胰島素原料藥、重組人胰島素注射劑、鎮(zhèn)腦寧膠囊、醫(yī)療器械等。公司目前生產(chǎn)并銷售的產(chǎn)品為二代胰島素，三代胰島素類似物和未來的第四代胰島素公司均有布局，未來獲批上市，將進(jìn)一步鞏固公司的市場(chǎng)地位。公司目前主要產(chǎn)品重組人胰島素注射劑，通化東寶重組人胰島素上市前，市場(chǎng)份額被外企壟斷，經(jīng)過公司多年來努力，通化東寶重組人胰島素銷售已占市場(chǎng)份額25%以上，居第二位。