周勝標

【摘 要】隨著我國科學技術(shù)的迅猛發(fā)展，人工智能、大數(shù)據(jù)等先進的網(wǎng)絡信息技術(shù)逐步融入到人們的日常生活之中。智能投顧作為智能理財服務工具，在為用戶提供自主化、個性化的理財方案的同時，也為各大理財平臺提升用戶體驗、增加客戶粘性等方面做出了重要貢獻。本文首先論述了智能投顧的內(nèi)容及使用優(yōu)勢，分析了國內(nèi)外智能投顧的發(fā)展情況，并對其發(fā)展過程中存在的問題提出了相應的監(jiān)管建議。

【關(guān)鍵詞】智能投顧；發(fā)展現(xiàn)狀；監(jiān)管建議

智能投顧是順應時代發(fā)展而新興起的一種投資服務方式，其基于自身的服務高效、成本低廉、信息透明、個性化服務以及較強的客觀性等優(yōu)勢，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢。但是由于我國相關(guān)的法律法規(guī)不健全以及監(jiān)管等方面的問題，制約了其發(fā)展。本文主要分析了智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀，并提出了相應的監(jiān)管建議。

一、智能投顧概述

（一）智能投顧的內(nèi)容

智能投顧是人工智能與投資顧問的簡稱。一般來講，投資顧問是通過為他人提供投資建議獲取薪酬的工作者，智能投顧則是指利用云計算等技術(shù)代替人工，通過網(wǎng)絡平臺為他人提供投資理財建議的服務，同時也是智能金融的一種應用模式。智能投顧能夠結(jié)合投資人的個人投資趨勢、財務狀況、理財規(guī)劃及目標等，將現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（如CAPM模型）應用到模型中，為其提供個性化、智能化的最佳投資組合，并結(jié)合投資市場的動態(tài)分析提供科學的資產(chǎn)配置建議。智能投顧作為金融行業(yè)的一項重要發(fā)展，給財務管理帶來了巨大的發(fā)展機遇。

（二）智能投顧應用的五大優(yōu)勢

1.有利于資金的個性化配置

智能投顧的應用模式基于投資組合理論，該理論強調(diào)資金的個性化配置，主張結(jié)合投資人的資金現(xiàn)狀以及面對風險和收益的態(tài)度等因素，選擇最適宜的投資組合，滿足更多用戶的投資需求。比如，老年人面對風險持有保守的態(tài)度，希望在保證本金的前提下，獲取一定的收益，用以日常生活，改善晚年生活質(zhì)量。

2.智能投顧能夠降低主觀因素對投資的影響

由于投資過程具有較大的風險，而傳統(tǒng)投資顧問通常會帶有主觀的看法對待投資，因此容易出現(xiàn)判斷錯誤，從而影響投資決策的客觀性。智能投顧基于信息技術(shù)的特點，使其在分析和決策過程中更加智能和客觀，從而幫助用戶正確判斷投資情況，實現(xiàn)資金配置的優(yōu)化。

3.智能投顧能夠快速提供理財方案

智能投顧擁有豐富的金融知識和先進的投資理念，能夠為普通用戶提供智能、高效的理財服務，并且智能投顧平臺操作簡單，流程方便快捷，能夠迅速從眾多金融產(chǎn)品中有針對性地為用戶推薦最佳的投資組合方案。

4.智能投顧的信息透明，且服務人群更加廣泛

智能投顧的投資過程以及費用等信息呈現(xiàn)透明化，對用戶實施公開，而傳統(tǒng)的人工投顧無法做到這一點，導致部分用戶會由于信任度等因素不進行投資。另外，傳統(tǒng)的人工投顧對投資資金規(guī)定了低限，有一定的門檻，而智能投顧的投資門檻較低甚至無門檻的特性，拓展了服務人群的廣泛度。

5.智能投顧可降低交易成本

由于智能投顧模型和計算方法是固定的，能夠為任何一位用戶提供投資方案，因此智能投顧平臺的服務費用通常在0.25%左右，相比傳統(tǒng)的投資顧問來說，智能投顧減少了交易傭金的收取，為客戶降低了交易成本。

二、智能投顧的發(fā)展

（一）智能投顧在美國的發(fā)展

智能投顧最早于2008年金融危機后逐步興起于美國，當時，華爾街面臨巨大的信任危機，一些初創(chuàng)公司為客戶提供了多元化的投資服務工具，通過智能投顧利用人工智能實現(xiàn)理財，對提高資產(chǎn)配置的透明度以及增強市場的信任能力有重要的現(xiàn)實意義。2010年前后，業(yè)內(nèi)最著名的兩家智能投顧公司推出了基于互聯(lián)網(wǎng)的智能計算及算法的資產(chǎn)管理組合理論，通過選擇市場中已經(jīng)成熟的指數(shù)型資金，利用線上交易的形式，減輕了投資者的交易成本，開創(chuàng)了智能投顧時代。與此同時，智能投顧以其自身的優(yōu)勢，合理規(guī)劃交易品種和稅務，完成了投資者的財務規(guī)劃目標，并實現(xiàn)了節(jié)稅，促進智能投顧的進一步發(fā)展。2015年，傳統(tǒng)金融機構(gòu)逐步趕上了初創(chuàng)的智投公司，當時，美國智能投顧管理的資產(chǎn)規(guī)模只有187億美元；到2017年初，智能投顧管理的資產(chǎn)額度達到了300多億美元，可以充分預測，智能投顧在資金管理市場中必將占有重要地位。

（二）中國智能投顧市場發(fā)展情況

雖然我國的智能投顧起步較晚，但是發(fā)展速度迅猛。從2015年起，各類金融機構(gòu)以及科技網(wǎng)絡等公司都開始逐步推出各種類型的智能投顧產(chǎn)品。比如，平安證券于2016年推出的智能財富顧問系統(tǒng)，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)實現(xiàn)用戶需求的精準定位，結(jié)合現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論優(yōu)化模型，智能計算風險與收益的平衡點，實現(xiàn)分散投資[1]。對于許多傳統(tǒng)銀行，如浦發(fā)銀行，也于2016年面向廣大客戶推出了線上資產(chǎn)配置自助服務平臺，招商銀行和興業(yè)銀行等也緊跟浦發(fā)銀行的腳步，上線了各類智能理財服務工具?；ヂ?lián)網(wǎng)公司中，百度公司以及京東金融等，分別推出了一系列的有關(guān)智能型投資顧問和工具。除上述機構(gòu)和公司之外，還有許多其他相關(guān)企業(yè)準備加入智能投顧的研發(fā)過程中，未來智能投顧將會在中國出現(xiàn)爆發(fā)式增長，全面開啟金融智能化時代[2]。

中國的智能投顧市場空間廣闊。受益于居民財富規(guī)模不斷增長、資本市場持續(xù)深化廣化、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新技術(shù)紅利，而中國的資產(chǎn)管理市場規(guī)模在2020年將達到200多萬億元，我國智能投顧行業(yè)的發(fā)展前景十分壯闊。

三、中國智能投顧發(fā)展面臨的問題

首先，智能投顧在中國的應用缺乏相應的法律法規(guī)，導致其發(fā)展存在一定的問題。比如，投資顧問和資產(chǎn)管理雙方面的業(yè)務監(jiān)管適用于不同的監(jiān)管條例，導致智能投顧業(yè)務的應用難以實現(xiàn)合理化和規(guī)范化；其次，我國金融產(chǎn)品銷售牌照管理不到位。雖然我國金融行業(yè)一直實行高度管制，各類產(chǎn)品都有各自的牌照，但是金融機構(gòu)難以同時擁有全部產(chǎn)品的牌照，導致難以實現(xiàn)智能投顧資金配置的全面性和個性化；再次，由于智能投顧的監(jiān)管不嚴，部分金融機構(gòu)可能會基于自身的利益，以智能投顧為噱頭，將自家產(chǎn)品進行包裝和非法薦股，從中獲取高利益。這種作為的目的根本不是幫助用戶合理配置資產(chǎn)，無法保證智能投顧的客觀性；最后，智能投顧的應用，可能會發(fā)展投資行為的協(xié)同化，容易引發(fā)系統(tǒng)性風險，不利于智能投顧的長期發(fā)展。另外，由于中國市場的動態(tài)性特點，導致長期投資容易有較大的風險且收益效率較低，因此，智能投顧的長期投資理念沒有受到廣泛的理解和認同。我國目前智能投顧的產(chǎn)品主要以短期理財為主，缺少長期財富增值產(chǎn)品，這也是智能投顧在我國的應用受到制約的重要因素。實現(xiàn)長期金融產(chǎn)品配置建議受到用戶的廣泛接受，是智能投顧行業(yè)未來的發(fā)展方向。

四、智能投顧的監(jiān)管建議

（一）建立健全相關(guān)法律制度

智能投顧在我國應用越來越廣泛的現(xiàn)狀，要求我國加大對相關(guān)法律制度的建立和健全，爭取早日從制度方面保證智能投顧的規(guī)范性。現(xiàn)如今，我國已經(jīng)逐步出臺了《證券法》《基金法》等相關(guān)法規(guī)，其中明確規(guī)定了智能投顧業(yè)務合同簽訂等內(nèi)容，為我國智能投顧的發(fā)展奠定了基礎[3]。

（二）發(fā)揮監(jiān)管部門監(jiān)管職能

需要建立高素質(zhì)的專業(yè)監(jiān)管隊伍，促使全體監(jiān)管人員全面了解智能投顧流程及相關(guān)法規(guī)，從而充分發(fā)揮其監(jiān)管職能。同時，要求智能投顧嚴格落實投資用戶個人信息與賬戶的保護工作，及時對智能投顧實施全過程的動態(tài)監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)信息泄漏等問題，應立即對違法人員進行懲處并依法追究其法律責任。

（三）重視投資者保護機制的建立

投資的風險較大，為了減少投資者的投資風險，監(jiān)管部門應當重視投資者保護機制的建立，加大對投資者進行投資風險宣講工作，使其充分了解智能投顧的服務方式以及潛在風險，從而有效避免日后出現(xiàn)不必要的糾紛。另外，監(jiān)管部門應當提高智能投顧用戶的準入門檻，要求投資者對智能投顧及其相關(guān)法規(guī)具有一定程度的了解，并有一定的投資經(jīng)驗，以更好地保護投資者的經(jīng)濟利益。

（四）規(guī)范智能投顧營業(yè)行為

監(jiān)管部門應當切實關(guān)注相關(guān)企業(yè)的智能投顧營業(yè)行為，減少投顧公司的不規(guī)范、不合法的行為，并要求其主動向監(jiān)管部門進行算法、模型等信息的備案，防止出現(xiàn)炒作和非法薦股等行為，為投資用戶充分提供智能投顧算法近期使用表現(xiàn)、工作原理等相關(guān)重要信息，增加信息透明度，從而實現(xiàn)合理引導投資用戶實現(xiàn)自身資產(chǎn)的科學配置。

五、結(jié)束語

智能投顧的進一步發(fā)展給我國投資領(lǐng)域帶來了新的發(fā)展模式和機遇，但其在我國的發(fā)展仍然需要面對市場、監(jiān)管以及技術(shù)等多方面的考驗，仍然需要國家相關(guān)機構(gòu)與人員的廣泛重視。

【參考文獻】

[1]楊麗.中國智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管對策[J].北方經(jīng)貿(mào)，2017（07）：98-99+107.

[2]張妮妮.智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管建議[J].中國市場，2017（19）：104+115.

[3]于文菊.我國智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及其法律監(jiān)管[J].海南金融，2017（06）：61-67.