宋亞巍

【摘 要】2018年，國家旅游局發(fā)布了《國家旅游局關(guān)于進一步做好當前旅游扶貧工作的通知》和《關(guān)于組織推薦旅游扶貧重點項目資金支持的通知》。旅游產(chǎn)業(yè)扶貧作為國家扶貧政策的重要組成部分，是產(chǎn)業(yè)扶貧的主要方法，并決定選擇、啟動、支持發(fā)展一批支持旅游扶貧的重點金融項目。旅游業(yè)作為我國實體經(jīng)濟的重要組成部分，離不開金融手段的輔助。特別是隨著我國旅游業(yè)的快速發(fā)展，旅游與金融的融合開始形成新的經(jīng)濟細分領域。同時，我國西部經(jīng)濟落后地區(qū)旅游資源尤為豐富，所以旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對我國的扶貧工作的進行具有重大意義。

【關(guān)鍵詞】旅游金融；產(chǎn)業(yè)扶貧；發(fā)展趨勢

一、旅游金融定義

2009年12月，國務院《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》提到： 鼓勵金融機構(gòu)和旅游企業(yè)整合資源，探索開發(fā)滿足旅游消費需求的金融產(chǎn)品。2012年7月，七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于財政支持加快發(fā)展旅游業(yè)的若干意見》。其中第11條提到：擴大銀行卡在旅游景點景區(qū)、酒店、餐飲、商業(yè)、交通和旅行社等旅游相關(guān)行業(yè)的受理，鼓勵收單機構(gòu)積極拓展相關(guān)行業(yè)商戶。2018年， 國家旅游局發(fā)布了《國家旅游局關(guān)于進一步做好當前旅游扶貧工作的通知》和《關(guān)于組織推薦旅游扶貧重點項目資金支持的通知》。旅游產(chǎn)業(yè)扶貧作為國家扶貧政策的重要組成部分，是產(chǎn)業(yè)扶貧的主要方法， 并決定選擇、啟動、支持發(fā)展一批支持旅游扶貧的重點金融項目。旅游業(yè)作為我國實體經(jīng)濟的重要組成部分，離不開金融手段的輔助。旅游金融領域的這些相關(guān)政策體現(xiàn)了國家和政府對旅游金融發(fā)展的重視。但目前為止，學術(shù)界對旅游金融的理論研究還處于討論階段，各種定義比較模糊。

楊復興、舒海（2012）認為，旅游金融是指旅游行業(yè)以實體經(jīng)濟、金融業(yè)作為虛擬經(jīng)濟的融合互動發(fā)展的創(chuàng)新型商業(yè)模式，是通過相關(guān)旅游資源包括人力資源的資本化配置，實現(xiàn)旅游產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)融合，實現(xiàn)旅游增值的金融路徑或金融工具。其中，旅游業(yè)是在利用金融工具的基礎上，通過兩者的緊密結(jié)合，促進旅游資源和金融資源的優(yōu)化配置， 最終實現(xiàn)旅游業(yè)的價值和快速健康發(fā)展?；诖朔N說法，旅游產(chǎn)業(yè)金融化的商業(yè)模式可以概括為旅游資源資本化、資產(chǎn)資本化、產(chǎn)權(quán)資本化、未來收益化等對旅游產(chǎn)業(yè)價值的快速增值。張磊、雷達（2016）認為，旅游金融以旅游業(yè)與金融業(yè)的耦合發(fā)展為研究對象， 并以金融資本為中介和紐帶，將兩者有機地聯(lián)系起來，為旅游業(yè)的健康發(fā)展搭建基礎平臺，讓金融發(fā)揮催化和乘數(shù)作用，實現(xiàn)兩者在良性互動中創(chuàng)造新的價值。

黃大帥（2018）指出，旅游金融是使旅游產(chǎn)業(yè)價值增加的金融路徑或者金融工具，包括供應鏈金融市場和消費金融市場兩大類，涉及理財、保險、分期和白條多種形式，其本質(zhì)在于將旅游資源、資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)和未來收益等要素進行資本化?？偠灾?，旅游業(yè)作為我國實體經(jīng)濟的重要組成部分，離不開金融手段的輔助。特別是隨著我國旅游業(yè)的快速發(fā)展，旅游與金融的融合開始形成新的經(jīng)濟細分領域。同時，我國西部經(jīng)濟落后地區(qū)旅游資源尤為豐富，所以旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對我國的扶貧工作的進行具有重大意義。

二、旅游金融的實現(xiàn)形式

旅游金融的實現(xiàn)形式指的是如何把旅游業(yè)與金融業(yè)進行產(chǎn)業(yè)結(jié)合，利用金融方法，盤活旅游資產(chǎn)，保證現(xiàn)金流，把傳統(tǒng)旅游娛樂企業(yè)帶向資本市場，擴寬融資渠道。但要討論旅游金融的實現(xiàn)形式，必須先對旅游業(yè)的盈利模式進行了解，只有對旅游產(chǎn)業(yè)的盈利模式有一定了解，才能明白如何通過金融的方式完成旅游業(yè)的升級改造。盈利模式是指企業(yè)獲取利潤的方法和途徑，可以使企業(yè)管理者更好地明確企業(yè)盈利的渠道和途徑，是對企業(yè)日常經(jīng)營要素進行管理和價值識別，在經(jīng)營要素中找到盈利點，即探求企業(yè)利潤來源、生產(chǎn)過程以及產(chǎn)出方式的系統(tǒng)方法。良好的盈利商業(yè)模式能夠促進企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，也是企業(yè)的一大競爭優(yōu)勢。近年來，隨著我國旅游景區(qū)建設實踐的不斷推進，景區(qū)盈利模式的相關(guān)理論研究不斷拓展。目前，學術(shù)界對于我國旅游景區(qū)過度依賴門票收入的現(xiàn)實已經(jīng)形成共識，但是對于旅游景區(qū)如何構(gòu)建新的盈利模式上卻存在著明顯的分歧。陳雪鈞（2006）提出了全方位拓展景區(qū)產(chǎn)業(yè)價值鏈的盈利模式，主要包括三層內(nèi)容：（1）門票、游樂項目等景區(qū)經(jīng)營收益是景區(qū)產(chǎn)業(yè)價值鏈的核心；（2）通過向旅游者提供餐飲、住宿、交通、購物等外延服務來獲利是景區(qū)價值鏈的橫向延伸；（3）拓展旅游景區(qū)的關(guān)聯(lián)業(yè)務（如節(jié)慶、房地產(chǎn)等）來獲利是景區(qū)價值鏈的縱向延伸。王鳳（2007）認為，對于景區(qū)經(jīng)營企業(yè)來說，資產(chǎn)規(guī)模、景區(qū)的資本結(jié)構(gòu)和位置都對企業(yè)的經(jīng)營績效將產(chǎn)生積極的影響。李彬（2012）結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程和收費方式，初步探討了旅游景區(qū)的盈利模式。

旅游金融這一概念起步較晚，現(xiàn)在還沒有統(tǒng)一的定論，結(jié)合實際操作經(jīng)驗來看，各地往往是通過把旅游業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，并按照產(chǎn)業(yè)金融的模式來進行產(chǎn)融結(jié)合進行改進，最終達到盤活旅游資產(chǎn)，改善景區(qū)現(xiàn)金流。

旅游業(yè)是憑借旅游資源和相關(guān)設備，專門為旅游者招募、接待、提供食宿、購物、娛樂六個環(huán)節(jié)的綜合性產(chǎn)業(yè)。

產(chǎn)業(yè)金融是一門新興學科，主要研究實體產(chǎn)業(yè)與金融的相互融合、互動發(fā)展、價值共創(chuàng)等問題。在現(xiàn)階段，產(chǎn)融結(jié)合、產(chǎn)業(yè)導向、金融使用、產(chǎn)融結(jié)合是必然趨勢。其實質(zhì)是實體產(chǎn)業(yè)與金融的深度融會貫通，在融合的過程中促進實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。如科技金融、交通金融、能源金融、建筑金融等。

旅游金融即是把旅游產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)進行耦合，使二者相互滲透、相互影響的資本融合過程。本文從旅游廠商和消費者的角度分析了旅游金融的主要實現(xiàn)形式。

（一）旅游產(chǎn)品提供方

1、旅游資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是指企業(yè)或金融機構(gòu)將流動性不夠穩(wěn)定但卻能產(chǎn)生穩(wěn)定、可預期的現(xiàn)金流的資產(chǎn)進行組合搭配，支持以此基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流， 從而在金融市場發(fā)行相應證券憑證的過程。通過設置優(yōu)先/劣結(jié)構(gòu)安排、超額現(xiàn)金流覆蓋、差額支付承諾等在內(nèi)的多種信用增強措施， 降低了優(yōu)先信用風險，實現(xiàn)了現(xiàn)金流的封閉式管理，增強了特定資產(chǎn)的評級。旅游資產(chǎn)證券化是指： 從旅游實體資產(chǎn)的所有者或經(jīng)營者的角度， 以旅游資產(chǎn)未來收益的收益權(quán)作為基礎資產(chǎn)的，交由特定的金融機構(gòu)發(fā)行相應證券憑證，以標的資產(chǎn)產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流支付證券收益，從而將低流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楦吡鲃有缘淖C券資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性融資活動。

資產(chǎn)證券化國內(nèi)發(fā)展時間不長，但規(guī)模增長迅速，截止2017年末，國內(nèi)各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模已達到萬億元。資產(chǎn)證券化作為助力實體經(jīng)濟的有力創(chuàng)新方法之一，具有以下優(yōu)點： 一是通過證券化拓展融資渠道，不再只是依靠傳統(tǒng)的銀行貸款融資；二是實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)評級從低到高升級。資產(chǎn)證券化是將優(yōu)質(zhì)基礎資產(chǎn)與母公司剝離，與母公司沒有特定法律關(guān)系。因此，即使母公司不具備上市資格，也可以在基礎資產(chǎn)的基礎上實現(xiàn)證券化。

最后是經(jīng)營模式從重到輕的轉(zhuǎn)變，通過證券化發(fā)揮的作用，可以撬動社會資本進行輸出管理，讓成熟的景區(qū)很方便的進行輕資產(chǎn)輸出。盤活存量資產(chǎn)，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式，這也是資產(chǎn)證券化的意義所在。

2、旅游公司上市融資

股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意失去部分企業(yè)的所有權(quán)，通過企業(yè)的增資引入新的股東，擴大總股本。由此獲得的資金無需償還本息，大大減輕了企業(yè)的財務壓力，穩(wěn)定了融資成本。

上市融資作為一種傳統(tǒng)的股權(quán)融資方式，解決了企業(yè)發(fā)展所需要的資金，為可持續(xù)發(fā)展獲得了穩(wěn)定的長期融資渠道。并且，A股市場現(xiàn)行實施的是核準制上市制度，擇優(yōu)上市，結(jié)果是可以上市的企業(yè)都具有一定市場競爭力，借助上市公司的身份開展多種融資模式，如定向增發(fā)、發(fā)行債券，借此形成良性的資金循環(huán)。目前A股共有23家旅游上市公司，總市值超兩千億，上市旅游公司可以憑借本身雄厚的資本實力來進行多輪低利率融資。

3、旅游產(chǎn)業(yè)投資基金

對于產(chǎn)業(yè)投資基金，我國《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，產(chǎn)業(yè)投資基金，是指股權(quán)投資入股，為未上市企業(yè)提供經(jīng)營管理服務，風險入股的集體投資制度。旅游產(chǎn)業(yè)投資基金是產(chǎn)業(yè)投資基金的一個重要分支，其投資方向以旅游業(yè)為主。目的是通過市場化的融資平臺引導社會資金流向，籌集發(fā)展資金，促進旅游基礎設施和旅游景區(qū)的開發(fā)建設，促進旅游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級， 探索培育優(yōu)質(zhì)旅游上市資源。

旅游產(chǎn)業(yè)投資基金是產(chǎn)業(yè)投資基金在旅游業(yè)中的應用。產(chǎn)業(yè)基金投資最重要的特點是股權(quán)。它關(guān)注的不是投資公司目前的財務損益，而是投資公司未來的發(fā)展前景和資產(chǎn)增值，通過上市或出售，使其獲得較高的資本回報。產(chǎn)業(yè)投資基金的這一特點為旅游業(yè)的發(fā)展提供了長期穩(wěn)定的資金來源， 旅游業(yè)可以依靠產(chǎn)業(yè)投資基金的資源來促進自身的發(fā)展，形成良性循環(huán)。

（二）消費者

1、旅游信用卡支付清算

劉焱、朱衛(wèi)衛(wèi)（2011）指出，旅游信貸消費是個人信貸消費的一種，是銀行向消費者個人發(fā)放的用于支付旅游費用的貸款。旅游信用消費業(yè)務包括個人旅游貸款和信用卡旅游分期付款兩種形式。其中，旅游信用卡通常由旅游企業(yè)、機構(gòu)和銀行發(fā)行，雙方 （或多方） 一般簽訂詳細的利潤分成協(xié)議。近年來，旅游信用卡在我國大中城市逐步發(fā)行，已成為市場上旅游信用消費的主要形式。如中信銀行優(yōu)悅聯(lián)名卡金卡、招商銀行 Master world 幣卡、工行環(huán)球旅行 visa卡等。

旅游信用卡為商家和消費者創(chuàng)造了雙贏的效果。拓展了旅游企業(yè)和銀行的營銷渠道，整合了銀行和旅行社、航空公司、旅游網(wǎng)站等企業(yè)的優(yōu)勢資源， 改變了傳統(tǒng)旅游企業(yè)的盈利模式，是旅游產(chǎn)品在金融領域的產(chǎn)品和服務創(chuàng)新。消費者可享受機票、酒店、旅行團、旅游景點、租車、指定商戶等優(yōu)惠，享受減免出境游保障資金等增值服務， 簽證保險費和外幣兌換費；可以先旅游后結(jié)算，出游時間和地域更為靈活。

2、旅游保險

旅行保險是針對旅行中可能發(fā)生的各種事故（疾病、手術(shù)、自殺、戰(zhàn)爭事故、職業(yè)體育比賽、故意行為除外）事故造成的所有事故都是有保障的。楊福興、舒海（2012）指出，旅游保險的前提是旅游風險的客觀存在。旅游是一種空間活動。在整個旅游過程中，將會發(fā)生各種不可預測的事件，給游客的生命和財產(chǎn)帶來損失或損害的風險。旅行社風險、旅游產(chǎn)品風險、旅游風險、會展風險、交通風險、住宿風險、餐飲風險、購物風險、娛樂風險、景區(qū)風險和自助游風險。旅游保險常見的險種有交通意外險、人身意外險和綜合意外險。

旅游保險的存在，一是使得投保人可以規(guī)避旅途中的意外，通過投保相應的旅游保險，保證了游客的旅游活動順暢、安全，防止旅游事故對旅游業(yè)的發(fā)展帶來過大影響，有效促進旅游業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展；二是旅游保險產(chǎn)品銷售也為保險公司帶來了巨大的利潤空間，拓寬其經(jīng)營范圍，推動了保險業(yè)的快速發(fā)展。

3、互聯(lián)網(wǎng)旅游金融

李紹、王能翔（2018）指出，互聯(lián)網(wǎng)旅游金融是指傳統(tǒng)旅行社與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息通信技術(shù)相結(jié)合，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)資金融通， 支付、融資、投資、信息中介服務等新型金融業(yè)務模式。目前，我國旅游市場上的互聯(lián)網(wǎng)旅游公司，不僅僅是為顧客提供了旅游服務，還為顧客提供了基金理財、定期理財、預約理財、分期貸款等金融項目，實現(xiàn)旅游與金融完美結(jié)合。例如，攜程旅游服務中，攜程根據(jù)不同旅客的需求，推出了一站式的資金服務平臺——“趣游寶”。用戶購買本產(chǎn)品后，進行出境游時，可將基金份額轉(zhuǎn)換為出境游保證金。這樣既保障了用戶的旅途安全，又不影響用戶的收益，同時強化了用戶的忠誠度。

互聯(lián)網(wǎng)金融為旅游業(yè)提供了新的發(fā)展方向。互聯(lián)網(wǎng)金融與旅游的結(jié)合，創(chuàng)新了旅游服務項目，借助新興手段實現(xiàn)了旅游服務的進步。

三、旅游金融當前發(fā)展趨勢及建議

（一）資產(chǎn)證券化融資逐漸占據(jù)主流

目前，國內(nèi)市場各類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量超過萬億元，發(fā)展前景廣闊。資產(chǎn)證券化由于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與母公司破產(chǎn)隔離，發(fā)行門檻相對較低；籌集來的資金使用途徑靈活；其穩(wěn)定的現(xiàn)金流意味著所發(fā)行的產(chǎn)品流動性較好，受市場認可度高，募集籌資相對容易。

首先，對于具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的旅游企業(yè)，應嘗試對優(yōu)質(zhì)的旅游資產(chǎn)進行證券化試點，讓資產(chǎn)質(zhì)量好、信用級別高、風險可控的旅游資產(chǎn)流動起來，盤活存量。通過資產(chǎn)證券化的方式，為旅游業(yè)開辟了新的融資渠道。其次，政府方面，嘗試建立政府主導型的資產(chǎn)證券化市場，通過抵押擔保或保險的方式，由政府牽頭統(tǒng)一運作、集中管理、強化風險管控，實現(xiàn)打包條件，為旅游資產(chǎn)的證券化提供保障。

（二）互聯(lián)網(wǎng)旅游金融場景化

互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融科技發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，憑借科技的力量，使普通消費者獲得了便捷實用的金融服務?；ヂ?lián)網(wǎng)旅游金融是互聯(lián)網(wǎng)金融在旅游業(yè)中的應用。根據(jù)大數(shù)據(jù)分析，在每個實際場景中提供相應的最優(yōu)金融服務，這就是互聯(lián)網(wǎng)旅游金融未來的發(fā)展趨勢，即服務場景。

所謂場景化主要是指注重實時消費、消費與地理位置高度相關(guān)的客戶群體，注重為這一類客戶打造與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務相關(guān)的場景化消費模式。在場景模式中，產(chǎn)品差異化已不再是企業(yè)凸顯的特征，企業(yè)通過進行場景化創(chuàng)新，加強自身與用戶的聯(lián)系。因此，未來互聯(lián)網(wǎng)旅游金融的發(fā)展要注重消費場景的控制， 解決旅游消費者在購買旅游產(chǎn)品過程中遇到的問題和供應鏈廠商的資金問題?；ヂ?lián)網(wǎng)旅游金融產(chǎn)品的設計要根據(jù)產(chǎn)品消費的場景和供應商的供應場景，滿足客戶和供應商的實際需求。

綜上所述。旅游業(yè)作為我國實體經(jīng)濟的重要組成部分，離不開金融手段的輔助。特別是隨著我國旅游業(yè)的快速發(fā)展，旅游與金融的融合開始形成新的經(jīng)濟細分領域。同時，我國西部經(jīng)濟落后地區(qū)旅游資源尤為豐富，所以旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對我國的扶貧工作的進行具有重大意義。

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