陳曉 張小楠

摘要：外國(guó)直接投資（FDI）流入任何國(guó)家，對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都起著至關(guān)重要的作用，經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中的FDI流入及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響值得關(guān)注。為分析對(duì)老撾投資價(jià)值較高的亞洲國(guó)家FDI流入的主要決定因素，對(duì)1995—2015年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行靜態(tài)和動(dòng)態(tài)引力模型分析。結(jié)果表明，自然資源（水電、礦業(yè)）、上一年度FDI、市場(chǎng)規(guī)模（東道國(guó)）、通貨膨脹率、基礎(chǔ)設(shè)施和WTO對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)體FDI流入老撾均有正向影響，而實(shí)際匯率、貿(mào)易開放度、與東盟關(guān)系、距離和經(jīng)濟(jì)危機(jī)并不是吸引亞洲國(guó)家直接投資的關(guān)鍵決定因素。

關(guān)鍵詞：FDI;引力模型;亞洲經(jīng)濟(jì)體;老撾

中圖分類號(hào)：F832.6? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：0439-8114（2019）09-0128-03

DOI：10.14088/j.cnki.issn0439-8114.2019.09.031? ? ? ? ? ?開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）：

Abstract： Foreign direct investment（FDI） inflows play a crucial role in the economic growth of any country. FDI inflows in the economic literature and their impact on economic growth are worthy of attention. In order to analyze the main determinants of FDI inflows from Asian countries with high investment value in Laos， static and dynamic gravitational models were analyzed for relevant data from 1995 to 2015. The results show that natural resources （hydropower， mining）， last year's FDI， market size（host country）， inflation rate， infrastructure and WTO have a positive impact on Asian economies' FDI inflows into Laos; while real exchange rates and trade openness， relations with ASEAN， distance and economic crisis are not the key determinants of direct investment by Asian countries.

Key words： FDI; gravity model; Asian economies; Laos

外國(guó)直接投資（FDI）是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要源泉之一，發(fā)展中國(guó)家由于財(cái)政資源匱乏、金融市場(chǎng)發(fā)展滯后及國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足可能導(dǎo)致國(guó)家投資與儲(chǔ)蓄之間存在差距[1]。許多發(fā)展中國(guó)家試圖通過(guò)向全球提升國(guó)家形象來(lái)吸引FDI，因?yàn)镕DI的流入會(huì)給國(guó)家?guī)?lái)大量資本，增加就業(yè)機(jī)會(huì)，引發(fā)技術(shù)革新，而且FDI的增加又會(huì)影響到國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展[2]。FDI不僅是銀行貸款的一個(gè)重要資金來(lái)源，而且擴(kuò)大了資本積累，更增強(qiáng)了資本存量的質(zhì)量[3]。此外，流入本國(guó)的FDI可為出口創(chuàng)造潛力，并能給進(jìn)入全球市場(chǎng)提供進(jìn)一步的機(jī)會(huì)[4]。

國(guó)內(nèi)外諸多學(xué)者對(duì)FDI進(jìn)行了實(shí)證研究。國(guó)外學(xué)者提出了生產(chǎn)周期計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)框架，并將生產(chǎn)功能劃分為創(chuàng)新、生產(chǎn)增長(zhǎng)、成熟和衰退四個(gè)要素[4];也提出了對(duì)外投資活動(dòng)折衷框架，該框架描述了FDI行為，并為理解跨國(guó)公司活動(dòng)的復(fù)雜性提供了一個(gè)廣泛的框架和概念[5]。該框架經(jīng)常被視為國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（OLI模型）的典范，匯集了所有權(quán)、選址和國(guó)際化的一切優(yōu)點(diǎn)。有學(xué)者還提出了外國(guó)公司生產(chǎn)理論[6]，跨國(guó)公司在海外活動(dòng)具有優(yōu)勢(shì)，即具有特定的壟斷優(yōu)勢(shì)，其在海外投資時(shí)，面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，但其收益足以彌補(bǔ)其損失[7]。國(guó)際化生產(chǎn)框架要求企業(yè)明確考慮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，該優(yōu)勢(shì)來(lái)源于公司開展商業(yè)事務(wù)的方式[8]。要增加對(duì)中間市場(chǎng)的相互依存，擴(kuò)大區(qū)域和國(guó)家資產(chǎn)組合，以建立一個(gè)可依賴的外部經(jīng)濟(jì)。聶名華等[9]創(chuàng)立了跨國(guó)公司，并試圖闡明跨國(guó)公司在進(jìn)入東道國(guó)時(shí)，在技術(shù)外溢、知識(shí)傳播、生產(chǎn)技術(shù)、成本降低等相關(guān)環(huán)節(jié)都有極好的機(jī)會(huì)改變壟斷力量。邵桂蘭等[10]和蔣含明[11]將國(guó)際化框架用于深入理解跨國(guó)公司的生產(chǎn)和影響，認(rèn)為投資者既要關(guān)注受援國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也要關(guān)注受援國(guó)的本土制造業(yè)。另一種所謂的橫向FDI，描述了跨國(guó)公司如何獲得基礎(chǔ)設(shè)施方面的研究活動(dòng)，從而降低勞動(dòng)力成本、自然資源及其他方面，例如匯率[12]。本研究引入動(dòng)態(tài)和靜態(tài)引力模型，分析亞洲經(jīng)濟(jì)體對(duì)老撾直接投資流入的決定因素，為FDI流入對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供指導(dǎo)。

1? 數(shù)據(jù)來(lái)源

研究數(shù)據(jù)來(lái)源于老撾規(guī)劃投資部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)中心、老撾人民銀行和2017年《世界發(fā)展指標(biāo)（WDI）》[13]。利用1995—2015年的面板數(shù)據(jù)，通過(guò)引力模型調(diào)查亞洲FDI流入老撾的主要決定因素[14]。介紹了7個(gè)在老撾投資巨大的亞洲國(guó)家，分別是中國(guó)、越南、泰國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞、韓國(guó)和日本。

2? 研究方法

采用相關(guān)文獻(xiàn)提出的引力模型[15-17]，以獲取部分亞洲國(guó)家FDI的決定因素。引力模型廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，被用來(lái)解決國(guó)際貿(mào)易和外國(guó)直接投資問題。采用固定效應(yīng)模型FE、隨機(jī)效應(yīng)模型RE和廣義移動(dòng)方法（GMM），同時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)和靜態(tài)建模。不論個(gè)別效應(yīng)和解釋變量之間的相關(guān)性如何，固定效應(yīng)方法得到的估計(jì)值在選定的國(guó)家組內(nèi)產(chǎn)生一致的估計(jì)值。在普通最小二乘法（OLS）下執(zhí)行固定效應(yīng)模型，靜態(tài)引力方程為：