陳曉雨

摘要：商業(yè)銀行不良貸款是世界性難題。當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率呈平穩(wěn)趨勢(shì)，但規(guī)模持續(xù)增加，風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。不良貸款是由經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行政干預(yù)、不合理信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)三方面的綜合作用而形成的;帶來(lái)的后果是，提升了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)、影響銀行流動(dòng)性、降低了銀行經(jīng)營(yíng)效率和社會(huì)整體效率?；诖?，應(yīng)提升金融服務(wù)企業(yè)水平，提升企業(yè)盈利能力;深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升銀行業(yè)市場(chǎng)化程度;控制信貸規(guī)模、改善信貸結(jié)構(gòu)，提升銀行經(jīng)營(yíng)效率。

關(guān)鍵詞：不良貸款;經(jīng)濟(jì)波動(dòng);行政干預(yù);信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)

截至2018年年底，商業(yè)銀行不良貸款余額2萬(wàn)億元，不良貸款率1.89%。其中關(guān)注類貸款余額3.4萬(wàn)億元，關(guān)注類貸款率3.16%。中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，2018年商業(yè)銀行累計(jì)核銷不良貸款9 880億元，較2017年增加2 590億元，增速超過(guò)35%。而中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)銀行業(yè)貸款核銷數(shù)額為1.02萬(wàn)億元，比2017年多2 565億元，增速達(dá)到33%。隨著商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模的不斷增加，其對(duì)銀行業(yè)帶來(lái)的影響也愈發(fā)明顯，僅通過(guò)核銷無(wú)法真正解決其帶來(lái)的廣泛影響。

一、 商業(yè)銀行不良貸款表現(xiàn)特征

一是增速有所下降，規(guī)模不斷增加。近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況加速惡化，金融不良資產(chǎn)規(guī)模上升，對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成了巨大壓力。2002年到2009年，商業(yè)銀行不良貸款規(guī)模和不良貸款率持續(xù)下降，2010年以后不良貸款率較穩(wěn)定，保持在1.7%左右;但不良貸款規(guī)模持續(xù)增加，從2010年4 279億元快速增加至2018年的20 245億元（見圖1）。

二是關(guān)注類貸款“遷徙”為不良貸款明顯。從銀行貸款分類看，2014年以來(lái)，不良貸款和關(guān)注類貸款呈上升趨勢(shì)，尤其是關(guān)注類貸款增長(zhǎng)較為明顯（見圖2）。由于貸款五級(jí)分類主要依據(jù)貸款逾期天數(shù)、償還能力等來(lái)劃分，分類標(biāo)準(zhǔn)主觀成分較大，尤其是關(guān)注類貸款與不良貸款的界限模糊，關(guān)注類貸款很容易轉(zhuǎn)為不良貸款。

三是不良貸款行業(yè)集中度高。從行業(yè)分布看，不良貸款主要集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等行業(yè)（見圖3）。從2017年數(shù)據(jù)看，這三個(gè)行業(yè)不良貸款規(guī)模占比超過(guò)70%。

二、 商業(yè)銀行不良貸款形成機(jī)制

本文認(rèn)為，商業(yè)銀行不良貸款是由經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行政干預(yù)、不合理信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)三方面相互作用而形成的。

一是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)為不良貸款形成的外生機(jī)制。宏觀經(jīng)濟(jì)惡化與銀行不良貸款呈顯著正向關(guān)系（Louzis et al.，2012;De Bock & Demyanets，2012）。不良貸款凸顯了信用風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)失敗的親周期性 （Williamson，1985）。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升周期時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，盈利能力增強(qiáng)，還款能力強(qiáng)，商業(yè)銀行不良貸款減少，進(jìn)而擴(kuò)大信貸規(guī)模，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng);當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行周期時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況變差，盈利能力下降，還款能力下降，甚至企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不下去而無(wú)法償還銀行貸款的情況，商業(yè)銀行此時(shí)不良貸款增加，進(jìn)而收縮信貸規(guī)模，進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。Bernanke（1983）指出這一作用的機(jī)制是通過(guò)貸款成本來(lái)實(shí)現(xiàn)的，進(jìn)一步地，Bernanke和Gertler（1989）提出的金融加速器理論使得宏觀經(jīng)濟(jì)要素與不良貸款的關(guān)聯(lián)成為金融穩(wěn)定理論框架中不可或缺的組成部分。

從我國(guó)數(shù)據(jù)看，銀行不良貸款率與GDP增長(zhǎng)率呈明顯的反向關(guān)系，即銀行不良貸款具有明顯的反經(jīng)濟(jì)周期特征。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)階段，銀行不良貸款率呈下降趨勢(shì);反之，不良貸款率呈上升趨勢(shì)（見圖4）。

二是行政干預(yù)為不良貸款形成的內(nèi)生機(jī)制。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款大多是由于政府干預(yù)、政策要求、國(guó)家安排或是地方干預(yù)等造成的（周小川，2005;王一江、田國(guó)強(qiáng)，2004）。影響機(jī)制在于，一是政府通過(guò)直接行政干預(yù)，影響國(guó)有銀行貸款政策，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行財(cái)政扶持，致使金融資源向低效率甚至無(wú)效率國(guó)有企業(yè)傾斜，帶來(lái)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)增加、不良貸款率上升;二是政府的經(jīng)濟(jì)干預(yù)導(dǎo)致生產(chǎn)要素市場(chǎng)存在廣泛的內(nèi)生性扭曲和政策性扭曲，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，降低企業(yè)還款能力，帶來(lái)不良貸款增加。

行政干預(yù)還表現(xiàn)為金融抑制和預(yù)算軟約束。對(duì)于金融抑制，我國(guó)商業(yè)存貸利率仍未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)，企業(yè)融資成本較高，尤其是民營(yíng)小微企業(yè)受到明顯的金融排斥，高融資成本對(duì)應(yīng)項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目失敗風(fēng)險(xiǎn)大，貸款逾期而形成不良貸款的概率增大。按照Kornai.J. 等（2002）的觀點(diǎn)，不良貸款被視為存在預(yù)算軟約束的證明。在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行均面臨預(yù)算軟約束，使得國(guó)有企業(yè)即使經(jīng)營(yíng)效率不高，也會(huì)獲得銀行貸款;而國(guó)有銀行也會(huì)接受政府干預(yù)而將信貸配置給低效率的國(guó)有企業(yè)。

三是不合理信貸規(guī)模與結(jié)構(gòu)為不良貸款形成的直接原因。信貸規(guī)模的擴(kuò)張是不良貸款余額增加的直接原因，但這種正向相關(guān)性存在滯后期。這是因?yàn)?，擴(kuò)張的信貸政策結(jié)束后，企業(yè)貸款有一定期限，且即使企業(yè)逾期后，銀行會(huì)采取續(xù)貸、展期等方式延緩其形成不良貸款的時(shí)間。

信貸結(jié)構(gòu)對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)有顯著的影響。信貸結(jié)構(gòu)是銀行信貸在期限、行業(yè)、地區(qū)及客戶的分布，反映銀行信貸資源配置狀況。從期限結(jié)構(gòu)看，中長(zhǎng)期貸款已占據(jù)商業(yè)銀行信貸的主導(dǎo)地位，占比約60%;從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，商業(yè)銀行信貸主要集中在制造業(yè)和房地產(chǎn);從客戶結(jié)構(gòu)看，主要集中在國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)，尤其是中小民營(yíng)企業(yè)仍面臨融資難融資貴問(wèn)題。這與不良貸款的分布有一致性，不良貸款也主要集中在制造業(yè)和國(guó)有企業(yè)。

三、 商業(yè)銀行不良貸款影響分析

一是增加銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。不良貸款是商業(yè)銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的后果表現(xiàn)，Reinhart和Rogoff（2010）將其認(rèn)定為銀行危機(jī)的先行指標(biāo)。不良貸款率的上升反映了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的積累，而信用風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要組成部分?，F(xiàn)階段，我國(guó)以銀行業(yè)間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)，而銀行信貸資源又過(guò)度集中于國(guó)有企業(yè)、政府項(xiàng)目和房地產(chǎn)領(lǐng)域，這就致使風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于銀行部門。

二是影響銀行流動(dòng)性。商業(yè)銀行流動(dòng)性是指，商業(yè)銀行滿足存款人提取現(xiàn)金、支付到期債務(wù)和借款人正常貸款需求的能力。從撥備覆蓋率指標(biāo)看，該指標(biāo)是實(shí)際計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備對(duì)不良貸款的比率，不良貸款越多，放貸資金回收越少，實(shí)際計(jì)提貸款損失越多，銀行流動(dòng)性越低;從資本充足率指標(biāo)看，該指標(biāo)是銀行資本總額與其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率，不良貸款越多，對(duì)應(yīng)的的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)越多，銀行流動(dòng)性越低。同時(shí)，對(duì)其資本總額提出更高要求。

三是降低銀行經(jīng)營(yíng)效率和社會(huì)整體效率。商業(yè)銀行通常用資本金沖抵不良貸款，雖然對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)不產(chǎn)生影響，但對(duì)今后的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。不良貸款和效率之間存在負(fù)相關(guān)，即不良貸款越多，銀行經(jīng)營(yíng)效率越低;反之，銀行經(jīng)營(yíng)效率越高，不良貸款越少。而才用資本金沖銷不良貸款還會(huì)降低社會(huì)整體效率。在我國(guó)以國(guó)有銀行為主導(dǎo)的現(xiàn)行體制下，為彌補(bǔ)銀行因核銷不良貸款而減少的資本金，人民銀行往往會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣投放，這將帶來(lái)通貨膨脹，最終影響社會(huì)整體效率。

四、 商業(yè)銀行不良貸款風(fēng)險(xiǎn)防范

一是提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提升企業(yè)盈利能力。作為借款人的企業(yè)，是銀行不良貸款是否形成最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。企業(yè)盈利能力是償還銀行貸款的第一來(lái)源，也是最為重要的來(lái)源。企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)，償還貸款的意愿和能力越強(qiáng)，越不會(huì)產(chǎn)生逾期。應(yīng)通過(guò)提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，不斷提升實(shí)體企業(yè)盈利水平，增強(qiáng)償還銀行貸款能力，從根源上防范不良貸款的產(chǎn)生。

二是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升銀行業(yè)市場(chǎng)化程度。不良貸款引致的風(fēng)險(xiǎn)在銀行部門的過(guò)度集中，是跟我國(guó)現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)緊密相關(guān)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出。融資結(jié)構(gòu)中，銀行間接融資比重過(guò)大，而股權(quán)等直接融資比重過(guò)低;市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)中，國(guó)有銀行市場(chǎng)集中度高，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻高，民營(yíng)銀行發(fā)展不足。應(yīng)持續(xù)深化金融結(jié)構(gòu)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，降低銀行間接融資比重，放寬銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入，增加民營(yíng)銀行和外資銀行數(shù)量，提升銀行業(yè)市場(chǎng)化程度。

三是完善信貸規(guī)模和和結(jié)構(gòu)，降低不良貸款規(guī)?！，F(xiàn)階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁入新常態(tài)。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段，銀行信貸也應(yīng)有規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，合理平衡期限結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)。

加強(qiáng)信貸管理，控制信貸規(guī)模，降低信貸在房地產(chǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的集中。

四是創(chuàng)新處置方式，真實(shí)化解不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款主要通過(guò)轉(zhuǎn)讓給AMC、司法訴訟等方式進(jìn)行處置。對(duì)銀行而言，直接轉(zhuǎn)讓債權(quán)處置速度快，但通常會(huì)打折轉(zhuǎn)讓，存在本金損失;而司法訴訟往往周期長(zhǎng)、速度慢，且面臨執(zhí)行難等問(wèn)題。更為重要的是，直接轉(zhuǎn)讓和司法訴訟等方式，并未解決企業(yè)存在的問(wèn)題，貸款所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)僅是從銀行轉(zhuǎn)移到其他方，而未真正化解。因此，迫切需要?jiǎng)?chuàng)新處置方式，通過(guò)資產(chǎn)證券化、破產(chǎn)重整、企業(yè)重組等多種方式，有針對(duì)性解決企業(yè)存在的問(wèn)題，真實(shí)化解不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。

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