孫清清　李韞琪　楊時(shí)怡　張耿瑞　丁力

摘要：近年來(lái)，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速升級(jí)發(fā)展推動(dòng)下，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭迅猛。本文在討論數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的含義和發(fā)展特點(diǎn)的同時(shí)，結(jié)合當(dāng)下IP產(chǎn)業(yè)熱門(mén)電影《流浪地球》的制作和投資的流程，借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，簡(jiǎn)要分析當(dāng)下我國(guó)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在面臨的融資、投資問(wèn)題及數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)交易平臺(tái)發(fā)展的大趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞：數(shù)字文化產(chǎn)業(yè);證券化;IP產(chǎn)業(yè)

中圖分類(lèi)號(hào)：G124

文獻(xiàn)識(shí)別碼：A

文章編號(hào)：1001-828X（2019）010-0398-01

互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)時(shí)代的熱潮從未在社會(huì)發(fā)展的進(jìn)程中褪去，人們對(duì)精神文化產(chǎn)品的要求日益俱增推動(dòng)了數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，游戲改編成影視作品，網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)改編成電影作品，漫畫(huà)改編，海外文學(xué)作品翻拍等等皆數(shù)不勝數(shù)，特別是現(xiàn)有的投資商和制作方感受到數(shù)字文化的巨大發(fā)展空間和利潤(rùn)，紛紛投身數(shù)字產(chǎn)業(yè)圈中。隨之而來(lái)的是當(dāng)前數(shù)字文化經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的問(wèn)題也日益暴露，從2019年著名科幻電影《流浪地球》融資過(guò)程中可以看出，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)中的資金短缺等不穩(wěn)定因素影響著IP產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

所謂數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)，結(jié)合文化創(chuàng)意，以數(shù)字技術(shù)為主要依托進(jìn)行創(chuàng)作、創(chuàng)新、傳播、服務(wù)、消費(fèi)的新興文化產(chǎn)業(yè)。數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)是文化內(nèi)涵與數(shù)字技術(shù)相互融匯而誕生的新型產(chǎn)業(yè)，即將成為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展主流趨勢(shì)。涵蓋數(shù)字圖書(shū)、數(shù)字期刊、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)、網(wǎng)絡(luò)動(dòng)漫、網(wǎng)絡(luò)游戲等多個(gè)領(lǐng)域[1]。

《流浪地球》便是當(dāng)下最為典型的IP熱門(mén)電影，《紐約時(shí)報(bào)》更稱(chēng)其為中國(guó)電影黎明的新開(kāi)端，然而其巨大成功背后也潛藏了巨大的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。在嚴(yán)重缺乏經(jīng)費(fèi)的情況下，電影的客串演員吳京伸出援手，追加投資才挽救了這部電影。如果沒(méi)有吳京的資金幫助，這部標(biāo)志著中國(guó)電影跨入太空領(lǐng)域的傳奇之作是不是就會(huì)默默無(wú)聞了呢。

《流浪地球》的資金短缺，是因?yàn)榕臄z耗費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng)而超出投資方預(yù)期，意外的是資金不夠但投資方卻沒(méi)再追加投資。在對(duì)中影股份董事喇培康的采訪中了解到：重工業(yè)科幻電影超支很正常，超支在合理范圍以?xún)?nèi)可以接受。從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，吳京投資表明投資方在中后期并沒(méi)有追加足夠的投資，而資金的不足差點(diǎn)導(dǎo)致這部耗時(shí)4年的電影“胎死腹中”。

從《流浪地球》這部電影就可以看出數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)對(duì)于資金的需求可見(jiàn)是非常必要而又迫切的，加上近年來(lái)“得IP者得天下”的言論廣為傳唱。嗅覺(jué)敏銳的國(guó)內(nèi)投資者，都因泛娛樂(lè)領(lǐng)域產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)的巨大的潛力而蠢蠢欲動(dòng)，人人都看著投資巨頭的動(dòng)向，但也不是所有的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)都只依靠大型投資公司、投資方來(lái)?yè)纹鹫孔髌贰?/p>

世界數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)為美、亞、歐三足鼎立格局;而當(dāng)前中國(guó)數(shù)字產(chǎn)業(yè)面臨內(nèi)容創(chuàng)意環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)力不足、技術(shù)開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)勢(shì)單力薄、產(chǎn)業(yè)資金的不足等一些競(jìng)爭(zhēng)薄弱之處[2]。我國(guó)市場(chǎng)之大，許多的制作方迫切尋求資金時(shí)，特別是一些不出名的小制作小作品，投資巨頭公司能力有限，資金流通飽和狀態(tài)下，投資主體便開(kāi)始慢慢轉(zhuǎn)移到廣大人民群眾的身上。

電影產(chǎn)業(yè)作為數(shù)字資產(chǎn)證券化的主要代表之一，最早誕生于美國(guó)好萊塢，其早期標(biāo)的資產(chǎn)則是電影版權(quán)，《千禧年》系列電影正是使用了電影版權(quán)資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資，于1996年和2000年分別融資1億美元和8245萬(wàn)美元。2006年拉蒙則是以夢(mèng)工廠的電影資料庫(kù)版權(quán)的未來(lái)收益為基礎(chǔ)資產(chǎn)，向私人股權(quán)投資者發(fā)行了約10億美元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，就此電影資產(chǎn)證券化在美國(guó)的電影歷史上留下了濃墨重彩的一筆，也因此使得美國(guó)電影行業(yè)愈發(fā)成熟，造就了一部又一部堪稱(chēng)經(jīng)典的影片。

相對(duì)而言，中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化起步較晚，2015年，星美控股成為了國(guó)內(nèi)第一家以票房收入作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的公司，它在深交所上市并發(fā)行13.5億元的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資。2016年大地影院集團(tuán)和時(shí)代今典集團(tuán)參照星美控股的實(shí)例以電影院線(xiàn)未來(lái)收益為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行了的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。近幾年活躍在市場(chǎng)上的例如《十萬(wàn)個(gè)冷笑話(huà)》、《大魚(yú)海棠》等電影也紛紛采取了眾籌的方式融資。這類(lèi)成本小、偏冷門(mén)電影的融資方向多偏向于廣泛的大眾投資者。

根據(jù)以上材料，數(shù)字產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)鏈自上而下，從版權(quán)交易開(kāi)始，到游戲、影視的制作，到周邊銷(xiāo)售、粉絲經(jīng)濟(jì)等等衍生產(chǎn)品，規(guī)模不斷在擴(kuò)大，形式趨于多樣化。萬(wàn)億產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，數(shù)字產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)已經(jīng)是市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)。以游戲融資為例，發(fā)行方轉(zhuǎn)讓份額給大眾投資者，提前收回部分未來(lái)收益，減少前期的資金投入，緩解了融資壓力，加快資金的流通效率，同時(shí)還分散了游戲發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化，將可預(yù)見(jiàn)的電影游戲等數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的未來(lái)收益作為發(fā)行商和大眾投資者的交易基礎(chǔ)，投資者在衡量自身可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的前提下，進(jìn)行多元化的選擇性投資。

具體交易流程可參考美國(guó)的特殊目的機(jī)構(gòu)，Special?Purpose?Vehicle即SPV其功能是將資產(chǎn)證券化的信用級(jí)別進(jìn)行判定并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離達(dá)到“破產(chǎn)隔離”的目的，操作的基本流程為版權(quán)生產(chǎn)企業(yè)提交投資申請(qǐng)和完備的商業(yè)計(jì)劃，同時(shí)進(jìn)行融資吸引風(fēng)險(xiǎn)資本投入;風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)篩選確定可投資的項(xiàng)目，并做出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和信用評(píng)級(jí);其次是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本投入與版權(quán)生產(chǎn)者的交易進(jìn)行方案設(shè)計(jì)與收益分配;成功運(yùn)作后再將資本撤出[3]。

美國(guó)此類(lèi)的交易模式已經(jīng)相當(dāng)成熟，體系十分完善。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，在我國(guó)實(shí)行數(shù)字證券化可以加速實(shí)現(xiàn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)金融化的概念并推動(dòng)傳統(tǒng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。對(duì)于企業(yè)融資而言，數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化的出現(xiàn)擴(kuò)展了多方融資渠道，實(shí)現(xiàn)共贏，并解決了當(dāng)下多數(shù)企業(yè)共同面對(duì)的融資困難的尷尬問(wèn)題;同時(shí)增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性，有助于提升公司信用評(píng)級(jí)。對(duì)于投資者而言，數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化以其低于股票的風(fēng)險(xiǎn)水平，收益高于國(guó)債、基金的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)為投資者提供了一種全新可行的投資方式。對(duì)于我國(guó)的數(shù)字文化行業(yè)而言，數(shù)字產(chǎn)業(yè)金融化將瓦解融資困難的尷尬局面，在融資上有助于行業(yè)吸引更多外來(lái)資本，打破瓶頸，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展;另一方面，有關(guān)于數(shù)字產(chǎn)權(quán)證券化的相關(guān)法律制度、行業(yè)規(guī)則都將得到完善和發(fā)展[4]。

我國(guó)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)正處高速發(fā)展階段，數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)的供給和需求都在快速擴(kuò)大，只有多方的協(xié)同努力，共同打造具有可行性的數(shù)字文化產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，我國(guó)才能在新經(jīng)濟(jì)的浪潮中保證數(shù)字產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)，帶動(dòng)大眾投資，迎來(lái)文化經(jīng)濟(jì)的新熱潮。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳少峰，陳曉燕.基于數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的商業(yè)模式構(gòu)建[J].北京聯(lián)合大學(xué)學(xué)報(bào)：人文社會(huì)科學(xué)版，2013（2）.

[2]臧志彭.數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)全球價(jià)值鏈：世界格局審視與中國(guó)重構(gòu)策略[J].中國(guó)科技論壇，2018（7）.

[3]黃樹(shù)青.電影收入證券化融資及其啟示[J].電影藝術(shù)，2010（4）.

[4]鐘基立.文創(chuàng)與高新產(chǎn)業(yè)融資[M].北京大學(xué)出版社，2015.