葉紅燕　王玲

摘要：共享經(jīng)濟(jì)背景下，酒店式公寓面臨長租和短租的經(jīng)營方向的選擇問題。本文主要運(yùn)用深度訪談法、扎根理論等質(zhì)性研究方法來分析歸納出集中式管理的酒店式公寓經(jīng)營投資具有的期權(quán)特性以及博弈特性，主要表現(xiàn)為不可逆性、不確定性、轉(zhuǎn)換期權(quán)特性、以及博弈性，得出了集中式管理的酒店式公寓經(jīng)營投資期權(quán)博弈的形成機(jī)理。

關(guān)鍵詞：酒店式公寓;經(jīng)營切換;期權(quán)博弈

中圖分類號：F224.32

文獻(xiàn)識別碼：A

文章編號：1001-828X（2019）010-0369-02

一、酒店式公寓面臨長短租經(jīng)營模式的決策選擇

租賃性公寓在共享經(jīng)濟(jì)背景下，不斷催生出了短租公寓和長租公寓這兩種新型的住宿服務(wù)業(yè)態(tài)，消費(fèi)者對于租賃性公寓也有了更多的消費(fèi)需求。而長租公寓和短租公寓作為租賃居住性酒店式公寓的兩種不同的經(jīng)營方向，正確的做出投資經(jīng)營決策對于酒店式公寓的投資經(jīng)營者來說至關(guān)重要。

二、酒店式公寓租賃期限轉(zhuǎn)換條件分析

（一）樣本收集

本文樣本數(shù)據(jù)收集主要通過深度訪談法來進(jìn)行的，實(shí)際訪談時(shí)間為2018年4月至10月之間。表1-1是10位受訪的中高檔酒店式公寓和長租公寓的基本信息。

（二）樣本結(jié)果分析

根據(jù)扎根理論原理，通過將訪談獲取的原始資料進(jìn)行編碼，最終得出了酒店式公寓投資經(jīng)營期權(quán)博弈的四個(gè)主范疇：不可逆性、不確定性、轉(zhuǎn)換期權(quán)、博弈性。

1.主范疇一：不可逆性

集中式管理的酒店式公寓經(jīng)營投資前期準(zhǔn)備階段需要投入大量的成本[1]，而這些轉(zhuǎn)換成本具有不可逆性的特征，指由于經(jīng)營投資失敗而導(dǎo)致投入的轉(zhuǎn)換成本部分或者全部變成沉沒成本，從而不能收回全部投入的成本。

2.主范疇二：不確定性

酒店式公寓經(jīng)營投資的不確定性主要是由市場不確定性、政策不確定性、風(fēng)險(xiǎn)感知程度與可行性判斷、決策與計(jì)劃不確定性這四個(gè)范疇組成的，正是由于這種不確定性給酒店式公寓經(jīng)營投資帶來了期權(quán)價(jià)值[2]。

圖1-1為酒店式公寓經(jīng)營投資的不確定性對期權(quán)價(jià)值形成的影響。

3.主范疇三：轉(zhuǎn)換期權(quán)

通過上文中分析得出不確定性對期權(quán)價(jià)值形成的影響，可以發(fā)現(xiàn)酒店式長租公寓與酒店式短租公寓有很多相似之處，轉(zhuǎn)換期權(quán)特性從一開始就已經(jīng)蘊(yùn)含在公寓長短租切換經(jīng)營的初始設(shè)計(jì)中。

主范疇四：博弈性

酒店式公寓經(jīng)營投資機(jī)會具有非排他性，即公寓租賃市場具有競爭性的特點(diǎn)。

酒店式公寓運(yùn)營者的競爭態(tài)勢分析，影響競爭的核心在于，酒店式公寓的投資經(jīng)營者對于長租公寓與短租公寓選擇問題，其實(shí)就是租賃時(shí)間的問題[3]，酒店式公寓投資經(jīng)營者如果加深對該影響因素的理解，將可以為其創(chuàng)造競爭優(yōu)勢[4-5]，因而必須要有相對應(yīng)的競爭策略[6]。

三、酒店式公寓經(jīng)營投資期權(quán)博弈形成機(jī)理

本研究通過訪談收集到的原始資料進(jìn)行層層分析，最終提取了本研究的一條核心理論脈絡(luò)故事線，即“酒店式公寓經(jīng)營投資的期權(quán)博弈形成機(jī)理”這一主要范疇，如圖1-2所示。根據(jù)圖1-2，酒店式公寓經(jīng)營者在價(jià)值分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行行動選擇的終極目標(biāo)就是經(jīng)營投資收益最大化，最終推導(dǎo)出能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)的實(shí)物期權(quán)就是轉(zhuǎn)換期權(quán)。

四、結(jié)語

本文通過扎根理論來構(gòu)建酒店式公寓經(jīng)營投資的期權(quán)博弈理論的核心脈絡(luò)線，即酒店式公寓經(jīng)營投資具有不可逆性、不確定性、轉(zhuǎn)換期權(quán)特性以及博弈特性。酒店式公寓經(jīng)營投資的不可逆性來自區(qū)域性的寡頭競爭和沉沒成本;不確定性主要來自于內(nèi)生和外生不確定性，由此推導(dǎo)出酒店式公寓租賃市場的不確定性對期權(quán)價(jià)值形成的影響;轉(zhuǎn)換期權(quán)特性則來自于其基本期權(quán)特征;博弈特性則是來自于酒店式公寓經(jīng)營投資的非排他性和競爭者態(tài)勢分析。

參考文獻(xiàn)：

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