鄭良海

本周貿易糾紛依然撲朔迷離，市場依然在避險中，兩市單邊下行。滬指周跌1.94%、深成指跌2.55%、創(chuàng)業(yè)板指跌3.59%。轉債市場表現(xiàn)了一定的抗跌性，個券下跌為主。一心轉債周五上市，當日收漲16.7%，為4月底以來集中破發(fā)潮中上市表現(xiàn)最好的個券。漲幅較大主體有特發(fā)轉債周漲11.97%、天馬轉債漲5.61%、通威轉債漲5.24%;亨通轉債、凱龍轉債、顧家轉債跌幅靠前。

一級發(fā)行方面，發(fā)審委通過白云電器、好萊客和合興包裝轉債發(fā)行申請;證監(jiān)會核準景瑞股份、哈爾斯、中環(huán)環(huán)保和南威軟件的轉債上市申請;孚日股份、銀江股份、維爾利、恩捷股份和川投能源擬發(fā)行可轉債。市場走跌，轉債發(fā)行受阻。

一季度共有41只可轉債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計1259.17億元，平均發(fā)行額度30.71億元;而4月以來的半個月時間中，19只可轉債發(fā)行額為222.44億元，平均發(fā)行額度僅有11.71億元。同時轉債上市后破發(fā)現(xiàn)象再度回歸，1～4月上市的48只轉債中，僅4只破發(fā)。5月以來上市的8只轉債中，已有6只破發(fā)，破發(fā)率高達75%，僅核能轉債和一心轉債避免破發(fā)厄運。

基本面上，一心堂是國內醫(yī)藥連鎖龍頭企業(yè)。公司計劃今年凈增加1200家門店，利潤率維持在25%以上，近期在大市調整的情況下仍持續(xù)走強，對轉債形成有力的支撐。

轉債市場依然是避險模式，177只在交易轉債中（含可交債），43只轉債跌破100元面值。其中光纖白馬亨通轉債受知名財務專家質疑，暴增的預付款主要流向凱樂科技，雖然事后兩家公司發(fā)布澄清公告，但正股和轉債價格快速下跌。從一季度的春季躁動到4月中下旬以來的避險模式開啟，內外環(huán)境均發(fā)生了一些顯著變化，促發(fā)因素之一就是貿易摩的升級擦。

不過經歷兩周的下跌，市場對貿易糾紛的預期正在反應中，兩國元首有望在G20大阪峰會會晤。建議關注貿易摩擦出現(xiàn)緩和帶來的風險偏好修復行情的可能。 ";mso-ansi-language： EN-US;mso-fareast-language：ZH-CN;mso-bidi-language：AR-SA'>億元，同比增長402.99%，順利完成了年度經營目標。