惠凱

近期行情火爆，帶動兩融余額快速回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，兩融余額從7489億元增至8495億元，尤其是深市標(biāo)的，從年初的2869億元增至3300億元，漲幅超過滬市兩融變動幅度，這也與近期創(chuàng)業(yè)板、中小板的強勢領(lǐng)漲格局一致。記者身邊的券商員工也忙于兩融業(yè)務(wù)，并輔以“低成本”、“科創(chuàng)板”等噱頭。

對于上述現(xiàn)象，北京一位私募人士分析稱，兩融余額快速回升，或許與近期反彈過快有關(guān)，很多散戶、包括機構(gòu)未能迅速提升倉位，為了追求收益，就會傾向于上杠桿。

在兩融規(guī)?？焖偕仙倪^程中，部分中小券商盤中出現(xiàn)了資金不足的問題。據(jù)記者了解，近日一家西南地方券商信用部下發(fā)通知，“最近行情上漲較快，客戶融資需求陡增，造成盤中可能存在短時間資金緊張的情況，請做好客戶解釋工作”。有該公司員工解釋稱，券商的信用額度還剩不少，但是盤中出現(xiàn)了現(xiàn)金緊張，如果客戶融資規(guī)模過大，那么公司就無法立刻打滿融資額度。

“牛市里這種現(xiàn)象很正常。”一位銀河證券的營業(yè)部員工評論稱，回顧2015年牛市，兩融額度一度非常緊張，尤其是小券商，由于客戶少、往往不會給兩融業(yè)務(wù)安排太多頭寸，很多客戶只能在早上“搶”兩融額度，或者新的兩融業(yè)務(wù)只能等待老客戶償還本息后才能開展，“這也是銀河等大券商的優(yōu)勢，基本上保持了充足的兩融資金”。按照《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》的規(guī)定，單一客戶兩融業(yè)務(wù)規(guī)模占券商凈資本的比例的監(jiān)管標(biāo)準為5%、預(yù)警標(biāo)準為4%。

那么，真實的兩融業(yè)務(wù)到底有多火爆？前述銀河證券員工告知記者，由于政策規(guī)定，一個客戶只能在一家券商開通兩融資質(zhì)，因此各家券商均將兩融業(yè)務(wù)作為開發(fā)重點，以往存量客戶中具備兩融資質(zhì)的基本都已開通，“因此新客戶其實不多，只是存量客戶的兩融規(guī)模確實有增長?！睂τ诮谑忻嫔虾芏嗳桃缘统杀镜泥孱^吸引兩融客戶的現(xiàn)金，她直言，實際上券商正常的兩融成本在8%左右，個別券商、如華西證券號稱兩融成本只有4.99%，但后續(xù)服務(wù)并不好，如果遇到近期的強勢行情，那么就可能出現(xiàn)兩融現(xiàn)金緊張的問題。

有趣的是，2018年行情凋敝，多家券商紛紛提出經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理業(yè)務(wù)，員工也將業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)向基金和理財產(chǎn)品銷售。但2019年行情翻轉(zhuǎn)，經(jīng)紀業(yè)務(wù)貢獻的收入漲幅明顯，月報顯示，今年1-2月券商前20強總凈利潤139億元、與去年相比接近翻番，相對而言基金銷售貢獻的收入增長有限。一家中信證券北京某營業(yè)部的員工調(diào)侃說，早知如此，與其賣基金，還不如繼續(xù)服務(wù)客戶炒股。