丁奇生

摘要：客觀公正的信用評(píng)級(jí)是維持信用經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康運(yùn)轉(zhuǎn)的重要一環(huán)。本文分析了我國評(píng)級(jí)市場所存在的評(píng)級(jí)質(zhì)量不高、內(nèi)部控制制度不健全、監(jiān)管體制滯后、評(píng)級(jí)市場不夠成熟四個(gè)內(nèi)部和外部問題，并針對(duì)性的提出了內(nèi)部和外部應(yīng)對(duì)舉措，包括增強(qiáng)核心競爭力，提高評(píng)級(jí)質(zhì)量;健全公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度，防范利益沖突;統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)力，健全監(jiān)管法律法規(guī);樹立信用評(píng)級(jí)國家戰(zhàn)略地位，培育民族品牌評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí);客觀公正;公信力;評(píng)級(jí)質(zhì)量

一、提高我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公信力的意義

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)是信用經(jīng)濟(jì)社會(huì)。信用在整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中扮演者不可替代的作用，尤其在金融市場中不可或缺，是金融市場的靈魂。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是信用分析和評(píng)估的重要點(diǎn)。作為獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象信用力的評(píng)估，能夠?yàn)樯鐣?huì)提供客觀公正的信息，從而保證信息有效流通，降低信息不對(duì)稱帶來的危害，提高金融市場的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。

我國目前形成了以中誠信、大公國際、遠(yuǎn)東資信、聯(lián)合資信和上海新世紀(jì)五家為首，100多家從事信用評(píng)級(jí)的法人機(jī)構(gòu)的資信評(píng)估格局。但是與國際大型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相比，我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)整體實(shí)力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，不管是業(yè)務(wù)范圍還是評(píng)級(jí)結(jié)果的公信力都存在著不小差距。中國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要想?yún)⑴c全球評(píng)級(jí)市場新格局的建設(shè)，必須正視自身存在的問題，勇于突破，通過不斷的提供客觀公正的評(píng)級(jí)結(jié)果，樹立良好的評(píng)級(jí)形象，才能在未來的新格局中掌握主動(dòng)權(quán)。

二、我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公信力存在的問題

在美國金融危機(jī)和歐債危機(jī)中，國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)肆意更改評(píng)級(jí)的做法暴露出三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在的評(píng)級(jí)體系不健全、為達(dá)成某種利益目的而濫用市場支配地位進(jìn)行造假欺詐和腐敗交易等丑惡行徑的評(píng)級(jí)問題，使得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公信力受到廣泛質(zhì)疑。

中國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)同樣存在此類問題。一方面中國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)起步較晚，天然存在著評(píng)級(jí)體系不健全、評(píng)級(jí)技術(shù)落后等弊端;另一方面，中國的五大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)除了大公國際以外，其余四家都有三大國際機(jī)構(gòu)參股或進(jìn)行相關(guān)技術(shù)合作，如穆迪收購了中誠信49%的股權(quán)、惠譽(yù)收購了聯(lián)合資信49%的股權(quán)，所以，我國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的做法多少會(huì)受到國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響?？偨Y(jié)起來，我國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在著以下的內(nèi)部和外部問題。

（1）內(nèi)部問題

1.信用評(píng)級(jí)質(zhì)量不高

評(píng)級(jí)質(zhì)量低下首先體現(xiàn)在評(píng)級(jí)體系上。雖然目前中國的五大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)建立了各類工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和金融工具的評(píng)級(jí)方法，但是跟三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相比還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，最突出的便是中國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)尚未建立完善的主權(quán)信用評(píng)級(jí)方法。另外，中國的評(píng)級(jí)體系建設(shè)大多模仿國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，具體的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法幾乎照抄三大評(píng)級(jí)巨頭。但是，不論從資本市場的開放程度還是評(píng)級(jí)對(duì)象的性質(zhì)來說，中國的評(píng)級(jí)環(huán)境和美國都有很大的差別。

其次，評(píng)級(jí)質(zhì)量不高源于優(yōu)秀評(píng)級(jí)人才的匱乏。美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正是因?yàn)橛辛素S富的優(yōu)秀評(píng)級(jí)人才儲(chǔ)備，才能引領(lǐng)全球評(píng)級(jí)行業(yè)。而我國的評(píng)級(jí)行業(yè)尚是新興行業(yè)，在全國范圍內(nèi)還沒有建立起統(tǒng)一的資格認(rèn)證和考試標(biāo)準(zhǔn)，這使得我國評(píng)級(jí)專業(yè)人才十分匱乏。另外，與其他的金融服務(wù)行業(yè)相比，評(píng)級(jí)行業(yè)的收入水平比較低，評(píng)級(jí)人員的行業(yè)流動(dòng)也成為了限制評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展的一個(gè)制約因素。

2.內(nèi)部控制制度不健全

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最為人詬病的一點(diǎn)就是利益沖突問題。從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的宗旨來說，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是要樹立為資本市場投資人服務(wù)的企業(yè)理念的，是要對(duì)投資人負(fù)責(zé)的;然而，當(dāng)前的發(fā)行方付費(fèi)模式存在的邏輯是，既然是由發(fā)行方付費(fèi)，那么評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就要對(duì)發(fā)行方負(fù)責(zé)。這樣在投資方、發(fā)行方和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間就存在著利益沖突問題。利益沖突的根源是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度不健全。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)承攬部門和評(píng)級(jí)分析部門不能有效隔離，導(dǎo)致業(yè)務(wù)部門為了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的利益而和評(píng)級(jí)分析部門進(jìn)行串通勾結(jié)，篡改評(píng)級(jí)結(jié)果。

其實(shí)，20世紀(jì)70年代以前的付費(fèi)模式是投資方付費(fèi)模式。20世紀(jì)70年代以后，付費(fèi)模式才轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)行方付費(fèi)模式。這種付費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變既有金融工具愈加復(fù)雜、金融制度轉(zhuǎn)變的深層次原因，也有促進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)競爭的意圖所在。但是在利益沖突的情況下，這種意圖反而可能會(huì)導(dǎo)致惡意競爭，加劇矛盾的惡化。尤其是在中國新興的評(píng)級(jí)行業(yè)中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)良莠不齊，大有可能為了機(jī)構(gòu)利益，而出賣聲譽(yù)取悅發(fā)行方，弄虛作假，篡改評(píng)級(jí)結(jié)果。

（2）外部問題

1.監(jiān)管體制發(fā)展滯后

一般意義上，中國的監(jiān)管模式屬于政府主導(dǎo)型的監(jiān)管，但是中國卻沒有一個(gè)明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管評(píng)級(jí)行業(yè)。長期以來，我國的金融行業(yè)實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融制度，存在多個(gè)監(jiān)管主體，監(jiān)管權(quán)力并不統(tǒng)一。如中國人民銀行負(fù)責(zé)對(duì)銀行間債券市場的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行監(jiān)管;發(fā)改委負(fù)責(zé)監(jiān)管企業(yè)債券評(píng)級(jí);證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管證券市場的信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù);保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有企業(yè)債券的信用評(píng)級(jí)。這種監(jiān)管權(quán)力的分散，容易造成監(jiān)管權(quán)責(zé)不清、監(jiān)管真空的混亂現(xiàn)象，不利于整個(gè)評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)管。

其次，我國也沒有建立專門針對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的明確的法律規(guī)范，關(guān)于評(píng)級(jí)的法律只是在《證券法》、《公司法》等法律文件中有所描述，但可操作性并不強(qiáng)。人民銀行發(fā)布的《信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見》、證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券市場資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等文件也只是部門規(guī)章，法律層次不夠，無法對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)形成強(qiáng)有效的約束力。我國現(xiàn)有的規(guī)章文件僅適用于部門內(nèi)的評(píng)級(jí)監(jiān)管，而缺少國家層次的監(jiān)管法律。

2.評(píng)級(jí)市場不夠成熟

中國的評(píng)級(jí)行業(yè)起步較晚，評(píng)級(jí)市場的廣度和深度都不夠深入。中國的信貸市場多為銀行間接融資，而銀行貸款相對(duì)于債券融資所存在的信息不對(duì)稱問題較輕，因?yàn)殂y行貸款是銀行與企業(yè)的一對(duì)一行為，并且銀行也會(huì)對(duì)貸款企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí)，這就使得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所提供的外部評(píng)級(jí)顯得并不那么重要，企業(yè)也沒有付費(fèi)獲取外部評(píng)級(jí)的動(dòng)力。而且當(dāng)前我國的債券融資大多還是抵押擔(dān)保，無法體現(xiàn)出高評(píng)級(jí)所帶來的降低融資成本的好處，而且能夠進(jìn)入市場流通的債券都是A級(jí)以上的債券，信用級(jí)別低的債券無法通過信用溢價(jià)進(jìn)入市場，這就抑制了企業(yè)參與信用評(píng)級(jí)的積極性。

評(píng)級(jí)市場不夠成熟還體現(xiàn)在評(píng)級(jí)市場過度開放上。目前，外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在我國評(píng)級(jí)市場的份額很大，如穆迪和惠譽(yù)分別收購中誠信以及聯(lián)合資信各49%的股份，標(biāo)普也和新世紀(jì)簽訂有技術(shù)合作協(xié)議，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以不同方式參與或控制我國的龍頭評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。而這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所評(píng)級(jí)的對(duì)象涉及我國的能源、通信和軍工等關(guān)乎國家安全的敏感行業(yè)，嚴(yán)重威脅著我國的金融和經(jīng)濟(jì)安全。

三、提高我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公信力的舉措

（1）內(nèi)部舉措

1.增強(qiáng)核心競爭力，提高評(píng)級(jí)質(zhì)量

評(píng)級(jí)質(zhì)量也是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心競爭力。中國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要想在國內(nèi)市場站穩(wěn)腳跟并開拓國際評(píng)級(jí)市場，最重要的就是提高評(píng)級(jí)質(zhì)量，增強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心競爭力。

提高評(píng)級(jí)質(zhì)量首先要有客觀公正的評(píng)級(jí)立場、科學(xué)合理的評(píng)級(jí)方法和標(biāo)準(zhǔn)。我國的評(píng)級(jí)行業(yè)要想健康發(fā)展，首先就要樹立為資本市場投資人服務(wù)的理念，保持客觀公正的評(píng)級(jí)態(tài)度，杜絕任何狹隘的民族觀念，不以中國的價(jià)值觀去指導(dǎo)對(duì)各國評(píng)級(jí)對(duì)象的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法的制定。同時(shí)，我國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還應(yīng)自主研發(fā)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)級(jí)方法。

其次，提高評(píng)級(jí)質(zhì)量要有穩(wěn)定可靠的評(píng)級(jí)技術(shù)團(tuán)隊(duì)。關(guān)于優(yōu)秀的評(píng)級(jí)人才的選拔和培養(yǎng)，國家層面上應(yīng)該建立資信評(píng)級(jí)人員從業(yè)資格考試，建立全國統(tǒng)一的認(rèn)證體系，對(duì)評(píng)級(jí)人員的專業(yè)素養(yǎng)和思想道德品質(zhì)進(jìn)行考核，并實(shí)行年檢制度，對(duì)不合格的評(píng)級(jí)人員予以淘汰。同時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以和高校合作開發(fā)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)級(jí)方法。

2.健全公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度，防范利益沖突

從歷史上看，不管投資方付費(fèi)模式還是發(fā)行方付費(fèi)模式都存在利益沖突問題。利益沖突的根源是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏合理的內(nèi)部制衡機(jī)制，使得業(yè)務(wù)承攬部門和評(píng)級(jí)分析部門權(quán)責(zé)不清，所以解決利益沖突問題還得從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人手。一方面，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)。國家必須從法律上明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的商業(yè)公司屬性而非社會(huì)公益屬性，對(duì)其提出公司治理要求。包括建立完善的組織結(jié)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督、管理利益沖突問題;引入獨(dú)立董事制度;設(shè)立合規(guī)主管，負(fù)責(zé)審查評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是否遵守法律法規(guī)要求等。

另一方面，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要建立嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度。把好內(nèi)部控制這一關(guān)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首先要設(shè)立業(yè)務(wù)分離制度，在業(yè)務(wù)承攬部門和評(píng)級(jí)作業(yè)部門之間設(shè)立“防火墻”，將評(píng)級(jí)作業(yè)和其他業(yè)務(wù)部門分離開來，做到評(píng)級(jí)流程的規(guī)范化和評(píng)級(jí)作業(yè)的獨(dú)立化。其次，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要做到評(píng)級(jí)作業(yè)的信息透明化，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)方法、評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)、利益相關(guān)方以及評(píng)級(jí)調(diào)整的原因，都應(yīng)準(zhǔn)確及時(shí)的向外界披露，做到信息公開透明。

（2）外部舉措

1.統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)力，健全監(jiān)管法律法規(guī)

目前評(píng)級(jí)市場存在的多頭監(jiān)管現(xiàn)象，容易造成監(jiān)管權(quán)力分散、監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)責(zé)不清、監(jiān)管區(qū)域重疊增加監(jiān)管成本、監(jiān)管缺位導(dǎo)致監(jiān)管盲區(qū)等諸多監(jiān)管問題。我國評(píng)級(jí)市場首先便要統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)力。在政府主導(dǎo)型的監(jiān)管模式下，可以將監(jiān)管權(quán)力暫時(shí)統(tǒng)一于中國人民銀行，由央行負(fù)責(zé)對(duì)全國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管;然后等到市場發(fā)展到一定程度時(shí)機(jī)較為成熟時(shí)，再成立信用評(píng)級(jí)監(jiān)督管理委員會(huì)，由信監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管;同時(shí)成立信用評(píng)級(jí)行業(yè)協(xié)會(huì)，對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)進(jìn)行自律監(jiān)管。

除了統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)力以外，加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)市場的監(jiān)管還要健全法律法規(guī)，從法律層面上監(jiān)督評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為。首先就要提高信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的立法層次?？捎扇珖嗣翊泶髸?huì)出臺(tái)專門的《信用評(píng)級(jí)法》，將部門規(guī)章提升到法律層面，除《憲法》外為信用評(píng)級(jí)監(jiān)管所遵循的最高層次法律，并規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)為中國人民銀行（調(diào)整后可為信用評(píng)級(jí)監(jiān)督管理委員會(huì)），明確其管理職責(zé)，再由人民銀行（信監(jiān)會(huì)）頒布具體的監(jiān)管細(xì)則。

2.樹立信用評(píng)級(jí)國家戰(zhàn)略地位，培育民族品牌評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

首先，國家就要從戰(zhàn)略層面上重視信用評(píng)級(jí)行業(yè)，把信用評(píng)級(jí)提升到關(guān)乎國家安全的戰(zhàn)略高度上。除了健全監(jiān)管體制和法律體系以外，黨中央還應(yīng)該盡快出臺(tái)相關(guān)的信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，有方針、有策略、有步驟的推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展，把信用評(píng)級(jí)作為完善我國金融市場的重要一環(huán);并且在國際舞臺(tái)上，盡量爭取評(píng)級(jí)話語權(quán)，把民族評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推向國際市場。

其次，在具體實(shí)施方案中，國家也應(yīng)給與評(píng)級(jí)行業(yè)大力支持和幫助。一是限制外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)我國金融市場的普遍滲入。比如，單個(gè)外資機(jī)構(gòu)持有我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的股份比例不得超過20%;明確外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不得以任何形式參與涉及國家安全行業(yè)的信用評(píng)級(jí)，如軍工、鐵路、航空、通信等行業(yè)。二是大力幫扶本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。比如，資本市場開通對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的融資綠色通道，幫助其解決資金困難;規(guī)定我國信用評(píng)級(jí)采取“雙評(píng)級(jí)”制度，評(píng)級(jí)對(duì)象須經(jīng)過兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，且其中一家必須是中資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu);加大對(duì)本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信任，涉及國家安全的行業(yè)必須由中方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

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