趙機遇

人民幣國際化是我國的既定金融戰(zhàn)略，是一個長期而緩慢的過程。本文從人民幣匯率的波動著手，分析其對人民幣國際化的影響，并對人民幣匯率波動和人民幣國際化路徑做出預測。

隨著我國的經(jīng)濟實力不斷增強，進出口貿(mào)易金額越來越大，人民幣國際化的需求也越發(fā)急迫起來。而自2018年10月以來，人民幣匯率開始從貶值轉(zhuǎn)為升值，并一直持續(xù)至今，這為人民幣國際化提供了良好的匯率環(huán)境。

一、人民幣國際化程度的測度因素

通常國際貨幣的職能主要有交易媒介、記賬單位和價值儲藏三大塊，因此，相應(yīng)的我們可以從貿(mào)易結(jié)算、金融交易和外匯儲備三方面來測度人民幣的國際化程度，以下我們也將從這三個方面來分析匯率波動對人民國際化的影響。

二、匯率波動對人民幣國際化的影響分析

（一）匯率波動對貿(mào)易結(jié)算的影響分析

2015年8月11日，央行啟動了新一輪匯率制度改革，"新匯改"后人民幣匯率出現(xiàn)了較大幅度貶值，降低了出口商人民幣接受意愿，加上全球貿(mào)易形勢惡化導致的進出口貿(mào)易總量下降，人民幣在貿(mào)易結(jié)算比例上出現(xiàn)下降。2016年底，人民幣貿(mào)易支付比例為1.15%;隨著2017年人民幣匯率的回升，人民幣貿(mào)易支付比例反彈為1.25%。可以看出，人民幣升值時，出口商持有人民幣意愿上升，貿(mào)易支付比例升高;人民幣貶值時，出口商持有人民幣意愿下降，貿(mào)易支付比例降低。

推進足夠的人民幣貿(mào)易支付，是人民幣國際化的重要步驟。在總量上，我國已是全球最大的進出口貿(mào)易國，有著足夠的實力;進一步提高人民幣在貿(mào)易支付中的使用比率，則需要有良好的匯率升值預期來支撐。

（二）匯率波動對金融交易的影響分析

我國的外資人民幣金融交易主要是通過兩個渠道參與，一個是合格境外機構(gòu)投資者，即QFII和RQFII，另一個是“滬港通”和“深港通”。因為經(jīng)濟快速發(fā)展，中國的金融市場對于外資一直有著強大的吸引力。外資參與中國金融市場，必然有著一個換匯的動作，因此穩(wěn)定的升值預期可以增加利潤，會加速外資的流入;相對穩(wěn)定的匯率波動預期，外資可以放心進入;而人民幣的貶值預期，則會使得外資更加謹慎。

另外，一個可以投資的金融市場，是人民幣從國外回流的重要目的地。因為金融安全考量，我國的金融市場對外開放有限，但加快開放已在路上，人民幣國際化需要一個足夠大的金融市場來承載。不斷的通過貿(mào)易和投資，人民幣流出，再通過外商直接投資和國內(nèi)金融市場承接，人民幣回流，形成人民幣流動閉環(huán)。只有這個人民幣流動閉環(huán)足夠大，人民幣國際化才能真正成功。

（三）匯率波動對外匯儲備的影響分析

隨著2018年上半年人民幣的不斷升值，人民幣的儲備貨幣地位也在不斷增強中，已有60個以上的國家和地區(qū)將人民幣納入外匯儲備;在金額上，2017年四季度人民幣外匯儲備規(guī)模已達1228億美元，全球外匯儲備占比達到1.23%。而人民幣跨境支付系統(tǒng)的升級，也為人民幣國際化鋪設(shè)了一條“高速公路”。截止2018年5月，俄羅斯、巴基斯坦、伊朗等28個國家和地區(qū)開始把人民幣作為結(jié)算貨幣之一，且這個數(shù)字還在繼續(xù)增加。

整體來說，匯率波動只會影響人民幣成為他國外匯儲備的時機，而不會是阻礙。人民幣作為外匯儲備已經(jīng)成為很多國家的剛需，匯率波動對其影響不大。

三、人民幣國際化的步驟及匯率波動預測

（一）人民幣國際化步驟

第一步，繼續(xù)擴大我國進出口貿(mào)易總量，并提高人民幣的計價結(jié)算比例，提高貨幣互換的額度和范圍，提升人民幣影響力，并使其逐步成為世界性結(jié)算貨幣。

第二步，促進國際貨幣的雙向流動，加大國內(nèi)金融市場的開放程度，擴大可投資性行業(yè)范圍，讓人民幣成為合格的投資性貨幣。

第三步，加快匯率和利率的市場化、自由化改革，繼續(xù)推進人民幣成為世界儲備貨幣，最終達成賬戶自由化、人民幣國際化。

（二）人民幣匯率波動預測

自2018年4月中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)以來，中美兩國在貿(mào)易戰(zhàn)中的相對優(yōu)勢成為了人民幣匯率波動的主線。人民幣匯率也在2018年10月開始進入升值通道，持續(xù)至今。隨著2018年中國外貿(mào)進出口總值30.51萬億元人民幣，比2017年增長9.7%的數(shù)據(jù)出臺;隨著習總書記在博鰲講話中強調(diào)將進一步擴大對外開放、易綱行長公布新一輪金融開放的時間表以來，各項金融開放措施加快落地的措施出臺，可以預見的，人民幣匯率將會繼續(xù)升值;考慮到人民幣升值對國內(nèi)出口企業(yè)形成的成本壓力，中國還處于產(chǎn)業(yè)升級的重要進程當中，人民幣升值將不會輕易突破前期高點，預計6.7-6.2將是匯率波動的舒適區(qū)間。

四、結(jié)語

本文從貿(mào)易結(jié)算、金融交易和外匯儲備三方面，分析了人民幣匯率的波動對人民幣國際化的相關(guān)影響：短期看，人民幣匯率升值或貶值預期將會分別對人民幣國際化產(chǎn)生一些正面或負面的影響;但從長期看，人民幣匯率波動對人民幣國際化影響不大，人民幣國際化最終依靠的是中國的經(jīng)濟實力、貿(mào)易水平以及國家影響力等。并對人民幣國際化路徑和2019年人民幣匯率波動做出預測。（作者單位：黃河科技學院）