闕方平

黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，作出一系列支持民營經(jīng)濟(jì)的重大決策部署。2018 年11月，習(xí)總書記主持召開民營企業(yè)座談會并發(fā)表重要講話，強(qiáng)調(diào)要堅持“兩個毫不動搖”，解決民營企業(yè)融資難融資貴問題， 為民營經(jīng)濟(jì)營造更好的發(fā)展環(huán)境。2019年2月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，為做好民營企業(yè)金融服務(wù)提供了科學(xué)指引。對此，要深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，全面推進(jìn)政策創(chuàng)新，發(fā)揮監(jiān)管部門“有形之手”的作用，打通金融服務(wù)“最后一公里”，緩解民營企業(yè)的融資難題。

民營企業(yè)融資難：正在發(fā)散的“麥克米倫缺口”

經(jīng)過改革開放以來幾十年的發(fā)展，以中小微企業(yè)為代表的民營經(jīng)濟(jì)已成為我國經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分和最為活躍的增長點，為我國貢獻(xiàn)了50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)、90%以上的新增就業(yè)和企業(yè)數(shù)量。但在我國銀行業(yè)機(jī)構(gòu)貸款余額中，民營企業(yè)貸款僅占25%，與其對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)比重不相匹配，融資難問題已成為制約民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最大障礙之一。

20世紀(jì)30年代，英國麥克米倫爵士為代表的金融產(chǎn)業(yè)委員會在《麥克米倫報告》認(rèn)為，由于信息不對稱普遍存在，中小企業(yè)投資又具有高風(fēng)險性，而金融市場上的資金供給者一般是具有“經(jīng)濟(jì)理性”的風(fēng)險規(guī)避者，為規(guī)避經(jīng)濟(jì)損失，偏好于支持信譽(yù)度高而風(fēng)險較小的大型企業(yè)。因而，即使中小企業(yè)能提供可靠擔(dān)保品，籌措資金困難仍然很大。此時的市場不再是最優(yōu)的資源配置，“麥克米倫缺口”實質(zhì)是一種市場失靈。目前，“麥克米倫缺口”正在民營經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)散，金融機(jī)構(gòu)不愿按照民營企業(yè)融資需求對其提供資金供給，導(dǎo)致了違背“競爭中性原則”的信任和“信貸歧視”。據(jù)世界銀行《中小微企業(yè)融資缺口報告》統(tǒng)計， 我國超過41%的中小微企業(yè)存在融資約束，融資供給僅能滿足潛在融資需求的57%，融資缺口近1.9萬億美元。我國民營企業(yè)融資主要依賴于商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的信貸支持，信用評估、信貸管理、風(fēng)險偏好等因素均對民營企業(yè)形成了金融排斥和信貸歧視， 具體主要表現(xiàn)在以下四個方面。

一是缺信息。信息不對稱在民營企業(yè)資金供求市場上尤為嚴(yán)重。民營企業(yè)財務(wù)體系和內(nèi)控制度不夠健全，企業(yè)經(jīng)營信息基本不對外公開，銀行缺乏準(zhǔn)確獲取企業(yè)信息、甄別資質(zhì)的有效途徑。為避免信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險，銀行往往不愿向民營企業(yè)貸款。

二是缺信用。大多數(shù)民營企業(yè)的信用等級不明確，沒有權(quán)威機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行統(tǒng)一的增信或評級，尤其是政府還沒有建立完善的民營企業(yè)融資擔(dān)保體系，社會擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力較弱。民營企業(yè)大多缺乏抵質(zhì)押資產(chǎn)，難以滿足銀行貸款條件。部分民營企業(yè)信用觀念差，逃廢債甚至騙貸現(xiàn)象時有發(fā)生，導(dǎo)致其整體的信用環(huán)境和形象較差。

三是缺信心。隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，大量企業(yè)經(jīng)營困難甚至出現(xiàn)破產(chǎn)，銀行業(yè)普遍存在信心不足的情況。加之民營企業(yè)具有高風(fēng)險的天然弱質(zhì)性，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)存在不敢貸、不愿貸的心理。

四是缺規(guī)制。近年來，中央和地方各級政府出臺了一系列解決民營企業(yè)融資難的政策措施，但缺乏具體指導(dǎo)意見和規(guī)章制度，配套性政策不足，難以形成發(fā)展合力，導(dǎo)致一些政策精神未能落地、效果不明顯，融資難問題未能得到根治。

主要誘因：金融結(jié)構(gòu)失衡

當(dāng)前，我國支持民營企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)仍不合理，體制機(jī)制尚不完善，主要體現(xiàn)為“三個失衡”，導(dǎo)致了民營企業(yè)融資難的路徑依賴。

融資渠道失衡：政策性金融與商業(yè)金融不匹配

根據(jù)企業(yè)生命周期理論，可將企業(yè)劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，民營企業(yè)尤其是中小微企業(yè)大多處于初創(chuàng)期和成長期，資金需求旺盛，但由于發(fā)展前景不確定、抵質(zhì)押資產(chǎn)缺乏，難以達(dá)到商業(yè)銀行授信門檻。銀行習(xí)慣于對成熟期企業(yè)“錦上添花”，對初創(chuàng)期和成長期企業(yè)難以做到“雪中送炭”。從民營企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，在我國，五年內(nèi)中小民營企業(yè)被淘汰的概率近70%，30%左右的企業(yè)處于完全虧損狀態(tài)，只有1%的企業(yè)能夠存活10年以上，如此高的風(fēng)險注定了商業(yè)銀行對民營企業(yè)存在惜貸、少貸、拒貸的傾向。因此，亟需發(fā)揮政府有形之手的作用，針對不同成長階段的民營企業(yè)，構(gòu)建政策性和商業(yè)金融互為補(bǔ)充的金融服務(wù)體系。以韓國為例，韓國政府于1961 年依據(jù)《中小企業(yè)銀行法》設(shè)立了專門從事中小企業(yè)融資服務(wù)的國家政策性銀行——IBK中小企業(yè)銀行，有效支持了中小企業(yè)的飛速發(fā)展。但我國民營企業(yè)融資大多依靠商業(yè)銀行信貸，政策性融資長期缺位，主要體現(xiàn)在三個方面：

一是現(xiàn)有政策性銀行支持力度不足。現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進(jìn)出口銀行、國家開發(fā)銀行業(yè)務(wù)各有側(cè)重，但支持領(lǐng)域基本均為大型項目。從湖北省情況看（見圖1），截至2018年9月末，小微企業(yè)貸款占比最高的為農(nóng)發(fā)行，其比例也僅有45.5%，且服務(wù)企業(yè)多為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，存在較大局限性。

二是政策性銀行小微企業(yè)貸款總量較少。從圖2可以看出， 截至2018年9月末，湖北銀行業(yè)機(jī)構(gòu)用于小微企業(yè)貸款中占比最高的為商業(yè)銀行（包括國有大型銀行和股份制銀行），其次為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。政策性銀行在全省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)貸款中僅占22.86%，表明政策性銀行在小微企業(yè)貸款方面的作用尚未充分發(fā)揮。

三是政策性銀行小微企業(yè)貸款市場覆蓋面較窄。湖北省銀行業(yè)機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款戶數(shù)最多的為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，其次是商業(yè)銀行，而政策性銀行在全省小微企業(yè)貸款戶數(shù)僅以百計，占全部小微貸款戶數(shù)的0.1%，且呈現(xiàn)下降態(tài)勢（見圖3）。

融資期限失衡：中長期貸款與短期貸款不協(xié)調(diào)

我國目前還處于現(xiàn)代化（包括工業(yè)化和城市化）進(jìn)程中，必須要進(jìn)行公共事業(yè)建設(shè)，必須要有中長期資金投入。工業(yè)化及城市化的發(fā)展都需要大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)建設(shè)和公共服務(wù)建設(shè)投資，特點是資金需求大、建設(shè)周期長、償還期限長、經(jīng)濟(jì)收益有限。同時，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，必然促成一大批民營企業(yè)的創(chuàng)立和成長，產(chǎn)生大量的固定資產(chǎn)投資和流動資金需求。在政府財力有限的情況下，必須多渠道籌集資金，尤其是銀行中長期信貸資金的支持。但是，當(dāng)前中長期貸款占比與短期貸款依然不協(xié)調(diào)。以湖北省為例，剔除住房按揭貸款和政策性銀行貸款后，中長期貸款占比有所下降（見圖4），從2010年末的41.58% 下降到2018年6月末的35.64%，下降5.94個百分點。同時，新增中長期貸款占比由2017年末的45.34%下降至2018年6月末的39.91%，下降5.43個百分點，說明中長期貸款與短期貸款不協(xié)調(diào)，無法完全支持民營企業(yè)長期發(fā)展的需要。

信貸方式失衡：信貸方式悖論

出于防范信貸風(fēng)險的需要，銀行往往將能否提供抵押擔(dān)保作為貸款審批的重要條件，甚至形成了“唯抵押論”，將缺乏抵質(zhì)押品的民營企業(yè)擋在了信貸門檻之外。在湖北銀行業(yè)機(jī)構(gòu)貸款中，抵質(zhì)押貸款的金額最大且逐年攀升，遠(yuǎn)高于信用貸款（見圖5）。但抵質(zhì)押品并不是一把“萬能鑰匙”，反而可能導(dǎo)致“信貸方式悖論”。理論上，由于抵質(zhì)押貸款將掌握的抵質(zhì)押品作為第二還款來源，而信用貸款是以借款人信用程度作為還款保證， 風(fēng)險排序應(yīng)當(dāng)是“信用貸款風(fēng)險>保證貸款風(fēng)險>抵質(zhì)押貸款風(fēng)險”。而實踐中，不良貸款排序卻恰恰相反，為“抵質(zhì)押貸款風(fēng)險>保證貸款風(fēng)險>信用貸款風(fēng)險”。

以湖北省為例，2013年以來，抵（質(zhì)）押貸款的不良貸款余額最大且逐年增加，信用貸款的不良貸款余額僅次于貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)方式且穩(wěn)中有降（見圖6）;從不良貸款率來看，保證貸款的不良率最高，抵（質(zhì)）押貸款其次且逐年攀升，信用貸款的不良率較低，且逐年下降（見圖7）。究其原因，主要是銀行在選擇發(fā)放信用貸款時，因沒有抵質(zhì)押物品，工作人員往往能夠盡職履職，做好貸款“三查”等工作，從而能夠很好地甄別出信用好的客戶。相反，銀行在選擇發(fā)放抵質(zhì)押貸款時，一些工作人員認(rèn)為可以以物抵債，放松了對貸款的管理，導(dǎo)致了“懶人文化”。因此，信貸方式失衡不僅加劇了民營企業(yè)的融資難問題， 同時也增加了銀行貸款的風(fēng)險。

解決路徑：“六高一限一保一寬”

作為金融監(jiān)管部門，要深入貫徹落實黨中央、銀保監(jiān)會關(guān)于支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策精神，探索創(chuàng)新“六高一限一保一寬” 的政策措施，打破民營企業(yè)融資難的路徑依賴，其最終目標(biāo)是完成銀保監(jiān)會郭樹清主席提出的民營企業(yè)貸款“一二五”任務(wù)，真正緩解民營企業(yè)的融資“高山”。

“六高”：引導(dǎo)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)將“六個提高”的目標(biāo)納入績效考核體系。優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大支持力度。一是逐年提高中長期貸款比重1至2個百分點，二是逐年提高民營企業(yè)信用貸款1至2個百分點，三是逐年提高民營企業(yè)進(jìn)入聯(lián)合貸款的戶數(shù)1至2個百分點，四是逐年提高民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股戶數(shù)1至2個百分點，五是逐年提高民營企業(yè)無還本續(xù)貸戶數(shù)1至2個百分點，六是逐年提高成長期成熟期民營企業(yè)貸款戶數(shù)1至2個百分點。

“一限”：限定貸款利率上浮幅度。要督導(dǎo)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)利率監(jiān)測，限定對民營企業(yè)貸款利率的上浮幅度，切實減費讓利，履行社會責(zé)任。同時，根據(jù)民營企業(yè)所處行業(yè)、發(fā)展前景、經(jīng)營規(guī)模、信用狀況等因素，因企施策、一戶一策，實施差別化的貸款利率，在保證風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上，盡可能多地降低貸款成本。

“一?！保阂M(jìn)貸款信用保險。貸款信用保險是指銀行作為權(quán)利人要求保險人為被保證人提供信用保險。國際上一些發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的商業(yè)銀行貸款大多通過不同形式取得保險，以規(guī)避貸款風(fēng)險，例如美國有90%以上的商業(yè)銀行參加信用保險。我國開展民營企業(yè)貸款信用保險，將起到以下作用：一是解決民營企業(yè)燃眉之急，在一定程度上緩解民營企業(yè)貸款擔(dān)保難的問題，民營企業(yè)能及時得到貸款，有利于民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。二是解除商業(yè)銀行后顧之憂，信用保險緩解了銀行制度約束和增加投入的矛盾。銀行面臨不能按期收回信貸資金的風(fēng)險，往往要求貸款企業(yè)提供抵押品作為擔(dān)保，貸款信用保險作為一種擔(dān)保，可保障銀行信貸資金安全。三是促進(jìn)銀保合作持續(xù)深化，信用保險既提供了開展新險種的有效途徑，又不需要增加額外的成本，有利于我國保險行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

“一寬”：監(jiān)管寬容。作為監(jiān)管部門，應(yīng)從完善監(jiān)管制度和規(guī)則入手，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極主動支持民營企業(yè)發(fā)展。一是完善不良貸款容忍度政策。出臺差別化監(jiān)管政策，提高對民營企業(yè)不良貸款的容忍度要求，如允許銀行業(yè)機(jī)構(gòu)對民營企業(yè)不良貸款容忍度高于平均不良貸款率的1至2個百分點，對支持民營企業(yè)發(fā)展力度大、效果好的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行表彰等，形成監(jiān)管正向激勵，提升銀行機(jī)構(gòu)為民營企業(yè)發(fā)展提供金融服務(wù)的能力和動力。二是建立盡職免責(zé)制度。要建立健全民營企業(yè)信貸盡職免責(zé)、盡職減責(zé)制度安排，完善績效考核機(jī)制，成立盡責(zé)免責(zé)評價小組， 在授信出現(xiàn)風(fēng)險后，對于從業(yè)人員盡職履職的情況給予全部或部分免責(zé)，使基層信貸人員做到敢貸、愿貸。盡職免責(zé)條款應(yīng)包括因自然災(zāi)害（地震、旱澇）導(dǎo)致不良免責(zé)、因借款人死亡導(dǎo)致不良免責(zé)、因國家政策調(diào)整導(dǎo)致不良免責(zé)以及因其他不可抗拒因素導(dǎo)致不良免責(zé)。三是搭建銀企對接平臺。由政府部門和監(jiān)管部門牽頭組織，定期召開金融機(jī)構(gòu)支持民營企業(yè)發(fā)展座談會及銀企對接活動，傳導(dǎo)相關(guān)政策精神，了解民營企業(yè)資金需求，引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)建立客戶“白名單”，對接企業(yè)需求，推廣金融產(chǎn)品及服務(wù)， 提高金融服務(wù)效率。

（作者單位：湖北銀保監(jiān)局）