邊惠宗

逆周期行業(yè)主導(dǎo)

近期市場(chǎng)逆勢(shì)表現(xiàn)的板塊和強(qiáng)勢(shì)個(gè)股主要集中在5G、特高壓以及軍工等逆周期行業(yè)中。這是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下行周期中，大多數(shù)行業(yè)將繼續(xù)延續(xù)盈利下行態(tài)勢(shì)，而這類政策逆周期性機(jī)會(huì)則顯得更具有確定性。

2019年將是5G商用元年，5G建設(shè)進(jìn)入上升周期。5G作為當(dāng)前最為確定的技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，為諸多新興應(yīng)用（AR、車聯(lián)網(wǎng)等）落地普及提供信息傳輸保障。在未來市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖后，主題投資或?qū)?G基建進(jìn)入中下游應(yīng)用層。

2019年基建增速預(yù)計(jì)將逐步企穩(wěn)回升，但基建的重心不再是地產(chǎn)，而是5G基站建設(shè)、城際交通、特高壓、大數(shù)據(jù)中線、人工智能等"新基建"項(xiàng)目。從我的預(yù)期差模型的兩個(gè)衡量標(biāo)度而言（邊際效應(yīng)和廣度），特高壓、城際交通等的預(yù)期差沒有5G大。

對(duì)于軍工板塊，其自身的行業(yè)景氣度起到了決定性作用。國防軍費(fèi)開始穩(wěn)步增長，2018年創(chuàng)出三年新高，軍工行業(yè)基本面持續(xù)改善，逆周期特性凸顯。預(yù)計(jì)2019年各軍種核心裝備生產(chǎn)仍將持續(xù)高增長，軍工行業(yè)依然高度景氣，在經(jīng)濟(jì)下行周期中這種逆周期行業(yè)是相對(duì)比較稀缺的。

市場(chǎng)投資交易模式在進(jìn)化

監(jiān)管層減少對(duì)交易的行政干預(yù)，之前的"減小交易阻力"創(chuàng)造出了恒立實(shí)業(yè)等妖股。但在市場(chǎng)情緒低迷以及監(jiān)管問詢等因素下，4連板以上的強(qiáng)軋空妖股在減少，并且市場(chǎng)上的情緒連板模式過度一致導(dǎo)致了這種模式的階段性"失效"，散戶和游資"吃面"不斷。這樣，資金只能沿著阻力最小的路徑選擇其他的模式。最為典型的就是熊市里游資連板強(qiáng)軋空模式進(jìn)化為東方通信的"低吸高拋+中期趨勢(shì)+情緒強(qiáng)軋空"的模式。這種模式要有比較硬的炒作邏輯-即有行業(yè)或公司面的基本面基礎(chǔ)，歷史上那種脫離主題、行業(yè)或公司基本面的"溫州幫"模式很難奏效。

東方通信周四成交額近20億，要知道此前的恒立實(shí)業(yè)等妖股最高成交額在10億左右。這表明存量資金越來越向市場(chǎng)龍頭靠攏，從側(cè)面反映了當(dāng)前市場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)非常少。甚至一些機(jī)構(gòu)也參與到這類流動(dòng)性好的個(gè)股上來了，否則單純靠游資和散戶打出這么持續(xù)性的高成交額是有些難度的。在低迷的市場(chǎng)中，波動(dòng)率和流動(dòng)性是最有價(jià)值的，有波動(dòng)才可能有交易的掙錢機(jī)會(huì)，有流動(dòng)性才可能有波動(dòng)率、才能保證大點(diǎn)的資金能進(jìn)去也能出來。

投資交易模式的應(yīng)用技巧

每一種投資交易模式都不能絕對(duì)適應(yīng)于任何市場(chǎng)環(huán)境，都要建立在特定的條件上。比如一般的規(guī)律，在市場(chǎng)情緒進(jìn)入階段性波谷時(shí)，"情緒穿越強(qiáng)軋空"就比較容易加強(qiáng)為連板妖股。在近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平較低且確定性機(jī)會(huì)比較少時(shí)，按"基本面+技術(shù)面"的投資交易模式操作則可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)并提高勝算率。近期在《邊學(xué)邊做》里的個(gè)股就遵循了這一規(guī)律，12月27日按照情緒穿越強(qiáng)軋空模式研判的風(fēng)范股份，還有2019年1月3日的鵬起科技。2019年1月2日按照"基本面+技術(shù)面"的模式分析了航天通信，其股價(jià)在BVEGAS隧道上方漲停確立突破隧道的有效性，并且過濾器也穿越隧道，同時(shí)相對(duì)強(qiáng)度指數(shù)也突破并維持紅色狀態(tài)（實(shí)線為紅色），確認(rèn)了模式信號(hào)的可靠性，其后加速二連板，模式研判如圖所示。

“基本面+技術(shù)面”具有兩層內(nèi)涵，一是基本面的選股邏輯，二是技術(shù)模式的擇時(shí)方式，在熊市里擇時(shí)意義重大，除非在牛市普漲的行情里可以淡化擇時(shí)。既然要走中期趨勢(shì)，那么它大概率會(huì)經(jīng)過BVEGAS及RS的多頭信號(hào)階段，近期除東方通信外，包括南京熊貓、航天通信等均呈現(xiàn)典型的BVEGAS模式--都是以漲停突破BVEGAS隧道并且在隧道上方出現(xiàn)了漲停確認(rèn)信號(hào)，包括以前我在這里分析過天孚通信也有異曲同工之妙。長期統(tǒng)計(jì)來看，在A股中按這種技術(shù)模式擇時(shí)具有相對(duì)高的勝算率和盈虧比，但前提是要遵循“自上而下”的基本面選股邏輯一定好板塊—找“好”行業(yè)，同時(shí)用這種技術(shù)模式"自下而上"的與基本面邏輯進(jìn)行相互驗(yàn)證。