陶丹

主持人語(yǔ)

本周，A股市場(chǎng)迎來(lái)歷史上首只退市后重新上市股票——ST長(zhǎng)油。然而出人意料的是，ST長(zhǎng)油股價(jià)表現(xiàn)卻遭遇滑鐵盧，重新上市首日股價(jià)大跌逾20%，隨后三日均一字跌停。顯然，市場(chǎng)對(duì)ST股的炒作熱情已明顯降溫。

ST股冷遇，汽車、家電等消費(fèi)板塊則有望成為行業(yè)配置主線。1月8日，國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆表示，今年將制定出臺(tái)促進(jìn)汽車、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施。受此影響，1月9日消費(fèi)板塊集體走強(qiáng)，海馬汽車、金杯汽車、惠而浦、海信家電等相關(guān)個(gè)股掀漲停潮。當(dāng)日北上資金加速流入積極搶籌家電、汽車板塊，成交活躍股中，格力電器獲凈買(mǎi)入力度最大，達(dá)8.57億元，美的集團(tuán)獲凈買(mǎi)入6.41億元。機(jī)構(gòu)普遍分析認(rèn)為，后續(xù)可能出臺(tái)更多具體細(xì)則和相關(guān)舉措等配套文件，推動(dòng)居民消費(fèi)將成為未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)應(yīng)對(duì)外圍不確定性和信用收縮環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)政策主線。

從市場(chǎng)整體表現(xiàn)來(lái)看，受央行全面降準(zhǔn)釋放1.5萬(wàn)億元流動(dòng)性的利好消息影響，股指迎來(lái)震蕩反彈行情，截至本周五，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2553.83點(diǎn)。那么，在多重利好政策疊加下，2440.91點(diǎn)是否能成為重要低點(diǎn)？“春季攻勢(shì)”已經(jīng)打響，如何參與？本期欄目將就相關(guān)話題展開(kāi)探討。此外，大家談話題“回顧與展望”，期待您的觀點(diǎn)。

在央行宣布全面降準(zhǔn)之后，A股的流動(dòng)性得到了極大的支持，從銀行間同業(yè)拆借利率和交易所的國(guó)債逆回購(gòu)利率應(yīng)聲而落，就可見(jiàn)一斑。盡管降準(zhǔn)不是針對(duì)股市而來(lái)，但作為經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，股市毫無(wú)疑問(wèn)也會(huì)從降準(zhǔn)中獲得支持。除了入市資金可能增加之外，股權(quán)質(zhì)押、貸款難等問(wèn)題也有望得到一定程度的緩解。更重要的是，從全世界主要經(jīng)濟(jì)體的存款準(zhǔn)備金率來(lái)看，我國(guó)還有一定程度的下調(diào)空間。因此，打出全面降準(zhǔn)這張王牌，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生積極正面的影響。

雖然以往的經(jīng)驗(yàn)表明，降準(zhǔn)之后容易激發(fā)市場(chǎng)短線反彈，但在后期卻還有二次探底，甚至再跌一段的走勢(shì)。筆者認(rèn)為，簡(jiǎn)單套用歷史經(jīng)驗(yàn)到現(xiàn)在，將會(huì)重蹈“刻舟求劍”的覆轍。以往一些降準(zhǔn)未能扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，甚至多頭很快將短期成果拱手讓出，很大一部分原因在于推出的時(shí)機(jī)。如果在市場(chǎng)下跌幅度不大、時(shí)間不夠充分的調(diào)整初期推出，此時(shí)市場(chǎng)上充斥著中長(zhǎng)線獲利盤(pán)，往往會(huì)成為這些資金逢高離場(chǎng)的絕佳時(shí)機(jī);另外還有一些情況是在凌厲的跌勢(shì)中推出，雖然救市信號(hào)強(qiáng)烈，但由于還有許多內(nèi)生性做空功能需要釋放，因此，短期反彈之后空方還有一波宣泄的需要，以指標(biāo)背離形態(tài)再創(chuàng)新低亦不足為奇。目前市場(chǎng)的情況則和前面兩類不一樣，調(diào)整超過(guò)三年半的時(shí)間已經(jīng)足夠長(zhǎng)、跌幅超過(guò)一半的空間已經(jīng)足夠大，而推出前市場(chǎng)并非是快速崩跌的走勢(shì)，而是圍繞2018年2449點(diǎn)的低點(diǎn)展開(kāi)防守。顯然，空方動(dòng)能在此前已經(jīng)得到了充分的釋放，降準(zhǔn)產(chǎn)生的托底效應(yīng)也會(huì)相對(duì)好很多。

另一方面，此次降準(zhǔn)也面臨較好的境外環(huán)境。在美元指數(shù)震蕩回落，人民幣兌美元匯率穩(wěn)定的情況下，降準(zhǔn)并未引發(fā)資金外流，釋放的流動(dòng)性在境內(nèi)滾動(dòng)尋求投資機(jī)會(huì)，產(chǎn)生的增量效應(yīng)是實(shí)實(shí)在在的。因此，在降準(zhǔn)的支持下，A股上證指數(shù)在1月4日下探的低點(diǎn)2440.91點(diǎn)有望成為今年一季度的重要低點(diǎn)。先破后立，“春季攻勢(shì)”已經(jīng)打響！

“春季攻勢(shì)”對(duì)不同投資者，在操作方面有不同的意義。對(duì)立足長(zhǎng)線，持續(xù)定投的投資者來(lái)說(shuō)，看重的是低估值和長(zhǎng)線潛力，短期的波動(dòng)并不會(huì)影響其逢低買(mǎi)入的操作節(jié)奏;而對(duì)高位被套、無(wú)力補(bǔ)倉(cāng)的投資者來(lái)說(shuō)，“春季攻勢(shì)”更多只有賬面上減虧的象征性作用，扭虧為盈的重任只能等待下一輪牛市才有望實(shí)現(xiàn);對(duì)手中有閑錢(qián)、習(xí)慣波段操作的活躍投資者來(lái)說(shuō)，這輪“春季攻勢(shì)”才有較大的操作價(jià)值。某種程度上，這輪“春季攻勢(shì)”可能也將是2019年最好的一次操作機(jī)會(huì)，久違的“吃飯行情”有望重現(xiàn)，將在很大程度上決定投資者在2019年的收成。

從近期的市場(chǎng)節(jié)奏來(lái)看，題材股炒作此起彼伏，而白馬股表現(xiàn)卻相對(duì)平淡，甚至有類似中國(guó)石化、新華保險(xiǎn)等藍(lán)籌股因?yàn)橄⒚娴囊蛩爻霈F(xiàn)一定程度的下跌。在大盤(pán)上方套牢盤(pán)依然較重的情況下，筆者認(rèn)為，對(duì)波段投資者而言，圍繞“小”“穩(wěn)”“快”來(lái)參與春季攻勢(shì)，或許是不錯(cuò)的選擇：

“小”：實(shí)際流通市值小。筆者所說(shuō)的實(shí)際流通市值，并不僅僅是股票軟件上顯示的數(shù)值，也包含了股價(jià)極度超跌之后，大量籌碼被套在高位，市場(chǎng)實(shí)際愿意拿出來(lái)買(mǎi)賣的比例極低的情況。簡(jiǎn)言之，就是遠(yuǎn)離上方成交密集區(qū)的超跌股。

“穩(wěn)”：股價(jià)提前大盤(pán)走穩(wěn)。雖然近期市場(chǎng)有一些個(gè)股借助題材刺激出現(xiàn)“V”形反轉(zhuǎn)，甚至扮演龍頭角色，但顯然大部分沒(méi)有充分筑底的股票難以上演同樣的精彩。相比之下，如果在超跌狀態(tài)下股價(jià)提前止跌，往往意味著有中線資金在收集籌碼。在大盤(pán)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，有望發(fā)起一輪比較像樣的攻勢(shì)。

“快”：操作節(jié)奏要快。超跌股、題材股輪番主導(dǎo)的春季攻勢(shì)，除了少數(shù)個(gè)股之外，大部分個(gè)股在短期快速拔高、接近重要阻力位時(shí)，很容易面臨見(jiàn)頂回落的壓力。投資者如有獲利，也不宜過(guò)于貪婪，而是要積極兌現(xiàn)盈利，把紙上富貴變成真金白銀。

在“小”“穩(wěn)”“快”的基礎(chǔ)上，投資者也可適度分散持股，持股數(shù)維持在3-5只，根據(jù)不同行業(yè)、題材進(jìn)行分散配置。在某種股票的價(jià)格產(chǎn)生異動(dòng)拉升之后，適時(shí)賣出再換入股票池的其他股票，用滾動(dòng)操作的方式確?；钏L(zhǎng)流。這一方式可規(guī)避單一持股帶來(lái)的不確定性，也讓投資者積小勝為大勝，在輪番漲升中獲得成就感。

一季度題材股輪番表現(xiàn)、引導(dǎo)股指震蕩上行之后，大盤(pán)再進(jìn)行反復(fù)震蕩筑底依然不可避免，投資者對(duì)此要有充分的預(yù)期。在超跌股基本完成一輪反彈之后，春季攻勢(shì)將會(huì)在一、二季度之交進(jìn)入尾聲，在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)需要高度關(guān)注獲利回吐壓力的來(lái)臨。