張桔

2018年接入阿里余額寶和騰訊理財(cái)通的貨幣基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，兩大平臺(tái)的貨基規(guī)模合計(jì)增長(zhǎng)過(guò)萬(wàn)億。

從余額寶平臺(tái)來(lái)看，除繼續(xù)壓縮存量空間的天弘余額寶外，13只新接入的貨幣基金規(guī)模均暴漲，其中排在首位的是博時(shí)現(xiàn)金收益A;追趕者理財(cái)通平臺(tái)也是加快腳步，截至2018年年末已經(jīng)接入了10只貨幣基金，其中規(guī)模增長(zhǎng)居于首位的是嘉實(shí)現(xiàn)金添利。

但在表面繁華似錦的背后，潛在的問(wèn)題也逐漸浮出水面。

據(jù)《紅周刊》記者了解，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)方式的基金理財(cái)而言，目前主要包括余額寶、理財(cái)通、京東小金庫(kù)、蘇寧零錢(qián)寶、百度百賺、新浪微財(cái)富等幾家。但除去阿里和騰訊的平臺(tái)外，其他幾家似乎更多還是著力做第三方的公募基金代銷(xiāo)平臺(tái)，但公募基金的代銷(xiāo)圈中東方財(cái)富網(wǎng)常年一家獨(dú)大，改變這一格局并非一朝一夕之功。

阿里騰訊跑馬圈地 天弘余額寶風(fēng)光不再

長(zhǎng)期以來(lái)，阿里系的余額寶實(shí)際上只與天弘基金一家合作，隨著產(chǎn)品規(guī)模的逐年快速增長(zhǎng)，某種程度上也造就了天弘基金常年排名全產(chǎn)品類(lèi)內(nèi)地公募基金公司首位的格局。但是，2018年5月以來(lái)，余額寶不再是天弘一家的專(zhuān)利，來(lái)自13家公募基金公司旗下的貨基也陸續(xù)接入其中。

對(duì)此，有知情人士向《紅周刊》記者透露，其實(shí)阿里方面可能早就考慮余額寶接入1家且規(guī)模過(guò)大并非好事，因此之前通過(guò)調(diào)整上限、限購(gòu)等方式來(lái)調(diào)節(jié)產(chǎn)品的規(guī)模;后來(lái)可能也是考慮到吸納基金公司擴(kuò)容對(duì)阿里的代銷(xiāo)平臺(tái)（財(cái)富號(hào)）會(huì)有促進(jìn)作用，因此遂決定“開(kāi)門(mén)迎客”。

根據(jù)《紅周刊》記者的統(tǒng)計(jì)，自去年年中以來(lái)，相繼接入到余額寶平臺(tái)的貨幣基金分別來(lái)自博時(shí)、國(guó)投瑞銀、銀河、諾安、長(zhǎng)城、景順長(zhǎng)城、廣發(fā)、大成、銀華、融通、中歐、華安、國(guó)泰13家內(nèi)地的公募基金公司。值得注意的是，如果以去年四季度末公布的最新公募基金公司最新規(guī)模榜單來(lái)看，除去天弘基金，其中僅有博時(shí)和廣發(fā)兩家位列最新的十強(qiáng)之列，而傳統(tǒng)的北京龍頭基金公司華夏、嘉實(shí)乃至于以工銀和建信為首的銀行系公募巨頭們，均不在余額寶擴(kuò)容的名單之列。

耐人尋味的是，從披露的2018年四季度末相關(guān)貨基的最新規(guī)模來(lái)看，背靠大樹(shù)好乘涼的效應(yīng)得以充分發(fā)揮，13只貨基的規(guī)模較之前均實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍的增長(zhǎng)。具體說(shuō)來(lái)，根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，其中博時(shí)現(xiàn)金收益A、華安日日鑫A、國(guó)泰利是寶三只的規(guī)模增長(zhǎng)均超過(guò)了千億。以華安基金為例，華安日日鑫A在2017年年末的規(guī)模大約是4.05億，而2018年年末的規(guī)模是約1362億;而同一時(shí)間段，華安基金公司所管理的公募規(guī)模也不過(guò)是從約1850億增長(zhǎng)到2756億，這在很大程度上是拜貨幣基金所賜。

但此消彼長(zhǎng)，昔日余額寶所對(duì)接的唯一貨基天弘余額寶卻品嘗到了苦澀。從公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，天弘余額寶的規(guī)模在2018年3月底達(dá)到規(guī)模峰值，彼時(shí)約為1.68萬(wàn)億;此后其規(guī)模數(shù)據(jù)基本節(jié)節(jié)走低，截至2018年四季度末，其規(guī)模回撤至大約1.13萬(wàn)億。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，天弘基金的公募資產(chǎn)管理規(guī)模約為13420.6億，對(duì)比2017年年末的17893億來(lái)計(jì)算的話，公司所管理的公募資產(chǎn)規(guī)?？s水了約4472.4億，這其中應(yīng)該主要也是由于余額寶瘦身所造成的。

對(duì)此，記者以投資者身份致電天弘基金，公司人士表示，老的對(duì)接天弘貨基的余額寶用戶仍然要受到諸多制約，例如單一賬戶的資金上限為10萬(wàn)元、每天只能在上午9點(diǎn)以后向余額寶賬戶中轉(zhuǎn)入資金，等等。如是背景下，似乎老的余額寶賬戶升級(jí)對(duì)接其他公司的產(chǎn)品是大勢(shì)所趨，而對(duì)新開(kāi)余額寶賬戶的投資者來(lái)說(shuō)，在不同產(chǎn)品中比較七日年化和萬(wàn)份收益率后，選擇受到種種制約的天弘余額寶的可能性就相對(duì)較小了。

騰訊“拉攏”頭部公司銀行系公募成最后的釘子戶？

有趣的是，對(duì)于2018年的公募基金而言，選擇站隊(duì)阿里還是站隊(duì)騰訊是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。特別是對(duì)頭部公募來(lái)說(shuō)，在舊的一頁(yè)掀過(guò)去后，各家?guī)缀醵冀o自己打上了標(biāo)簽，至少在貨基領(lǐng)域，目前“阿里系”與“騰訊系”實(shí)際并無(wú)交集。

《紅周刊》記者結(jié)合WIND查閱，在規(guī)模排名前十位的公司中，騰訊系目前占據(jù)了6個(gè)席位，阿里系只占據(jù)了3個(gè)席位，唯一目前未站隊(duì)的是建信基金。進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)排在11～20位的基金公司，除去中銀和農(nóng)銀匯理兩家銀行系基金公司未站隊(duì)，阿里系和騰訊系目前各占據(jù)了4個(gè)席位。

整體來(lái)看，利用理財(cái)通平臺(tái)，騰訊似乎更著力吸引的是規(guī)模排名靠前的頭部公募，這一策略實(shí)際上有別于當(dāng)初起家時(shí)候包裝小公募基金公司的余額寶。

《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至去年年末，接入到理財(cái)通平臺(tái)的貨基分別來(lái)自于嘉實(shí)、富國(guó)、招商、鵬華、南方、華夏、工銀、易方達(dá)、匯添富、平安10家基金公司。在貨基領(lǐng)域，實(shí)際上兩大平臺(tái)并無(wú)交集。比較而言，理財(cái)通平臺(tái)貨基規(guī)模增速雖然沒(méi)有余額寶系貨基增速夸張，但實(shí)際增長(zhǎng)效果也頗為可觀。以其中的嘉實(shí)現(xiàn)金添利為例，數(shù)據(jù)顯示，2017年年末時(shí)基金的份額約為94.8億，但2018年底時(shí)基金的份額已經(jīng)達(dá)到約608.5億，一年時(shí)間規(guī)模翻了數(shù)倍。

對(duì)此，長(zhǎng)量基金分析師王驊指出，騰訊在公募基金端的策略偏重頭部思維，目前展示在頁(yè)面前列的產(chǎn)品也是工銀、招商、華夏、易方達(dá)等頭部公司的產(chǎn)品。

有趣的是，根據(jù)WIND資訊的數(shù)據(jù)，盡管2018年遭遇了嚴(yán)格監(jiān)管，但貨幣基金年底規(guī)模較上年同期仍然增加了超過(guò)1萬(wàn)億元，其中，建信、南方、廣發(fā)、匯添富、國(guó)泰、博時(shí)、華安和中歐八家公司的規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)或接近1000億元以上，建信基金是其中唯一的銀行系。再加之前20名中未站隊(duì)的中銀和農(nóng)銀匯理，銀行系公募旗下貨幣基金似乎成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭難以攻克的堡壘。

綜合《紅周刊》記者的采訪，多家銀行系基金之所以遲遲不愿在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)接入貨基，實(shí)際的原因可能包括以下幾方面：

首先，各家銀行系公募依托強(qiáng)大的銀行股東背景，其自家產(chǎn)品的渠道優(yōu)勢(shì)十分明顯;

其次，歷來(lái)銀行系公募比較求穩(wěn)，其著力發(fā)展的本來(lái)就是固收類(lèi)產(chǎn)品，貨幣基金的體量非?？捎^，花費(fèi)精力和代價(jià)接入新的平臺(tái)，對(duì)于產(chǎn)品所帶來(lái)的增量期待不大，性價(jià)比一般。

京東百度難望阿里騰訊項(xiàng)背 爭(zhēng)奪權(quán)益市場(chǎng)誰(shuí)將笑傲？

在權(quán)益類(lèi)公募戰(zhàn)場(chǎng)，目前硝煙也正在彌漫。從參戰(zhàn)的各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭來(lái)看，實(shí)際上目前涇渭分明，阿里和騰訊明顯處于第一梯隊(duì)，京東、蘇寧、新浪等則在后面緊追，但差距明顯。

“百度和京東實(shí)際上更傾向于小貸，他們對(duì)于公募基金代銷(xiāo)基本沒(méi)有思路，并且兩家公司在展業(yè)過(guò)程中都曾出現(xiàn)過(guò)違規(guī)的現(xiàn)象，總體上還是要賺快錢(qián)，基本沒(méi)有長(zhǎng)線思維?！辟Z志如是點(diǎn)評(píng)第二梯隊(duì)的電商巨頭們。

無(wú)獨(dú)有偶，德圣基金研究中心分析師蕭鋒也指出，BATJ的戰(zhàn)略路徑實(shí)際上是有差異的，如京東更多強(qiáng)調(diào)的是科技輸出，在個(gè)人服務(wù)方面相對(duì)著墨不多;而百度則在牌照資源建設(shè)上略慢。其次，京東和百度的用戶基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于阿里和騰訊，支付寶去年活躍用戶超8億，同年微信用戶超10億。再次，從用戶粘性上看，京東和百度的用戶粘性遠(yuǎn)低于阿里和騰訊。

綜合《紅周刊》記者的采訪，有電商圈知情人士透露，代銷(xiāo)基金在京東金融布局中并不占主導(dǎo)，京東金融最先是向自營(yíng)品類(lèi)的供應(yīng)商提供融資，之后依靠向C端消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款的京東白條一炮而紅，而這兩塊分別能夠解決電商主體的獲客以及用戶維系問(wèn)題，代銷(xiāo)基金在京東金融的作用更像完善金融版圖，似乎也未對(duì)電商業(yè)務(wù)有明顯促進(jìn)。

“百度獲得基金代銷(xiāo)牌照的時(shí)間并不長(zhǎng)，目前能夠代銷(xiāo)的基金數(shù)也比較有限。從策略上看，百度和理財(cái)通如出一轍，嚴(yán)格篩選優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品，打造精選基金平臺(tái)。但是珠玉在前，整個(gè)代銷(xiāo)市場(chǎng)也已經(jīng)非常成熟，百度短期帶來(lái)的影響并不大?！彼M(jìn)一步點(diǎn)評(píng)百度布局基金的現(xiàn)狀。

如此看來(lái)，如果想在權(quán)益類(lèi)基金的競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)量變，首先不僅需要股票市場(chǎng)行情逐步回暖，其次還是需要阿里和騰訊在篩選客戶時(shí)更下一番功夫。在充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能的基礎(chǔ)上，根據(jù)潛在客戶的瀏覽記錄來(lái)做到精準(zhǔn)化推送，借鑒今日頭條式的新聞推送模式，力求突破。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士明確表示不太看好電商平臺(tái)發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金的前景。

該人士向《紅周刊》記者表示：“權(quán)益類(lèi)基金由于波動(dòng)大，持有人不好把握，容忍度也低。作為相對(duì)復(fù)雜類(lèi)產(chǎn)品，線上的溝通很受限，體驗(yàn)差。未來(lái)只有將權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品納入到有資產(chǎn)配置理念引導(dǎo)的基金組合里，通過(guò)股債平衡，獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益，才能突破線上服務(wù)的瓶頸。四大平臺(tái)中，騰訊和阿里在這方面的投入最大，也最可能有更好的方案提供給持有人?！?/p>