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現(xiàn)金流量視角下的三一重工盈余質(zhì)量分析

2019-04-23 01:17郭楨杰
時代金融 2019年8期
關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流量

郭楨杰

摘要:本文利用三一重工以及同行業(yè)具有代表性的多家上市公司2015年至2017年的報表數(shù)據(jù),通過以現(xiàn)金流量財務(wù)指標(biāo)為主的計算方法進(jìn)行縱向、橫向?qū)Ρ确治銎溆噘|(zhì)量在收現(xiàn)性、安全性、穩(wěn)定性和成長性四個方面的現(xiàn)狀,給機(jī)械行業(yè)決策者提供一種判斷盈余質(zhì)量優(yōu)劣的方法和相關(guān)優(yōu)化措施。以上分析的結(jié)果表明,沒有充足現(xiàn)金流量的企業(yè),其賬面損益的增長并不能提高盈余的質(zhì)量。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流量 盈余質(zhì)量 三一重工

一、引言

盈余質(zhì)量是企業(yè)對獲得的會計收益質(zhì)量好壞的一種評價結(jié)果。而立足于現(xiàn)金流量視角的盈余質(zhì)量分析可以使資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表之間的邏輯關(guān)系更加清晰,可以為投資者提供真實(shí)的企業(yè)盈利能力和盈余的優(yōu)劣狀況。

鑒于盈余質(zhì)量具有收現(xiàn)性、安全性、穩(wěn)定性以及成長性四個特征,因此本文預(yù)期主要立足于企業(yè)現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)信息,結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表,并以我國上市公司三一重工為例,在總結(jié)相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,通過現(xiàn)金流量財務(wù)指標(biāo)的計算對比分析其盈余質(zhì)量的四大特征現(xiàn)狀。

二、基于現(xiàn)金流量視角的盈余質(zhì)量分析

(一)收現(xiàn)性分析

如表1所示,該比值近三年以來始終大于1,但是在2017年出現(xiàn)了較大幅度的下降,因此可以判斷其2017年的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了重大不利情況。不過在和同行業(yè)的比較下,三一重工該指標(biāo)仍高于行業(yè)的均值,由此從投資者的角度來說,三一重工盈余質(zhì)量收現(xiàn)性還是較為樂觀,但要關(guān)注可能的風(fēng)險。

(二)安全性分析

安全性是反映企業(yè)因獲取利潤而承受的風(fēng)險水平,是企業(yè)盈余安全程度的反映,通常安全性分析常用營業(yè)現(xiàn)金流量債務(wù)比來衡量。

如表2所示,三一重工該指標(biāo)在近幾年呈現(xiàn)了上升的趨勢,尤其是在2017年有了大幅增長。同時三一重工與同行業(yè)其他企業(yè)從經(jīng)營活動中獲得的現(xiàn)金凈流量同樣無法滿足償還債務(wù)的需求(指標(biāo)值小于1),因此三一重工的償債能力不足,其盈余質(zhì)量的安全性表現(xiàn)還是不理想。

(三)穩(wěn)定性

盈余質(zhì)量的穩(wěn)定性指公司經(jīng)過一段時期經(jīng)營發(fā)展,其利潤的變化在段該時期來看是否能具有一定的規(guī)律性,通常采用營業(yè)利潤占利潤總額的比重和現(xiàn)金毛利率來衡量穩(wěn)定性。

如表5所示,三一重工該指標(biāo)在2015年-2017年的增長率先跌后漲,但其在2017年與同行業(yè)相比時已無優(yōu)勢而言。查閱企業(yè)財報可知,兩年間其普通股股數(shù)增長不到6.79‰,故該指標(biāo)上升緩慢主要是其經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長緩慢,由此而導(dǎo)致其盈余質(zhì)量在成長性上表現(xiàn)欠佳。

三、三一重工盈余質(zhì)量的優(yōu)化措施

第一,加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)力度,迎合新的市場需求,以增加企業(yè)的營業(yè)收入,保障利潤的可持續(xù)增長;第二,聘請專家分析企業(yè)利潤結(jié)構(gòu),突出主營業(yè)務(wù)的地位,保障利潤增長的穩(wěn)定性;第三,要加強(qiáng)信用政策管理,盡可能地避免壞賬的情況;第四,要權(quán)衡舉債經(jīng)營的收益和償還本息的風(fēng)險,保障盈余質(zhì)量的安全性。

四、結(jié)語

一個企業(yè)如果沒有充足而穩(wěn)定的現(xiàn)金流,那么即使擁有可觀的賬面利潤,也無法有效地提供判斷盈余質(zhì)量好壞的證據(jù)。而基于現(xiàn)金流量的視角分析盈余質(zhì)量四個特征的現(xiàn)狀,能較為客觀的反映盈余質(zhì)量優(yōu)劣的大致情況。

參考文獻(xiàn):

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(作者單位:湖南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院)

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