摩根士丹利則認(rèn)為，目前大部分手機(jī)設(shè)備股的股價，已反映今年下半年行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，惟該行至今仍看不到智能手機(jī)需求會出現(xiàn)有意義的增長，主要是愈來愈多消費(fèi)者相信5G將于明年起商用，因此推遲買新機(jī)決定，估計今年內(nèi)地智能手機(jī)出貨量將按年下跌9%。然而，市場憧憬5G手機(jī)及可折迭式等創(chuàng)新手機(jī)推出下，手機(jī)設(shè)備股板塊備受追捧。

今年1月已發(fā)盈警的丘鈦科技（01478.HK），早前公布2018年全年業(yè)績，純利大幅倒退96.7%至1，439.9萬元人民幣，每股盈利0.013元人民幣;期內(nèi)收入則微升2.5%至81.35億元人民幣。丘鈦業(yè)績大倒退，主要由于市場競爭激烈，攝像頭模塊及指紋識別模塊的平均售價，皆大幅下跌約三成。

從華為贏得更多項目

除此之外，攝像頭模塊產(chǎn)能擴(kuò)張和自動化改造上的固定資產(chǎn)投入較大，折舊明顯上升，以及低端攝像頭模塊占比增加，令去年毛利大幅倒退60%至3.53億元，毛利率只有4.3%，急降6.8個百分點(diǎn)。雖然丘鈦去年表現(xiàn)欠佳，但大行似乎對其今年表現(xiàn)有所期待，其中野村研究報告指，丘鈦估值將受惠市占率上升，以及舜宇光學(xué)（02382.HK）毛利率復(fù)蘇。

野村將丘鈦目標(biāo)價上調(diào)三成，從7.7元（港元.下同）調(diào)高至10元，評級亦由「中性」升至「買入」。野村預(yù)期，相機(jī)模塊毛利率復(fù)蘇將可推升舜宇的股價，而舜宇股價上升將對丘鈦股價有正面刺激作用。報告指，丘鈦目標(biāo)是從華為贏得更多中高端項目，管理層指努力已初見成果，今年公司將向華為付運(yùn)更多高端相機(jī)模塊。

暫時未有配股憂慮

野村相信，在華為Mate 30三鏡頭項目合約中，可與舜宇、歐菲科技及Luxvision一較長短。報告說，光學(xué)式屏下指紋產(chǎn)品占丘鈦去年下半年指紋識別模塊出貨約27%，今年目標(biāo)是增至40%，然而大屏光學(xué)式指紋產(chǎn)品能否提升盈利能力，仍有待觀察。另外，丘鈦管理層表示，公司傾向以債務(wù)而非股權(quán)融資，以滿足今年7億元人民幣的資本開支，有關(guān)言論可紓緩市場對公司可能配股的憂慮。

即使沒有換機(jī)潮，鏡頭需求仍旺盛，尤其是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用下，鏡頭增長空間仍巨大。丘鈦目前已接獲部分物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先公司的攝像頭模塊訂單。今年丘鈦將圍繞三大核心發(fā)力，包括手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)及車載鏡頭發(fā)展。技術(shù)上，丘鈦近日股價急升，至10元水平有較大阻力，投資者不妨待其回調(diào)至8.4元水平吸納，博其中線抽上15元。

丘鈦去年為了爭取產(chǎn)品銷量增長，不惜以低價來搶占市場份額。

丘鈦科技（01478.HK）半年走勢圖