□ 郭子儀

2019年對能源化工板塊不可期望太高，新能源板塊的表現(xiàn)可能較好。

受國內(nèi)股市大跌影響，2018年股市化工板塊盡管經(jīng)營業(yè)績不錯，但股價走勢卻不好。2019年會不會同樣艱難？

2018年化工板塊未能獨善其身

一些人將2018年的國內(nèi)資本市場稱為“至暗時刻”。A股市場出現(xiàn)單邊下跌行情，最終以下跌24.59%交上了答卷。覆巢之下，安有完卵，在整個A股市場不景氣的情況下，化工板塊也無法獨善其身，就連中國石化這樣通常抵抗能力最強的超級大盤股，也在2018年底一度盤中接近跌停。2018年整個化工板塊在經(jīng)歷了2017年苦苦支撐的弱勢整理后，終于隨著整個大盤一起崩塌，以下跌29.03%收場。

A股市場化工板塊過半個股下跌超過30%，三成個股下跌超過50%，西隴科學(xué)（002584，sz）下跌66.72%，青島金王（002094，sz）下跌52.63%，金力泰（300225，sz）下跌72.99%。雖然下跌幅度如此巨大，但其中的個股分化仍然很明顯。強力新材（300429，sz）上漲31.92%、青松股份（300132，sz）上漲32.23%、利安隆（300596，sz）上漲67.57%等?；ぐ鍓K個股雖然同行，但并不同命，漲跌幅度較大的個股均為中小板和創(chuàng)業(yè)板個股，這與自身體量屬性有關(guān)；跌幅明顯的個股大部分屬于老牌化工企業(yè)，自身技術(shù)成熟但缺乏創(chuàng)新意識，因前期炒作過火，處在比較痛苦的尷尬局面。

圖1 2018年上證指數(shù)走勢

圖2 2018年化工板塊指數(shù)走勢

與A股市場表現(xiàn)不同，化工板塊的現(xiàn)貨價格是在經(jīng)歷了上半年的弱勢震蕩后，出現(xiàn)過一段比較精彩的上攻，但好景不長，10月受國際油價的暴跌影響一路下跌，直到2019年初才有一個比較明顯的反彈行為，目前是否能在此處停住仍然有待觀察。

股市最核心的推動力是流動性，尤其是在只能單邊做多的A股市場，A股市場的整體下跌主要是去杠桿導(dǎo)致的流動性不足。

在A股市場當(dāng)中，部分不專業(yè)的基金經(jīng)理不懂得及時止損。通常來說，能源類與化工類個股是非固定投向證券類基金必須配置的，過去化工板塊以其較高的抗風(fēng)險程度而著稱，因此很多不負(fù)責(zé)任的基金經(jīng)理在出現(xiàn)風(fēng)險時選擇了負(fù)隅頑抗，最終落得萬劫不復(fù)。比如，化工板塊的億利潔能（600277，sh），雖然現(xiàn)在正好收復(fù)失地，但無能為力，因為盤中一度下跌超過40%，早已到了強制平倉的標(biāo)準(zhǔn)。

圖3 2016～2018年化工板塊指數(shù)走勢

2019年能源化工企業(yè)股市表現(xiàn)仍不樂觀

2019年，對能源及化工行業(yè)而言，以下幾個可以預(yù)見的因素將對A股能源及化工板塊乃至整個A股市場造成影響。

國際油價或?qū)⒗^續(xù)大幅波動。自2018年底至今，出現(xiàn)了諸多使市場不穩(wěn)定的因素，先是伊朗被制裁，接踵而來的是委內(nèi)瑞拉被制裁。貿(mào)易摩擦、地緣沖突等對油價沖擊較大的事件在2019年的直觀感受及預(yù)期中存在極大的不確定性，國際原油市場出現(xiàn)大幅波動的概率比較大。各大機構(gòu)普遍預(yù)測2019年世界經(jīng)濟(jì)增速將放緩，這從根本上決定了國際油價持續(xù)在高位的希望十分渺茫，這勢必對A股能源行業(yè)及化工行業(yè)造成深遠(yuǎn)影響。

煉化行業(yè)分化加劇。2019年對煉化行業(yè)來說或?qū)⑹浅錆M矛盾的一年。由于我國煉油產(chǎn)業(yè)存在較為嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性過剩，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫。煉化企業(yè)向著大型一體化、高端化、節(jié)能環(huán)保方向發(fā)展勢在必行，一些煉化企業(yè)轉(zhuǎn)型之路困難重重，在2018年已經(jīng)有一些民營煉化企業(yè)陷入困境，甚至有的破產(chǎn)。并且在近期，外資大型煉化項目加速涌入中國，環(huán)保監(jiān)察越來越重視，因此，煉化企業(yè)的分化在2019年一定會加劇。

國內(nèi)油企加速探索投資新能源。近年來全球油企都在加速投資新能源，但國內(nèi)油企對新能源領(lǐng)域的涉足腳步相對緩慢，不過在2019年這一形勢有望改善。目前，中國海油已經(jīng)率先公布將探索海上風(fēng)電，以配合全球能源行業(yè)低碳發(fā)展的趨勢。中國石化資本公司也在2018年12月正式投入運營，業(yè)務(wù)聚焦在新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等方面，預(yù)計在新能源領(lǐng)域也很快會有所行動。

新的證監(jiān)會主席上任，為市場帶來了一絲希望，也標(biāo)志著A股市場新風(fēng)向的到來。然而，經(jīng)濟(jì)增速放緩將對A股市場造成了一定的壓力，能源及化工板塊也不例外。國家已經(jīng)明確在2019年啟動第二輪中央環(huán)保督察，其中包括對中央企業(yè)開展督察，油氣企業(yè)將因此迎來新的大挑戰(zhàn)，也將促進(jìn)油氣環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在2018年，國家發(fā)布了《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，對油氣行業(yè)做出了諸多指示，環(huán)保風(fēng)暴將影響油氣行業(yè)的發(fā)展。

所以，2019年對能源化工板塊來說，依然是艱難的一年，不可期望太高?；蛟S優(yōu)質(zhì)的能源及化工類個股會有不俗的表現(xiàn)，新能源板塊的行情也同樣值得期待，但是整個A股市場仍然不被看好。