張延陶

開著特斯拉意欲顛覆“傳統(tǒng)”汽車行業(yè)的馬斯克在一場(chǎng)人設(shè)坍塌的大型直播中放飛了自我。經(jīng)歷了近期的種種糾葛后，馬斯克最終與美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）同意通過訴訟達(dá)成和解——保留特斯拉公司CEO職位，但需在45天內(nèi)辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，并支付2000萬美元的罰款。

特斯拉作為掀起汽車產(chǎn)業(yè)變革的頭部力量，雖然歷經(jīng)波折，漸漸看到了盈利的曙光，但是這一路不僅要披荊斬棘，更要應(yīng)對(duì)來自各方的口誅筆伐。不得不說，新舊更迭，既得利益者的阻撓是歷史規(guī)律；但是打鐵還需自身硬，技術(shù)層面的瓶頸遲遲無法打破或許也是“顛覆傳統(tǒng)”動(dòng)力不足的深層次原因之一。

在資本潮漲潮落過后，沙灘上難免擱淺者。金礦或是坑將是投資汽車的各方勢(shì)力需要仔細(xì)考量的問題。

“潑冷水”的政策市

從第一輛解放車下線的“從無到有”，到技術(shù)換市場(chǎng)的“由小變大”，再到換道超車謀求“由大到強(qiáng)”。政策推動(dòng)始終是中國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展的原始動(dòng)力之一。

最新數(shù)據(jù)顯示，2018年11月，中國(guó)汽車產(chǎn)銷比上年同期明顯下降，延續(xù)了7月以來的低迷走勢(shì)。當(dāng)月汽車產(chǎn)銷分別完成249.8萬輛和254.8萬輛，產(chǎn)銷量比2017年同期分別下降18.9%和13.9%。

在車市進(jìn)入傳統(tǒng)的“金九銀十”消費(fèi)季的時(shí)間窗口，這樣的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)無疑是令人失望的。幾年前動(dòng)輒2位數(shù)的增長(zhǎng)早已不見，2018年車市暴跌已成為可以確認(rèn)的事實(shí)。

而盡管行業(yè)艱難，但是國(guó)家并未“雪中送炭”。

首先是對(duì)近日盛傳的購(gòu)置稅減半進(jìn)行了辟謠。此前在2018年10月11日，有國(guó)外相關(guān)媒體報(bào)道稱，“中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)在上月（9月）向國(guó)內(nèi)政府方面提交文件，提議將2.0L及以下排量車型的車輛購(gòu)置稅減半至5%?！?/p>

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)肖政三表示，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)方面確實(shí)曾向國(guó)家發(fā)改委方面提交過對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)汽車發(fā)展形勢(shì)的基本分析及建議的相關(guān)內(nèi)容，但也只是代表行業(yè)提了三個(gè)有關(guān)于完善二手車市場(chǎng)、發(fā)展汽車金融以及鼓勵(lì)汽車產(chǎn)業(yè)下沉到鄉(xiāng)村的建議，并沒有外界所盛傳的“建議將2.0L和1.6L及以下排量車型車輛購(gòu)置稅減半至5%”的說法。

并且，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)還表示，我們要避免市場(chǎng)忽冷忽熱，如果是市場(chǎng)規(guī)律帶來的不景氣情況，參與整個(gè)汽車流通環(huán)節(jié)的各方，都應(yīng)該正確、積極地應(yīng)對(duì)。要依靠市場(chǎng)的內(nèi)增動(dòng)力，來推動(dòng)我國(guó)整體汽車產(chǎn)業(yè)及車市的可持續(xù)發(fā)展。

與此同時(shí)，對(duì)于泡沫愈發(fā)膨脹的汽車產(chǎn)業(yè)投資，發(fā)改委已經(jīng)于2018年12月正式發(fā)布了《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》。其中對(duì)于去除過剩產(chǎn)能、抑制投機(jī)泡沫有了更為明確的門檻。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資首當(dāng)其沖受到影響，只“圈錢”，不產(chǎn)車的時(shí)代基本宣告結(jié)束。也就是在2018下半年，一方面，一大波造車新勢(shì)力一方面紛紛曬出“量產(chǎn)車”；另一方面疲于購(gòu)置“生產(chǎn)資質(zhì)”，規(guī)劃產(chǎn)能，落地項(xiàng)目。

然而夢(mèng)想與現(xiàn)實(shí)的差距依舊不小，蔚來的量產(chǎn)車頻頻遭到用戶“詬病”，而小鵬首批量產(chǎn)車只交付員工甚至受到了同行的嘲諷。

由汽車主機(jī)廠變革帶來的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈變革同樣受到政策的影響。曾經(jīng)冠絕新能源汽車與動(dòng)力電池的比亞迪如今承受著寧德時(shí)代的巨大壓力。而后者相對(duì)單一的主營(yíng)構(gòu)成也是基于現(xiàn)階段電池技術(shù)所布局的。隨著氫能甚至其他能源技術(shù)的發(fā)展，汽車動(dòng)能轉(zhuǎn)換路徑的多樣性都將成為新技術(shù)驅(qū)動(dòng)類公司的“隱雷”。

未來，對(duì)于汽車產(chǎn)業(yè)投資，人傻錢多的情況大概不會(huì)出現(xiàn)了。而對(duì)于已經(jīng)灑下真金白銀的“金主”，要么割肉離場(chǎng)，或是發(fā)憤圖強(qiáng)。

國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司司長(zhǎng)年勇在中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展（泰達(dá)）國(guó)際論壇上表示，《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》將發(fā)布實(shí)施。

不解渴的現(xiàn)金流

普華永道和CB Sights公司發(fā)布了三季度全球風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告。報(bào)告中指出，隨著自動(dòng)駕駛、電動(dòng)車技術(shù)的快速發(fā)展，汽車成為一個(gè)熱門的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。上述報(bào)告顯示，2018年二季度汽車科技領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資金額只有5600萬美元，但是三季度暴增到了19億美元。

即便如此，要想撬動(dòng)規(guī)模龐大的汽車產(chǎn)業(yè)，這一體量的資金仍然是無法解渴。擺在造車新勢(shì)力面前的問題大小各異，但最為棘手的無疑是持續(xù)輸血的資金。

“賣身”或許將成為這些企業(yè)獲取持續(xù)現(xiàn)金流的2.0版本。

自從賈躍亭的FF與恒大“鬧掰”后，F(xiàn)F量產(chǎn)車的時(shí)間表又一次推遲。這不僅是在透支著企業(yè)信譽(yù)，更給投資者敲響了警鐘，側(cè)面給同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者帶來了愈發(fā)增長(zhǎng)的融資難度。

公開資料顯示，蔚來汽車2018上半年總運(yùn)營(yíng)支出為人民幣31.856億元，高于上年同期的人民幣19.956億元。其中，研發(fā)支出為人民幣14.593億元，高于上年同期的人民幣10.313億元；銷售與營(yíng)銷支出為人民幣17.263億元，高于上年同期的人民幣9.644億元。

不難看出，隨著蔚來汽車步入正軌，技術(shù)研發(fā)、渠道鋪設(shè)將持續(xù)燒錢的步伐。量產(chǎn)車在產(chǎn)能爬升的緩慢過程以及新能源汽車普及的過渡時(shí)期中是很難為企業(yè)帶來可觀的現(xiàn)金流。

小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬更是表示：“我一直認(rèn)為規(guī)模交付比產(chǎn)品發(fā)布的難度要大好幾倍，雖然蔚來和小鵬都正在努力一步一步的向著這個(gè)目標(biāo)邁進(jìn)，但是需要的時(shí)間、資金和難度真的比我之前設(shè)想的最難還要更難得多?！?/p>

2018年底，拜騰汽車CEO兼聯(lián)合創(chuàng)始人卡斯滕·布雷特菲爾德表示，拜騰汽車可能會(huì)通過IPO融資來支持其增長(zhǎng)?！坝捎谶@是一項(xiàng)資本密集型業(yè)務(wù)，而且我們希望擴(kuò)張，所以上市是有意義的?！?/p>

目前，拜騰已經(jīng)獲得一汽集團(tuán)的財(cái)務(wù)支持，并且收購(gòu)了一汽夏利旗下的華利汽車。如果說融資輸血是造車新勢(shì)力解決資金問題的1.0版本，那么尋求產(chǎn)業(yè)結(jié)盟，甚至是一定程度上的“賣身”或許將成為這些企業(yè)獲取持續(xù)現(xiàn)金流的2.0版本。