【摘 要】 2017年快遞“上市潮” 出現(xiàn) ，使得快遞企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中的角色越來越重要。本文以順豐控股為例，分析其近五年的財務(wù)報表質(zhì)量，找出其優(yōu)勢和不足，為快遞企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】 快遞公司 財務(wù)報表質(zhì)量

一、引言

“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的到來，電子商務(wù)企業(yè)的迅猛發(fā)展也帶動著快遞企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)。特別是2017年快遞公司“上市潮”的出現(xiàn)更是凸顯了快遞企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中扮演著越來越重要的角色。本文以快遞行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)順豐控股為案例，通過分析順豐控股近五年的財務(wù)報表來分析評價它的財務(wù)狀況和經(jīng)營管理現(xiàn)狀，為整個快遞行業(yè)企業(yè)提供借鑒。

二、財務(wù)報表質(zhì)量分析概述

財務(wù)報表質(zhì)量分析的重點(diǎn)和核心是對三大報表的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)分析。因此，在質(zhì)量分析部分我們將首先從特征上進(jìn)行分析，再選取重要的報表項目進(jìn)行具體的質(zhì)量分析。

三、財務(wù)報表質(zhì)量分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量分析

在資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量分析這一部分，我們首先將從未來收益的角度圍繞盈利性、變現(xiàn)性、周轉(zhuǎn)性對資產(chǎn)進(jìn)行整體上的質(zhì)量分析，再選取重要的資產(chǎn)項目進(jìn)行具體的質(zhì)量分析。

1、資產(chǎn)負(fù)債表整體質(zhì)量分析。根據(jù)順豐及其他三家同行企業(yè)報表數(shù)據(jù)，經(jīng)我們測算，順豐控股的總資產(chǎn)報酬率近5年在四家公司中處于最低水平，資產(chǎn)盈利性較差，資產(chǎn)的投入產(chǎn)出關(guān)系不佳，這與順豐重資產(chǎn)運(yùn)營模式中高投入和在成本控制方面的缺陷是有很大關(guān)系的。從資產(chǎn)變現(xiàn)性來看，順豐2016年——2018年的總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別為12.6%、6%、4.2%處于下降趨勢，說明順豐前期資產(chǎn)投入過大，當(dāng)前變現(xiàn)性不高;從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性來看，順豐總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2016年的2.55下降至2017年、2018年的1.40左右，體現(xiàn)順豐總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張大于收入增速。

2、重要資產(chǎn)負(fù)債表項目質(zhì)量分析。結(jié)合對順豐控股近5年來的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)及變動情況，我們將重點(diǎn)對貨幣資金進(jìn)行質(zhì)量分析。貨幣資金規(guī)模、比重一方面凸顯行業(yè)特點(diǎn)，另一方面反映企業(yè)自身的資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模等。

由上圖來看，在快遞行業(yè)，順豐與其他同行企業(yè)相比貨幣資金持有量處于中等水平，既不偏高，也不偏低，因此我們認(rèn)為順豐的貨幣資金規(guī)模在物流快遞企業(yè)居于合理水平。此外，根據(jù)順豐控股年報，從貨幣資金在總資產(chǎn)中的結(jié)構(gòu)來看，近五年貨幣資金的持有比例整體呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢。

由此，我們認(rèn)為順豐的貨幣資金規(guī)模和構(gòu)成比重基本符合快遞行業(yè)特點(diǎn)，與公司戰(zhàn)略走向趨于一致，總體貨幣資金質(zhì)量較好。

（二）利潤表質(zhì)量分析

1、利潤表質(zhì)量分析。從盈利模式上來講，順豐屬于經(jīng)營主導(dǎo)型，因此將比較它的正常經(jīng)營利潤和經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來從總體上評價其財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)。根據(jù)順豐2014年——2015年財務(wù)報表測算，除2018年順豐經(jīng)營現(xiàn)金凈流量略小于正常經(jīng)營利潤外，其余四年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量均大于它的正常經(jīng)營利潤。因此，我們認(rèn)為順豐控股利潤表整體質(zhì)量較高。

2、重要利潤表項目質(zhì)量分析。根據(jù)重要報表項目選擇的三個標(biāo)準(zhǔn)，我們將重點(diǎn)對順豐的營業(yè)利潤和營業(yè)成本進(jìn)行質(zhì)量分析。

（1）營業(yè)收入質(zhì)量分析。順豐的營業(yè)收入近3年迅猛增長，其數(shù)額和增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。這與順豐上市后充分利用大智移云發(fā)展智能化設(shè)備，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍并保持快遞市場競爭優(yōu)勢，給公司帶來了遠(yuǎn)超同行業(yè)其他物流快遞的營業(yè)收入。

結(jié)合順豐在同行業(yè)物流快遞企業(yè)中的資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢，我們認(rèn)為順豐營業(yè)收入的真實(shí)性和持續(xù)性較高，營業(yè)收入質(zhì)量良好。

（2）營業(yè)成本質(zhì)量分析。根據(jù)包括順豐在內(nèi)的四家企業(yè)年報，順豐控股的營業(yè)成本在行業(yè)中遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同行其他企業(yè)，這也暴露出順豐控股在成本管控方面的短板問題。

因此，我們認(rèn)為順豐控股在成本管控上短板問題突出，營業(yè)成本質(zhì)量不高。

3、利潤表結(jié)構(gòu)分析。正常經(jīng)營利潤代表企業(yè)的核心利潤，是企業(yè)核心盈利能力的反映。從正常營業(yè)利潤在營業(yè)收入中的占比來看，根據(jù)順豐利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)測算，其正常營業(yè)利潤率近3年在行業(yè)中一直處于最低水平，這說明順豐高成本負(fù)荷下，其核心盈利能力也受到牽制。

（三）現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析

1、現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析。從順豐控股籌備上市至今的近3年來看，其現(xiàn)金流量組合為“經(jīng)營凈流量（正）、投資凈流量（負(fù)）、籌資凈流量（正）”。這說明順豐經(jīng)營狀況良好的前提下通過經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金和籌資獲取的現(xiàn)金進(jìn)行投資，與順豐目前處在成長期，進(jìn)行快速業(yè)務(wù)擴(kuò)張的階段特征相一致。

2、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析。

（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)。根據(jù)順豐控股近5年現(xiàn)金流量表相關(guān)資料，現(xiàn)金流量總流入結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入除2016年占總流入48.6%沒有過半外，其他年份均到達(dá)一半以上，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占到總流入的大多數(shù);從內(nèi)部流入結(jié)構(gòu)來看，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”在經(jīng)營活動現(xiàn)金流入近5年基本達(dá)到60%以上。

（2）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)。從現(xiàn)金流量總流出結(jié)構(gòu)來看，除個別年份因順豐為實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略布局使得“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流出比重上升外，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出其他年份均能達(dá)到60%以上。從內(nèi)部流出結(jié)構(gòu)來看，“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”在經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中，2014年、2015年比例均達(dá)到80%以上占據(jù)絕大多數(shù)外，近三年均在40%以下，這與順豐控股上市后戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有關(guān)。

四、財務(wù)質(zhì)量分析的結(jié)論

通過對重要報表項目的質(zhì)量分析，明確順豐在企業(yè)經(jīng)營過程中的優(yōu)勢與不足，三大報表的質(zhì)量特征與其戰(zhàn)略布局基本吻合，符合快遞行業(yè)未來發(fā)展趨勢。但其在成本管控上存在明顯不足，這是值得整個快遞行業(yè)去思考的。

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作者簡介：李麗（1993年-），女，漢族，山東省濟(jì)南市，學(xué)歷：碩士研究生在讀，單位：蘭州財經(jīng)大學(xué)，研究方向：企業(yè)理財與稅務(wù)籌劃，郵編：730020